한전기술 주가 전망 및 2분기 실적 분석(목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 한전기술의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 한전기술

2) 관련 테마 : 엔지니어링, 원전, 발전소

3) 액면가 : 200원

4) 시가총액 : 2조 3,926억 원

5) 유통주식수 : 11,963,583 (31.3%)

6) 대주주 지분율 : 67.8% (한국전력)

7) 외국인 지분율 : 1.78% 

 

기업 개요 

 한전기술은 발전소 및 플랜트 관련 엔지니어링 기업으로서 원자력, 수력, 화력 발전소의 설계를 주 사업으로 진행하고 있습니다. 세계 유일 원자로계통 설계와 원전 종합 설계가 가능한 기업으로 2002년 한국전력 분사 이전엔 한전 소속 설계 담당 사업부였으나 당시 정부의 전력그룹사 민영화 정책의 일환으로 물적 분할되어 상장했습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해주시기 바랍니다.

재무 분석 ( B 등급 )

1) Positive(긍정) - 부채 감소

  - 부채 1,920.6억 (-4.5% 감소)

 

2 ) Negative(부정) - 영업이익 감소

  - 영업이익 101.3억 (-65.8% 감소)

3) 특이사항

  - 설계 마진이 높은 원자력발전소 건설 축소로 단기 불황

4) 종합평가
 한전기술은 전 정부의 강도 높은 원전 폐지 및 석탄 화력 발전소 감축 정책으로 심각한 불황을 겪어야 했습니다. 공사 규모와 엔지니어링 능력이 많이 요구될수록 마진이 좋기 때문에 원자력 발전소와 석탄 화력 발전소 건설이 한전기술의 가장 큰 캐쉬카우 사업이었습니다. 전 정부의 친환경 정책으로 활발하게 건설된 천연가스 복합화력 발전소(STEAM + GAS)의 경우 공사 규모도 작고 엔지니어링 기술이 상대적으로 많이 요하지 않아 수익성이 떨어지는 사업입니다.

 

 한전기술의 2022년 2분기 실적은 매출액 1,100억, 영업이익 56억으로 흑자전환에 성공하며 적자전환을 예상했던 시장을 깜짝 놀라게 했습니다. 원자력 사업 부문에서 노후 원전 수명 연장 관련 설계 용역이 증가한 것이 주요했으며 한국남부발전의 해상풍력 사업 등 신재생 관련 대형 EPC 사업의 매출도 꾸준히 성장세를 이어나가고 있습니다. 

 

 러시아와 우크라이나의 전쟁으로 친환경 중심의 에너지 정책을 고수하던 유럽대륙이 생존의 위기감을 느끼고 부랴부랴 에너지 MIX 정책을 추진하기 시작했습니다. 원전과 석탄화력을 재 도입하려는 움직임까지 보이고 있는 상황이며, 대한민국도 자원 고립국가이므로 원전 및 석탄 화력 발전소이 전략상 필요하다는 의견이 점점 강해지고 있습니다. 한전기술은 이런 시장상황의 가장 큰 수혜를 받을 기업중 하나임이 확실하며, 높은 기술 경쟁력을 보유하고 있는 만큼 유럽 발 대형 프로젝트에 사업자로 선정될 가능성이 높습니다. 

 

 한가지 불안요소인 점은 2023년 신한울 3,4호기의 조기착공이 허가되지 않는다면 2024년 까지 수주 공백에 따른 어닝 쇼크가 유발될 수도 있습니다. 2024년 이후엔 체코 프로젝트 및 국내 사업 수주가 증가함에 따라 실적 성장세를 이어 나갈 것으로 기대하고 있습니다.

 

한전기술은 타 한국전력 및 그룹사 대비 가장 안정적인 재무건전성을 확보하고 있습니다. 정부의 전기요금 탄압과 원자재 가격 급등에 따른 원가부담에서 자유로운 사업 구조를 지니고 있으며, 국제 시황 및 국내 전력산업 정책 상황이 우호적으로 흘러갈 것이 예상됨에 따라 한전기술의 재무 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( D 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 및 탈원전 정책 추진▼ 주가 12,800원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언 ▲ 주가 20,000원대 상승

  - 고유가에 따른 원전 재개 기대감 증폭 ▲ 주가 50,000원대 상승

  - 탈원전 현실적으로 불가능 여론 조성 ▲ 주가 110,000원대 상승

  - 글로벌 지수 폭락 및 실적 역성장 지속 ▼ 주가 55,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 시장의 관심은 꾸준히 유지되는 중

3) 특이사항

  - 또 한번 저점을 낮추는지 반드시 확인 필요

 

4) 종합평가

 한전기술의 주가 차트를 보면 굉장히 중요한 위치에 있다고 보입니다. 중요한 지지라인 이었던 이전 반등 자리에서 주가가 버티지 못하고 추가적으로 하락한다면 하락 폭이 상당히 깊을 것으로 예상되기 때문에 해당 저점을 지켜주며 80,000원 돌파를 재차 시도하는 것이 중요해보입니다.

 

 한전기술의 현재 주가 PER는 사실 납득하기 힘든 수준으로 많은 프리미엄을 시장으로부터 받고 있습니다. 사실 주가 PER 140배는 전력 그룹사 기업이 받을 수 있는 프리미엄 영역대는 아니기 때문에 테마주로 분류되는 것이 지금 상황에선 맞다고 보입니다. 테마주를 거래하는 것이 나쁜것만은 아니나 확실한 대응 원칙에 의거해서 매매에 임하지 않으시면 큰 손실을 겪으실 수 있기에 제 블로그내 테마주 투자 관련 팁을 반드시 읽어보시기 바라겠습니다.

 

 원전 재가동 이슈가 시장에 뜨거워질때 원전 폐지 정책으로 고통 받았던 한전 기술이 원전 테마주로 편입되어 큰 시세를 분출한 상황이며, 현재는 시장에서 이슈가 어느정도 소화됨에 따라 주가는 하락추세로 접어 들었습니다.

 

 한전 기술 투자자 분들께서는 한전기술이 현재 밸류 부담이 상당하다는 것을 분명히 인지하시고 2022년 12월 10차 전력수급기본계획 등의 이벤트를 기대하며 테마주로 접근할 것인지, 대형 프로젝트 수주를 기대하며 2024년까지 보유할 것인지 선택하셔야 합니다. 보수적인 밸류 평가상 현재 한전기술의 주가는 상식적으로 이해할 수 없는 영역임을 다시 한번 말씀드리지만 테마에 엮인 이상 상식으로만 판단하는 것은 무리가 있기에 여러분들께서는 반드시 확실한 원칙을 가지고 대응하시길 바라겠습니다.

 

또한, 한국전력이 정부로부터 재무 개선 압박을 지속 받고 있기에 한전 기술의 보유 지분을 매각할 것으로 예상됩니다. 현재 주가에서 지분을 매입할 주체를 찾기 힘들 것으로 예상되는 만큼 20~30% 이상의 할인율이 적용된 주가로 블록딜이 진행될 수 있으며, 이는 시장에서 단기 충격이 가해질 수 있을만한 이벤트임을 미리 말씀드립니다.

 

현재 자리에서는 기대 수익 대비 부담해야 할 리스크가 과도하다고 판단되므로 한전기술의 차트 부문 종합등급은 D등급으로 평가하겠습니다.

수급 분석 ( D 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 287억 매수, 외국인이 138억 매도, 기관이 174억 매도

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 1,200억으로 추산되며 이는 한전기술 시총 2조 4,000억 대비 5%에 해당

3) 종합판단

 한전기술의 누적 수급 차트를 보시면 일관된 방향성을 지닌 수급 주체는 없는 것으로 보입니다. 우호적인 시장 상황에도 불구하고 과도한 주가 급등으로 밸류 부담이 상당한 상황이므로 메이져 수급이 큰 관심을 보이지 않고 있으며, 개인 투자자만이 누적 매수 수급을 유지하고 있는 상황입니다. 주가 하락이 지속될수록 본절심리가 강하고 물타기 호흡이 짧은 개인 투자자 특성상 누적 매수 수급 규모는 지속 확대될 것으로 예상됩니다.

 

한전기술의 현재 주가 PER는 140배 이상으로 대표적인 고 PER 섹터인 바이오테크의 평균 PER를 초과한 상황이므로 일 거래량의 10% 내외의 공매도 수급이 꾸준히 유입되고 있는 상황입니다. 공매도 세력은 테마 소멸에 따른 주가 리레이팅 및 대주주의 지분 매각에 따른 오버행 이슈로 차익실현 의지를 드러내고 있는 상황입니다.

 

우호적인 시장 상황이 연출되고 있음에도 과도한 주가 밸류 부담으로 적극적인 매수 수급 주체가 없는 점을 반영하여, 한전기술의 수급 부문 종합등급은 D등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상)

• • 주당 배당금 : 260원(예상)
  • 시가 배당률 : 0.4%
  • 배당 지급시기 : 기말배당(연말 보유 기준, 내년 초 지급)

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 한전기술의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 원자력에 대한 국제 및 국내 시각 변화

2) 2024년부터 유럽 대형 프로젝트 수주 기대

3) 올 연말 10차 전력수급기본계획 이벤트 

 

Weak Point

1) 적지 않은 일일 공매도 수급은 주가에 부담

2) 신한울 조기 착공이 성사되지 않는다면 2023년 수주 공백에 따른 어닝쇼크 가능성 상존

3) 전통적인 기업 평가 방식 적용시 현재 주가는 상식적인 수준을 벗어난 상황

4) 대주주의 지분 매각 예정에 따른 오버행 리스크

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

한전기술 1차 목표가 : -

한전기술 2차 목표가 : -

 한전기술의 경우 보수적이고 전통적인 방식의 밸류평가로는 목표주가를 산출할 수 없습니다. 이미 엄청난 주가  프리미엄을 받고 있어 상식 수준을 넘어섰고 정부의 압박에 따라 대주주인 한국전력의 지분 매각이 예정되어 있는 만큼 부담해야 될 리스크가 과도하다고 판단되기 때문입니다. 우호적인 시장 상황이 지속되고 중장기 매출 성장 할 가능성이 높아 보임에도 가격이 비싸다면 살 수 없는 것이 당연하기에, 한전기술의 목표 주가 설정은 생략하겠습니다. 한전기술을 테마주로 접근하신 분은 테마주 답게 칼같이 대응하시길 바라겠습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

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