강원랜드 주가 전망 및 22년도 하반기 분석(배당, 목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 강원랜드의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요.

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1. 종목 분석

1) 종목명 : 강원랜드

2) 관련 테마 : 카지노

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 5조 원

5) 유통주식수 : 125,148,751(58.5%)

6) 대주주 지분율 : 36.3% (한국광해광업공단)

7) 외국인 지분율 : 22.25% 

 

기업 개요 

 강원랜드는 1998년 설립된 국내 유일 카지노를 보유한 기업으로 카지노 외에도 리조트, 스키, 골프, 워터파크, 등의 복합리조트를 운영하고 있습니다. 대주주인 한국 광해 광업 공단을 비롯하여 국민연금, 강원도, 정선군청등이 50%가 넘는 지분을 확보하고 있고 외국인 지분율이 20%가 넘어 개인투자자들이 거래할 수 있는 물량이 많지는 않은 공기업입니다. 강원랜드의 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다. 

재무 분석 ( A 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출액 증가, 적자폭 축소, 현금 증가

  - 매출 7,884억(64.7% 증가)

  - 영업이익 -526.9억(적자폭 축소)

  - 현금 2,064억(212.5% 증가)

 

2 ) Negative(부정) - 부채 증가

  - 부채 5,744억(45.6% 증가)

3) 특이사항

  - 코로나 쇼크에서 벗어나고 있는 과정 중

4) 종합평가
 강원랜드는 코로나로 인해 영업이 전면 중단되며 실적에 엄청난 타격을 입었습니다. 코로나 확산으로 사회적 거리두기가 강화되며 카지노를 중심으로 리조트, 워터파크, 스키 등 리조트의 정상적인 영업이 불가능했으며 공기업 특성상 정부의 지침을 더욱 철저하게 준수해야 한다는 점이 경영 유연성을 떨어뜨려 심각한 재무적 피해를 입었습니다.

 

 하지만 21년 하반기부터 사회적 거리두기가 완화되며 흑자전환에 성공했고, 21년 3분기에만 카지노의 드롭액이 9,000억, 입장객은 27만명을 돌파하며 빠른 회복세를 보이고 있습니다. 국내 유일 카지노라는 특성상 코로나가 종식된다면 빠른 수준으로 정상화 될 것으로 예상하고 있습니다.

 강원랜드의 22년 1분기 실적은 영업이익 105억으로 부진했지만, 실적을 자세히 들여다보면 긍정적인 면이 더 많다고 보입니다. 전염력이 높은 코로나 변이종 오미크론의 창궐로 인해 사회적 거리두기 강화로 강원래드의 영업시간은 대폭 축소되었지만 그럼에도 불구하고 드랍액 1조 원 수준을 유지했으며 방문객의 절대적인 수는 지속 증가하는 추세를 유지했기 때문입니다.

 

 강원랜드의 22년 2분기 영업이익은 699억으로 호실적을 기록했으며 3분기도 호실적의 흐름을 이어갈 것으로 전망하고 있습니다. 코로나가 사실상 종식되며 드롭액은 1.4조원을 돌파하며 코로나 이전 수준을 회복했습니다만 트래픽 회복세는 80% 수준으로 아직 시간이 필요해보입니다. 하지만 트래픽 역시 시간 문제일뿐 회복은 국내 유일의 카지노 특성상 우려할 점은 전혀 없다고 보여지며, 24년 1분기 중 완공될 카지노 추가 영업장은 드랍액과 트래픽을 높이는 중요한 모멘텀이 될 것으로 전망합니다.

 

 올해 4분기에는 분기별 드랍액 1조 8,000억을 돌파할 것을 기대하며 트래픽은 60만 명을 넘어서길 기대하고 있습니다. 행정처분이라는 일회성 악재가 있지만 크게 신경 쓰실 필요 없으며 담보된 성장만 보시면 될 것입니다. 자본 대비 부채비율이 17%에 불과해 재무 건전성이 매우 우수한 점도 반영하여 강원랜드의 재무 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( A 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 16,000원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 25,000원대 상승

  - 코로나 완화에 따른 실적 정상화 전망 ▲ 주가 29,000원대 상승

  - 오미크론 재 창궐, 행정처분 악재 발생 ▼ 주가 23,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 시장의 관심은 꾸준히 유지되는 중

3) 특이사항

  - 일회성 악재는 매수 기회라고 판단됨

 

4) 종합평가

 강원랜드의 주가 차트를 보면 코로나 종식에 따른 기대감으로 반등을 여러 번 시도했지만 생각보다 코로나 시대가 장기화되었으며, 종식 기대감이 가장 높았던 22년도에는 오미크론의 창궐로 다시 한번 반등세가 꺾였습니다. 최근에는 외국인 불법 출입 관련하여 행정처분을 기다리고 있어 실망 매물이 쏟아지며 주가 하락을 유도하고 있지만 개인적으로는 오히려 일회성 악재는 강원랜드 주식을 더 저렴한 가격에 매수할 수 있는 기회라고 생각됩니다.

 

카지노의 이익 기여도가 비카지노 사업을 모두 합쳐도 8~10배 이상 높기 때문에 강원랜드의 실적 전망은 카지노의 이익에만 집중해서 보시면 되겠습니다. 위 그래프에서 보시다시피 트래픽과 드롭액이 모두 빠르게 회복하고 있기에 실적 성장은 담보되었다고 감히 말씀드릴 수 있습니다. 

 

 영업여건이 정상화됨에 따라 실적도 회복할 것이며 고배당도 기대할 수 있어 현재 주가에서의 매수는 유효하다고 판단되며, 올해 실적 기준으로는 PER가 33배 수준으로 높아 보이지만 2023년 실적 기준으로는 10~20배 수준이라고 예상되며 PBR은 1.5배 수준에 불과해 강원랜드 평균 PBR 2.0배에도 못 미치는 상황입니다.

 

 공기업 특성상 경영 유연성이 떨어지고 정부의 정치적 이해관계에서 독립적일 수 없기 때문에 주주의 가치를 최우선으로 두고 경영할 수 없습니다. 따라서 공기업 상장사에 너무 많은 비중을 투자하시는 건 보통 비추천하지만 강원래드의 현재 가격은 분명히 매력 있음을 말씀드리고 싶습니다.

 

감수해야 할 리스크 대비 기대 이익이 큰 지점이라고 판단되어 강원래드의 차트 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( A 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 1,313억 매도, 외국인이 2,249 매수, 기관이 910억 매도

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 400억으로 추산되며 이는 강원랜드 시총 4 조원 대비 1.0%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 강원랜드의 주가가 장기간 지지부진한 흐름을 보이자 피로감을 많이 느끼고 있는 개인 투자자들은 누적 매도 포지션을 유지하고 있으며 외국인 투자자들은 담보된 성장에 집중하며 보유 지분을 지속적으로 늘려나가고 있는 상황입니다. 국내 유일의 내국인 카지노인 만큼 고정적인 비탄력 수요자가 있기 때문에 경기 방어주의 역할을 기대하는 외국인 수급의 러브콜을 받고 있다고 생각됩니다.

 

현재 강원랜드 주가에서 공매도를 쳐봐야 기대 수익은 적고 주가 상승에 따른 리스크가 크기 때문에 공매도 수급이 높을 수가 없습니다. 

 

보통 시가총액 상위주들은 주가가 폭락하게 되면 개인 투자자의 본전심리로 인하여 개인 투자자의 매수세가 강하게 붙는 경향이 있는데 강원랜드의 경우는 오히려 개인투자자의 손절이 나오고 있어 수급상 바닥 지표로 볼 수도 있습니다. 이런 현상은 수급상 매우 긍정적인 시그널이 분명하기에 강원랜드의 수급 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 500원
• 시가 배당률 : 2%
• 배당 지급일 : 기말 배당

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 강원랜드의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 빠른 속도로 회복하고 있는 드롭액 및 트래픽

2) 2024년 영업면적 확장 예정, 사이드 게임 없이도 증익 가능

3) 내년부터 담보된 성장에 따른 고배당도 기대 

 

Weak Point

1) 행정처분 최악의 경우 영업정지까지 가능

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

강원랜드 1차 목표가 : 28,000원

강원랜드 2차 목표가 : 33,000원

강원랜드의 목표주가는 PBR 1.75배를 타깃으로 설정하였습니다. 경기 방어주로서의 역할과 기업 정상화에 따른 성장 기대감이 충분한 점을 반영하였으나, 유동성이 부족하고 투심 최악의 시장 상황을 고려하여 평균 PBR 2.0배보다 보수적인 PBR 1.75배를 기준으로 목표주가를 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

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