LG디스플레이 주가 전망 및 2분기 실적 분석(목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 LG디스플레의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : LG디스플레이

2) 관련 테마 : OLED, LCD

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 6조 471억 원

5) 유통주식수 : 214,420,982 (59.9%)

6) 대주주 지분율 : 37.9% (LG전자)

7) 외국인 지분율 : 16.72% 

 

기업 개요 

 LG디스플레이는 TFT-LCD 및 OLED등의 기술을 활용한 Display 관련 제품을 생산, 판매하고 있으며 Display 단일 사업부로 구성되어 있습니다. 생산된 대부분의 제품은 해외로 판매하고 있으며, 스마트폰에 공급되는 플렉서블 OLED, Wearable용 원형 OLED 패널 등을 개발하여 출시했습니다. 중국의 디스플레이 시장교란으로 치명적인 피해를 입고 있으며, 자세한 내용은 아래 분석을 통해 확인하시길 바랍니다.

재무 분석 ( D 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출액, 영업이익, 영업이익률 증가

  - 매출액 29조 8,780억 (23.1% 증가)

  - 영업이익 2조 2,306억 (6,217.1% 증가)

  - 영업이익률 7.47% (7.62% 증가)

 

2 ) Negative(부정) - 현금 감소

  - 현금 3조 5,416억 (-16% 감소)

3) 특이사항

  - 코로나로 비대면 및 화상 회의에 대한 수요가 급증하면서 실적 성장

4) 종합평가
 LG디스플레이는 2021년 코로나가 정점에 달하며 스마트폰, TV 판매량이 급증했고 재택근무, 화상회의 확산으로 고품질 디스플레이에 대한 수요가 증가했습니다. 중국 패널 업체들의 시장 교란으로 적자를 피할 수 없었던 상황이 지속되던 상황에서 코로나 특수로 영업이익 2조를 뛰어 넘는 호실적을 기록했습니다. 하지만 2021년 하반기부터 IT 기기 및 TV 수요 둔화 우려가 확산되고 있으며, 원가 상승은 지속되는데 판가는 오히려 하락하며 수익성 훼손이 심각한 상황입니다.

 LG디스플레이의 22년 1분기 실적은 매출액 6.5조, 영업이익 380억으로 부진한 실적을 기록했습니다. 21년 하반기부터 이어져온 디스플레이 섹터의 수익성 훼손 요인이 변화나 개선 없이 그대로 적용되고 있는 상황입니다. TV와 스마트폰의 매출액이 30~40% 감소했고 인플레이션으로 인해 원자재 가격은 지속 상승하고 있는데 중국 패널업체들의 생산량이 증가하며 판가는 오히려 하락하고 있는 상황입니다. 

LG디스플레이의 22년 2분기 실적은 매출액 5.6조, 영업이익 -4.880억으로 충격적인 어닝 쇼크를 기록했습니다. 시장을 교란 시키던 중국산 패널이 시장에 다시 급증하며 공급과잉을 유도함에 따라 패널 판가하락은 심화되고 있습니다. 이에 더해,  러시아-우크라이나의 전쟁으로 국제 정세가 긴장감이 돌자 선물 시장에서 원자재 가격이 급등하며 LG디스플레이에겐 최악의 상황이 펼쳐지고 있습니다. 1) 매출은 하락하고 있는데 2) 중국산 패널 업체들은 저가 물량 공세를 퍼붓고 있어 판가는 지속 하락하고 있고 3) 원자재 가격은 끝도 없이 상승해 수익성 훼손이 심각한 수준까지 도달했습니다.  

 

 하반기에 아이폰 신모델 출시 이슈로 매출이 반등할 것으로 예상되고 원자재 가격도 하락세에 진입하고 있기에 최악의 상황을 지나고 있다고 판단됩니다. 하지만 중국산 패널업체들에 의한 시장 공급과잉은 LG디스플레이가 해결할 수도, 극복할 수도 없는 문제로 보여 얼마나 더 기다려야 패널판가가 반등할 수 있는지 예측할 수 없습니다. 

 

패널 가격이 상승하지 않으면 LG디스플레이의 미래가 없는 상황입니다. 대규모 적자를 기록하고 있고 고금리로 인해 23조에 달하는 부채에서 유발되는 이자비용은 상상을 초월할 것입니다. 디스플레이 분야 세계 최고 수준의 기술력에도 시장에서 형편없는 시장 지위를 가질 수 밖에 없다는 것이 너무 아쉽습니다.

 

LG디스플레이의 재무 부문 종합등급은 D등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( C 등급 )

1) 주가 분석

  - 중국 패널업체의 무제한 양산으로 ▼ 주가 16,000원까지 하락

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 8,850원까지 하락

  - 연준의 무제한 양적완화 선언으로 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 16,000원대 회복

  - 비대면, 화상회의 수요 증가에 따른 디스플레이 매출 증가 ▲ 주가 27,000원대 상승

  - TV, 스마트폰 수요 둔화 및 중국산 패널 양산 재개로 패널 판가 폭락 ▼ 주가 17,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 최소한의 거래량은 꾸준히 유지하고 있는 중

3) 특이사항

  - 차트상 아직 저점을 찾지 못함

 

4) 종합평가

 LG디스플레이의 주가 차트를 보면 패널 가격의 추이와 매우 유사한 흐름을 보이고 있습니다. 패널 가격이 코로나로 인해 21년 상반기까지 상승 전환한 뒤 다시 빠르게 하락하고 있는데, LG디스플레이의 주가도 21년 상반기까지 상승한 뒤 빠르게 하락하고 있는 상황입니다.

 

디스플레이 패널 가격 추이

 

결국, LG디스플레이의 주가는 디스플레이 패널 가격이 반등하지 않는다면 반등할 가능성이 희박할 것입니다. 현재 중국산 패널들이 시장에 쏟아지고 있어 패널 가격 하락세는 더욱 심화될 가능성이 있기에 주주분들께서는 향후 패널 가격의 추이를 주의 깊게 확인하셔야 합니다. 

 

LG디스플레이의 3~4분기 영업이익은 2분기 적자 -5,000억에서 어느 정도 회복할 것으로 예상하지만 적자 전환을 피할 가능성은 없습니다. 최상의 시나리오로 상황이 흘러가 적자폭을 대폭 축소 하더라도 LG디스플레이의 2022년 영업적자는 약 -1조원을 예상하고 있습니다.

 

LG디스플레이를 굳이 매수하셔야 겠다면 중국 패널 업체들의 파산 소식이 들려올때 매수하시면 되겠습니다. LG디스플레이의 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( C 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 851억 매수, 외국인이 504억 매수, 기관이 1,477억 매도

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 3,200억으로 추산되며 이는 LG디스플레이 시총 6조 대비 5%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 '22년 4월 러시아-우크라이나의 전쟁 및 미 연준의 강도 높은 재정 긴축으로 위험자산 공포지수가 최고치에 도달하고 글로벌 지수 및 국내 증시가 기록적인 폭락을 이어나가자 개인투자자들은 LG디스플레이의 지분을 지속 축소하고 있는 상황입니다. 보통 시가총액 상위주들의 주가가 폭락하게 되면 본전심리로 인해 개인 투자자의 매수세가 강하게 붙는 경향이 있는데, LG디스플레이의 경우 굉장히 오랜 기간 지지부진한 주가 흐름을 보여왔기에 개인 투자자들이 LG디스플레이의 주식 보유에 대해 극심한 피로감을 느끼는 것으로 보입니다.

 

주가가 폭락하고 있음에도 일일 공매도의 규모는 줄지 않고 있는 상황입니다. 패널 가격이 반등할 추세가 보이지 않고 IT 기기 수요 둔화가 확대되자 공매도 세력들은 숏커버링 보다는 추가 공매도 물량 투입을 통해 차익실현을 도모하고 있습니다. 

 

부진한 주가 흐름에도 불구하고 개인 투자자들의 이탈이 시작되고 있는 점은 수급상 호재가 확실하나 공매도 수급이 전혀 줄어들고 있지 않은 점, 기관 투자자들의 수급 반등이 전혀 없는 점을 감안하여 LG디스플레이의 수급 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상) : 없음

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 LG디스플레이의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 하반기 아이폰 신모델 출시 및 대형 OLED 매출 반등 전망

2) 원자재 가격 하락 추세 진입

3) 하반기 반등 가능성은 없지만 안정화 가능성은 있는 패널 가격

 

Weak Point

1) 패널 가격의 반등 기미가 전혀 보이지 않고 있는 상황

2) 중국산 패널 업체들의 양산 재개로 인한 공급 과잉 지속

3) 20조가 넘는 부채에서 발생되는 고금리 이자 비용

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

LG디스플레이 1차 목표가 : 17,000원

LG디스플레이 2차 목표가 : 18,000원

LG디스플레이 종목을 굳이 매수하고 싶으신 분들은 디스플레이 산업에 대한 시황 분석과 패널 가격 추이 조사는 필수적으로 병행 하셔야 합니다. LG디스플레이는 대규모 적자가 예상되는 만큼 이익 가치로 목표가를 설정할 수 없고, 자산 가치로 평가했을때는 현재 주가가 평균 밴드에 위치하고 있는 상황입니다. 따라서 LG디스플레이의 현재 주가와 목표 주가가 거의 일치하는 상황임을 말씀드립니다.

 

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다. 소통이 필요하신 분들은 공지사항 카페 주소를 참고해 주세요.

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