팬오션 주가 전망 및 22년 하반기 분석(목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 팬오션의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요.

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1. 종목 분석

1) 종목명 : 팬오션

2) 관련 테마 : 해운

3) 액면가 : 1,000원

4) 시가총액 : 2조 3,173억 원

5) 유통주식수 : 241,673,757 (45.2%)

6) 대주주 지분율 : 54.8% (하림 지주)

7) 외국인 지분율 : 16.58% 

 

기업 개요 

 팬오션은 해운업을 주력사업으로 50년이 넘는 벌크 화물 운송사업 경험을 바탕으로 전 세계 거래처와 신뢰를 구축하는 등 경쟁력 있는 화물 운송 서비스를 제공하고 있습니다. 벌크 화물 이외에도 비벌크 화물 운송 및 곡물 사업을 부가적으로 진행하고 있으며 주요 매출 구성은 벌크 화물 77%, 비벌크 12%, 곡물사업 10%로 구성되어 있습니다. 팬오션의 자세한 분석은 아래 내용을 참고해주시기 바랍니다.

재무 분석 ( B 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출, 영업이익 증가, 현금 증가

  - 매출 4조 6,161억 ( 84.8% 상승)

  - 영업이익 5,729억 (154.4% 상승)

  - 현금 5,215.9억 (119.6% 상승)

 

2 ) Negative(부정) - 부채 증가

  - 부채 2조 8,919억 (56.1% 상승)

3) 특이사항

  - 현재 운영선대는 총 301척(벌크 262척, 비벌크 39척)

4) 종합평가
 팬오션은 2021년 매출, 영업이익, 당기순이익 모두 폭발적인 성장에 성공했습니다. 코로나로 인한 미주 및 유럽항로의 컨테이너 호황이 4분기에도 지속되면서 컨테이너 부문 실적 성장이 증익에 굉장히 많은 도움이 되고 있으며, 환율 상승기로 인해 추가 환차익까지 거두며 어닝서프라이즈를 이어나갔습니다.

 

팬오션의 22년 실적은 1분기 영업이익 1,691억, 2분기 영업이익 2,388억을 기록하며 시장 전망치를 큰 폭으로 상회하는 어닝서프라이즈를 기록했습니다. 벌크선 부문 외형성장보다 수익 성장에 집중하기 위해 장기 용선을 확대한 것이 주요했다고 보이며, 컨네이너선 부문 국제 해양 운임 하락에도 불구하고 동남아 시장 호조로 선방에 성공했고, 탱커 부문 전쟁 등과 같은 국제 이슈로 인해 흑자 전환에 성공하며 증익에 도움을 주고 있습니다.

 

국제유가의 상승으로 인해 수익성 훼손이 우려가 되고 있긴 하지만 가파르게 상승하고 있는 환율이 수익성 훼손 일부를 방어할 수 있을것이라고 보이며, 다가오는 3분기부터 성수기에 돌입하므로 실적 기대감은 있는 상황입니다.

 

 하지만 해운 특성상 거시경제를 추종하는 경향이 강한데, 최근 미국 연준의 빅스텝으로 글로벌 경기 둔화가 빠르게 진행되고 있어 물동량 감소는 피할 수 없을 것으로 예상됩니다. 시장도 이런 시장 상황을 고려하여 팬오션의 놀라운 어닝서프라이즈에도 크게 반응하지 않고 미래의 이익 불확실성에 집중하고 있는 것입니다.

 

인플레이션과 러시아 전쟁 등으로 국제 에너지 가격이 폭등함에 따라 LNG선 사업 확대를 통해 돌파구를 마련할 계획으로 보이며, 2025년까지 10척을 인도받을 예정입니다. 현재 국제정세상 높은 수준의 에너지 가격이 유지될 것으로 보이며, 만약 유지된다고 한다면 LNG선 1 척당 연간 이익 기여도는 100~120억 수준을 기록할 것입니다. 총 기대 증익 규모는 1,200억으로, 현재 팬오션의 영업이익 중 약 20%에 해당하는 수치입니다.

 

팬오션의 재무 건전성은 현재 매우 우수하다고 판단되나, 계절적 성수기가 다가오고 있음에도 불구하고 글로벌 경기 둔화 우려는 점점 심각해지고 있어 물동량 감소에 따른 실적 불확실성 우려가 커지고 있는 상황을 감안하여 팬오션의 재무 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( C 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 2,055원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언으로 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 4,500원대 상승

  - 코로나로 인한 해운 물동량 수요 폭발적 증가 ▲ 주가 8,900원대 상승

  - 국제유가 회복 및 글로벌 지수 조정기 진입 ▼ 주가 6,000원대 하락

  - 미 연준의 역대급 빅스텝으로 글로벌 경기 둔화 우려 심각 ▼ 주가 4,400원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 피크 직전 거래량 ▲, 피크아웃 우려 이후 거래량 ▼

3) 특이사항

  - 중요했던 지지선 5,000원 구간을 큰 저항 없이 이탈

 

4) 종합평가

팬오션의 주가 차트는 중요했던 지지선을 큰 저항없이 이탈시키면서 바닥을 찾지 못하고 있는 상황입니다. 실적은 매우 좋은 상황이지만 미래 이익에 관해서는 불확실성이 큰 상황이고, 시장 특성상 현재보다는 미래에 관심을 가지고 있기 때문에 팬오션의 주가는 하락세를 이어나가고 있습니다.

 

 중국의 봉쇄 완화 및 경기 부양책을 통한 물동량 회복 기대감이 있는 상황이었지만 미 연준의 역대급 빅 스텝이 계속 이어지고 내년에는 무려 4.5%까지 기준금리를 인상하겠다고 선언하자 시장은 빠르게 얼어붙었고 글로벌 경기는 심각한 수준으로 둔화될 것으로 전망하고 있습니다.

 

 해운 섹터의 기업들은 독자적으로 할 수 있는 것들이 많이 없습니다. 글로벌 경기, 국제 에너지 시장, 국제 정세, 거시 경제 등 개별 기업이 컨트롤할 수 없는 거대한 흐름에 이끌려 다니는 섹터이므로 시장은 프리미엄보다는 주가 할인을 부여하는 섹터입니다.  대표적으로 은행주들이 돈을 굉장히 많이 벌고 있음에도 늘 주가 할인을 받는다는 점을 생각해보시면 될 것 같습니다.

 

 현재 팬오션은 추가적인 주가 하락 및 호실적이 겹쳐 PER가 4.8배에서 3배까지 낮아진 상황입니다. 엄청난 주가 할인을 받고 있는 상황이나 올해 수준의 이익을 내년, 내후년에도 기록할 수 있을지에 대한 의문이 해소되지 않았다고 시장은 판단하고 있습니다. 다만, PBR도 0.5배 수준으로 코로나 당시 기록한 역사적 저평가 PBR 0.4배에 거의 근접한 상황임에 따라 밸류 부담은 없다고 보시는 게 맞을 것 같습니다.

 

팬오션의 주가는 3,500원 ~ 4,000원 구간까지는 하락할 것으로 보이며, 향후 불확실성 해소 여부에 따라 방향성이 결정될 것입니다. 따라서 시장이 판단을 내려주기 전까지는 관망하시는 것이 좋다고 보이며, 미리 저평가 구간에서 매수해서 시간을 투자하고 싶으신 분들은, 3,500 ~4,000원 사이에서 분할 매수하며 긴 호흡으로 지켜보시는 것도 나쁘진 않다고 생각됩니다. 

 

 아직 바닥을 찾지 못했지만 역사적 PBR 저점에 근접하고 있는 점을 감안하여, 팬오션의 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( B 등급 )

 

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 929억 매도, 외국인이 978억 매수, 기관이 33억 매도

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 1,100억으로 추산되며 이는 팬오션 시총 2조 3,000억 대비 4.8%에 해당

3) 종합판단

개인 투자자들은 팬오션 주가 반등시에 많은 물량을 덜어냈고, 그 이후 주가 폭락에도 공격적인 매수보다는 관망세를 유지하며 좋은 대응을 보여주고 있습니다. 실적이 좋은 우량주의 주가가 미래 불확실성으로 주가가 큰 폭으로 하락하는 경우 개인 투자자들은 기다리지 못하고 공격적인 물타기 수급이 들어오는 경우가 많은데 팬오션의 개인 투자자 분들은 대부분 잘 대응하고 계시는 것으로 보입니다. 

 

 또한 리스크 관리에 철저한 외국인 투자자들이 주가 하락에도 불구하고 보유지분을 오히려 소폭 확대하는 수급을 보여주고 있어 수급 부문 안정감을 주고 있는 상황입니다. 그럼에도 불구하고, 시간을 두고 지켜보시면서 향후 시장이 불확실성을 인정 또는 해소되었다고 판단하고 주가의 방향을 바꾸어줄 때 그때 매수하셔도 늦지 않음을 말씀드리고 싶습니다. 팬오션의 수급 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모

• 주당 배당금 : 110원
• 시가 배당률 : 1.8%
• 배당 지급일 : 기말배당(연말 보유 기준, 내년 초 지급)

 

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 팬오션의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 역사적 저점 구간에 진입하고 있는 주가

2) 주가하락에도 지분 축소가 아닌 확대하고 있는 외국인 투자자

3) 장기용선 확대로 벌크선 부문 이익 방어력 상당할 것

4) 원/달러 환율 폭등으로 인한 추가 환차익 전망

 

Weak Point

1) 고유가 및 글로벌 경기 둔화 우려에 따른 실적 불확실성 증가

2) 아직 바닥을 찾지 못한 주가, 기다림이 필요한 때

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

팬오션 1차 목표가 : 6,000원

팬오션 2차 목표가 : 6,600원

현재 팬오션 주가 흐름상 바로 매수로 대응하기에는 좋은 매매심리를 유지하기 힘들기에 시장이 바닥을 확인해줄 때까지 기다려야 하는 상황입니다. 하지만 주가가 역사적 저평가 구간에 진입하고 있는 만큼 거시경제가 회복세에 접어든다면 턴어라운드는 충분히 가능한 기업입니다. 팬오션의 목표 주가는 보수적으로 평균적인 PBR 0.75배 수준을 기준으로 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

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