삼성중공업 주가 전망 및 2022년 하반기 분석(목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 삼성중공업의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 삼성중공업

2) 관련 테마 : 중공업, 조선, 유가

3) 액면가 : 1,000원

4) 시가총액 : 4조 5,848억 원

5) 유통주식수 : 616,512,549 (70.1%)

6) 대주주 지분율 : 20.8% (삼성전자)

7) 외국인 지분율 : 15.43% 

 

기업 개요 

 삼성중공업은 선박, 해양플랫폼 등의 사업을 진행하는 조선 해양부문과 건축 및 토목공사를 진행하는 E&I 사업부문으로 구성되어 있습니다. 삼성중공업의 매출은 LNG선, 컨테이너선 등 조선해양 부문에서 대부분 발생하고 있기에 코로나 19로 인해 국제유가가 마이너스까지 하락해 발주가 약세를 보이며 큰 타격을 입었습니다. 하지만 최근 강도 높은 인플레이션 및 러시아의 전쟁으로 인해 유가가 기대 이상으로 폭등하며 조선산업의 업사이클이 기대되지만, 오랜 기간 피해가 대규모로 누적된 만큼  회복하는데 긴 시간이 필요할 것으로 보입니다. 삼성중공업의 자세한 분석은 아래 내용을 참고해주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( E 등급 )

1) Positive(긍정) - 자본 증가, 부채 감소

  - 자본 4조 972억(10.2% 증가)

  - 부채 8조 413억(-12.6% 감소)

 

2 ) Negative(부정) - 매출 감소, 영업이익 감소, 현금 감소

  - 매출 6조 6,220억(-3.5% 감소)

  - 영업이익 1조 3,119억(-24.5% 증가)

  - 현금 5,712억(-42.1% 감소)

3) 특이사항

  - 유상증자를 통해 차입금 상환을 통한 부채 감소

4) 종합평가
 2021년 수주 121억 불을 달성하며 시장 전망치 91억 불을 초과해서 수주 목표를 달성했습니다. 2022년에도 고유가를 바탕으로 유조선 건조 부문 88억 불 수주를 목표로 하고 있고 삼성전 자향 플랜트 사업 수주도 기대되고 있기 때문에 턴 어라운드 기대감은 유효한 상황입니다. 하지만 흑자전환을 꿈꾸기에는 아직 이르고 2022년 실적에서 1분기 영업이익 -900억, 2분기 영업이익 -2,500억으로 전년 동기 대비 적자폭 축소에 만족해야 했습니다. 3분기 영업이익도 -800억대를 예상하고 있는 상황이라 재무 건전성 악화는 지속될 전망입니다.

 

현재 삼성중공업의 악재는 총 3가지입니다.

첫 번째는 원자재 가격 상승에 따라 강재가 상승하며 기존 수주건의 수익성을 심각하게 훼손시키고 있습니다. 재무 위험도가 높은 삼성중공업의 경우 더욱 부담이 되는 포인트입니다. 21년 7월부터는 원자재 인상분을 선가에 반영하여 수주를 진행하였기에  그나마 다행이라고 볼 수 있습니다.

 

두 번째 악재는 러시아 수주물량 15척 중 단 2척만이 인도 완료된 상황입니다. 러시아에 대한 국제사회 제재로 인해 남은 물량에 대한 대금은 미회수 채권 및 계약 취소로 이어질 가능성이 있습니다.

 

세 번째 악재는 코로나로 해운 물류가 급증하며 컨테이너선 수요도 증가했었는데, 현재는 항만 적체 현상이 해소되었고 국제 해운 운임도 하락세에 접어들어 선가에 부담이 될 전망입니다.

 

하지만 이런 악재에도 불구하고 러시아가 일으킨 전쟁이 장기화되며 국제 정세 긴장도가 높고 산유국들의 감산합의 까지 이어지며 국제유가가 높은 레벨로 유지되고 있어 삼성중공업은 악성 재고도 정리할 수 있었고 강달러로 인한 환차익도 예상되고 있어 숨통이 트일 것으로 판단됩니다. 

 

현재 국제 천연가스 가격이 쌍봉 이후 하락세에 접어들었지만 그럼에도 불구하고 현재 시간 기준 5.46 USD/MMBTU의 가격도 평균 대비 굉장히 높은 수준의 가격입니다. 이제 추운 겨울에 접어들면 천연가스의 수요는 대폭 증가할 것이며 러시아의 천연가스를 인질 삼아 유럽 대륙에 대한 횡포가 지속된다면 천연가스 가격 하방은 닫혀있다고 보셔도 될 것입니다.

 

조선산업의 업사이클이 예상됨에도 불구하고 삼성중공업은 재무건전성이 큰 위협을 받고 있는 상황이므로 재무 부문 종합등급은 E등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( C 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언, 국제유가 폭락 ▼ 주가 2,915원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언 ▲ 주가 6,500원대 상승

  - '20년 조 단위 적자 기록 ▼ 주가 5,000원대 하락

  - 국제유가 회복에 따른 발주량 회복 ▲ 주가 7,500원대 상승

  - '21년 1조 3,000억 적자지속 및 러시아 계약 해지 리스크▼ 주가 5,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 조선 섹터의 거래량이 증가하는 와중에 삼성중공업의 거래량은 빠르게 감소 중

3) 특이사항

  - 5,000원 이탈 시 위험할 것

 

4) 종합평가

 삼성중공업의 주가 차트를 보면 다른 조선기업의 주가처럼 탄력적으로 상승하기에 누적된 대미지가 너무 커서 그로기 상태로 보입니다. 조선 업사이클이 왔음에도 11라운드 내내 얻어맞아 쓰러지기 일보직전의 권투선수처럼 겨우겨우 버티고 있어 피니쉬를 뻗지 못하는 상황입니다.

 

현재 삼성중공업의 주가는 반드시 장기 이평선 224일선 위로 올라와서 안착해야만 합니다. 그러지 못하고 주가 5,000원을 강하게 이탈한다면 큰일이 벌어질 수도 있습니다.

 

따라서 신규 매수 혹은 물타기 매수를 생각하시는 분들은 지금 자리에서 매수하는 것보다는 주가 5,000원 지지 여부를 반드시 확인하고 장기 이평선 224일선을 주가가 끌고 갈 힘이 있다고 확인될 때 매수하시면 되겠습니다. 아직은 조금 많이 확인이 필요한 상황입니다.

 

삼성중공업이 수주 규모보다는 수익성에 집중해서 수주를 진행한 만큼 2023년에는 성과가 나올 것으로 보이나 현재 상황을 완전히 극복할 수 있는 수준은 아닐 것으로 확실합니다.

 

위 모든 가능성과 리스크를 고려하여 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( A 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 420억 매도, 외국인이 168억 매수, 기관이 229억 매수

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 1,000억으로 추산되며 이는 삼성중공업 시총 4조 5,000억 대비 7.2%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 메이저 수급의 누적 매수 포지션이 유지되고는 있지만 시총 대비해서 수급 규모가 낮으며 일관된 방향성을 드러내고 있지도 않습니다. 삼성중공업의 현 상황이 조선산업의 업사이클에 기대어 긍정적인 전망을 내놓으며 메이저 수급들의 강한 매수세를 기대하기에는 조금 어려운 상황입니다. 다만, 지금이 삼성중공업의 최악일 수 있다는 예상에는 저도 동의하는 바이기에 턴 어라운드가 확인이 되는 시기에 매수로 대응하는 것은 유효하다고 생각됩니다.

 

주가가 중요한 지지선에 근접해있음에도 불구하고 공매도 비율이 일일 거래대금의 10~18%까지 투입되고 있어 주가 상승에 분명한 부담이 될 전망입니다. 삼성중공업의 거래량이 아예 말라버린 상황이기에 수급상 더욱 큰 악재로 느껴지는 상황입니다.

 

회복이 될 것을 확신하고 있지만 쓰러지기 일보 직전의 선수에게 투자를 하는 것이 맞는지 시장은 확신하지 못하고 있는 상황입니다. 유효한 회복과 성장을 시장에 입증해서 조선산업의 업사이클 과실을 삼성중공업도 나눠 받을 수 있기를 바랍니다. 삼성중공업의 수급 부문 종합등급은 메이저 수급의 누적 양매수 포지션에도 불구하고 과도한 공매도 비율을 감안하여 C등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상) : 없음

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 삼성중공업의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 2023년에는 적자폭 축소에 성공할 것(규모가 중요하겠지만...)

2) 원재료 상승분 반영한 수주가 서서히 매출에 반영되는 시기 도래

3) 삼성전자 평택 플랜트 매출 발생 기대감

4) 러시아 전쟁 및 산유국들의 감산으로 높은 수준의 국제유가 장기화 전망

 

Weak Point

1) 적지 않은 일일 공매도 수급은 주가에 부담

2) 높은 수준의 재무 위험도

3) 기준 금리 급등으로 금융 비용 부담도 급증한 상황

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

삼성중공업 1차 목표가 : 5,800원

삼성중공업 2차 목표가 : 6,700원

현재 삼성중공업의 주가는 위태로운 위치에 있습니다. 더욱이 삼성중공업의 현재 실적은 적자폭 축소에는 성공하고 있지만 대규모 적자임에는 변함없는 사실이다 보니 부채 비율은 지속적으로 높아지며 재무건전성을 위협하고 있습니다. 실적이 없다 보니 PER을 통한 적정 시가총액을 계산하기 어렵고, 조선업 특성상 PBR을 통해 적정 시가총액을 계산해야 합니다. 삼성중공업의 PBR은 1.1배 수준으로 순자산가치보다 시가총액이 약간 높은 상태입니다. 타 PEER 조선 기업들이 PBR 2배에 도달한 것과 비교하며 저평가라고 판단하기에는 재무적 위험도 차이가 심각하게 많이 나는 상태이기에 동일선상에 놓고 비교하는 것은 말도 안 됩니다. 다만, 50% 할인율은 조금 과다하다고 판단되기에 30% 할인율을 적용하여 목표주가를 설정하였습니다. 

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

 

현대미포조선 주가 전망 및 하반기 분석(목표 주가)

신라젠 주가 전망 및 기업 히스토리 분석(신라젠의 진짜 진실은?)

카카오 주가 전망 및 2분기 분석(주가 하락 이유)

카카오뱅크 주택담보대출 금리, 한도, 기간, 수수료