현대건설 주가 전망 및 22년 하반기 분석(목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 현대건설의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요.

유튜브 경제 채널도 운영 중이니 유튜브에서 꿀벌경제 검색하셔서 구독과 좋아요, 알림 설정까지 부탁드립니다.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 현대건설

2) 관련 테마 : 건설, 인프라, 플랜트

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 3조 8,918억원

5) 유통주식수 : 72,469,609 (65.1%)

6) 대주주 지분율 : 34.9% (현대자동차)

7) 외국인 지분율 : 23.79%

 

기업 개요 

 현대건설은 명실상부 대한민국 1등 건설사로 토목과 건축공사를 주요 사업목적으로 상장한 기업입니다. 현대건설은 현대엔지니어링을 자회사로 두고 있으며 원자력발전소를 외국 기술 없이 100% 자립 기술로 건설할 수 있는 국내 유일한 건설사입니다. 높은 기술력을 인정받아 국내 최초  UAE 원전 4기를 수주하는 쾌거를 이루었으며 원전 이외에도 해상풍력, 해외 플랜트 등의 사업도 활발하게 진행 중에 있습니다. 현대건설의 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

재무 분석 ( A 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출액, 영업이익 증가

- 매출액 18조 655.1억 (6.5% 증가)

- 영업이익 7,535억 (37.3% 증가)

 

2 ) Negative(부정) - 부채 증가

- 부채 1조 2,000억(11.3% 증가)

3) 특이사항

- 재무건전성은 매우 우수함

4) 종합평가

현대건설은 2021년 국제유가 회복에 따른 산유국 중심의 해외 매출 증가와 국내 주택 부문 우수한 분양 실적을 바탕으로 외형 및 수익 성장에 성공했습니다. 2022년에도 높은 수준의 국제유가를 유지하면서 해외 실적 개선세는 이어갈 전망이나 미 연준과 한은의 공격적인 빅 스텝으로 얼어붙은 주택시장은 건설 섹터에게는 분명한 악재로 작용할 가능성이 있습니다.

 

현대건설의 경우 전체 매출의 25%가 주택에서 발생하고 있는데 50%에 가깝게 이익 기여를 하고 있는 현대엔지니어링의 실적을 제외한다면 주택사업에서 발생하고 있는 이익이 현대건설의 실적의 양과 질을 결정하는 결정적인 역할을 하고 있다고 보입니다. 따라서 부동산 시장의 침체는 현대건설에게 큰 악재로 작용할 것입니다.

 

또한, 압도적으로 높은 이익 기여를 하고 있는 현대엔지니어링의 이익 기여가 축소되고 있고 향후 현대엔지니어링이 상장한다면 회계상 더블카운팅 이슈로 이어질 가능성도 있습니다. 투자 시 참고하시기 바라겠습니다.

 

 현대건설의 22년 2분기 영업이익은 1,754억으로 시장 전망치를 소폭 하회했고, 3분기 영업이익도 1,800 ~ 1,900억 수준으로 시장 전망치를 하회할 것으로 전망하고 있습니다. 아직까지 주택 사업 부문의 이익 기여도는 나쁘지 않은 상황이지만 경제 흐름상 향후 불확실성이 높은 상황이기에 해외 수주 모멘텀이 절실하게 필요한 상황입니다.

 

물가 인플레이션과 러시아 전쟁, 산유국들의 감산 합의로 높은 수준의 국제유가가 장기화될 전망임에 따라 산유국들의 지갑은 두꺼워질 것이며 사우디아라비아의 네옴시티와 같은 대규모 프로젝트 수주 기대감은 점점 높아질 것입니다. 연말 연초 주요 수주 기대 프로젝트로는 사우디 마덴 Phosphate(19억 달러), 사우디 네옴 항만(3~4억 달러, 우리분), 사우디 Amiral(30억 달러, 2개 pkg), 사우디 네옴 스파인 터널(10월 입찰 예정), 카타르 노스필드 후속공사(11월 입찰 예정, JV 참여), 사우디 NEC 관련 프로젝트(공사 미정, 수의계약) 등이 있는 상황입니다.

 

만약 위와 같은 대규모 프로젝트를 수주하는데 현대건설이 성공한다면 높은 원달러 환율로 인한 환차익도 기대할 수 있어 국내 주택시장 침체 및 자회사로 인한 실적 감소 우려를 불식시킬 수 있을 것입니다. 

 

분명히 두려운 악재가 남아있지만 어찌 됐든 올해도 성장 예정이며 재무 건전성도 매우 우수한 상황임을 반영하여 현대건설의 재무 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( C 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 18,500원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 35,000원대 상승

  - 국내 부동산 시장 폭등으로 이익 급증  ▲ 주가 60,000원대 상승

  - 연준 고강도 긴축 예고에 따라 글로벌 지수 폭락 및 부동산 시장 위축 ▼ 주가 34,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 시장의 관심은 꾸준히 유지되는 중

3) 특이사항

  - 30,000원 지지 확인 후 대응 계획 수립해야 할 것

 

4) 종합평가

 현대건설은 올해 양호한 성장을 기록할 것으로 전망되나, 이미 성장 둔화는 시작되었고 2023년도는 역성장이 예상되고 있습니다. 따라서 주가는 미래의 역성장을 반영하여 하락 추세로 진입하기 시작했고 고점 대비 50% 가까이 하락하여 예상실적 대비 주가 PER는 7배까지 하락한 상황입니다. 

 

올해 실적을 기준으로 계산해보면 저평가로 판단하실 수도 있지만 내년도 감익될 실적을 기준으로 계산해본다면 PER 10배 정도의 주가로 보이며 향후 역성장이 가속화되거나 진행된다면 PER는 현재 주가 기준으로도 빠르게 상승할 것입니다. 시장은 이런 불확실성을 매우 싫어하기 때문에 현대건설의 주가는 하락하고 있는 것입니다.

 

추가로 이익 기여도가 거의 50%에 도달하는 현대엔지니어링의 상장 시 지분가치 부각보다는 더블 카운팅 이슈에 시장이 주목할 가능성이 있습니다. 이런 점도 시장에서 싫어하는 불확실성으로 작용하고 있는 상황입니다.

 

현대건설은 이런 상황을 극복하고 돌파하기 위해서는 좁은 대한민국 땅덩어리를 벗어나 해외에서 멋진 활약을 보여주는 수밖에 없습니다. 인구 5,000만밖에 되지 않는 주택시장에서 성장 스토리를 쓰기보다는 드넓은 해외에서 대규모 프로젝트를 수주하는 것이 훨씬 유효한 전략일 것입니다. 산유국인 중동 중심의 대규모 프로젝트가 진행될 예정이며 국제 정세가 긴장감이 넘치는 요즘 에너지 플랜트에 대한 수요도 빠르게 증가하고 있어 해외수주 기대감은 점점 높아지고 있습니다.

 

차트상으로 하락 추세가 진정이 되지 않았기에 현재 자리에서 매수로 대응할 필요는 없어 보이며, 장기 이평선의 하락 압박을 주가가 견뎌내는지 확인 후 이평선들의 기울기가 하락 →  수평 → 상승으로 이어지는 시점에서 매수를 고려하시면 되겠습니다. 

 

위 모든 가능성과 리스크를 고려하여 현대건설의 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( C 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 84억 매수, 외국인이 36억 매도, 기관이 124억 매수

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 1,200억으로 추산되며 이는 현대건설 시총 3조 9,000억 대비 3.5%에 해당

3) 종합판단

 현대건설의 누적 수급 차트를 보시면 직전 고점을 깨는 유의미한 반등에 실패하며 주가가 다시 한번 저점을 낮추자 개인 투자자들의 매수 수급이 빠르게 증가하고 있는 상황입니다. 주가 하락이 계속된다면 개인 투자자들의 누적 포지션은 매수로 전환될 가능성이 매우 높습니다. 

 

 반등이 나오지만 직전 고점을 깨는 상승이 나오지 못하고 직전 저점을 지켜주는 지지가 나오지 못하는 상황에서는 굳이 매수로 대응할 필요가 없습니다. 주가가 많이 하락한 상황임에도 공매도 수급이 일 거래대금의 18% 넘게 투입되며 현대건설의 주가를 강하게 하방으로 압박하고 있는 상황입니다. 향후 공매도 수급의 증가 추이를 눈여겨봐야 할 것으로 보입니다.

 

기대감과 악재로 인한 불안감 모두 상존하는 상황이기에 시장 참여자들의 일관된 수급도 나오지 않고 있는 상황입니다. 조금 더 시간이 필요한 종목으로 보입니다. 따라서 현대건설의 수급 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 600원
• 시가 배당률 : 1.7%
• 배당 지급일 : 기말 배당

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 현대건설의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 산유국들의 감산 합의, 러시아 전쟁, 인플레이션으로 높은 수준의 국제유가

2) 긴장감 넘치는 국제 정세로 인한 에너지 플랜트 수요 증가 기대감

3) 중동발 대규모 프로젝트 수주 기대감

 

Weak Point

1) 적지 않은 일일 공매도 수급은 주가에 부담

2) 미 연준 및 한은의 빅스텝으로 주택시장 불확실성 증가

3) 현대엔지니어링의 이익 기여 감소, 향후 상장 시 더블카운팅 이슈

4) 원가부담 상승에 따른 감익 진행 중

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

현대건설 1차 목표가 : 40,000원

현대건설 2차 목표가 : 46,000원

현대건설의 현재 주가 흐름은 고점과 저점 모두 낮추는 하락 추세에 진입해있기에 굳이 매수로 대응할 필요가 없습니다. 다만, 기업 가치 고려 시 PBR 0.5배 수준밖에 되지 않는 주가이다 보니 밸류 부담이 거의 없는 상황입니다. 향후 위에서 말씀드린 주가 상승 모멘텀으로 인해 주가가 턴어라운드 되기 시작하는 것을 확인한 뒤에, 그 이후에 매수하시는 전략을 추천드립니다. 현대건설의 목표 주가는 보수적으로 PBR 0.7배 수준을 목표가로 설정하였습니다. 현대건설은 2015년 이후 PBR 1배를 돌파한 기간이 거의 없었다는 점을 반영하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

 

한미글로벌 주가 전망 및 테마 분석(네옴시티)

삼성중공업 주가 전망 및 2022년 하반기 분석(목표 주가)

카카오뱅크 주택담보대출 금리, 한도, 기간, 수수료

카카오 주가 전망 및 2분기 분석(주가 하락 이유)