박셀바이오 주가 전망 및 2분기 실적 분석(목표 주가)

 대한민국 코스닥 시장에 상장된 박셀바이오의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 박셀바이오

2) 관련 테마 : 신약

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 7,946억원

5) 유통주식수 : 10,295,291 (67.6%)

6) 대주주 지분율 : 27.0% (이제중)

7) 외국인 지분율 : 3.1% 

 

기업 개요 

 박셀바이오는 항암면역치료제를 연구 및 개발하는 바이오텍 기업입니다. 주요 파이프라인으로는 간세포암종을 치료하는 VAX-NK/HCC, 다발골수종을 치료하는 VAX-DC/MM, 전립선암, 췌장암을 치료하는 VAX-CARs 등이 있습니다. 반려견 항암면역 치료제인 Vaxleukin-15는 현재 품목허가 진행 중에 있습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( C 등급 )

1) Positive(긍정) - 없음

 

2 ) Negative(부정) - 영업적자 확대, 현금 감소

 - 영업적자 -59억(-38.8% 감소)

 - 현금 23억(-76.7% 감소)

3) 특이사항

  - 신약개발만 하는 바이오테크 전문 기업으로 이익창출 전무

4) 종합평가
 박셀바이오는 전문의약품 및 일반의약품 판매나 CMO 등의 수익 창출 없이 신약개발을 통한 기술 수출에만 전념하는 바이오테크 전문 기업입니다. 따라서 재무제표의 평가를 통한 시가총액 산출은 의미가 없으며 보유 파이프라인에 대한 향후 기대가치를 반영하여 밸류 평가를 하는 것이 일반적입니다. 

 

  박셀바이오는 아직 상업화에 성공한 파이프라인은 없지만 반려동물 항암면역치료제 Vaxleukin-15 는 임상을 마치고 시판허가중임에 따라 조만간 매출이 발생할 것으로 전망되며, 가장 기대되는 핵심 파이프라인 간암 치료제 Vax-NK/HCC는 임상 2a 순항중에 있습니다.

 

 Vax-NK/HCC는 최근 15번째 임상 환자 등록이 완료되어 전체 20명중 75% 목표치를 달성하였으며, 박셀바이오 연구진이 국제학회를 통해 중간 임상결과 발표한 자료에 따르면 관적 반응률(ORR) 66.7%, 질병 조절률(DCR) 100%라는 매우 긍정적인 결과를 발표함에 따라 임상 성공에 대한 기대감이 증폭되고 있는 상황입니다. 
 

 박셀바이오가 간암 치료제로 개발하고 있는 Vax-NK/HCC는 선천면역을 담당하는 대표적인 면역세포를 활용하여 외부 감염원 또는 비정상세포(암세포)를 빠르게 반응하여 직접 공격하는 방식으로 암세포를 제거 하기 때문에 높은 치료효과와 강도 높은 암세포 살상능력을 보유하고 있습니다. 또한, 순도 높은 고용량의 자연살해세포를 암세포에 직접 투입함에 따라 치료효과를 극대화 할 수 있다는 장점이 있습니다.

 

 항암 분야는 다른 종류의 암 치료제로서의 확장성이 유효하고 시장 규모가 굉장히 크기 때문에 임상에 성공한다면 파급력은 엄청 날 것으로 전망합니다. 박셀바이오가 현재 개발하고 있는 항암제는 기존 존재하는 항암 방식이 아닌 독창적이고 새로운 시도를 통한 항암 방식인 만큼 유의미한 임상 결과를 바탕으로 임상 성공시 항암 분야의 새로운 길을 개척하는 것이라고 판단할 수 있습니다.

 

 Cash Cow 사업 없이 신약 개발에만 몰두한다는 점이 아쉽지만 세계 최초 반려견 전용 항암 면역 치료제가 시판 준비중인 점을 감안하고, 핵심 파이프라인 간암 치료제 Vax-NK/HCC가 임상 2a 순항중에 있는 점을 반영하여 박셀바이오의 재무 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

 

차트 분석 ( C 등급 )

1) 주가 분석

  - 상장 후 무증 공시 ▲ 주가 10,000원 ▶ 300,000원까지 상승

  - 테마 소멸 ▼ 주가 40,000원대 하락

  - Vax-NK/HCC 임상 2a 순항 ▲ 주가 100,000원

  - Vax-NK/HCC 임상에 대한 의혹 제기 ▼ 주가 53,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 핵심 파이프라인의 임상 순항 및 의혹에 따라 거래량 폭등

3) 특이사항

  - 상승 추세를 이어나가지 못하고 악재 기사에 주가는 무너지는 상태

 

4) 종합평가

 박셀바이오의 주가는 간암 치료 임상이 순항함에 따라 상승추세로 전환되었는데, 그 타이밍에 혈액암 관련 임상 중단된 건으로 의혹 기사를 낸 것은 목적이 의심될 정도로 절묘한 타이밍입니다. 비슷해 보이지만 전혀 다른 주제로 이목을 집중시켜 투심을 악화시키는데 꽤 성공한 것으로 보입니다. 그럴 수 밖에 없는 것이 바이오테크 기업은 수익구조가 없는 경우가 많기 때문에 주가 하방이 열려있어 핵심 파이프라인의 실패 가능성은 주가를 심하게 폭락시킬 수 있기 때문입니다.

 

 이데일리의 기사 단가는 40~60만원 수준으로 제가 지금 쓰는 글도 해당 돈만 내면 이데일리 간판을 달고 인터넷 뉴스를 낼 수 있습니다. 따라서 인터넷 뉴스 찌라시에 휘둘릴 필요는 없으나, 바이오테크 기업의 위험성에 대해서는 충분히 인지하고 투자하시는 것이 좋습니다.

 

글로벌 신약의 경우 임상 전 단계부터 임상 성공까지 걸리는 시간은 평균 10년이며 소요되는 자금은 1조원 정도입니다. 성공 확률은 십만분의 일 정도로 사실상 0%에 수렴합니다. 성공할 경우에 그 파급력이 상상을 초월하기 때문에 바이오테크 기업에 투자하시는 개인투자자 분들이 많은 것으로 보이는데, 실패 확률이 압도적으로 높은 불리한 투자이므로 바이오테크 기업을 투자하실땐 항상 리스크 관리를 하시며 감당할 수 있는 규모의 자금만 투자하시기 바라겠습니다.

 

박셀바이오의 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

수급 분석 ( D 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 76억 매수, 외국인이 15억 매도, 기관이 46억 매도

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 1,200억으로 추산되며 이는 박셀바이오 시총 7,900억 대비 15%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 성향상 바이오테크 기업의 성공률에 대해 회의적인 시각을 가진 기관 투자자들의 수급은 거의 없으며, 개인 투자자와 외국인 투자자들의 수급도 일관된 방향성을 보이고 있진 않습니다. 상장 후 무상증자 작전을 통해 주가를 무려 3,000% 상승시켰던 작전세력들은 대주주와의 결탁 가능성도 있고 자금 운용 규모도 엄청날 것으로 예상합니다. 첫 작전시 고점에서 매집 물량의 100% 이탈이 일어나진 않았기에 향후 임상 결과에 관한 뉴스를 활용하여 추가적인 슈팅이 나올 가능성이 충분히 있습니다.

 

매출이 없는 바이오테크 기업인 만큼 공매도 세력들의 공격은 감당해야 하는 현실이나 시총의 15% 가까이 누적 공매도 수급이 쌓이고 있는 것은 주가 상승에 부담이 될 수 밖에 없습니다.

 

메이져 수급의 유입이 없고 공매도 수급은 시총 대비 너무 과도하게 유입되고 있는 상황을 감안하여 박셀바이오의 수급 부문 종합등급은 D등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 공매도 과열종목 지정 : 수급 분석에서 말씀드렸다시피 시총 대비 과도한 규모의 공매도 수급이 유입됨에 따라 박셀바이오는 공매도 과열종목으로 지정되었습니다.

2) 배당 규모(예상) : 없음

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 박셀바이오의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 반려동물 항암면역치료제 Vaxleukin-15 매출 반영 기대 

2) 핵심 파이프라인 Vax-NK/HCC 임상 2a 순항

 

Weak Point

1) 바이오테크 기업임을 감안해도 엄청난 규모의 일일 공매도 수급은 주가에 부담

2) 임상 실패가 기업의 실패와 직결될 수 있는 사업 구조, 허약한 기업 펀더멘털

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

박셀바이오 1차 목표가 : -

박셀바이오 2차 목표가 : -

 

 위에서 말씀드렸다시피, 박셀바이오가 유망한 파이프라인을 보유하고 있고 바이오테크 기술력도 인정하며 성공시 항암 분야에 새로운 길을 개척할 수 있다고 판단되지만 수년의 소요시간과 임상2a에서도 성공확률이 수만분의 일인 점을 감안하면 목표주가를 설정하는 것은 무리가 있다고 생각됩니다. 재무적인 요소 모두를 제거하고 극악의 성공확률을 가진 파이프라인만으로 밸류 평가를 한다는 것은 논리적이고 이성적인 평가 외에 바이오 감수성과 같은 다른 능력이 필요할 것입니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

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