LG에너지솔루션 주가 전망 및 2분기 실적 분석(목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 LG에너지솔루션의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용하시면 좀 더 빨리 자료를 찾으실 수 있습니다.

1. 종목 분석

1) 종목명 : LG에너지솔루션

2) 관련 테마 : 2차 전지, EV

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 98조 7,480억 원

5) 유통주식수 : 34,344,482(14.7%)

6) 대주주 지분율 : 81.8% (LG화학)

7) 외국인 지분율 : 3.1% 

 

기업 개요 

 LG에너지솔루션은 EV(전기차), ESS(Energy Storage System) 등에 적용되는 배터리 관련 제품의 연구, 개발, 제조 및 판매하는 사업을 영위하고 있습니다. 전기차용 배터리의 경우 경쟁사 대비 앞선 개발과 공급 및 높은 에너지 밀도 등의 제품 경쟁력을 기반으로 Global 자동차 OEM 대부분을 고객으로 확보한 상태입니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( A 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출 증가, 영업이익 흑자 전환

 - 매출액 17조 8,519.1억 (1,221.8% 증가)

  - 영업이익 7,684.7억(흑자전환)

 

2 ) Negative(부정) - 현금 감소, 부채 증가

  - 현금 1조 2,828억(-15.0% 감소)

  - 부채 15조 217억(21.3% 증가)

3) 특이사항

  -  LG화학의 배터리 사업부는 만년 적자를 면치 못하는 사업부였지만 최근 전기차 시장의 개화로 인해 '21년 흑자 전환에 성공했고 LG화학으로부터 분할되어 LG에너지솔루션으로 재 상장함

4) 종합평가
 LG에너지솔루션은 2021년 전기차 시장 개화로 인해 EV 자동차 점유율이 0%대에서 5%대로 공격적으로 증가하며 2차 전지 발주량이 급증해 흑자전환에 성공했습니다. 모태는 오창에 위치한 LG화학 2차 전지 사업부였는데 전기차 시장이 급속도로 성장함에 따라 공격적인 케파 증설을 위해 현금이 필요하다는 명분으로 물적 분할하여 재상장하였습니다. 주주의 가치가 심각하게 훼손될 수 있다는 시장의 우려에도 불구하고 분할을 강행하였고 그로 인해 주가는 큰 후유증에 시달리고 있습니다. 하지만 국내 증시 역사상 최악의 양아치 카카오처럼 명분 없이 그들만의 이익을 위한 분할이 아니라 LG화학은 시장 상황에 부합한 명분을 내세웠다고 개인적으로는 평가하고 있습니다.

LG에너지솔루션의 22년 1분기 실적은 매출액 4조 3,000억, 영업이익 2,589억으로 시장 전망치를 큰 폭으로 상회하는 호실적을 기록했습니다. 현대/GM에 공급된 EV용 배터리 리콜이라는 악재와 더불어 중국 봉쇄, 러시아 전쟁으로 인한 공급망 차질, 차량용 반도체 부족 이슈에도 불구하고 전기차 시장의 성장이라는 거대한 매크로 시장 흐름은 변하지 않았고, LG에너지솔루션은 세계 최고의 2차전지 공급자 지위를 바탕으로 유연한 판가 조정을 통해 이익 극대화에 성공했습니다.

 

LG에너지솔루션의 22년 2분기 실적은 매출액 5.1조, 영업이익 1,956억으로 외형성장에는 성공했지만 수익성 부문에서는 시장 전망치를 큰 폭으로 하회했습니다. 실적 분석 결과, 유럽에서 전기차 출하량이 반등하며 외형은 큰 폭으로 성장했지만 양극재를 포함한 메탈 가격 상승에 따른 판가 인상이 해당 분기에 반영되지 않으면서 영업이익률이 5.3%대로 급감했습니다. 하지만 하반기로 갈수록 판가 인상이 지속됨에 따라  영업이익률 6~7%대 회복할 것으로 전망하고 있습니다.

 

향후 2차전지 기업별 케파 및 수주 잔고를 확인해보겠습니다.

• LG에너지솔루션 케파(23년/25년) : 136 GWh / 305 GWh 
• SK이노베이션 케파(23년/25년) : 49 GWh / 214 GWh 
• 삼성 SDI 케파(23년/25년) : 49 GWh / 122 GWh 

LG에너지솔루션의 케파가 압도적으로 높은 상황이며, 3사 모두 공격적인 설비 투자를 통해 케파를 늘릴 전망입니다.

• LG에너지솔루션 수주잔고 : 1,330억$
• SK이노베이션 수주잔고 : 700억$
• 삼성SDI 수주잔고 : 340억$

LG에너지솔루션의 수주잔고가 압도적으로 높은 상황입니다.

 

 이제 겨우 EV의 자동차 시장 점유율은 5%에 불과합니다. 향후 20~30% 까지 EV 점유율이 확대된다면 LG에너지솔루션이 어느 정도 레벨의 이익을 창출할 수 있을지 상상만으로도 즐겁습니다. 고평가 논란이 있지만, 그것은 아래 차트 부문에서 분석할 것이며 LG에너지솔루션의 매크로 시장 상황이 매우 긍정적인 것은 자명한 사실이므로 재무 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( C 등급 )

1) 주가 분석

  - 상장 후 PER 200배까지 상승 ▲ 주가 598,000원까지 상승

  - PER 200배는 시장이 소화하기 힘든 수치, 고평가 논란 ▼ 주가 360,000원대 하락

  - 글로벌 완성차 기업으로부터 대규모 수주 ▲ 주가 440,000원대 상승

  - 미국 애리조나 투자 전면 재검토 ▼ 주가 350,000원대 하락

  - 실적, 시황 이상무 확인 ▲ 주가 422,000원대 상승

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 최근 시장의 관심이 2차 전지 섹터로 돌아오는 중

 

3) 특이사항

  - 360,000원 주가 지지력은 굉장히 강할 것으로 예상

 

4) 종합평가

 LG에너지솔루션의 주가 차트를 보면 전국민적 관심속에 상장하여 첫날 600,000원 고지를 눈앞에 두고 하락한 뒤 재차 고점에 도전하였지만 쌍봉을 기록하고 하락하여 '22년 3월에 355,000원까지 주가가 하락했습니다. 그 이후 기관의 매수세에 힘입어 450,000원 선을 회복했지만 글로벌 지수의 폭락에 잠시 주춤했고, LG에너지솔루션의 주가는 성장성과 잠재력을 고려하면 저평가이자 매수기회라는 시장의 판단과 함께 주가는 재차 상승중에 1조 7,000억 미국 애리조나 투자 전면 재검토 공시가 나오며 주가는 이전 저점 지지 여부를 확인하러 다시 한번 하락했습니다.

 

 다행히 360,000원 구간에서 다시 한번 지지를 성공하며 개별 종목 이슈로는 덮을 수 없는 거대한 매크로 시장 흐름을 시장이 주목하고 있다고 느낄 수 있었습니다. 지금 LG에너지솔루션의 주가 흐름은 매우 양호하며 향후 440,000원을 돌파 후 안착한다면 시장의 성장과 함께 주가도 리레이팅 할 것이라고 전망합니다.

 

 다만 지금 현재 예상 실적 대비 PER가 100배 수준인데, 빠른 실적 성장으로 PER를 낮춰 시장 참여자들에게 밸류에이션 부담을 낮춰줄 필요는 있습니다. 영업이익 2배만 성장해도 PER는 단숨에 50배까지 낮출 수 있기 때문에 큰 걱정이 되는 상황은 아니라고 보입니다.

 

현재 LG에너지솔루션의 주가 차트는 턴어라운드를 진행하는 과정중에 있고 440,000원만 뚫고 안착한다면 S등급을 부여할 수 있겠지만, 아직 돌파 전이므로 리스크를 반영하여 LG에너지솔루션의 차트 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

수급 분석 ( A 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 6,900억 매도, 외국인이 3,970억 매도, 기관이 1조 1,176억 매수

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 2조로 추산되며 이는 LG에너지솔루션 시총 98조 7,600억 대비 2.2%에 해당

3) 종합판단

누적 수급 차트를 보시면 외국인 투자자들은 상장 초기에 고가에서 물량을 대거 정리했으며 개인 투자자들은 '22년 4월 이후 LG에너지솔루션 보유에 피로감을 강하게 느끼며 매도 강도를 높여가기 시작했습니다. 기관 투자자들은 LG에너지솔루션 상장으로 인해 일정 비율 반드시 지분을 확보해야 하는 패시브 자금이 대거 유입하며 1조 이상의 금액을 매수했습니다.

 

 외국인 투자자들은 개인 투자자들이 지분을 정리하기 시작하자 조금씩 매수세를 늘려가다 최근 강한 매수세로 LG에너지솔루션의 반등을 주도하고 있습니다. 외국인 투자자들은 매크로 시장 환경을 중요한 투자 지표로 활용하기 때문에 당장 눈에 보이는 실적보다는 향후 3~5년 뒤의 가치에 투자하고 있을 가능성이 매우 높습니다.

 

PER 100배가 넘어가는 고 PER 종목이므로 리스크 관리 차원의 헷지 물량으로 공매도 수급이 많이 들어와 있는 상황입니다. 또한 일일 거래량의 30% 가까이 공매도 물량이 차지하고 있는 상황은 향후 주가 상승 시 분명한 부담이 될 요소이므로 향후 공매도 증가 추이를 꾸준히 지켜봐야 할 것입니다.

 

수급상 개인투자자들의 이탈이 가속화되고 외국인 투자자들의 수급이 반등하고 있는 것은 LG에너지솔루션의 수급에서 기대할 수 있었던 최상의 시나리오입니다. 하지만 그와 비례하여 증가하고 있는 공매도 물량은 분명한 부담으로 작용할 것이므로 LG에너지솔루션의 수급 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 풍문 또는 보도에 대한 해명 : 1조 7,000억 규모의 미국 애리조나 투자 전면 재검토 관련해서 아직 검토 중입니다.

2) 배당 규모(예상) : 없음

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 LG에너지솔루션의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 전기차 시장은 이제 성장 초입이다. 이제 겨우 5%!

2) 하반기부터는 원재료 상승분 반영한 판가 인상으로 영업이익률 회복할 것 

3) 개인투자자 이탈 가속으로 악성 매물 부담 감소, 외국인 투자자의 귀환

4) 예상 케파, 수주 잔고에서 2위와 압도적인 격차로 세계 1위

 

Weak Point

1) 적지 않은 일일 공매도 수급은 주가에 부담

2) 고 PER로 인한 밸류 부담을 빠르게 낮춰줄 고 성장이 필요할 때

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

LG에너지솔루션 1차 목표가 : 490,000원

LG에너지솔루션 2차 목표가 : 580,000원

 LG에너지솔루션의 경우 현재 눈에 보이는 실적으로 기업을 평가하여 목표주가를 설정하는 것이 적합하지 않다고 판단됩니다. 시장에 유동성이 부족하고 투심 최악의 시기에도 시장이 PER 100배를 부여하고 있는 것은 그만한 이유가 있다고 판단되므로, 향후 4~5년 뒤에 영업이익 3조 돌파를 예상, PER 50배를 기준으로 목표 주가를 설정하였습니다. 매수 진입 시기 관련해서는 위의 차트 분석을 참고해 주시기 바랍니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

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