바이넥스 주가 전망 및 분석(목표 주가)

 대한민국 코스닥 시장에 상장된 바이넥스의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용하시면 좀 더 빨리 자료를 찾으실 수 있습니다.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 바이넥스

2) 관련 테마 : 백신, CMO

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 4,557억 원

5) 유통주식수 : 27,408,231(86.3%)

6) 대주주 지분율 : 11.1% (바이넥스 홀딩스)

7) 외국인 지분율 : 7.1% 

 

기업 개요 

 바이넥스는 는 케미칼 의약품 및 바이오 의약품 위탁생산(CMO) 전문 기업으로 케미컬 의약품 제조 및 판매 사업 부문과 바이오 의약품의 위탁 생산 및 개발 사업부문으로 구분되어 운영하고 있습니다. 주요 매출 구성으로는 의약 사업부 61.1%, 바이오 사업부 38.5%로 구성되어 있습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

재무 분석 ( B 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출 증가, 부채 감소

  - 매출 1,344.0억(1.1% 증가)

  - 부채 913.1억(-4.9% 감소)

 

2 ) Negative(부정) - 영업이익 감소

  - 영업이익 131억(-18.8% 감소)

3) 특이사항

  - 매출 원가 상승으로 수익성은 감소

4) 종합평가
 바이넥스는 2021년 외형 및 수익 성장을 기록하진 못했지만 의미 있는 한 해를 보냈다고 평가할 수 있다. 2020년만 해도 바이오 의약품 사업의 비중은 30%에 불과했으나 2021년에는 바이오 의약품의 신규 계약 체결이 증가하며 전체 매출의 40%까지 끌어올리는 데 성공했습니다. 케미컬 의약품 대비 고부가가치인 바이오 의약품의 매출 비중이 증가한다는 것은 수익 창출 능력 부문에서 기업의 체질이 진화한다는 것을 의미하므로 굉장히 고무적인 현상으로 해석할 수 있습니다. 또한, 단순 바이오 의약품 수요 증가를 넘어 CMO 주요 고객사 들의 파이프라인 개발 단계 진척으로 인해 상용화에 근접한 파이프라인 수가 증가하면서 매출 증가 가능성이 매우 높아진 상황입니다. 

 바이넥스의 22년 1분기 실적은 매출액 353억, 영업이익 26억으로 전년도 동기 대비 영업이익이 큰 폭으로 하락했습니다. 실적 분석 결과, 원가 및 비용 상승과 송도 바이오 공장 정기 보수로 인해 영업이익률이 7%대까지 떨어진 것이 실적 부진의 주효한 원인으로 보입니다. 하지만 글로벌 CMO 시장은 연평균 10~12% 정도로 추세 성장을 이어나가고 있으며, 지난해 11 월 셀트리온과 바이오시밀러 CMO 계약을 체결함에 따라 규모 있는 물량 수주가 진행될 시 바이넥스의 매출은 한 단계 레벨업 할 것으로 전망하고 있습니다.

 

 바이넥스의 22년 2분기 실적은 1분기 대비 상승할 것이 확실시 되는 상황입니다. 송도 바이오 공장이 정기 보수를 마치고 생산 재개되었으며 하반기로 갈수록 셀트리온의 바이오 시밀러 후보물질 생산 수주량이 증가함에 따라 실적 상승세가 이어질 것으로 보입니다. 다만 현재 운영하고 있는 송도 공장은 위탁 운영하고 있는 상황이므로 바이넥스가 안정적인 CMO 기업으로 거듭나기 위해서는 자신만의 안정적인 케파를 창출해낼 수 있는 공장은 필수적일 것입니다.

 

 시장의 성장성과 턴어라운드의 가능성은 높이 평가하나 아직 완성된 CMO 기업으로 평가하기엔 부족한 점과 리스크가 남아있는 점을 감안하여 바이넥스의 재무 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다. 

 

차트 분석 ( C 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 6,090원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 14,000원대 상승

  - 코로나 백신 위탁 생산 가능성에 따라 테마주 편입 ▲ 주가 39,000원대 상승

  - 테마 소멸, 연준 고강도 긴축 예고에 따라 글로벌 지수 폭락 ▼ 주가 14,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 시장 소외주로 전락

3) 특이사항

  - 현재 구간에서 지지해주지 못한다면 10,000원 지지 확인하러 갈 것

 

4) 종합평가

 바이넥스의 주가 차트를 보면 코로나 테마주 편입으로 인해 상당한 후유증을 겪고 있음을 알 수 있습니다. 실체 없는 뉴스와 기대감으로 인해 주가는 급등락을 반복하며 악성 매물대를 약 1년간 늘려왔기 때문에 엄청난 종목 피로감과 매물 후유증이 지속되고 있는 상황입니다. 

 

테마로 인한 작전이 종료되자 거래량이 뚝 끊기며 시장 소외주로 전락한 상황이지만, 다행히 현재 구간에서 반등이 나와주며 이평선 밀집까지 기다려주고 있는 모습은 매우 긍정적으로 평가할 만한 요소입니다. 장기 이평선 224일선이 곧 수평을 유지하며 변곡점이 나올 전망이기에 주가가 잘 올라타서 버텨준다면 턴 어라운드의 가능성은 있다고 보입니다.

 

 바이넥스의 차별화된 경쟁력에 기인한 바이오의약품 CDMO 시장 성장과 임상 후보 물질부터 시밀러 의약품까지 생산할 수 있는 능력 등을 감안하면 주가 상승 모멘텀은 충분하다고 판단할 수 있습니다. 현재 바이넥스의 예상 실적 대비 주가 PER는 28배 수준으로 보통 30~50배까지 프리미엄을 받는 CMO 섹터로 보면 저평가라고 볼 수 도 있습니다. 하지만 현재 시장에 유동성이 부족하고 투심은 최악이기에 프리미엄 섹터라고 하더라도 평소처럼 많은 프리미엄을 기대하긴 힘든 상황임을 반드시 고려하셔야 합니다.

 

21년 코로나 위기 극복에 따른 실적 정상화, 22년 1분기부터 OEM 시장이 개화했음을 알리는 어닝서프라이즈, 올해 실적은 한세실업이 그동안 억눌려왔던 실적이 폭발하기 시작하는 해로 기록될 것입니다. 또한 환율효과 및 판가 상승으로 실적 성장은 더욱 가속화될 것이며 코로나로 인해 시장의 기대치가 낮아진 지금이 연이은 어닝 서프라이즈로 주가 리레이팅 하기에 최적의 시기일 것입니다.

 

 바이넥스의 종목에 관심이 있고 매수하고 싶으시다면 장기 이평선 224일선이 우상향으로 변곡점을 보여주고 이평선들이 따라서 우상향 하기 시작한다면 최근 형성한 쌍바닥을 손절라인으로 잡고 진입해보는 전략은 유효할 것으로 보입니다. 다만 주가 25,000원 구간부터는 어마어마한 악성 매물대가 쌓여 있는 상황이므로 너무 길게 보는 것보단 구간별로 분할 매도를 해가며 주가 상승을 쫓아가는 것이 유리할 것으로 예상됩니다.

 

위 모든 가능성과 리스크를 고려하여 바이넥스의 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( A 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 230억 매도, 외국인이 69억 매수, 기관이 159억 매수

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 230억으로 추산되며 이는 바이넥스 시총 4,500억 대비 5%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 바이넥스가 주가 폭락을 멈추고 반등을 시도하자 개인 투자자들은 기다렸다는 듯이 지분을 축소하고 있습니다. 이는 투자 호흡이 짧고 물타기를 즐겨하는 개인의 매매 특성이 잘 나타나는 모습입니다. 물타기를 지속하다 보면 보유 수량이 많아지고 이는 심리적으로 불안함을 증폭시키기에 투자 호흡이 당연히 짧아질 수밖에 없습니다.

 

 메이저 수급을 중심으로 수급 반등이 나오면서 주가 반등을 이끌고 있는 상황입니다. 글로벌 및 국내 증시가 기록적인 폭락을 기록하고 있음에도 메이저 수급이 오히려 지분을 확대하고 있는 모습은 수급상 굉장한 호재로 이해하셔도 무방합니다.

 

지금까지 누적 공매도 금액은 바이오 섹터인 것을 감안하면 향후 주가에 부담이 될 수준은 아니라고 보입니다만, 주가가 과도하게 하락한 상황임에도 꾸준하게 공매도 수급이 들어오고 있는 상황은 유의 깊게 지켜봐야 할 것입니다. 

 

 시장에 유동성이 부족하고 투심 최악의 시기에 우호적인 시장환경을 바탕으로 수급은 매우 우수한 상황이므로 바이넥스의 수급 부문 종합등급은 A등급으로 평가합니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 공매도 과열 종목 지정 : 수급 부문에서 언급했던 것처럼 주가가 충분히 하락한 상황임에도 꾸준히 공매도 수급이 들어옴에 따라 거래소에서 바이넥스를 공매도 과열 종목으로 지정한 모습입니다.

2) 배당 규모(예상) : 없음

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 바이넥스의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) CMO 시장 이제 본격적인 개화 시작

2) 셀트리온과의 CMO 계약으로 인해 안정적인 매출 발생 기대

3) 송도 공장 재개에 따른 턴어라운드 시작

4) 바이오 시장 성장으로 인해 거래처가 42개까지 증가한 상황

 

Weak Point

1) 적지 않은 일일 공매도 수급은 주가에 부담

2) 글로벌 재정 긴축에 따른 지수 불안정성

3) 송도 공장은 위탁 운영 상황으로 향후 리스크화 될 가능성이 있음

   (CMO 기업은 안정적인 케파 능력이 기업의 경쟁력과 직결됨)

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

바이넥스 1차 목표가 : 15,500원

바이넥스 2차 목표가 : 16,500원

현재 바이넥스의 주가는 시장 상황을 감안하면 적당한 프리미엄을 부여받고 있다고 보입니다. 시장은 각 섹터별로 빠르게 프리미엄을 반납받고 있기 때문에 바이넥스 PER 28 배면 과도한 저평가라고 보이진 않으며, 다만 PER 밴드에 하단부에 위치하고 있다는 점은 인정할 수 있으므로 단기 반등 가능한 범위의 중상단부를 기준으로 목표가를 설정하였습니다. 해당 종목의 최적의 진입 시점은 위에 차트 분석을 참고하시기 바랍니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

 

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