셀트리온 주가 전망 및 목표주가(24년도 3월)

대한민국 코스피 시장에 상장된 셀트리온의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해 주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 셀트리온

2) 관련 테마 : 바이오시밀러

3) 액면가 : 1,000원

4) 시가총액 : 38조 4,000억 원

5) 유통주식수 : 105,248,654(74.8%)

6) 대주주 지분율 : 28.2% (셀트리온홀딩스)

7) 외국인 지분율 : 23.24% 

 

기업 개요

 셀트리온은 제약산업의 불모지 대한민국에서 세계 최초로 ‘항체 바이오시밀러’라는 신 산업을 개척한 대한민국 대표 글로벌 종합생명공학 기업입니다. 셀트리온은 아시아 최대 140,000L 규모의 동물세포배양 단백질 의약품 생산설비를 보유하고 있으며, 세계 최초로 자가면역질환 바이오시밀러인 램시마 개발에 성공함으로써 퍼스트 무버로서의 시장 지위를 인정받고 있습니다. 셀트리온의 자세한 분석이 궁금하신 분들은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( S 등급 )

 

○ 셀트리온 재무 종합평가

 

"어닝쇼크? 앞으로가 중요!"

 

셀트리온은 합병 전 마지막 실적인 23년 4분기 실적을 발표했는데, 영업이익이 22년도 동기 대비 -93% 하락한 184억을 기록하며 시장에 충격을 안겼습니다. 하지만 실적을 자세히 들여다보면 어닝쇼크는 합병을 위해 셀트리온이 셀트리오헬스케어로 공급해야 할 물량이 조절되면서 발생한 것으로 어닝쇼크에 너무 매몰될 필요는 없다고 판단됩니다. 오히려 셀트리온의 자회사에 물량을 공급하고 자회사가 다시 판매를 하는 기형적인 유통구조가 합병을 통해 해소되었다는 것에 더욱 주목할 필요가 있습니다.

 

셀트리온의 2024년은 상반기보다 하반기에 기대할 수 있는 모멘텀이 많습니다. 고마진 제품으로 분류되는 램시마 SC가 올해 하반기부터 본격 처방이 시작될 것으로 전망되고 3 공장 생산 착수에 따라 하반기에 원가율이 대폭 개선되며 수익성을 끌어올릴 수 있을 것으로 예상됩니다.

 

셀트리온에서 제시한 가이던스를 보면 합계 3.5조 원의 매출을 기대할 수 있고 세부 품목별 매출은 다음과 같습니다.

• 램시마 : 1조
• 램시마 SC: 4,000억
• 짐펜트라(미국에서 출시되는 램시마 SC) : 6,000억
• 트룩시마/허쥬마 : 7,000억
• 유플라이마 : 5,000억
• 베그젤마 : 3,000억

 

위 가이던스를 통해 산출한 셀트리온의 2024년 매출액은 3.5조, 영업이익은 5,800억 수준으로 양호한 실적을 기록할 수 있을 것으로 예상되고, 2025년부터는 스텔라라, 약템라, 졸레어, 프롤리아 등 신규 시밀러들이 출시됨에 따라 믹스효과도 대폭 개선될 것이기에 당장의 어닝 쇼크보다는 미래 모멘텀에 집중해야 할 필요가 있습니다. 따라서 셀트리온의 재무 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( B 등급 )

 

○ 셀트리온 차트 종합평가

 

"합병 시너지 효과"

 

시장은 셀트리온(개발/생산), 셀트리온헬스케어(판매)로 나누어져 있던 역할을 통합해 원가율을 절감하는 등 높은 시너지 효과를 기대하고 있습니다. 현재 합병이 마무리되면서 단기 이벤트에 따른 주가 상승은 마무리되었지만 향후 셀트리온의 주가 흐름은 시장이 기대하고 있는 시너지 효과를 증명할 수 있느냐에 달려있습니다.

 

셀트리온이 제시한 자료에 따르면 원가율을 24년도 1분기 60%에서 4분기 44%까지 낮출 수 있다고 자신하고 있는데, 이는 셀트리온헬스케어의 평균 원가율 76%를 셀트리온 원가율 43%에 수렴시키는 과도기라고 해석됩니다.

 

셀트리온의 본격적인 이익 성장은 합병 후유증이 모두 해소되고 고부가가치 제품 비중이 증가하며 신규 제품 라인업이 추가되는 2025년도가 될 것이기에 주가가 조정을 받는다면 매수 기회가 될 수 있을 것으로 생각됩니다. 따라서 셀트리온의 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

 

수급 분석 ( C 등급 )

 

 

 

○ 셀트리온 수급 종합평가

 

"개인투자자 탈출 러시"

 

최근 6개월간 개인 투자자들은 셀트리온 주식을 8,300억 원을 내다 팔며 매도세를 높여갔습니다. 반대로 기관 및 외국인 투자자들은 저가 매수로 대응하며 지분을 높여가는 모습을 보이고 있습니다. 위에서도 말씀드렸지만 셀트리온은 단기적인 실적 기대감은 없습니다. 매수하신다면 하반기 모멘텀을 기대하고 매수하셔야 하며 조금은 긴 호흡으로 대응하는 것이 적합해 보입니다. 셀트리온의 수급 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

 

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

3. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 셀트리온의 주가를 전망해 보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 2024년 셀트리온 원팀으로 글로벌 빅파마 도약 가능성 Up

2) 램시마 SC 미국 처방 하반기 본격화 

3) 24년 하반기 3 공장 생산시작

4) 원화약세로 인한 추가 환차익 전망

5) 합병을 통한 원가율 감소로 수익성 개선될 것

 

Weak Point

1) 단기 기대할 수 있는 실적 모멘텀은 없음

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

• 셀트리온 1차 목표가 : 200,000원
• 셀트리온 2차 목표가 : 230,000원

셀트리온의 2024년은 합병 과도기라고 판단되며 본격적인 성장은 2025년 이후 가속화 될 것으로 예상하고 있습니다. 셀트리온에서 제시한 가이던스대로라면 2025년 셀트리온의 영업이익은 1조 원을 돌파할 수 있을 것으로 예상되고 해당 실적을 기준으로 한 셀트리온의 평균 PER 40배를 목표가로 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 아래 제 블로그 메인페이지로 가시면 더 많은 기업 정보 및 분석자료를 확인하실 수 있습니다

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