휴젤 주가 전망 및 분석(배당, 목표 주가)

 대한민국 코스닥 시장에 상장된 휴젤의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용하시면 좀 더 빨리 자료를 찾으실 수 있습니다.

 

1. 종목 분석

1) 종목명 : 휴젤

2) 관련 테마 : 톡신, 제약

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 1조 3,834억 원

5) 유통주식수 : 6,490,104(52.4%)

6) 대주주 지분율 : 43.2% (Aphrodite Acquistion Holdings LLC)

7) 외국인 지분율 : 68.08% 

 

기업 개요 

 휴젤은 생물학적제제의 제조 및 판매와 의학, 약학 R&D를 주요 사업으로 영위하고 있는 기업입니다. 주요 상품으로는 보툴리눔 톡신 제제 '보틀렉스'. HA필러 '더 채움', 바이오 코스메틱 '웰라쥬'등을 보유하고 있으며 주로 뷰티 산업으로 확장 가능한 제품의 연구개발에 집중하고 있는 상황입니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( B 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출, 영업이익, 현금 증가

  - 매출 2,451.5억(16.2% 증가)

  - 영업이익 971.6억(24.5% 증가)

  - 현금 2,941.4억(371.7% 증가)

 

2 ) Negative(부정) - 부채 증가

  - 부채 1,805.7억(11.3% 증가)

3) 특이사항

  - 중국 뷰티 시장 성장에 따라 수출 물량 증가

4) 종합평가
 휴젤은 2021년 큰 폭의 외형성장과 더불어 수익 성장까지 이끌어냈습니다. 재무제표 중 가장 먼저 눈여겨봐야 할 점은 영업이익률입니다. 매출액이 2,400억인데 영업이익이 971억, 영업이익률이 무려 39.6%에 달합니다. 휴젤이 취급하는 톡신과 필러가 고부가가치 상품이여 시장 내 타이트한 공급에 비해 수요 성장이 더 크다는 것을 의미합니다. 특히 중국이 K-뷰티 영향을 받으며 중국 내 뷰티 시장이 급성장하고 있는 추세이기에 휴젤의 톡신 수출 물량이 점차 증가하고 있습니다. 태국, 대만, 필리핀 등 동남아 쪽은 코로나로 인한 셧다운 영향으로 21년 수출 물량이 주춤했지만, 코로나 엔데 믹에 따라 수출 물량은 회복될 것으로 보입니다.

22년 1분기 휴젤의 실적은 매출액 649억, 영업이익 250억으로 시장 전망치에 부합하는 실적을 기록했습니다. 2021년에 진출에 성공한 중국시장 성장이 꾸준히 지속되고 있으며, 현재 시장점유율 10%를 달성, 2022 년에는 4,000 여개의 병원과 계약을 맺어 시장점유율 20% 확대를 목표로 세운 상황입니다.

22년 2분기는 일회성 비용 증가로 영업이익이 소폭 하락할 것으로 예상되나 200억대 수준, 영업이익률 30%대는 지킬 것으로 전망합니다. 휴젤은 보툴리눔톡신, HA 필러 시장에서의 기업 경쟁력을 지속적으로 확대하는 한편, 하반기 중국, 유럽, 미국을 비롯해 세계 주요 시장 진출이 본격화되는 만큼 다시 한번 사상 최대 매출을 경신할 수 있을지 기대가 됩니다.

 

식약처의 휴젤 보툴렉스 4종 제품에 대한 품목 허가 취소 및 회수∙폐기 명령은 서울 고등법원과 대법원에서 집행정지 결정을 내리면서 판결이 확정되기 전까지는 제조 및 판매에는 큰 문제가 없을 것입니다. 다만 아직 최종 판결이 나온 것이 아니라 최종 판결 전까지 임시로 제조 및 판매를 승인한 것이므로 불확실성이 완전히 해소된 것은 아닙니다. 

 

식약처 처분의 대상이 된 제품은 수출용으로 생산 판매된 수출용 의약품이었으며, 국가출하승인의 대상이 아니라는 법리적 해석의 차이로 기인한 문제이므로 큰 문제 없이 해결될 것으로 보이나, 서울 식약청이 집행정지 판결부터 재항고하며 완강한 자세를 보이고 있어 시장의 우려를 키우고 있는 상황입니다.

 

단기 노출된 악재와 잠재적인 호재가 공존하는 상황임을 감안하여, 휴젤의 재무 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

 

 

차트 분석 ( B 등급 )

 

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 110,000원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 180,000원대 상승

  - 중국 시장 성공적으로 진출 ▲ 주가 279,000원대 상승

  - 식약청의 제조판매중지명령 ▼ 주가 100,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 시장의 관심이 점차 줄어드는 중

3) 특이사항

  - 현재 구간에서 지지해주지 못한다면 80,000원 지지여부를 확인하러 갈 것

 

4) 종합평가

 휴젤의 차트를 보면 고부가가치 뷰티 의약품인 톡신과 필러가 국내 및 해외 시장에서 수요가 급증하자 주가도 기대감에 급등하였습니다. 실제로 재무제표상 높은 수익성과 꾸준한 외형성장을 보여주고, 중국 시장 진출에도 성장하며 시장의 기대에 부응하는 결과를 도출해냈지만, 식약청과의 소송전은 전혀 예상하지 못한 악재였기에 주가는 빠르게 하락했습니다.

 

식약처는 지난해 12월 2일 국내에 설립된 무역회사를 통하여 수출(간접 수출)한 제품을 국내 판매로 간주해, 휴젤 보툴렉스 4종 제품에 대한 품목 허가 취소 및 회수∙폐기 명령을 내렸는데, 만약 해당 명령이 집행된다면 이는 휴젤이 이룩한 사업기반을 한 번에 무너뜨릴 수 있을 정도의 파급력을 지니고 있습니다.

 

다행히 대법원은 해당 행정명령의 집행을 유보하는 결정을 내렸지만 식약청은 최종 판결이 나지 않았음에도 집행 유보 결정에 재항소를 하는 등 이해하기 힘들 정도의 적대적인 태도로 해당 사건에 임하고 있습니다. 

 

현재 과도하게 하락한 휴젤의 주가는 휴젤의 성장성과 보유 제품 라인업의 가치를 고려하면 다시 없을 매수 기회라고 생각할 수도 있지만, 시장이 제일 싫어하는 것이 불확실성이라는 것을 늘 염두에 두셔야 합니다. 만약 High Risk, High Return을 즐기시는 시장 참여자분들께서는 분할 매수로 대응해보시는 것도 유효한 전략이라고 생각합니다.

 

위 모든 가능성과 리스크를 고려하여 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( C 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 307억 매수, 외국인이 450억 매도, 기관이 113억 매수

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 540억으로 추산되며 이는 휴젤 시총 1조 4,000억 대비 3%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 휴젤이 지지선을 이탈하고 큰 폭 하락했을때 개인 투자자들이 지분을 대폭 늘리며 평단가를 낮추기 위한 물타기 매수를 한 것으로 보입니다. 불확실성이 지속되자 해당 종목에 대한 피로감이 누적되고 외국인들은 그로 인해 리스크 관리 차원에서 지분을 축소하고 있습니다. 다행히 기관 투자자들은 불확실성에도 큰 지분 이탈은 아직까지 보여주지 않고 있습니다.

 

주가가 과도하게 하락한 상황이므로 일일 공매도 수급이 많지는 않은 상황입니다. 하지만 유동성이 너무 부족해 적은 공매도 금액에도 일일 거래 금액의 6~8%까지 차지하는 현상은 좋아 보이지는 않습니다.

 

22년 5월 10일 기점으로 외국인 매도 세가 정점을 지나 반등하는 것으로 보이며 개인 투자자들은 서서히 매도세에 가담하고 있습니다. 향후 주가가 큰 폭으로 반등한다면 이런 수급 현상은 더욱 가속화될 것으로 보입니다. 휴젤의 수급 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

2. 중요 공시 ( 3 건) 및 배당 규모

1) 휴젤 투자판단 관련 주요 경영사항

• 보툴렉스 품목 허가 : 캐나다, 폴란드, 스페인

2) 배당 규모(예상) : 없음

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 휴젤의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 톡신 및 필러 시장 급성장 지속

2) 중국 시장 시장 점유율 10% 확보, 올해 20% 목표

3) 유럽, 북미 등 품목 허가 순조롭게 진행 중, 본격적인 해외 진출 준비 완료

4) 불확실성으로 인해 과도하게 하락한 주가

 

Weak Point

1) 시장 소외주로 여겨질 만큼 적은 거래량

2) 의문스러울 정도로 휴젤에 대한 식약청의 적대적인 소송전

3) 식약처 승소시, 국내 제조 및 판매 허가 취소

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

휴젤 1차 목표가 : 150,000원

휴젤 2차 목표가 : 220,000원

해당 종목의 목표가는 식약청과의 소송이라는 악재를 제거하고 기업 가치로만 평가하여 설정한 목표가임을 분명하게 말씀드립니다. 현재 추정 PER는 20배에 불과, 나날이 성장하는 뷰티 산업, 거대한 중국시장 진출 성공과 영업이익률 40%대에 근접한 고부가가치 제품 라인업을 보유한 기업의 프리미엄으로는 부족하다고 판단, PER 40배를 기준으로 목표가를 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

 

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