한미사이언스 주가 전망 및 분석(배당, 목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 한미사이언스의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용하시면 좀 더 빨리 자료를 찾으실 수 있습니다.

 

1. 종목 분석

1) 종목명 : 한미사이언스

2) 관련 테마 : 지주사, 신약, 제약

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 2조 8,135억 원

5) 유통주식수 : 25,070,596(36.5%)

6) 대주주 지분율 : 61.5% (송영숙)

7) 외국인 지분율 : 1.51% 

 

기업 개요 

 한미사이언스는 한미약품의 지주회사로서 자회사의 주요 경영사항, 사업방향 등을 결정하며, 자회사의 지분이익, 특허권 및 상표권 사용료 등을 통해 수익을 창출하고 있습니다. 주요 자회사는 한미약품, 북경한미, 한미정밀화학 등이 있으며 상표 매출이 전체 매출의 92%로 압도적으로 높습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( A 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출액, 영업이익 증가

  - 매출 9,501.6억(10.8% 증가)

  - 영업이익 287.5억(14.3% 증가)

 

2 ) Negative(부정) - 재무 부문 부정적인 요인 없음

 

3) 특이사항

  - 한미약품의 실적 정상화로 인해 한미사이언스도 외형 및 수익 성장

4) 종합평가
 한미사이언스는 한미약품의 지주 회사로서 한미약품으로 부터 "한미"라는 브랜드 사용료를 지불받는 것이 주요 수익원이며 해당 매출이 전체 매출의 92%를 차지하고 있습니다. 따라서 한미사이언스와 한미약품의 관계는 SK와 SK이노베이션의 관계, LG와 LG 전자와의 관계로 이해하시면 편하실 겁니다.

한미사이언스는 한미약품의 시황이 곧 재무에 직결되므로 아래 한미약품의 분석을 반드시 참고하셔야 합니다.

 

 한미약품의 2021년은 놀라움 그 자체였습니다. 재무제표 분석 결과, 좋아질 수 있는 모든 포인트들이 상승하며 재무 건전성이 급격하게 좋아졌습니다. 원가 상승 부문은 매크로 시장 상황과 연결된 것이므로 한미약품이 컨트롤하기 어려웠던 점을 감안해야 합니다. 한미약품의 22년 1분기 실적은 매출액 3,211억, 영업이익 387억으로 시장 전망치에서 크게 벗어나지 않는 실적을 발표했습니다.

실적을 들여다보면 내수 부문에서는 '로수제', 아모잘탄' 처방이 증가하며 매출에 큰 기여를 했으며, 자회사인 북경한미가 폐, 호흡기 계통 의약품 처방이 증가하며 매출, 영업이익 모두 전년도 동기 대비 30% 이상 상승해 효자 노릇을 톡톡히 했습니다. 또한 한미정밀화학도 코로나 완화에 따라 흑자전환에 성공하며 하반기 실적을 기대하게 만들었습니다. 

한미약품의 2분기 실적은 중국 법인 쪽 매출이 감소함에 따라 1분기와 같은 실적은 힘들 것으로 전망하고 있습니다. 북경한미의 2분기 매출은 70억으로 예상하며, 중국 봉쇄로 인해 원외처방이 급감한 것을 주요 원인으로 보고 있습니다. 하지만 하반기에 롤론티스, 포지오티닙 미국 FDA 허가 및 오락솔 영국 MHRA 허가라는 빅 이벤트가 있기에 일회적인 실적보다는 신약 파이프라인의 허가 여부에 초점을 맞추셔야 합니다.

신약개발을 하는 바이오테크 기업을 투자하는 것은 하이 리스크, 하이 리턴입니다. 하지만 한미약품의 경우 타 바이오테크 기업과는 다르게 기존 수익성 있는 제약 사업을 통해 충분한 Cash Flow를 기반으로 신약개발을 하는 것이므로 분명 차별화된 평가를 받아야 하는 것은 사실입니다. 하반기 신약 파이프라인의 임상결과 및 유의미한 연구결과가 나온다면 주가는 리레이팅을 시작해야 될 때임을 높은 확률로 확신합니다.

차별화된 한미약품의 사업구조와 신약 파이프라인의 가치를 반영하여 한미약품 재무 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

-LIKEBEE, 한미약품 분석 편 인용-

 

위와 같이 한미약품은 긍정적인 시황, 실적 정상화 및 주요 이벤트들을 눈앞에 두고 있으므로 한미사이언스도 크게 걱정할 요인이 없습니다. 따라서 한미사이언스의 재무 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

 

 

차트 분석 ( C 등급 )

 

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 18,200원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 50,000원대 상승

  - 한미약품, 코로나 백신 위탁 생산으로 코로나 테마 편입 ▲ 주가 94,000원대 상승

  - 테마 소멸 및 연준 고강도 긴축 예고에 따라 글로벌 지수 폭락 ▼ 주가 40,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 소외주 수준으로 거래량이 급감함

3) 특이사항

  - 한미약품 차트와 방향이 달라지기 시작

 

4) 종합평가

과거에는 한미약품과 한미사이언스의 차트는 보통 같은 모멘텀으로 같이 움직이는 것이 일반적이었습니다. 하지만 현재는 한미약품과 한미사이언스의 차트가 점점 다른 방향으로 진행되고 있습니다. 이 원인을 다른 곳에서 찾으시는 분들이 있는데 제가 그 원인을 정확하게 알려드리겠습니다.

 

 답은 유동성의 부족입니다. 미 연준의 강도높은 재정 긴축으로 인해 증시에 몰려있던 돈이 엄청난 속도로 빠져나가고 있습니다. 이 시기에 지주사는 시장 소외 주로 빠지는 경향이 굉장히 큽니다. 시장에 돈이 부족한 상황에서는 시장 참여자들이 선택과 집중을 하게 되는 경향이 강해지고 성장성이 높은 개별주식에 직접 투자를 하기 때문에 지주사에 있던 돈은 오히려 빠져나가게 됩니다. 따라서 동일한 모멘텀을 가진 에코프로와 에코프로 비엠의 차트가 점점 벌어지는 이유도 유동성 이슈때문입니다.

 

한미약품의 차트는 바닥을 딛고 일어서서 추세를 전환하는 과정 중에 있지만 한미사이언스는 지지 구간을 지속 이탈하며 저점을 갱신해나가고 있습니다. 하지만 상승할 때는 마치 테마주처럼 움직이는 한미사이언스 특성상 하반기 한미약품이 대형 이벤트로 반전의 기회가 있을 수 있으니 현재 시점에서 손절은 유효한 전략은 아니라고 보입니다.

 

위 모든 가능성과 리스크를 고려하여 한미사이언스의 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( B 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 42억 매도, 외국인이 334억 매도, 기관이 368억 매수

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 240억으로 추산되며 이는 한미사이언스 시총 2조 8,000억 대비 0.9%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 외국인 투자자들이 소폭 매수로 대응했던 한미약품과 다르게 한미사이언스는 외국인 투자자들이 하락을 주도하고 있습니다. 사실 외국인 투자자들은 위험자산에 대한 공포지수가 상승하면 초고위험으로 분류되는 신흥국 주식 지분을 축소하는 경향이 강합니다. 따라서 한미사이언스의 수급이 현재 상황에서 일반적인 것이며, 한미약품의 수급 상황이 특별한 것임을 이해하셔야 합니다.

 

시총 대비 누적 공매도 수급은 거의 없는 수준입니다. 향후 주가 상승에 공매도가 방해가 될 확률은 전혀 없습니다.

 

투심 최악의 시기에 자회사의 선방과 우호적인 전망을 바탕으로 기관의 매수 수급이 이어지고 있습니다. 공매도가 없는 클린 한 수급이며 개인투자자들의 손절 물량이 나오고 있는 점을 긍정적으로 평가하여, 한미사이언스의 수급 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

 

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 200원
• 시가 배당률 : 0.4%
• 배당 지급일 : 기말 배당

지주 회사치고는 배당 성향이 너무 작습니다. 향후 주주가치 제고를 위해 배당금 상향이 필요할 것으로 보입니다.

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 한미사이언스의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 한미약품, 대기 중인 신약 파이프라인만 29종

2) 올 하반기에 대형 신약 이벤트 2개 대기 중

3) 코로나 엔데 믹에 따라 한미약품 국내 및 해외 처방 상승 기대

 

Weak Point

1) 시장 유동성 부족으로 지주회 사는 소외 주로 분류

2) 글로벌 재정 긴축에 따른 지수 불안정성

3) 한미약품 생산설비 실사에서 FDA 비승인 가능성

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

한미사이언스 1차 목표가 : 45,000원

한미사이언스 2차 목표가 : 48,000원

사실 저는 유동성이 부족한 재정긴축 시기에는 지주회사 투자를 하지 않습니다. 아무리 자회사 실적이 좋아도 시장에 돈이 부족하다 보니 자회사에만 돈이 몰리기 때문입니다. 하지만 한미사이언스의 역대 주가 움직임을 보면 상승 모멘텀 발생 시 마치 작전주나 테마주처럼 움직이는 경향이 있으니 빅 이벤트를 앞두고 있는 현재, 손절은 부적절하다고 보입니다. 목표가는 기술적 반등 시 상단구간을 기준으로 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

 

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