SK바이오사이언스 주가 전망 및 목표주가(23년도 5월)

대한민국 코스피 시장에 상장된 SK바이오사이언스의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해 주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : SK바이오사이언스

2) 관련 테마 : 신약, 백신

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 6조 3,807억 원

5) 유통주식수 : 20,577,657 (26.8%)

6) 대주주 지분율 : 30.6% (sk케미컬)

7) 외국인 지분율 : 3.75% 

 

기업 개요

 SK바이오사이언스는 sk케미컬의 VAX사업부문에서 물적 분할되어 설립된 기업입니다. 따라서 SK 케미컬이 대주주로 68%의 지분울 보유하고 있으며, 백신 및 바이오의약품의 연구 개발, 생산, 판매 및 관련된 지식재산권의 임대를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. SK바이오사이언스의 자세한 분석이 궁금하신 분들은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( C 등급 )

○ SK바이오사이언스 재무 종합평가

 

"CDMO를 중심으로 위기 극복"

 

SK바이오사이언스는 코로나-19가 종식됨에 따라 노바백스 백신의 CMO 매출이 급감했고 보유재고 가치가 하락에 따른 재고자산 평가 손실액이 반영되며 적자전환을 피할 수 없었습니다. 코로나는 더 이상 인류를 위협하는 전염성 질환이 아니었고 계절성 감기로 인식됨에 따라 백신 수요 반등은 기대하기 어렵습니다. 즉, SK바이오사이언스는 새로운 성장동력을 찾아야 하는 위기라는 의미입니다.

 

SK바이오사이언스는 위기 극복을 위해 CDMO 사업 확장을 결정했습니다. 최근 미국 빅파마 머크사와 백신 CMO 계약을 체결했고, 백신 외에도 바이럴 벡터, ADC 등 바이오의약품 CDMO 사업 진출도 준비하고 있는 것으로 알려져 있습니다. 또한, SK바이오사이언스의 자체 백신인 독감, 수두, 장티푸스 등 12개국에서 인허가를 받은 상황이기에 필수예방접종으로 선정만 된다면 장기적이고 안정적인 매출처를 확보하게 됩니다.

 

현재 개발 중인 블록버스터급 백신 5개 중 폐렴구균백신은 사노피와의 공동개발을 통해 임상 2상을 종료했고 연내 3상 진입이 가능할 것으로 보입니다. 그 외 HPV-10, 대상포진, RSV 등 신규 파이프라인 발굴도 쉬지 않고 있기에, 미래성장에 대한 동력도 차근차근 준비하고 있습니다.

 

하지만 2022년 영업이익은 80% 가까이 급감했고 2023년에는 적자전환을 피할 확률은 극도로 낮습니다. 하지만 보유 자산 및 현금은 충분하고 부채 규모도 크지 않기 때문에 재무 건전성은 확보되었다고 평가할 수 있기에, SK바이오사이언스의 재무 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( B 등급 )

1) 주가 분석

• '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 120,000원까지 하락
• 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 150,000원대 상승
• 코로나 백신 개발 추진 소식에 코로나 테마주로 편입 ▲ 주가 360,000원대 상승
• 코로나 종식으로 심각한 역성장 ▼ 주가 65,000원대 하락
• 미국 빅파마와 CMO 계약 성공 ▲ 주가 83,000원대 상승

2) 거래량 분석

- 테마주와 같이 기대감이 높을 때만 거래량 발생

 

3) SK바이오사이언스 차트 종합평가

 

"시가총액 6.4조 면 살만한가?"

 

SK바이오사이언스는 코로나 테마주에 편입되며 시가총액 27조를 돌파하는 말도 안 되는 오버슈팅이 나왔습니다. 하지만 해당 시가총액을 유지할만한 이유나 근거는 전혀 없었고, 단기적인 기대감이 전부였으며 실적 역시 상승하긴 했지만 시가총액 27조 원에 걸맞은 이익 근처에도 가보지 못했습니다. 결국 주가는 폭락할 수밖에 없었으며 바닥을 찾기 위한 길을 떠나야만 했습니다. 아쉽지만 SK바이오사이언스는 코로나와 같은 대형 이벤트가 발생하지 않는다면 향후 2~3년 내에 흑자전환할 가능성이 매우 희박합니다.

 

 SK그룹은 기업 내 사업부서를 쪼개서 상장시켜 자산 버블을 만드는 데 관심이 매우 많은 기업입니다. 삼성, LG, 현대 등 대기업 그룹들은 10년 내 자회사 분할 상장을 한 번 할까 말까인데 SK 그룹은 타의 추종을 불허할 만큼 자회사 분할 후 상장을 많이 하고 있고, 앞으로도 할 것입니다. 결론만 말씀드리면 SK그룹은 주주 가치 따위는 아무 관심이 없으며 각 기업의 지주사 전환을 통한 자산 버블에만 관심이 있다는 것입니다. SK바이오사이언스도 위와 같은 목적으로 sk케미컬에서 분할되어 상장한 기업임은 알고 계셔야 합니다.

 

아무튼 SK바이오사이언스는 아직 수익모델을 정립하지 못한 상태에서 상장되어 이익체력이 매우 약하고 단일 사업부 분할 상장이다 보니 믹스효과도 없습니다. 그래도 보유 자산 및 파이프라인에 대해 평가를 하자면  NRRV, 대상포진, 수두, 차세대 폐렴, 자궁경부암, 로타바이러스 등 유망 백신 파이프라인 가치는 약 3조 원, CDMO 사업가치 약 2조 원, 보유 현금성 자산 가치 약 1.2조 원 정도로 총 6.2조 원이라는 계산이 나옵니다.

 

계산에 따르면 현재 시가총액 6.4조는 SK바이오사이언스의 보유 자산 및 파이프라인을 평가한 가치와 유사한 평가액이므로 별도의 주가 상승 모멘텀이 없다면 주가 상승여력은 크지 않을 것이라고 예상할 수 있습니다. 3년 내 흑자전환 가능성이 매우 희박하므로 수익상승에 따른 모멘텀은 없다고 보셔도 됩니다. 기대할 수 있는 모멘텀들은 보유 파이프라인들의 개발 성과 또는 인허가 정도로 예상됩니다.

 

차트상 긍정적인 점은 테마소멸 후 하락추세에 진입한 뒤에 이평선들의 하락 기울기가 거의 수평으로 눕기 시작했고 주가도 오랜 기간 횡보하며 바닥이 확인되었다는 시그널을 시장에 보내고 있기 때문에 모멘텀만 있다면 우상향 하기 위한 베이스는 잘 형성되었다고 볼 수 있습니다. 따라서 SK바이오사이언스의 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( B 등급 )

 

 

 

1) 6개월 누적 수급

- 개인 267억 매도, 외국인 99억 매도, 기관 345억 매수

 

2) 공매도 누적 수급

- 누적 공매도 금액은 1,600억 원으로 추산되며 이는 SK바이오사이언스 시총 6.4조 대비 2.5%에 해당

 

3) SK바이오사이언스 수급 종합평가

 

"소외받는 바이오 섹터"

 

바이오섹터는 2018년 지금의 2차 전지 섹터와 마찬가지로 무지성 상승을 한 뒤에 오랜 동면에 들어간 상태입니다. K-바이오 기업 중 수익모델을 갖춘 기업은 거의 없는데, SK바이오사이언스도 코로나로 일시적인 이익을 거두어 흑자전환에 성공했을 뿐 여전히 적자를 벗어나지 못한 기업입니다.

 

하지만 오랜 기간 소외받은 만큼 머지않아 바이오 섹터에 수급이 돌아올 가능성도 있습니다. SK바이오사이언스는 다른 바이오주와 다르게 최근까지 코로나 테마로 비상식적인 주가 급등이 나온 이력이 있기에 다른 바이오주보다 매물대가 두터울 것이므로 상승이 어려울 수 있습니다. 

 

그래도 주가가 바닥권에 도달했다는 듯, 공매도가 대폭 줄어든 점은 긍정적입니다. 따라서 SK바이오사이언스의 수급 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상) : 없음

 

3. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 SK바이오사이언스의 주가를 전망해 보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) CDMO 사업 가치 재평가 필요

2) 자체 개발 백신 제품군인 SKYVAX 매출 고성장 기대

3) 블록버스터급 파이프라인 개발 성과 기대

4) 주가 급락으로 낮아진 밸류 부담

Weak Point

1) 3년 내 흑자전환 가능성 희박

2) 코로나 종식으로 노바백스 백신 매출 급락

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

• SK바이오사이언스 1차 목표가 : -
• SK바이오사이언스 2차 목표가 : -

위에서 말씀드렸던 것처럼 SK바이오사이언스의 현재 시가총액은 보유 파이프라인, 자산, 사업 가치를 금액으로 환산한 가치와 유사하기 때문에 목표가 설정은 하지 않겠습니다. 하지만 바이오 주는 기업가치보다, 기대감, 수급, 이벤트 등에 의해 움직이는 경우가 많다는 점은 꼭 기억하시기 바라겠습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 아래 제 블로그 메인페이지로 가시면 더 많은 기업 정보 및 분석자료를 확인하실 수 있습니다

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