코스모화학 주가 전망 및 23년도 1분기 분석

대한민국 코스피 시장에 상장된 코스모화학의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 코스모화학

2) 관련 테마 : 2차전지

3) 액면가 : 1,000원

4) 시가총액 : 1조 2,988억 원

5) 유통주식수 : 24,258,874(69.3%)

6) 대주주 지분율 : 30.6% (코스모앤컴퍼니)

7) 외국인 지분율 : 8.49%

 

기업 개요

코스모화학은 국내 유일의 이산화티타늄 및 황산코발트 제조업체이며, 최근 이차전지 리사이클을 통한 유가금속 회수 기술을 개발하여 코발트 뿐만 아니라 니켈, 리튬, 망간 등 2차전지 핵심소재 기업으로 전환하는 과정중에 있습니다. 연결 자회사로는 코스모신소재, 코스모촉매 등이 있으며 주요 매출 비중은 이산화티타늄 22.9%, 황산코발트 14.8%, 코스모신소재 60%, 코스모촉매 1.9% 로 구성되어 있습니다. 코스모화학의 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( A 등급 )

○ 코스모화학 재무 종합평가

 

"폐배터리가 쏟아질 날이 얼마 안남았다."

 

코스모화학은 이산화티타늄 생산을 주력 사업으로 하는 기업이었으나 코스모에코켐을 인수합병하여 황산코발트 사업도 진행하고 있습니다. 코발트는 모두가 아시다시피 2차 전지의 핵심 소재인 양극재에 사용되는 주 원료 중 하나입니다. 현재 전기차 시장에서 NCM(니켈, 코발트, 망간) 양극재 점유율이 점차 높아짐에 따라 코발트 사업은 순항할 수 밖에 없었습니다.

 

그런데 제가 이전 분석에서 코스모화학에 대한 한가지 우려를 했었는데 기억하시는 분들도 계실겁니다. 전기자동차는 주행거리가 굉장히 중요한데 그 성능을 결정하는 것이 양극재입니다. 에너지밀도가 높을 수록 주행거리가 증가하게 되는데 니켈, 코발트 망간 중 니켈의 함량이 높으면 높을수록 에너지 밀도가 증가하게 됩니다. 따라서 고급형 전기자동차에 사용되는 양극재는 니켈 함량이 높은 High-NCM 양극재 채택률이 높아졌고 자연스럽게 코발트 사용량은 줄어들며 단가가 조금씩 하락하기 시작했습니다.

 

코발트 가격 추이

코발트 가격 그래프를 보시면 단가가 하락하고 있음을 알 수 있습니다. 코스모신소재의 연결 실적을 제외한다면 매출의 30% 정도를 담당하고 있는 코발트 가격이 하락하게 된다면 이는 수익성 하락으로 이어질 것이며 성장속도를 늦출 가능성이 있다고 말씀드렸었습니다.

 

하지만 코스모화학은 단조로운 사업 구조를 탈피하고 이익 펀더멘털을 강화하기 위해 459억 원을 투자하여 폐배터리에서 니켈, 코발트, 리튬 등 핵심 금속을 추출하는 사업을 추진하고 있습니다. 2024~2025년부터 본격적으로 수명이 다한 배터리들이 시장에 쏟아져 나올 것이므로 미래성장동력으로 매우 매력적인 사업이며 코스모화학의 1~2차 폐배터리 시설투자가 완료되면 코발트 생산능력은 2,000톤, 니켈 생산능력은 4,000톤, 리튬 생산능력은 1,000톤이 될 전망입니다.

 

양극재는 2차전지 핵심소재중에 유일하게 공급자 우위의 시장이 형성되어 있으며 전기자동차의 시장 침투속도는 점점 가속화되고 있기 때문에 니켈, 코발트, 리튬의 가격은 적정선에서 충분히 방어가 될 수 있다고 보입니다. 현재는 2차 전지 핵심 금속들의 가격이 조금씩 하락추세에 있는건 사실입니다. 러시아 전쟁이 장기화됨에 따라 원자재 선물시장에 붙었던 프리미엄이 빠지는 과정이라고 보이고 하락 대추세 시작이라고 보기엔 수요 수준이 높기 때문에 무리가 있습니다.

니켈 가격 추이

코스모화학의 재무 건전성은 우수한 편이며 폐배터리 사업이라는 미래 핵심성장 동력도 준비하고 있다는 점을 반영하여 재무부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( C 등급 )

1) 주가 분석

- '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 4,000원까지 하락

- 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 10,000원대 상승

- 코발트 가격 폭발적 상승 ▲ 주가 15,000원대 상승

- 코스모 그룹 이차전지 사업 시너지를 통한 급성장 기대 ▲ 주가 30,000원대 상승

- 2차전지 섹터 시장 순환매  ▲ 주가 37,000원대 상승

 

2) 거래량 분석

- 2차전지 섹터 순환매로 거래량 대폭 증가

 

3) 코스모화학 차트 종합평가

 

"2차전지 순환매의 끝은 언제?"

 

코스모화학의 2022년 영업이익은 408억, 2023년 예상 영업이익은 최대 650~700억을 예상하고있습니다. 50% 이상되는 엄청난 성장률이긴 하지만 별도 실적 기준으로 PER는 60배에 달합니다. 폐배터리 산업의 성장성과 기대감을 PER로 환산한다면 분명 평균 이상의 고 PER를 부여할 수 있겠지만 보수적인 투자자라면 현재 밸류에 대해 의문이 들 수 있습니다.

 

코스모화학의 주가 차트를 보면 장기이평선 240일선에서 항상 지지를 받으며 우상향을 지속해왔습니다. 그리고 오버슈팅이 나오고 이평선과의 이격이 벌어지면 다시 수렴하며 힘을 모으는 현상이 반복되었기 때문에 코스모화학의 성장 가능성에 높은 점수를 주고 싶은 투자자라고 할 지라도 추격 매수보다는 이평선과 주가의 간격이 줄어들며 수렴할 때를 기다리시는 것이 좋을 것입니다.

 

또한 현재 국내 주식시장에서 2차 전지 시장에 수급이 몰리고 있는데 언젠간 순환매가 다른 섹터로 옮겨갈 것이며 조정은 분명히 오게 되어있습니다. 따라서 2차전지 관련주가 포트폴리오에 없어 FOMO 현상을 느끼시더라도 절대로 추격매수는 금물이며 여유를 가지고 천천히 기다리시면 기회는 분명히 오게 되어 있습니다.

 

코스모화학의 3년 가까운 우상향은 여전히 진행중입니다. 수렴과 발산을 반복하며 건강한 우상향을 하고 있지만 발산단계 뒤에는 반드시 수렴을 하는 패턴을 반복해왔고 밸류적으로도 부담이 가는 주가임은 확실하므로 추격매수는 추천드리지 않습니다. 따라서 코스모화학의 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( B 등급 )

 

 

 

1) 6개월 누적 수급

- 개인 615억 원 매도, 외국인 487억 원 매수, 기관 132억 원 매수

 

2) 공매도 누적 수급

- 누적 공매도 금액은 없습니다.

 

3) 코스모화학 수급 종합평가

 

코스모화학의 누적 수급 차트를 보시면 이전 형성한 고점을 강하게 뚫고 고점을 갱신하자 개인 투자자들은 수익실현에 집중하고 있습니다. 고점 돌파를 이끈 수급세력은 외국인 투자자들이며 현재 코스피, 코스닥에서 외국인 투자자들이 2차전지 관련 종목들을 대거 매수하며 지수를 받치고 있는 상황입니다. 개인적인 의견으로는 순수하게 중장기 투자 목적의 매수 수급도 있겠지만 파생시장에서 갖춰진 포지션 이익을 극대화하기 위해 2차 전지 섹터를 활용하고 있는 것이 아닌가 싶습니다.

 

수급상 특이사항은 없고 주가가 조정이 나올시 개인 투자자들의 매수참여 수급이 강하다면 고점신호가 나올 수 있고 향후 악성 매물로 전환될 가능성이 있으므로 주의깊게 살펴보시면 되겠습니다. 코스모화학의 수급 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상) : 없음

3. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 코스모화학의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 2차 전지 관련주라면 종목 가리지 않는 강한 수급

2) 폐배터리 사업 성장 가능성 무궁무진

3) 코스모신소재와 2차전지 양극재소재부문 수직 계열화로 시너지 기대

4) 올해 투자가 마무리 된다면 케파 대폭 상승할 것

 

Weak Point

1) 리튬, 코발트, 니켈 등 원자재 가격 고점찍고 하락 중

2) 2023년 실적 기준으로 50% 성장한다고 감안해도 밸류부담은 상당한 편

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

 

• 코스모화학 1차 목표가 : -
• 코스모화학 2차 목표가 : -

 

제가 이전 분석에서 코스모화학의 성장은 담보된 사실이므로 전 고점 돌파를 시도할 수 있다고 말씀드렸습니다. 당시 목표 주가는 31,000원이었는데 이미 제가 설정한 목표주가를 20% 정도 초과한 상황이고 밸류적으로도 부담되는 상황이기에 목표주가 설정은 생략하도록 하겠습니다. 다음 분기때 주가와 실적을 다시 한번 분석하고 목표주가 설정을 해보겟ㅆ습니

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다.

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