에코프로 주가 전망 및 23년도 1분기 분석(목표 주가)

대한민국 코스닥 시장에 상장된 에코프로의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해 주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 에코프로

2) 관련 테마 : 2차 전지, 전기차(EV)

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 5조 5,694억 원

5) 유통주식수 : 17,470,285(72.1%)

6) 대주주 지분율 : 27.9% (이동채)

7) 외국인 지분율 : 13.71% 

 

 

 

기업 개요

 에코프로는 1998년 설립된 기업으로 유해/온실가스 저감장치, 대기환경 플랜트 등 환경사업을 주요 사업으로 영위하다 2003년부터 이차전지 전구체, 양극소재 등 2차 전지 사업을 시작했습니다. 2016년에는 2차 전지 소재인 양극소재 부문을 물적분할하여 에코프로비엠을 설립하여 상장하였고 2021년 대기환경 부문을 인적 분할하여 에코프로에이치엔을 설립함으로써 지금은 지주회사로 전환한 상태입니다. 에코프로의 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다

 

재무 분석 ( A 등급 )

○ 에코프로 재무 종합평가

 

"완벽하게 구축한 2차 전지 사이클"

 

에코프로는 국내에서 가장 완벽하게 2차 전지 사이클을 구축한 지주회사입니다. 자회사로는 상장사 에코프로비엠(지분율 46%, 양극재 제조), 에코프로에이치엔(지분율 31%, 케미컬필터 등 환경 사업), 비상장사 에코프로머티리얼즈(지분율 51%, 양극재전구체 제조), 에코프로CNG(지분율 48%, 배터리 Recycling), 에코프로이노베이션(지분율 97%, 수산화리튬 제조), 에코프로AP(지분율 90%, 양극소재용 O2, N2 생산) 등이 있습니다. 

 

위 자회사들은 폐배터리에서 양극재 생산까지의 전 과정에 참여하게 되며 현재 에코프로의 이익 비중 50% 이상이 에코프로비엠에서 담당하고 있지만 시장에 공급된 2차 전지들이 본격적으로 폐배터리로 전환되는 시점에 기타 자회사들의 이익 기여도도 급증할 것으로 예상하고 있습니다.

 

가장 기대가 큰 자회사는 에코프로이노베이션인데 초고순도 탄산리튬과 수산화리튬의 분쇄/건조/가공을 하며 전극 첨가제인 리튬니켈산화물을 제조하는 기업입니다. 에코프로비엠의 성장이 가속화됨에 따라 에코프로이노베이션의 실적도 2021년 472억 원에서 2022년 3,000억 원을 돌파하며 엄청난 성장세를 보여주고 있습니다. 현재 케파는 연간 13,000톤 수준인데 2024년 1분기에는 26,000톤의 케파를 보유하게 될 전망이므로 최소 2배 이상의 외형성장을 전망해도 좋을 것입니다.

 

양극재는 2차 전지의 핵심 소재 중 하나가 아니라 핵심 소재 중에서도 핵심으로 분류해야 합니다. 배터리의 성능을 측정하는 가장 큰 기준은 에너지 밀도인데 이는 주행거리로 환산됩니다. 음극재 경우 전위를 낮추는 것이 기술적으로 한계가 있기 때문에 양극재의 전위를 높이는 방향으로 설계가 돼야 하기 때문에 2차 전지 메이커들은 양극재에 많은 투자를 할 수밖에 없습니다. 현재 하이니켈 양극재가 선호되는 이유도 니켈 함량이 높은 양극재일수록 에너지밀도가 높아 주행거리가 비약적으로 상승하기 때문입니다.

 

에코프로가 이런 시장상황을 모두 인지하고 양극재 밸류 체인을 구축한 것인지는 확실하지 않으나 아무튼 운도 실력입니다. 현재 2차 전지 핵심 소재 중에서 압도적인 공급자 우위의 시장이 형성된 것은 양극재 외에는 없습니다. 음극재, 전해질, 분리막 모두 공급 과잉 또는 균형을 이루고 있고 양극재만 여전히 수요대비 공급이 부족한 상황입니다.

 

제가 작년 에코프로 분석에서도 말씀드렸지만 에코프로 그룹의 성장은 확실하게 담보된 사실입니다. 현재 2차 전지의 패러다임이 완전히 바뀌지 않는 이상 큰 변수 없는 고성장이 예상되므로 에코프로의 재무 부문 종합등급은 A 등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( C 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 9,145원까지 하락

  - 전기차 시장 개화, 에코프로비엠 폭등 ▲ 주가 150,000원대 상승

  - 전기차 소재주 고평가 논란 및 글로벌 지수 폭락 ▼ 주가 70,000원대 하락(쌍바닥)

  - 국내 최고의 배터리 밸류체인 구축, 에코프로비엠 어닝 서프라이즈 ▲ 주가 240,000원대 상승

 

2) 거래량 분석

- 국내 대표 고성장, 고 PER 기업인 만큼 엄청난 거래량 발산중

 

3) 에코프로 차트 종합평가

 

"고점은 이렇게 뚫어야 제 맛"

 

이렇게 고점이 뚫을 경우에 돌파 매매가 가능한 것입니다. 에코프로의 차트는 돌파매매를 설명하기에 아주 적합하고 정석적인 차트입니다. 1년 6개월간 돌파하지 못했던 고점을 거래량을 동반해서 강하게 뚫었을 때 그때는 전 고점 재이탈 라인에서 손절 잡고 추격매수를 해볼 수 있습니다. 그렇게 되면 손절라인은 짧고 기대 이익은 비약적으로 상승하게 되는 것이죠.

 

하지만 어설프게 고점 돌파를 시도하며 힘이 약한 경우에는 매도에 눌려 주가가 하락추세로 전환될 수 있기 때문에 반드시 힘과 의지가 느껴질 경우에만 돌파매매가 유효하다는 점을 말씀드리고 싶습니다.

 

현재 에코프로의 주가는 돌파매매가 유효한 자리는 한참 지난 상황이며 단기 과매수 구간으로도 볼 수 있습니다. 따라서 보유자 외에는 현재 매매에 참가하실 필요가 없는 구간입니다. 보유자분들께서도 눌림이 200,000원선에서 마무리되지 않는다면 분할 익절도 고민하시고 만약 160,000원까지 강하게 이탈한다면 이익을 좀 챙기시는 것도 나쁘지 않아 보입니다.

 

제가 작년 에코프로 분석에서 고성장이 담보되어 있기 때문에 반드시 전고점을 돌파할 것이라고 말씀드리며 160,000원을 목표가로 제시했는데 그 이상 강하게 뚫어서 기쁘기도 하고 조금은 오버 슈팅이 나온 것이 아닐까라는 걱정도 들고 있습니다. 제 분석 봐주시는 분들이 혹시 160,000원 선에서 끊으셨을까 우려되긴 하지만 꾸준히 봐주시는 분들이라면 대형 거래량이 터지며 역사적 고점을 뚫고 상승하는 시기에 맹목적으로 익절 하진 않으셨을 거라고 생각됩니다. 제 목표주가는 시장 과열도를 고려하지 않고 최대한 밸류 평가를 통해 보수적으로 설정한다는 점 알아주셨으면 합니다.

 

현재 에코프로의 주가는 PER 밴드 상단부에 도달했기 때문에 과열된 상황이며 신규 매수는 부담스러운 자리라고 볼 수 있으므로 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( D 등급 )

 

 

 

1) 6개월 누적 수급

- 개인 2,000억 원 매수, 외국인 1,188억 원 매수, 기관 2,994억 원 매도

 

2) 공매도 누적 수급

- 누적 공매도 금액은 3,500억 원으로 추산되며 이는 에코프로 시총 5.5조 대비 6.8%에 해당

 

3) 에코프로 수급 종합평가

 

"FOMO 수급 발생, 단기 고점 신호"

 

개인 투자자들은 주가 상승 시에 매도하는 것이 매우 일반적인 수급 흐름입니다. 그런데 주가가 예상 범위를 뛰어넘고 폭등하는 경우에는 오히려 매수에 가담하게 되는데 그것을 바로 FOMO 수급이라고 합니다. 상승장에서 소외되는 것에 대한 두려움 때문에 가파른 상승 곡선에서 매수에 가담하게 되는데 현재 에코프로의 수급을 보면 역사적 고점 부근에서 개인 투자자들의 수급이 가파르게 반등하고 있는 점을 확인하실 수 있습니다. 이는 단기 고점신호로 활용되는 지표 중 하나이기 때문에 수급상 악재라고 볼 수 있습니다. 보시면 고점 부근에서 외국인과 기관은 매도 포지션으로 꺾였고 개인 투자자들이 홀로 매수에 가담하고 있는 것을 확인하실 수 있습니다. 21년 초반 삼성전자 수급과 동일합니다.

 

공매도 수급도 작년 대비 물량이 크게 늘진 않았지만 주가가 많이 상승했기 때문에 누적 공매도 금액은 대폭 상승했습니다. 이점 역시 수급상 악재로 볼 수 있기 때문에 에코프로의 수급 부문 종합등급은 D등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 하루 공매도 금액이 200억을 돌파하며 공매도 과열 종목으로 지정된 상황입니다.

2) 배당 규모(예상) : 없음

3. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 에코프로의 주가를 전망해 보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 고성장이 담보되었다는 사실에는 변함이 없음

2) 양극재 밸류체인 수직계열화로 성장 가속화

3) 자회사들의 고성장으로 지분 가치 상승, 주가 하방 제한할 것

 

Weak Point

1) 적지 않은 일일 공매도 수급은 주가에 부담

2) 수급상 단기 고점 신호 비교적 뚜렷

3) 차트상 단기 과열 매수 구간 진입

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

 

에코프로 1차 목표가 : -

 

에코프로 2차 목표가 : -

 

제 분석을 꾸준히 봐주시는 분들은 오래전부터 에코프로와 에코프로비엠의 목표가를 높게 잡으며 현재 주가는 고평가가 아니라고 말씀드렸습니다. 가파른 성장이 담보되었을 때는 현재 실적 기준으로 주가를 평가해서는 안된다고도 말씀드렸습니다. 하지만 23년 1분기 에코프로 분석에서는 목표주가를 설정하지는 않겠습니다. 고성장에 대한 의견은 여전히 변함없지만 차트, 수급상 단기 과열 신호가 분명히 나와줬기 때문에 리스크 관리 측면에서 보유자들을 제외하고는 매매에 참여하지 않는 편이 낫다고 판단했기 때문입니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다.

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