삼성엔지니어링 주가 전망 및 2분기 실적 분석(목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 삼성엔지니어링의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 삼성엔지니어링

2) 관련 테마 : EPC, 플랜트, 수처리

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 4조 4,296억 원

5) 유통주식수 : 151,574,293 (77.3%)

6) 대주주 지분율 : 20.6% (삼성 SDS)

7) 외국인 지분율 : 40.30% 

 

 

기업 개요 

 삼성엔지니어링은 전 세계 플랜트 시장을 대상으로 사업을 추진하는 글로벌 EPC 전문입니다. EPC는 설계부터 자재 구매 매, 시공까지 한 번의 계약으로 모두 처리하는 방식을 의미합니다. 현재 고유가로 인해 중동발 해외 플랜트 수주가 활발히 이루어지고 있으며 동남아 등 저개발 국가 중심으로 기초 플랜트 위주의 발주 물량도 꾸준히 증가하고 있습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해주시기 바랍니다.

재무 분석 ( B 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출액, 영업이익 증가

  - 매출액 7조 4,867.1억 (10.9% 증가)

  - 영업이익 5,032억 (39.3% 증가)

 

2 ) Negative(부정) - 부채 증가

  - 부채 4조 982억(29.1% 증가)

3) 특이사항

  - 원가 및 비용 절감으로 수익성 극대화 성공

4) 종합평가
 삼성엔지니어링은 2021년 유가 회복에 따른 해외 플랜트 수주 증가와 글로벌 플랜트 경쟁 축소로 인한 마진율 상승으로 양호한 외형 및 수익성장에 성공했습니다. '해외플랜트 = 대형 적자' 공식이 성립되던 10년간의 긴 침체로 인해 국내 건설사들을 비롯한 해외 Peer 기업들이 해외플랜트 사업부를 대거 축소함에 따라 해외플랜트에 집중하는 삼성엔지니어링에게 수주가 집중되는 현상이 발생하고 있습니다. 이전 현장 문제로 인해 충당금 및 소송 비용이 상당한 규모로 발생했음에도 양호한 실적 성장을 기록한 점을 보면 삼성엔지니어링의 2022년 실적을 더 기대하게 만들었습니다.

 삼성엔지니어링의 22년 1분기 실적은 매출액 2조 1,634억, 영업이익 1,744억으로 시장 전망치를 큰 폭으로 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록했습니다. 주요 해외플랜트(멕시코 화학 플랜트, 말레이시아 메탄올 플랜트 등)들의 공정률이 빠른 속도로 치고 나가면서 기성고 지급이 빠르게 이뤄진 점이 주요했다고 보여 집니다. 원자재 선물 시장에서 각종 원자재들이 빠른 속도로 가격이 올라가며 EPC 매출원가가 높아지는 점이 부담이 되긴 하지만 고유가로 인한 해외플랜트 수주 및 수익 증가로 인한 이익이 더 클 것으로 전망하고 있습니다.

 

삼성엔지니어링의 22년 2분기 실적은 매출액 2조 4,934억, 영업이익 1,535억을 기록하며 매출액 성장 대비 영업이익 성장율은 아쉬운 실적을 발표했습니다. 안그래도 선물시장에서 원자재 가격이 높아 원가 부담이 있는 상황에서 러시아-우크라이나 전쟁 발발로 인한 국제 정세 긴장감이 원자재 가격 상승의 촉매로 작용하며 원가가 급등한 것이 수익성 성장을 제한하는 주요 요소 였습니다. 그럼에도 불구하고 산유국을 중심으로 에너지 계열의 플랜트 발주량이 기대가 더 큰 상황이며, 현재까지 올해 누적 수주는 4.9조(화학 2조, 비화학 3조)로 연간 수주 목표액 8조 운을 무난하게 달성할 수 있을 것으로 예상됩니다.

 

재무제표상 자본 대비 높은 부채비율로 인한 영업외 금융 비용이 부담되는 상황이지만 산유국들의 수주 증가, 차별화된 수익 창출 능력을 반영하여 삼성엔지니어링의 재무 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( A 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 6,910원까지 하락

  - 연준 무제한 양적완하로 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 13,000원대 상승

  - 유가 본격적인 회복세 진입 ▲ 주가 20,000원대 상승

  - 유가 정상화에 따른 해외 플랜트 수주 물량 증가 ▲ 주가 28,000원대 상승

  - 글로벌 지수 폭락 및 원가 부담 증가로 인한 수익성 제한 ▼ 주가 20,000원대 하락

  - 수주 모멘텀 유효, 타 PEER 대비 압도적인 수익 창출 능력 ▲ 주가 22,000원대 상승

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 거래가 활발한 인기종목으로 분류

3) 특이사항

  - 20,000원 이탈을 막으려는 매수 대기 수급 존재

 

4) 종합평가

 삼성엔지니어링의 주가 차트를 보면 양호한 시장환경 조성이 기대 됨에 따라 주가는 빠르게 상승하며 시가총액 5조를 돌파했지만 해외플랜트의 업 사이클에도 불구하고 미 연준의 빅 스텝과 러시아-우크라이나의 전쟁으로 인한 증시 폭락으로 상승이 제한되며 횡보하는 추세를 보이고 있습니다.

 

 하지만 우호적인 시황을 베이스로 누적 수주양은 빠르게 증가하고 있으며 영업이익률은 2020년 5.x% 대에서 현재 7.x% 까지 상승한 상황임에 따라 추가적인 주가 하락은 제한되어있다고 평가 할 수 있습니다. 또한, 과도한 부채 비율로 인한 재무위험도 상승 부문도 2020년 200%에서 현재 160%, 2024년에는 100%대로 정상화될 전망임에 따라 큰 우려는 없다고 보여집니다.

 

또한, 가장 주목할 점은 글로벌 Top EPC 기업들이 원가 및 비용 부담 상승으로 해외플랜트 사업에서 여전히 흑자 전환에 어려움을 겪고 있는 것을 보면 삼성엔지니어링만의 차별화된 이익 창출능력은 주가 프리미엄 요소로 작용해도 충분할 것입니다.

 

현재 삼성엔지니어링의 주가는 2022년 예상 순이익 5,100억 기준 PER 8배 수준으로 저평가 영역에 위치해 있으므로 밸류 부담은 없습니다. EPC 섹터가 경기에 민감하게 반응하며 국제 상황을 추종하는 경향이 강해 주가 프리미엄 보다는 할인을 많이 받는 산업이긴 하지만 현재 시장상황을 고려해보면 주가 할인을 받아야할 이유가 존재하지 않는다고 판단합니다.

 

따라서 현재 위치에서도 20,000원을 크게 이탈하지 않는다면 매수 관점은 유효하다고 판단되며 산유국들의 수주가 본격적으로 이뤄지는 2023년 주가 상승 모멘텀으로 작용할 가능성이 크다고 보이므로, 삼성엔지니어링의 차트 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

수급 분석 ( A 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 675억 매도, 외국인이 267억 매수, 기관이 397억 매수

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 1,500억으로 추산되며 이는 삼성엔지니어링 4조 4,000억 대비 3.4%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 우호적인 시장상황에 걸맞게 메이저 수급의 양매수가 이어지고 있습니다. 개인 투자자들은 주가 하락시 매수, 주가 상승시 매도 전략을 유지하고 있으나 누적 수급은 매도 포지션을 고수하고 있습니다. 현 상황에서 삼성엔지니어링의 주가가 지속적으로 상승시 개인 투자자들의 이탈은 더욱 가속화될 전망이며 이에 따라 더욱 탄력적인 주가 상승이 가능할 수 있습니다.

 

일일 거래 대금이 적은 종목이 아님에도 매일 거래대금의 15% 이상 공매도 수급이 유입되며 주가 상승을 제한하고 있습니다. 매일 20억 ~ 80억 수준의 공매도가 유입되는 것은 확실한 차익 실현의 목적을 가지고 있다고 보여집니다만 삼성엔지니어링의 현재 이익 체력이 과거와 같다고 생각한다면 오산일 것입니다. 글로벌 EPC PEER중 삼성엔지니어링은 가장 빠르게 회복했고 경쟁사가 대거 이탈한 상황에서 삼성엔지니어링의 차별화된 이익 창출 능력은 더욱 빛이 날 것이기 때문입니다.

 

미 연준의 강도높은 재정 긴축으로 시장에 유동성이 부족하고 투심 최악의 시기에 우호적인 시장환경을 바탕으로 수급은 매우 우수한 상황이므로 수급 부문 종합등급은 A등급으로 평가합니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상) : 없음

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 삼성엔지니어링의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 글로벌 EPC 최강자로 발돋움

2) Saipem, Petrofac 등 주요 글로벌 PEER 대비 압도적인 이익 창출 능력

3) 산유국 중심의 수주 증가 모멘텀 유효

4) 주요 경쟁사의 해외플랜트 이탈로 마진율 상승

 

Weak Point

1) 적지 않은 일일 공매도 수급은 주가에 부담

2) 원가 상승으로 인한 기 수주건 수익성 악화

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

삼성엔지니어링 1차 목표가 : 25,000원

삼성엔지니어링 2차 목표가 : 28,500원

현재 삼성엔지니어링의 주가는 밸류 부담이 전혀 없는 PER 8배 수준에 머물러 있습니다. 위에서도 말씀드렸지만 EPC, 해외플랜트 섹터는 국제시황을 추종하는 경향이 강해 주가 프리미엄이 부여되지 않는 섹터이기는 하지만 삼성엔지니어링은 선별적인 수주 전략과 원가관리 역량으로 글로벌 Top 수준의 수익 창출능력을 확보하고 있고 누적 수주 잔고 증가율, 산유국 중심의 수주 모멘텀 등을 고려해본다면 매수매력도가 높다고 판단할 수 있습니다. 삼성엔지니어링의 목표 주가는 2024년 순이익 5,500억 기준 PER 10배로 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

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