SK하이닉스 주가 전망 및 2분기 실적 분석(배당, 목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 SK하이닉스의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용하시면 좀 더 빨리 자료를 찾으실 수 있습니다.

1. 종목 분석

1) 종목명 : SK하이닉스

2) 관련 테마 : 반도체, 메모리

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 71조 2,714억 원

5) 유통주식수 : 537,362,374(73.8%)

6) 대주주 지분율 : 73.8% (SK스퀘어)

7) 외국인 지분율 : 48.43% 

 

기업 개요 

 SK하이닉스는 우리나라 대표 반도체 기업입니다. 1983년 현대전자로 설립되어, 2001년 하이닉스 반도체를 거쳐 2012년 SK에 인수되면서 SK하이닉스로 최종 사명이 변경되었습니다. 주력제품은 DRAM, NAND FLASH, MCP와 같은 메모리 반도체이며, 세계 반도체 시장 점유율은 DRAM 약 28%, NAND FLASH 13% 수준의 글로벌 반도체 기업입니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

재무 분석 ( B 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출, 영업이익, 현금 증가

 - 매출액 42조 9,977.9억 (34.8% 증가)

 - 영업이익 12조 4,103억 (147.6% 증가)

 - 영업이익률 28.86% (13.1% 증가)

 

2 ) Negative(부정) - 부채 증가

 - 부채 34조 1,954억(77.5% 증가)

3) 특이사항

  - 용인 반도체 클러스터 사업 투자로 인한 부채 증가 및 유형자산 매각 중

  - 22년 1분기 품질 관련 일회성 비용 지출 발생(수익성 악화 원인)

4) 종합평가
 SK하이닉스는 2021년 코로나로 인한 IT 기기 수요 증가, 비대면 및 재택근무 급증으로 IT 서버 증설 등의 이슈로 반도체 슈퍼 사이클이 대폭 확장되며 큰 폭의 외형 확장과 영업이익 더블업에 성공하는 환상적인 시간을 보냈습니다. 풀 케파로 반도체 생산에 전념했지만 수요를 충족시키지 못하며 ASP는 꾸준하게 상승하며 수익성을 엄청난 수준으로 끌어올렸습니다. 하지만 하반기로 갈수록 여전히 반도체 수요는 견조했으나 재고가 누적되며 ASP가 하락 추세로 진입하며 반도체 피크 아웃에 대한 시장의 우려가 시작되었습니다.

 SK하이닉스의 22년 1분기 실적은 매출액 12조, 영업이익 2.8조로 시장 전망치를 소폭 하회했습니다. 21년 하반기와 마찬가지로 DRAM, NAND 출하량이 감소하며 매출 하락을 견인했고 ASP도 -4% 수준을 유지하며 시장의 반도체 피크 아웃 우려를 한층 더 확신하게 만들었습니다.

 

 SK하이닉스의 22년 2분기 실적은 매출액 13.8조, 영업이익 4.2조로 매출 부문에서는 시장 전망치를 하회, 영업이익 부문에서는 시장 전망치를 상회했습니다. 1분기와 마찬가지로 DRAM, NAND 출하량이 하락 추세에서 크게 반등하지 못함에 따라 매출액 하락이 발생했습니다만 출하량을 조절하면서 ASP는 하락 추세를 멈추는 데 성공했습니다. 하지만 그로 인한 부작용으로 재고 부담이 빠르게 증가하고 있으며, 이는 타 PEER 대비해서도 20~30%가량 높은 수준입니다.

 

이렇게 재고를 높게 유지하며 ASP를 방어하는 것에는 분명한 한계가 있다고 보여지며, 결국 재고를 낮추기 위해 출하량을 증가하며 ASP를 낮출 수밖에 없을 것입니다. 3분기는 반도체 최대 성수기 시즌이지만, 해당 시즌에 어닝 서프라이즈는 포기하고 재고를 대폭 줄이는데 집중해야 할 것으로 보입니다.

 

 반도체 피크아웃의 우려가 삼성전자와 달리 제품 MIX 효과가 없는 SK하이닉스 실적에 더욱 치명적일 것으로 예상합니다. 악화된 매크로 시장 환경과 재고 부담으로 인해 성수기 효과가 상쇄될 것을 전망하며 SK하이닉스의 재무 부문 종합등급은  B등급으로 평가하겠습니다. 

 

차트 분석 ( B 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 65,800원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 90,000원대 상승

  - 코로나로 인한 반도체 슈퍼사이클 확장 ▲ 주가 150,000원대 상승

  - IT기기 및 반도체 피크 아웃 우려, 연준 고강도 긴축 예고에 따라 글로벌 지수 폭락 ▼ 주가 90,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 시장의 관심은 꾸준히 유지되는 중

3) 특이사항

  - 중요한 지지선인 90,000원대는 지키려는 의지가 강해 보임

 

4) 종합평가

 SK하이닉스의 주가 차트를 보면 코로나로 인해 반도체 슈퍼 사이클이 질적, 양적으로 강하게 확장하면서 SK하이닉스의 주가도 실적과 함께 급등했습니다. 하지만 반도체는 사이클 주기가 확실한 섹터이므로 시장은 코로나 이후에 반도체 피크아웃을 선반영 하며 주가는 하락하기 시작했습니다.

 

 여전히 반도체 수요가 견조했고, 매 분기 어마어마한 최대 실적으로 어닝 서프라이즈를 이어 가던 종목에 피크 아웃 우려를 한다는 것이 이해 안 되시는 분이 있을 수도 있습니다. 하지만 주식 시장은 최소 3~5년 이후의 미래 가치를 반영하는 경향이 있고, 매크로 시장 환경의 악화로 피크아웃이 우려될 시에는 시장에 맞서시지 말고 익절이든 손절이든 반드시 대응하셔야 합니다.

 

 시장은 이미 피크 아웃을 선언하고 매도 체결강도를 높여가고 있는데, 현재 실적이 좋게 나온다고 물타기 매수 등으로 시장의 흐름에 역행한다면 최소 손실은 보지 않더라도 이익 극대화 및 기회비용의 가치를 지키는데 어려움이 생길 것입니다. 현재 SK하이닉스 실적은 현재 시가총액 이상의 가치를 창출하고 있지만, SK하이닉스를 포함한 글로벌 반도체 PEER들의 재고는 빠르게 높아지며 피크 아웃을 사실상 확신할 수밖에 없는 상황입니다.

 

 서버 부문 반도체 수요는 당분간은 견조할 전망이지만 IT 기기 및 메모리 분야에서의 수요 둔화는 피할 수 없을 것으로 보입니다. SK하이닉스의 경우 반도체 단일 품목의 기업으로 MIX 효과를 보유하고 있다고 보긴 어렵습니다. 따라서 매크로 시장 환경을 강하게 추종할 것이 분명합니다.

 

 차트상으로 장기 이평선 224일선이 완만하게 하락하고 있으므로 주가 90,000원 선을 지키며 224일 이평선이 수평으로 수렴하는 순간까지 기다려야 매수 진입 시점이 나올 것으로 예상합니다. 현재 시점에서 매수로 대응하는 것은 밸류 부담은 없을 수 있겠지만, 확실한 반등 지표가 없는 상황에서 매수하는 것이므로 감당해야 할 리스크가 기대 수익보다 클 것입니다. 어떤 투자를 진행하든 간에 반드시 리스크 대비 기대 수익이 큰 투자를 해야 장기적으로 계좌가 우상향 할 수 있음을 명심하시기 바랍니다. 한두 번의 요행을 바라는 투자가 아닌 확실한 수익 모델을 통해 원칙 투자를 하시길 바라겠습니다.

 

현재 SK하이닉스의 예상 실적 대비 주가 PER는 7.5배 수준으로 시장은 약 30%의 할인율을 적용하고 있습니다. 피크 아웃 우려가 있는 만큼, 매크로 시장 환경이 안정될 때까지는 현재 주가 수준에서 큰 반등은 없을 것으로 예상되기에 긴 호흡을 가지고 투자하시길 바라겠습니다. SK하이닉스는 글로벌 수준의 최고 반도체 기업 중 하나이며 반도체 사이클에 따라 수요 변화는 있겠지만 4차 산업의 확장으로 인해 전체적인 반도체 평균 수요는 우상향 할 것이 분명하므로 시장 상황에 맞게 일정 물량을 분할 매도, 분할 매수를 반복하면서 길게 끌고 가보시는 전략도 유효할 것으로 보입니다.

 

위 모든 가능성과 리스크를 고려하여 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( D 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 1조 매수, 외국인이 806억 매수, 기관이 1조 매도

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 1조 2,000억으로 추산되며 이는 SK하이닉스 시총 71조 대비 1.5%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 개인투자자들은 SK하이닉스의 호실적에도 주가가 하락하는 현상 자체를 이해하지 못하며 끊임없이 매수로 대응하고 있습니다. 매크로 시장 환경 분석을 바탕으로 투자하는 개인 투자자들은 극소수에 불과하고, 그 결과 개인 투자자의 90% 이상이 누적 손실을 기록한다는 통계가 나온 것입니다. 

 

  공매도 세력들은 반도체 섹터 매크로 시장 악화로 반도체 전 섹터에 공매도 물량을 늘려가며 천문학적인 이익을 거두고 있습니다. SK하이닉스에서도 매일 200억~400억 수준의 공매도를 투입하며 주가를 강하게 압박하고 있는 상황입니다. 공매도 세력은 SK하이닉스의 높은 재고 부담이 곧 터질 것으로 보고, 공매도로 인한 차익실현 전략을 구상하는 듯합니다.

 

 메이저 수급의 수급 반등 지표는 보이지 않습니다. 개인 투자자들은 순매수 1조 규모를 보이며 매크로 시장 따위는 안중에도 없는 모습입니다. 물론, 저 역시도 SK하이닉스의 이익체력에 대해 의심하는 바는 전혀 아니며, 4차 산업 확장으로 인해 반도체 수요가 확대된다는 생각에는 변함없습니다. 하지만 장기적인 우상향 그래프라고 하더라도, 그 안에는 단기적인 사이클들이 다수 존재함을 이해하셔야 합니다.

 

 수급에서 개인 투자자들의 집착과 공매도 세력의 천문학적인 이익만 보입니다. SK하이닉스의 수급 부문 종합등급은 D등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 1,500원
• 시가 배당률 : 1.5%
• 배당 지급일 : 중간, 기말 배당

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 SK하이닉스의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 서버 증설 및 교체로 인한 수요는 비교적 단단함

2) 타 PEER들의 투자 규모 축소로 인해 1~3년 뒤에는 공급량이 타이트해질 것

3) 글로벌 반도체 수요량은 우상향 흐름을 벗어나지 않을 것

 

Weak Point

1) 타 PEER 대비 높은 하이닉스의 재고 수준은 당장 혼나기 싫어 거짓말하는 아이와 같음, 언젠간 터질 것!

2) IT기기를 중심으로 반도체 수요 단기 둔화

3) 글로벌 PEER인 Micron은 대규모 투자 중단, 재고 관리 돌입 선언

4) 재고 관리에 돌입하면 ASP 하락은 불가피할 것

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

SK하이닉스 1차 목표가 : 110,000원

SK하이닉스 2차 목표가 : 118,000원

현재 SK하이닉스는 주가 폭락으로 인해 예상 실적 대비 PER 7.6배로 밸류에이션 부담은 전혀 없는 상황입니다. 하지만 피크 아웃 우려가 존재하고 시장에 유동성이 부족한 점을 충분히 감안하여, 보수적인 PER 10배를 기준으로 목표가를 설정하였습니다. 만약 하이닉스가 현재 수준의 실적을 유지해줄 수 만 있다면 충분히 도달할 수 있을 것으로 예상합니다. 하지만 반도체 섹터 특성상 미국 필라델피아 지수를 추종하는 경향이 강하므로 개별 종목 이슈와 함께 매크로 시장환경과 미국 필라델피아 지수의 추이를 잘 지켜보시길 바라겠습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

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