대덕전자 주가 전망 및 분석(배당, 목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 대덕전자의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용하시면 좀 더 빨리 자료를 찾으실 수 있습니다.

 

1. 종목 분석

1) 종목명 : 대덕전자

2) 관련 테마 : 반도체, 기판, 패키지

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 1조 3,910억 원

5) 유통주식수 : 33,190,716(67.2%)

6) 대주주 지분율 : 32.8% (대덕)

7) 외국인 지분율 : 18.88% 

 

기업 개요 

 대덕전자는 반도체 패키지 기판을 제작 및 판매하는 기업으로 반도체 산업 외에도 5G 통신, AI 인공지능, 빅데이터 등의 요구되는 대용량, 다기능화, 초박 판화에 대응하기 위해 선행기술 확보 및 제품 라인업 확대를 추진하고 있습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( A 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출액, 영업이익, 현금 증가

  - 매출액 1조

  - 영업이익 724.7억

  - 현금 766.7억

 

2 ) Negative(부정) - 부채 증가

  - 부채 2,591.3억

3) 특이사항

  - 고부가가치 기판의 매출 비중 증가로 수익성 향상

4) 종합평가
 대덕전자는 2021년 큰 폭의 외형성장과 더불어 수익성 성장까지 달성했습니다. 실적을 분석해보면 고부가가치 기판인 FC-BGA의 매출 비중이 증가했으며 DDR5용 FC-BOC의 본격 양산으로 반도체 패키지 기판 부문이 실적 성장을 견인했습니다. 수익성이 높지 않았던 제품 라인업들은 재편하고 고부가 가치 기판 중심으로 사업 전략을 수정한 것이 정확하게 적중한 것으로 보입니다.

22년 1분기 대덕전자의 실적은 어닝 서프라이즈 그 자체 였습니다. 매출액 3,054억, 영업이익 448억을 기록하며 시장 및 애널리스트들의 최상단 전망치마저 모두 큰 폭으로 상회했습니다. 21년 실적 성장을 이끌었던 반도체 패키지 호황이 지속되고 있으며 제품 라인업의 믹스 효과가 확대되며 수익성이 대폭 증가했습니다. 또한 FC BGA 부문 매출이 발생하고 있고 고환율로 인한 환차익이 실적에 추가되며 영업이익이 무려 14.6%까지 상승했습니다. 전년도 1분기에 영업이익률이 2.3%였던 점을 비교해보면 놀라울 정도로 빠른 성장 속도입니다.

신규 기판 라인업인 FC-BGA 매출은 ‘‘22년 2,300억 → ’ 23년 3,800억으로 빠르게 성장할 전망이며, 이에 맞춰서 생산 케파를 공격적으로 증설 중에 있습니다. '25년까지 약 5배까지 단계적 증설을 계획하고 있으며 돈 안 되는 제품 라인업은 과감하게 포기하고 고부가가치 기판 부문 선택과 집중을 통해 수익 레버리지를 극대화하고 있습니다.

 

반도체 기판 부문은 반도체 타 섹터에 비해 수요 Peak-Out에 대해 방어력이 높은 편에 속합니다. 따라서 기판 시장의 타이트한 공급 상황은 당분간 지속될 것으로 보이며, 증설 효과와 고부가가치 기판의 비중 확대로 수익성 또한 지속 증가할 것입니다. 따라서 대덕전자의 재무 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

 

 

차트 분석 ( B 등급 )

 

1) 주가 분석

  - 상장 후 고평가 논란 ▼ 주가 7,720원까지 하락

  - 반도체 슈퍼사이클 진입에 따라 기판 부족 현상 ▲ 주가 15,000원대 상승

  - '21년 하반기로 갈수록 수익 급증 ▲ 주가 34,000원대 상승

  - 반도체 섹터 Peak-Out 우려로 조정 및 글로벌 지수 폭락 ▼ 주가 25,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 반도체 섹터에 대한 시장의 관심이 적어졌음을 알 수 있음

3) 특이사항

  - 중요한 자리에서 주가 하락을 막고 지지한 상황

 

4) 종합평가

 대덕전자의 차트를 보면 상장 초기 순이익 적자로 인해 고평가 논란을 피하지 못해 주가가 큰 폭으로 하락했으나 코로나로 인한 반도체 슈퍼사이클이 조기 시작, 장기화되면서 폭발적으로 실적이 증가했고 주가도 상승했습니다. 또한 사업구조 체질 개선에 성공하며 외형성장과 더불어 수익 성장까지 이뤄내면서 글로벌 시장의 폭락에도 굉장한 주가 방어력을 보여주고 있습니다.

 

글로벌 및 국내 지수의 강도 높은 폭락에도 대덕전자의 첫 번째 지지구간인 25,000원도 뚫지 못했습니다. 이는 대덕전자의 성장 속도, 가능성, 실적 전망에 대한 시장의 높은 기대감을 알 수 있는 포인트입니다. 향후 DDR5 등과 같은 고부가가치 신제품 패키지 기판의 시장 침투율이 본격적으로 확대됨에 따라 대덕전자의 실적은 상승할 것이고, 이에 따라 반도체 Peak-Out 우려에서 독립적인 행보를 보일 수 있는 가능성이 존재합니다.

 

아만 타 반도체 섹터 종목들은 Peak-Out 우려에 따라 깊은 조정을 받고 있는 만큼 반도체 수요 둔화 여부를 주의 깊게 살펴보아야 할 것입니다. 최근 발표한 삼성전자 2분기 실적 내용을 들여다보면 아직 시장의 우려만큼 Peak-Out이 진행된 것은 아니라고 판단됩니다.

 

위 모든 가능성과 리스크를 고려하여 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( A 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 621억 매도, 외국인이 599억 매수, 기관이 7억 매수

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 없습니다.

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 개인투자자들은 22년 1월부터 본격적으로 차익실현 매물을 쏟아냈습니다. 그 물량은 외국인 투자자들이 확보했고 글로벌 지수 폭락 및 국내 지수의 연이은 폭락에도 외국인 투자자들은 지분을 꽉 잡고 내놓지 않고 있는 상황입니다. 타 우량주 및 반도체 섹터에서 외국인들이 폭락을 주도하고 있는 점을 비교해보면 대덕전자 수급 부문에서는 굉장히 고무적인 상황입니다

 

외국인 투자자들은 환율이 상승하고 위험자산 투심이 악화되며 공포지수가 급증하는 시기에는 대한민국에 상장된 개별 종목 지분을 축소하는 경향이 굉장히 강합니다. 신흥국 주식은 초고위험 자산으로 분류되어 있으며 외국인 투자 회사들은 리스크 관리에 목숨을 걸 정도로 엄격하고 타이트하게 운영하기 때문입니다. 

 

그런 상황 속에서도 외국인 투자자들이 보유 지분을 확대하고 있는 점을 반영하여 대덕전자의 수급 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

2. 중요 공시 ( 1 건) 및 배당 규모

1) 신규시설투자

• 투자 금액 : 2,700억
• 투자 내용 : 생산 설비 증설
• 투자 목적 : FCBGA 시장 수요에 대응

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 300원
• 시가 배당률 : 1%
• 배당 지급일 : 기말 배당

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 대덕전자의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 고부가가치 기판 중심으로 사업구조 개편 성공

2) 매우 빠른 FCBGA 매출 상승 속도

3) 반도체 피크 아웃 우려에 대한 높은 방어력

4) 투심 최악의 시기에 외국인 투자자의 지분 보유 상황

5) DDR5용 FC-BOC 등 고부가가치 기판 판매량 증가

 

Weak Point

1) 반도체 피크 아웃 우려

2) 글로벌 재정 긴축에 따른 지수 불안정성

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

대덕전자 1차 목표가 : 32,000원

대덕전자 2차 목표가 : 35,000원

현재 대덕전자의 예상 실적 대비 주가 PER는 16배입니다. 시장 상황을 고려해보면 적절한 프리미엄으로 볼 수도 있으나, 대덕전자의 매출 성장 속도, 수익성 개선 지속 전망, 자동차의 전장화, 자율주행 및 전기자동차 생산이 증가할수록 FC BGA 제품에 대한 수요 증가에 대한 프리미엄은 충분히 반영되지 않았다고 판단, PER 20배를 기준으로 목표가를 설정하였습니다

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

 

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