한미약품 주가 전망 및 목표주가(23년도 9월)

대한민국 코스피 시장에 상장된 한미약품의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해 주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 한미약품

2) 관련 테마 : 제약, 신약

3) 액면가 : 2,500원

4) 시가총액 : 3조 8,000억 원

5) 유통주식수 : 7,118,759(57.8%)

6) 대주주 지분율 : 41.4% (한미사이언스)

7) 외국인 지분율 : 16.31% 

 

기업 개요

 한미약품은 의약품 제조 및 판매, 연구를 주 사업목적으로 하고 있는 대형 제약 기업입니다. 히트 의약품으로는 고혈압치료제 아모다핀, 복합 고혈압치료제 아모잘탄 등이 있습니다. 현재 한미약품은 항암, 대사성 질환, 희귀 질환, 기타 질환 부문에서 총 29종의 약물을 동시 임상을 진행하고 있고, 국내 최대의 파이프라인을 확보하고 있습니다. 한미약품의 자세한 분석이 궁금하신 분들은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( A 등급 )

○ 한미약품 재무 종합평가

 

"비용이슈로 부진하지만 회복할 것"

 

한미약품은 최근 2분기 실적발표에서 영업이익 332억 원을 기록하며 시장 전망치 대비 10% 하회하는 부진한 실적을 발표했습니다. 매출액은 시장 전망치와 거의 유사했지만 임상 초기 진입 시점에 진입한 파이프라인이 많아 생각보다 많은 비용이 지출되며 영업이익을 훼손했습니다. 조금 더 자세하게 살펴보면 이중항체 파이프라인 BH3120, EZH1/2 저해제가 임상 1상에 진입했고 LAPS Triple Agonist(GLP-1/GCG/GIP)의 임상 2b상은 팬더믹 종료로 임상 환자 모집이 빨라지며 비용이 증가했습니다.

 

보통 임상의 경우 후반기로 갈수록 비용이 감소하기 때문에 연구개발비용 증가에 따른 수익성 훼손은 일시적인 현상이라고 보이며 자회사인 북경한미가 비수기임에도 영업이익 218억 원으로 호실적을 기록하며 견조한 성장을 이어나가고 있습니다. 국내에서도 고지혈증 치료제인 로수젯과 고혈압 치료제인 아모잘탄이 각각 분기 매출 400억, 338억을 기록하며 성장세를 이어나가고 있는데 두 제품 모두 마진율이 높은 자체개발 개량신약이고 단기간 치료가 불가능한 만성질환인만큼 향후에도 한미약품의 수익성 개선에 큰 기여를 할 것입니다.

 

올해 하반기에는 MSD의에피노페그듀타 이드(GLP/GCG agonist) 임상 2b상 진입에 따른 마일스톤 유입, 벨바라페닙(pan-RAF 저해제)의 ESMO 임상데이터 발표 정도의 모멘텀이 있는데 시장의 주목을 끌 만한 모멘텀은 아니라고 판단됩니다. 기대할 수 있는 모멘텀으로는 최근 비만 치료제 GLP 시장이 급속도로 성장하며 시장의 주목을 받고 있는데 한미약품 역시 GLP-1 RA, GLP/GCG agonist, GCG/GIP/GLP agonist 등 GLP-1 약물 개발 경험이 풍부하고 관련 기술경쟁력도 충분해서 GLP 모멘텀은 유효하다는 판단입니다.

 

최근 실적이 부진하긴 했지만 일시적 비용 증가에 따른 수익성 훼손이라고 판단할 수 있으며 스테디셀러 의약품들의 이익 기여도와 향후 평택 바이오 공장 가동률 증가로 실적개선 가능성을 반영한다면 부진보단 성장을 기대할 수 있다는 결론에 다다릅니다. 자본대비 부채비율도 80%에 불과해 재무건전성도 매우 우수하므로 재무 부문 한미약품의 종합 등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( A 등급 )

1) 주가 분석

•  '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 200,000원까지 하락
•  미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 300,000원대 상승
•  코로나 백신 위탁 생산으로 코로나 테마 편입 ▲ 주가 410,000원대 상승
•  테마 소멸 및 글로벌 지수 조정기 진입 ▼ 주가 240,000원대 하락
•  실적회복세 진입 및 비만 치료제 기대감 ▲ 300,000원대 상승

2) 거래량 분석

- 최근 거래량이 조금씩 살아나고 있는 분위기

 

3) 한미약품 차트 종합평가

 

"바닥은 명확하고 모멘텀만 기다리면 된다"

 

일부러 14년도 한미약품의 기술수출로 주가가 리레이팅 된 이후의 차트를 가져와봤습니다. 당시 폭발적인 기술수출로 K-제약의 위상을 드 높인 한미약품이 이후 여러 악재와 코로나를 견디며 형성한 저점이 바로 20만 원입니다. 20만원 부근에서는 어떠한 악재와 글로벌 이슈에도 대기 수급이 들어와 줬기에 굉장히 강한 지지선이므로 믿고 자신 있게 매수하셔도 됩니다. 

 

한미약품은 충분히 바닥권에서 횡보하며 여러 번 저점을 확인해 힘이 응축된 상황이기에 기대감 높은 모멘텀만 터져준다면 탄력적인 주가 상승도 가능해 보입니다. 현재로선 가장 기대할 수 있는 모멘텀은 바로 GLP 기반의 비만 치료제입니다. 우리가 음식을 배불리 먹었을 때 분비되는 호르몬과 매우 유사한 GLP라는 약품을 비만 치료제로 활용한다면 밥을 먹지 않아도 포만감을 느껴 식이요법 성공률을 비약적으로 높여 비만을 치료할 수 있습니다. 과거 수많은 비만 치료제들이 정신과 소화계통에 큰 부작용을 일으킨 것과 대비해서 GLP는 몸에서 분비되는 호르몬과 비슷한 역할을 수행하므로 부작용을 최소화했다는 평가를 받고 있죠.

 

생활수준이 높아지며 인간은 충분한 칼로리를 쉽게 섭취할 수 있게 되었고 사회는 인간의 육체활동을 최소화하는 방향으로의 발전하며 비만은 극히 일부 국가를 제외한 전 세계가 겪고 있는 글로벌 질환이 되었습니다. 비만을 치료하기 위해서는 반드시 식이요법을 병행해야 하는데 실패하는 가장 큰 원인이 식탐이기에 GLP의 식탐억제 기반 비만치료는 효과가 엄청날 수밖에 없는 겁니다. 글로벌 제약사들이 앞다투어 비만 치료제 시장에 뛰어들고 있는데 국내 제약사 중에서는 한미약품이 GLP-1 약물 개발 경험이 풍부하고 기술 경쟁력도 충분히 갖춘 제약사로 한국형 비만 치료제가 나온다면 가장 근접한 제약사가 아닐까 생각합니다. 

 

오랜 역사가 증명해 준 저점 부근에서는 자신감 있게 매수로 대응해도 된다는 의견 드리며 현재 한미약품의 주가는 모멘텀만 생기면 바로 우상향으로 출발할 수 있는 포지션이라고 보입니다. 충분히 횡보하며 수렴했고 여러 번 바닥을 확인해 주었기에 리스크 대비 기대수익이 훨씬 큰 손익비가 좋은 종목이라고 판단되기에 차트 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( S 등급 )

 

 

 

1) 6개월 누적 수급

- 개인 1,114억 매도, 외국인 7,697억 매수, 기관 1,050억 매수

 

2) 공매도 누적 수급

- 누적 공매도 금액은 500억 원으로 추산되며 이는 한미약품 시총 3조 8,000억 대비 1.6%에 해당

 

3) 한미약품 수급 종합평가

 

"1년간 외국인 지분 4% 증가"

 

한미약품은 전년도 요맘때와 비교했을 때 외국인 지분이 무려 4%가 증가했습니다. 주가는 횡보하고 있지만 메이저 수급은 시장 소외를 받던 제약섹터의 한미약품 지분을 조금씩 매수하며 지분을 늘려가고 있기에 때가 되면 주가는 상승이 나올 것으로 강하게 예상하고 있습니다. 또한 제약주임에도 불구하고 공매도 비율이 매우 적어 향후 주가상승에 걸림돌이 될 것이 전혀 없어 보입니다. 따라서 한미약품의 수급 부문 종합등급은 S등급으로 평가하겠습니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상) : 미정

 

3. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 한미약품의 주가를 전망해 보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 횡보하는 오랜 기간 야금야금 지분을 늘려간 메이저 수급

2) 여러 번 바닥을 확인시켜 주었기에 두려울 것이 없다.

3) 바이오 역사상 가장 빠르게 성장하고 있는 GLP 시장

4) 안정적으로 이익을 창출해 내는 스테디셀러 의약품들

5) 비수기임에도 안정적인 성장을 지속하고 있는 북경한미

 

Weak Point

1) 여전히 시장 관심도는 현저히 낮은 상황(기다림 필요)

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

• 한미약품 1차 목표가 : 360,000원
• 한미약품 2차 목표가 : 400,000원

한미약품은 주가 하락보다는 상승여력이 크다고 판단되며 향후 20만 원선까지 눌러준다면 분할매수로 대응하는 것이 가장 유효한 매매전략일 것입니다. 목표주가는 밸류보다는 시장 내 강한 모멘텀 발생 시 일차적으로 도달할 수 있는 구간을 설정하였고 만약 대형 거래량을 통해 해당 구간을 돌파한다면 SELL이 아닌 HOLD 전략으로 길게 끌고가 보는 것을 추천드리겠습니다.

 

아래 투자에 참고하시면 좋은 자료를 링크 걸어놓았으니 아직 안 보신 분들은 꼭 읽어보시기 바랍니다.

 

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제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 아래 제 블로그 메인페이지로 가시면 더 많은 기업 정보 및 분석자료를 확인하실 수 있습니다

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