효성첨단소재 주가 전망 및 목표주가(23년도 6월)

대한민국 코스피 시장에 상장된 삼성전자의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해 주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 효성첨단소재

2) 관련 테마 : 타이어, 탄소섬유

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 2조 1,325억 원

5) 유통주식수 : 2,465,815 (55.0%)

6) 대주주 지분율 : 44.7% (효성)

7) 외국인 지분율 : 7.3% 

 

기업 개요

 효성첨단소재는 효성으로부터 산업자재, 섬유 부문이 인적분할되어 설립된 기업입니다. 타이어코드와 안전벨트, 에어백용 소재를 주로 판매하고 있으며, 의류 섬유 사업은 고부가가치, 고기능성 섬유소재로써 주로 의류용으로 사용되는 스판덱스 등을 판매하고 있습니다. 주요 매출 구성은 타이어 코드 60%, 산업 자재 40%로 구성되어 있으며, 효성첨단소재의 자세한 분석이 궁금하신 분들은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( B 등급 )

○ 효성첨단소재 재무 종합평가

 

"이제 다시 달릴 준비 중"

 

효성첨단소재는 타이어의 형태를 잡아주고 내구성을 보강하기 위한 보강재인 타이어코드를 주 사업으로 하고 있습니다. 타이어코드는 타이어 형태 유지뿐 아니라 편안한 승차감을 부여하는 핵심 소재인데, 폴리에스터 타이어 코드 부문에서 전 세계 점유율 50%를 효성첨단소재가 차지하는 독보적인 시장 지위를 유지하고 있습니다.

 

최근 신차 판매량이 나쁘지 않아 순정용 타이어인 OE 판매량은 증가하는 추세지만 보급형 타이어인 RE 판매량은 감소했습니다. 전체 타이어 수요의 70%가 RE인 만큼 RE의 상승 전환이 더욱 중요한 포인트입니다. 현재 유럽지역과 북미지역 중심으로 신차판매량이 증가하고 있어 타이어 교체주기가 도래하면 RE 판매량도 증가 추세에 진입해 증익에 기여할 것으로 전망하고 있습니다.

더욱이 22년 하반기 원가 부담이 급등한 부분도 대폭 완화되며 수익성이 개선되고 있고 글로벌 물류 체인 붕괴로 상하이 컨테이너 운임지수가 급등해 수출 기반 비용이 5배 이상 급등하며 효성첨단소재의 수익을 훼손했던 부분도 완전히 해소된 상황이기에 수익 개선 가능성은 더욱 높아졌습니다.

 

효성첨단소재의 성장동력인 탐소섬유는 시장 지배력 강화를 위해 공격적으로 증설에 나서고 있으며, 현재 캐파 9천 톤 수준에서 내년 상반기까지 1.4만 톤까지 증가할 계획입니다. 공격적인 증설을 계획하고 있는 근거로는 풍력발전 블레이드, 우주항공 산업 등 빠르게 확장되고 있는 시장에서 탄소섬유의 수요가 증가하고 있고, 특히 항공산업에 채용되는 탄소섬유의 경우 굉장한 고부가가치 제품으로 높은 수익성을 보여주고 있습니다.

 

효성첨단소재도 우주항공 시장을 놓치지 않기 위해 2017년부터 국방부, 산업통상자원부와 함께 협력을 통하여 세계에서 3번째로 T-1000급 초고강도 탄소섬유 개발을 성공하였습니다. T-1000의 스펙은 인장강도 6.4 Gpa 이상, 탄성률 295 Gpa로 철보다 14배 강한 강도를 지니고 있어, 기존 효성첨단소재의 주력 제품인 T-700보다 훨씬 뛰어난 스펙을 자랑해 위성, 항공, 미사일, 발사체 등에 활용되고 있습니다. 하지만 우주산업은 따로 인증제도가 없기 때문에 레코드가 가장 중요하기에 효성첨단소재의 T-1000은 일단 내수시장에서 적극 활용되며 레코드를 쌓아야 할 것입니다.

 

효성첨단소재는 다시 달릴 준비를 하고 있습니다. 말 그대로 아직 준비단계에 있기에 당장 눈에 띄는 성과를 기대하기보다는 성장성 높은 탄소섬유 시장에서 지배력을 강화하기 위해 노력하고 있다는 점을 이해하셔야 합니다. 효성첨단소재의 자본 대비 부채비율은 250%에 달해 높은 편이고 올해 영업이익도 3,000억 부근으로 큰 성장은 없을 것이지만 성장성이 큰 탄소섬유 시장에서의 활약 가능성을 반영하여, 효성첨단소재 재무 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( B 등급 )

1) 주가 분석

•  '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 42,000원까지 하락
•  미 연준 무제한 양적완화 선언 ▲ 주가 150,000원대 상승
•  '21년 타이트한 공급으로 타이어코드, 스판덱스 가격 상승  ▲ 주가 870,000원대 상승
• 원가 및 비용부담 급증 ▼ 주가 300,000원대 하락
• 원가 및 비용 부담 완화 및 탄소섬유 기대감 증가  ▲ 주가 470,000원대 상승

2) 거래량 분석

- 국내 증시 유동성 고갈 및 해당 섹터 시장소외로 거래량 급감한 상황

 

3) 효성첨단소재 차트 종합평가

 

"추세전환 성공"

 

효성첨단소재는 주가 300,000원을 지켜내며 추세전환에 성공했습니다. 혹시라도 고점에서 물렸는데 손절을 하기 싫은 분들은 하락하는 도중에 물 타지 마시고 이렇게 하락이 마무리되고 추세전환 시그널이 나오고 난 뒤에 물을 타시면 됩니다. 그러면 감정소모를 줄일 수 있고 기회비용은 높이며, 평단가를 효과적으로 낮출 수 있습니다. 그렇다면 효성첨단소재의 추세전환 근거를 찾아보겠습니다.

 

효성첨단소재의 23년 예상 영업이익은 3,000~3,200억 규모로 작년과 크게 다를 건 없습니다. 따라서 예상 실적 기준 현재 주가 PER는 약 12배로 밸류부담이 높다고 판단되진 않습니다. 주가 하락으로 저평가 영역에 진입했었던 것으로 판단되며, 현재 탄소섬유 시장규모는 무려 50조인데, 2024년까지 공격적으로 늘어날 탄소섬유 캐파가 효성첨단소재의 이익 성장 트리거라고 시장은 판단한 것으로 추정됩니다. 2030년에 탄소섬유 시장의 규모는 약 100조 원으로 추정하고 있습니다.

 

전 세계 탄소섬유 캐파는 약 20만 톤으로 일본 도레이, 토호테낙스, 미쓰비시케미컬이 전 세계 50% 점유율을 확보하며 최상위권에 있으며, 효성첨단소재는 일본, 독일, 대만, 미국 기업에 뒤를 이어 7위권에 랭크되어 있습니다. 효성첨단소재는 이 랭크를 뛰어넘고자 공격적인 증설을 하며 시장 지배력을 강화하기 위한 전략을 구사하고 있는 겁니다.

 

밸류부담도 크지 않고 엄청난 규모로 성장하는 탄소섬유 시장에서 활약할 것에 대한 기대감은 효성첨단소재의 주가 반등 근거로 충분해 보입니다. 하지만 단기적인 실적 기대감은 크지 않다는 점을 분명히 말씀드리며, 올해 실적은 작년과 비슷한 수준에서 크게 벗어나지 않을 것이라는 점 말씀드립니다. 효성첨단소재의 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( A 등급 )

 

 

 

1) 6개월 누적 수급

- 개인 1,146억 매도, 외국인 108억 매수, 기관 1,066억 매수

 

2) 공매도 누적 수급

- 누적 공매도 금액은 450억 원으로 추산되며 이는 효성첨단소재 시총 2조 대비 2.25%에 해당

 

3) 효성첨단소재 수급 종합평가

 

"물 타던 개인 투자자들의 이탈 시작"

 

효성첨단소재는 고점에서 추세하락하기 시작하자 개인 투자자들만 끊임없이 물타기 매수에 나서는 수급을 보여주었습니다. 그런데 최근 추세전환에 성공하자 개인 투자자들은 빠르게 이탈하기 시작했고 관망하던 기관 투자자들이 적극적으로 매수에 나서며 효성첨단소재의 저평가 밸류와 탄소섬유 이익 성장에 대한 기대감을 드러내고 있습니다. 고점에서 공격적으로 차익실현했던 외국인 투자자들은 아직까지는 수급상 큰 변화 없이 관망하고 있습니다.

 

현재 효성첨단소재의 주가가 밸류 부담이 크지 않기에 공매도 수급도 크지 않습니다. 따라서 효성첨단소재의 수급 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 15,000원
• 시가 배당률 : 3.0%
• 배당 지급일 : 기말 배당

 

3. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 효성첨단소재의 주가를 전망해 보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 급성장하는 탄소섬유 시장에서 시장 지배력 강화를 위한 전략 수행 중

2) 세계 3번째로 T-1000급 탄소섬유 개발하며 고부가가치 우주/항공/방위 산업 점유율 상승 기대감

3) 현재 타이어코드에 의존한 실적만으로도 PER 11~12배에 불과한 부담 없는 주가

4) 비용 및 원가 부담 완화로 기존 타이어코드 출하량 감소에도 이익은 유지될 것

 

Weak Point

1) 올해 실적은 작년과 크게 다를 것 없는 상황

2) 타이어 RE 부문 판매량 감소로 전체 출하량은 감소추세

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

• 효성첨단소재 1차 목표가 : 520,000원
• 효성첨단소재 2차 목표가 : 580,000원

효성첨단소재의 탄소섬유 이익 성장이 본격화된다면 21년도에 기록했던 평균 PER 14~15배 수준까지는 충분히 시장으로부터 프리미엄을 받을 수 있다고 판단됩니다. 따라서 효성첨단소재의 목표주가는 2023~2024 평균 영업이익 330억에 PER 14배를 기준으로 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 아래 제 블로그 메인페이지로 가시면 더 많은 기업 정보 및 최신 분석자료를 확인하실 수 있습니다

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