엘지화학 주가 전망 및 목표주가(23년도 4월)

대한민국 코스피 시장에 상장된 엘지화학의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해 주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : LG화학

2) 관련 테마 : 석유화학, 첨단소재, 2차 전지

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 56조 8,268억 원

5) 유통주식수 : 46,669,257(66.1%)

6) 대주주 지분율 : 33.4% (LG)

7) 외국인 지분율 : 48.42% 

 

기업 개요

 LG화학은 석유화학, 첨단소재, 생명과학, 2차 전지 등 다양한 사업을 진행하고 있는 글로벌 화학기업입니다. 엘지화학은 오랜 기간 동안 캐시카우 역할을 해 준 석유화학 사업을 기반으로 글로벌 2차 전지 시장의 선두 주자인 엘지에너지솔루션을 성장시켜 자회사로 독립시킬 수 있었고, 최근에는 양극재, 엔지니어링 소재, IT 소재 등 소재 부문에서도 높은 경쟁력을 보이며 또 한 번의 도약을 준비하고 있습니다. 엘지화학의 자세한 분석이 궁금하신 분들은 아래 내용을 참고해주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( A 등급 )

○ 엘지화학 재무 종합평가

 

"양극재 가즈아!"

 

엘지화학은 2022년 석유화학 업황 둔화로 인한 석유화학 사업부 부진으로 영업이익이 무려 40% 가까이 감소했습니다. 매출액은 20% 이상 상승했지만 유가 변동성이 높아지며 원가 부담률은 매우 높아졌고 시장에서는 공급 과잉과 수요 둔화가 겹치며 석유화학제품의  ASP가 하락해 수익성이 심각하게 훼손되었습니다.

 

하지만 엘지화학은 국내에 몇 안 되는 미래를 준비할 줄 아는 대표적인 기업입니다. LG에너지솔루션을 분사시킨 이후에 시너지 효과를 극대화시키고 사업부 분할로 낮아진 MIX 효과를 보강하기 위해 소재 부문에 적극적인 투자를 감행했고, 그 결과 유의미한 연구 성과를 보이고 있습니다. 

 

엘지화학의 첨단소재 중 가장 기대되는 소재는 단연 양극재입니다. 양극재는 전기차의 핵심 성능인 주행거리를 늘리기 위한 에너지 밀도를 결정하는 소재로서 2차 전지 핵심 소재 중 가장 가치가 높은 소재인데, LG화학은 올해부터 고부가 양극재 제품 비중을 공격적으로 확대할 예정이라고 발표했습니다.

 

특히 엘지화학의 단입자 양극재는 내구성이 높고 공간 효율을 개선해 더 많은 양극재를 배터리에 탑재함으로써 에너지밀도를 높일 수 있습니다. 이는 전기차의 주행거리 증가로 연결되기 때문에 완성차 기업들의 러브콜은 점점 많아질 것이고 2차 전지 메이커이자 자회사인 엘지에너지솔루션과의 시너지를 통해 불필요한 비용을 최소화시켜 이익을 극대화할 수 있을 것입니다.

 

추가적으로 기대할 수 있는 요소는 CNT(Carbon Nano Tube)입니다. CNT는 2차 전지의 용량과 수명을 늘려주는 기능이 있기에 도전체로 활용되고 있는데 엘지화학의 CNT는 유동충 반응 생산 방식과 독자 기술 기반 촉매 활용으로 생산성과 품질에서 타의 추종을 불허하고 있습니다. 또한 자체 보유한 에틸렌과 촉매 메탈 통합 가공 방식을 활용하여 생산 가능하기 때문에 원가 부문에서도 경쟁력이 매우 높습니다.

 

2022년 석유화학의 피크 아웃으로 역성장을 기록했지만 LG화학은 이제 석유화학뿐 아니라 글로벌 소재 기업으로 거듭나고 있기에 2차 전지 소재 중심으로 2023년 다시 성장을 이어나갈 것으로 보입니다. 따라서 엘지화학의 재무 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( A 등급 )

1) 주가 분석

• '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 230,000원까지 하락
•  미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 400,000원대 상승
• 전기차 시장 개화로 2차 전지 사업부 실적 급등 ▲ 주가 1,000,000원대 상승
• 시장 반대에도 불구하고 LG에너지솔루션 분할 상장 강행 ▼ 주가 500,000원대 하락
• 높은 이익체력 및 첨단소재 사업부의 고성장 지속 ▲ 주가 800,000원대 상승

2) 거래량 분석

- 증시 유동성 고갈로 평균 거래량은 감소했지만 양호한 거래량은 유지 중

 

3) 엘지화학 차트 종합평가

 

"추세전환의 정석"

 

LG화학은 석유화학의 피크아웃으로 인한 역성장과 시장참여자들의 극심한 반대에도 불구하고 2차 전지 사업부 분할 상장을 강행함으로써 엄청난 주가 조정을 받았습니다. 하지만 작년에 제가 엘지화학 분석을 한 글을 보신 분들은 크게 걱정하지 않으셨을 겁니다. "실망감은 접어두고 가치에 집중할 때"라고 말씀드렸고 목표 주가를 920,000원으로 설정했었습니다. 당시에는 어처구니없는 목표주가라고 욕하시는 분들도 계셨겠지만 지금 15%만 오르면 목표주가 도달입니다.

 

 LG화학은 석유화학의 피크 아웃에도 불구하고 양극재 부문에서 고성장을 기록하며 이익 방어에 성공하고 있고, 27년 양극재 케파를 38만 톤 까지 증설할 계획임에 따라 실적 성장이 담보되어 있는 상황입니다. 뿐만 아니라 분리막, 바인더, 실리콘 음극재까지 더해 LG에너지솔루션과의 완벽한 밸류 체인을 구성할 계획이며, 생명과학 사업에서도 Aveo 인수를 통한 미국 진출 및 자체 파이프라인 확보를 통해 성장 스토리를 잘 써 내려가고 있습니다.

 

밸류평가를 해보겠습니다. 2023년 영업이익은 15% 성장한 3조 5,000억 정도를 예상하며 이를 기준으로 현재 주가 PER는 25배입니다. 세계 최고의 2차 전지 메이커를 자회사로 두고 화학주에서 2차전지 소재주로 탈바꿈해나가고 있는 성장형 글로벌 기업에게 PER 25배는 너무 가혹한 평가일 수 있습니다. 아직 섣부른 예상이긴 하지만 양극재, 동박, CNT 등 2차전지 소재 사업이 변수없이 성장한다면 2024년에 엘지화학의 최대 영업이익은 7조를 달성할 가능성이 있습니다. 2024년 미래 실적을 기준으로 한다면 현재 주가는 PER 10배 수준으로 말도 안되는 저평가입니다.

 

마지막으로 주가 차트를 보면 다른 2차전지 소재주들처럼 급상승한 것이 아니라 중요 이평선들의 지지를 확인하면서 천천히 우상향 하고 있기에 더욱 안정감이 느껴집니다. 엘지화학의 주가 차트는 저점과 고점이 같이 상승하고 있는 전형적인 추세전환의 정석을 보여주고 있고, 시장상황이나 기업 펀더멘털 또한 매우 우수하기에 중장기 투자도 가능하다고 판단됩니다. 따라서 엘지화학의 차트 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( A 등급 )

 

 

 

1) 6개월 누적 수급

- 개인 2,330억 매도, 외국인 1,033억 매수, 기관 1,364억 매수

 

2) 공매도 누적 수급

- 누적 공매도 금액은 6,000억으로 추산되며 이는 LG화학 시총 56.8조 대비 1.1%에 해당

 

3) 엘지화학 수급 종합평가

 

"공매도 강도는 하락하고 양매수는 시작"

 

특정 시장 참여자가 강한 매수 또는 매도 포지션을 구축하는 것이 아니라 주가와 마찬가지로 수급도 천천히 움직이고 있습니다. 눈에 띄는 점은 공매도 체결 강도가 작년 하반기 대비해서 30~40% 감소했는데, 주가가 상승하면 보통 공매도 강도가 강해지곤 하는데, 엘지화학의 경우에는 바닥에서 반등 시 숏커버링이 관여했을 가능성도 있어 보입니다.

 

시가총액 대비해서는 현재 수급 누적 포지션은 매우 빈약하며 외국인 투자 지분율도 작년 대비해서 겨우 0.5% 상승한 상황입니다. 엘지화학의 별도 매출 50% 이상이 아직 석유화학에서 발생하고 있기 때문에 시장은 엘지화학을 2차 전지 소재 기업으로 100% 인정하고 매우 높은 프리미엄을 부여하고 있지 않습니다.

 

하지만 이는 시간문제입니다. 매년 첨단소재 사업부의 이익은 여러분들의 생각보다 빠르게 증가할 것이며 시장은 프리미엄을 부여할 수밖에 없을 것입니다. 엘지화학의 수급 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상) : 미정

3. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 엘지화학의 주가를 전망해 보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 언제나 준비되어 있는 미래 먹거리, 현재에 안주하지 않는 기업!

2) 과거엔 2차 전지, 현재엔 첨단소재, 미래엔 바이오?

3) 올해부터 석유화학 사업부의 공백을 양극재가 빠르게 상쇄시킬 것

4) 양극재 외 동박, CNT, 분리막 등 기타 소재 사업역량 강화

5) 첨단소재 사업부와 LG에너지솔루션의 시너지로 안정적인 성장 가능

 

Weak Point

1) 중국 및 정유사의 석유화학 사업 진출로 경쟁 심화

2) IT 수요 부진으로 IT소재 실적은 형편없을 전망

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

• 엘지화학 1차 목표가 : 850,000원
• 엘지화학 2차 목표가 : 990,000원

공급과잉으로 인한 석유화학 부진과 IT수요 둔화에 따른 IT소재 부진이 뼈아프지만 그 공백을 메꿔줄 신사업이 바로 준비되어 있는 엘지화학입니다. 2차 전지 핵심소재인 양극재는 세계 최고의 2차 전지 메이커이자 자회사인 LG에너지솔루션과의 시너지로 가파르게 성장할 것이며, CNT, 분리막, 동박 등 기타 소재부문도 동반성장할 전망입니다. 매년 4조 원 이상을 미래 먹거리를 위해 투자하는 엘지화학이야 말로 중장기 투자에 적합한 기업이라고 생각됩니다. 현재 엘지화학은 첨단소재 성공에 안주하지 않고 미래 먹거리라고 판단되는 신약개발에 엄청난 자본을 투자하고 있으니 기대하지 않을 수 없습니다. 엘지화학의 목표 주가는 이전 목표주가에서 10% 상향시켰습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 아래 제 블로그 메인페이지로 가시면 더 많은 기업 정보 및 분석자료를 확인하실 수 있습니다

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