카카오페이 주가 전망 및 23년도 1분기 분석

대한민국 코스피 시장에 상장된 카카오 페이 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해 주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 카카오페이

2) 관련 테마 : 핀테크,  증권

3) 액면가 : 5000원

4) 시가총액 : 8조 원

5) 유통주식수 : 20,959,677 (15.8%)

6) 대주주 지분율 : 47.1% (카카오)

7) 외국인 지분율 : 42.34% 

 

기업 개요

 카카오페이는 카카오의 핀테크 사업부문을 물적 분할하여 상장한 기업으로 카카오톡을 기반으로 한 간편 결제 서비스, 송금, 청구서, 인증, 증권거래 등 다양한 서비스를 제공하고 있습니다. 상장 후 고평가 논란, 경영진의 스톡옵션 행사 후 주식 매도, 카카오의 명분 없는 잦은 물적 분할로 주가는 큰 폭으로 하락했습니다. 카카오페이의 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

 

재무 분석 ( S 등급 )

○ 카카오페이 재무 종합평가

 

"흑자전환은 도대체 언제?"

 

- 카카오페이는 카카오 핀테크 부문이 물적 분할되어 설립된 기업으로 결제서비스, 금융서비스를 주요 사업으로 하고 있습니다. 그런데 주요 사업 모두 부진하며 매 분기 적자를 이어나가고 있어 고평가 프레임에서 좀처럼 벗어나지 못하고 있습니다.

 

카카오페이의 실적을 보면 22년 1분기 영업적자 -11억, 2분기 영업적자 -125억, 3분기 영업적자 -97억, 4분기 영업적자는 아마 -100억을 돌파할 것으로 예상하고 있습니다. 카카오페이의 부진한 실적 원인을 살펴보면 일단 2021년 하반기부터 이어져온 개발자 품귀현상으로 인건비가 큰 폭으로 상승했습니다. 또한 코로나 종식에 따라 간편 결제 성장률은 둔화되었고 경쟁은 치열해지며 수익성이 점점 하락하고 있으며 증권 부문은 미 연준의 강도 높은 재정 긴축으로 유동성이 부족해 좀처럼 흑자를 거두기 힘든 시장상황입니다.

 

따라서 자회사인 카카오페이증권, 카카오페이손보 모두 실적 부진의 늪에서 벗어나지 못하고 있습니다. 카카오페이 경영진은 2023년 하반기부터는 흑자전환 가능성을 내비치고 있으나 매크로 시장상황이 좋지 못해 쉽지는 않아 보입니다.

 

제 블로그를 꾸준히 봐주신 분들은 제가 오래전부터 카카오페이는 절대 매수해서는 안 되는 종목임을 강조했다는 것을 알고 계실겁니다. 주가가 많이 하락했지만 시장 상황 및 기업의 펀더멘털은 변하지 않았으므로 해당 의견을 고수하겠습니다. 자회사들의 턴어라운드와 수익성 개선 여부를 확인하고 투자해도 늦지 않습니다. 카카오페이의 재무 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( C 등급 )

1) 주가 분석

  - 상장 후 물량 넘기기 작전 ▲ 주가 248,000원까지 상승

  - 형편없는 밸류에이션 부각에 따른 기관 이탈 ▼ 주가 30,000원대 하락

  - 고점 대비 단기 85% 하락에 따른 기술적 반등 ▲ 주가 60,000원대 상승

 

2) 거래량 분석

- 최근 반등이 나오자 물타기 매수량 증가

 

3) 카카오페이 차트 종합평가

 

"기술적 반등 이후가 중요"

 

카카오페이의 주가 차트를 고점 248,000원에서 반등 다운 반등 한번 없이 32,000원까지 수직 하락 했습니다. 고점에서 카카오페이의 시총은 32조였는데 기업 가치 대비 말도 안되는 시총이었기 때문에 주가 하락은 매우 당연한 주가 리레이팅 과정이었습니다.

 

현재 주가 반등은 공매도 세력들의 천문학적인 수익 실현에 따른 숏커버링과 기술적 반등 수요가 겹쳐 저점 대비 100%에 가까운 의미 있는 상승을 거두는 데는 성공했습니다. 실적으로 반등했다고 하기에는 카카오페이는 작년 한 해 당기 순이익은 금융수익으로 흑자전환에 성공했지만 영업손실은 오히려 455억 원으로 확대되었기 때문에 이익 반등 여부를 확신하기에는 무리가 있습니다. 

 

따라서 기대할 수 있는 모멘텀으로는 M&A가 될 것입니다. 신원근 카카오페이 대표는 최근 콘퍼런스 콜에서 경기 둔화로 싸게 나온 매물들을 인수해 사업확장 의지를 강하게 피력했습니다.

 

카카오페이의 밸류 평가는 사실상 무의미합니다. 여전히 8 조라는 높은 시총 때문에 당기순이익을 반영한다고 하더라도 PER가 무려 300배를 넘어가며 2024년 실적 최대치를 반영한다고 하더라도 PER 100배 안으로 들어오기 힘든 상황입니다.

 

가치를 중요시하는 보수적인 투자자라면 카카오페이는 거들떠도 보지 않는 것이 매우 당연한 선택일 것입니다. 결론적으로 가치로는 상승하기 힘들고 모메텀이나 테마에 의한 단기적인 상승은 기대해 볼 수 있습니다. 따라서 카카오페이의 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( F 등급 )

 

 

 

1) 6개월 누적 수급

- 개인 1,605억 원 매수, 외국인 476억 원 매도, 기관 1,136억 원 매도

 

2) 공매도 누적 수급

- 누적 공매도 금액은 4,000억 원으로 추산되며 이는 카카오페이 시총 8조 대비 5%에 해당

 

3) 카카오페이 수급 종합평가

 

"반등 시 물타기 매수?"

 

보통 하락하는 종목이 반등이 강하게 나오면 개인 투자자들은 이탈하기 마련입니다. 하지만 카카오페이는 오히려 개인 투자자들의 매수세가 이어지고 있습니다. 그 이유는 카카오페이는 반등 없이 고점에서 너무 큰 하락을 해서 개인 투자자들의 본전이 너무 멀기 때문입니다. 본전에서 매도 심리가 가장 강해 진다는 건 제가 여러 번 말씀드려서 알고 계실 겁니다. 또한 상장한 지 얼마 안 된 종목이기 때문에 손절 기준이 될 지지선도 없어 대부분의 개인 투자자들은 대응 없이 그대로 엄청난 손실을 얻어맞고 있을 확률이 높습니다. 

 

기관 및 외국인 투자자들은 반등을 이용해 본인들의 지분을 줄여나가고 있으며 공매도 세력들은 엄청난 물량을 쏟아부으며 여전히 카카오페이는 고평가 되어있음을 강조하고 있습니다. 공매도 세력들은 이미 카카오페이 공매도를 통해 천문학적인 수익을 거두는 데 성공했지만 PER 300배의 물적분할된 핀테크 기업은 경제 상식적으로 용납할 수 없다고 주장하는 것 같습니다.

 

메이저 수급과 공매도 수급은 숏을 보고 있는데 개인 투자자들만 롱을 보고 있는 상황이므로 카카오페이의 수급 부문 종합등급은 F등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상) : 없음

 

3. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 카카오페이의 주가를 전망해 보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 2023년 소소한 영업흑자 전환 전망

 

Weak Point

1) 상장 당시 고점이 개인 투자자들에게 헛된 꿈을 불러올 수 있음

2) 24년 실적까지 끌어와도 PER 150배 이내로 못 들어오는 상황

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

 

카카오페이 1차 목표가 : -

 

카카오페이 2차 목표가 : -

 

카카오페이는 1년 내내 목표가를 설정할 수 없었고 지금도 마찬가지입니다. 여전히 말도 안 되게 높은 시총으로 밸류 부담이 심각한 상황입니다. 카카오가 보유한 핀테크 사업 부문을 떼내어 상장했을 뿐인데 말도 안 되는 주가로 상장시키고 모기업인 카카오보다 높은 시총까지 끌어올려 투자경험이 적은 개인 투자자들에게 물량을 떠넘기는 방식은 치졸하다 못해 도덕적 해이가 의심됩니다. 소가 새끼를 낳으면 송아지가 나와야지 코끼리가 나올 수는 없는 법입니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다.

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