카카오 주가 전망 및 목표주가(24년도 1월)

대한민국 코스피 시장에 상장된 카카오의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 카카오

2) 관련 테마 : IT, AI, 플랫폼

3) 액면가 : 100원

4) 시가총액 : 27.8조 원

5) 유통주식수 : 328,165,437 (28.3%)

6) 대주주 지분율 : 24.2% (김범수)

7) 외국인 지분율 : 26.96%

 

기업 개요

카카오는 국민 메신저 카카오톡을 중심으로 커머스, 모빌리티, 페이, 게임, 뮤직, 콘텐츠 등 다양한 영역에서 수익을 창출하고 있는 종합 IT 플랫폼 기업입니다. 카카오톡의 높은 트래픽을 기반으로 공격적으로 사업을 확장하던 카카오는 도덕적 해이와 주주 가치를 고려하지 않는 경영으로 시장 참여자들로부터 많은 비난을 받고 있습니다. 카카오의 자세한 분석이 궁금하신 분들은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( B 등급 )

 

○ 카카오 재무 종합평가

 

"이익 반등성공, 이익성장기 진입?"

 

카카오는 2021년 이후 꾸준히 영업이익이 하락해왔습니다. 외형확장에 따라 매출은 6조→7조→8조로 매년 증가했으나 영업이익률은 10%에서 5.8%까지 하락하며 침체기에 진입했습니다. 그런데 최근 효율적인 비용 통제와 더불어 카카오톡 광고 부문 분기매출이 5,000억 원 위로 안착하면서 이익 반등을 시도하고 있습니다.

카카오톡 영업이익 및 영업이익률 그래프

 

카카오의 전체 매출은 매년 1조원씩 증가하는 공격적인 외형 확장중이기에 많은 비용이 수반될 수 밖에 없어 영업이익률까지 끌어올리기는 매우 어려운 상황입니다. 위 그래프를 보시면 영업이익률은 계단식 하락을 보이고 있죠. 하지만 최근 분기 영업이익이 가파르게 반등하며 카카오가 드디어 이익 하락기에서 이익 성장기로 재 진입하는 것 아니냐는 기대감을 심어주고 있습니다.

 

4분기 카카오의 주력 사업인 카카오톡 비즈부문에서 광고형 커머스와 거래형 커머스 모두 최근 2년 내 최고 매출을 경신할 것으로 예상하고 있는데, 4분기 광고 성수기 효과와 크리스마스 등 연말 시즌 이벤트 효과가 반영된 것으로 예상되기에 구조적 성장기 진입여부에 대해서는 조금 더 확인이 필요해보입니다. 자회사 부문에서는 모빌리티의 성장이 눈에 띄며 게임은 신작 부재로 역성장을 지속하고 있습니다.

 

카카오 역시 타 PEER들과 마찬가지로 고금리 상황이 지속되면 광고 부문 매출에 악영향을 받을 수 밖에 없기 때문에 미 연준의 하반기 금리인하가 시작되고 시장 유동성이 증가하는 구간에 진입한다면 업황회복에 따른 구조적 성장을 기대해볼 수 있을 것입니다. 카카오의 재무제표를 보면 마케팅비를 타이트하게 관리하고 있음이 확인되고 있고, 2024년에는 오픈채팅탭의 광고 인벤토리 확장, 친구 탭 광고 개선 등 실적 개선을 위한 많은 노력을 기울이겠다고 밝혔습니다.

 

비 우호적인 매크로 시장 상황에서도 유의미한 이익 반등이 나왔다는것은 매우 긍정적인 신호는 확실합니다. 하지만 광고 시장이 여전히 침체되어있기 때문에 이익 성장기에 완전히 진입했는가에 대해서는 조금 더 확인이 필요해보인다는 의견입니다. 카카오는 자본대비 부채비율 70% 수준으로 잘 관리되고 있고 어려운 환경에서 이익반등에 성공했다는 점을 반영하여 재무 부문 종합등급 B등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( C 등급 )

 

"추세전환 기준 성립"

 

카카오가 드디어 일봉상 20-60-120일선이 모드 정배열되고 우상향을 바라보고 있습니다. 추세전환 종목을 매매하는 제 기준대로라면 오늘 이전까지는 아예 거래대상 종목도 아니었겠죠. 이젠 기준을 만족했으니 카카오의 주가가 이평선까지 눌러줄때 매수로 대응하면 됩니다. 다만, Cut Line을 37000원 최저점으로 잡기에는 감당해야 할 손실이 너무 크기에 위 빨간선으로 표시한 45000원 정도를 Cut Line으로 잡고 하시면 되겠습니다.

 

저는 개인적으로 해당 종목을 매매할 생각은 없습니다. 저점 형성후 외봉으로 너무 가파르게 올라와 컷라인이 애매하기도 하고 도덕적으로 문제가 된 기업의 주식은 거래하지 않기 때문입니다. 물적분할 후 상장은 주주의 이익을 크게 훼손할 수 있는 이벤트이기에 명확한 명분을 가지고 주주들을 설득했어야 하나 카카오는 명분없이 지주사 전환을 통한 버블 형성과 상장을 통한 현금유입에만 관심이 있었죠. 

 

물론, 이건 저만의 기준이기에 여러분들은 스스로 판단하시면 됩니다. 향후 카카오가 엔터, 모빌리티 등 자회사 추가 상장없이 주주의 이익을 최우선으로 하는 기업으로 탈바꿈되었다고 판단되시면 기준대로 주가가 이평선까지 눌러줄 때 매수로 대응해볼 순 있습니다.

 

한 때 국민주라고 불리며 투자자들의 엄청난 사랑을 받았던 카카오가 2년 이상 주가가 폭락하며 많은 투자자들을 고통에 빠뜨렸습니다. 제 글을 읽고 공부하시는 분들은 이런 고통에 빠지고 싶어도 그럴 수 없으시겠죠. 기준대로 리스크 관리 하셨을테고 기준대로 매매한다면 물타기나 신규진입을 하지도 않았을테니 카카오로 큰 손실을 볼 이유가 없었습니다.

 

앞으로도 꼭 명확한 기준과 원칙대로 매매하시고 감정과 본능에 의존한 매매는 최대한 자제하시기 바라겠습니다. 추세전환기준을 드디어 만족했지만 외봉으로 가파르게 상승해서 진입이 부담된다는 점을 반영하여 카카오의 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( A 등급 )

1) 6개월 누적 수급

- 개인 7,500억 매도, 외국인 4,000억 매수, 기관 4,000억 매수

 

2) 공매도 누적 수급

- 공매도 금지기간이므로 생략합니다.

 

3) 카카오 수급 종합평가

 

"쏟아지는 개인투자자 물량"

 

오랜기간 하락한 종목의 경우 개인 투자자들만 외롭게 매수하며 손실을 보고 있는 경우가 대부분입니다. 개인 투자자들은 리스크 관리에 취약하고 본전심리가 굉장히 강하기 때문에 물타기를 선호하기 때문입니다. 그런 종목이 드디어 반등이 나오면 오랜기간 주식을 보유함에 따른 엄청난 피로감으로 본전이나 약수익 또는 약손실에서 그냥 물량을 정리하는 경우가 많습니다.

 

하지만 기준을 가진 투자자의 경우 상승이 확인된 후에 진입하기 때문에 손실이 클 이유도 피로감이 클 이유도 없겠죠. 또한 자연스럽게 개인 투자자들과 정 반대로 투자하게 되는 겁니다. 

 

아무튼 공격적인 양매수가 이어지고 있기 때문에 해당 수급이 유지된다면 카카오 주가는 당분간 강한 상승세를 유지할 가능성이 높습니다. 이미 털릴만큼 털렸기에 보일 밑바닥도 없다는 것이 오히려 장점이 될 것 같네요. 카카오의 수급 부문 종합등급은 당연히 A등급으로 평가하겠습니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

 

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상) : 미정

 

3. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 카카오의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 어려운 매크로 상황속에서도 탄력적인 이익 반등 성공

2) 꾸준히 성장하며 이익 기여도를 높이고 있는 모빌리티

3) 타이트한 비용 관리를 통해 수익성 개선 진행중

4) 하반기 금리인하에 따른 광고 시황회복 기대감

5) 공격적인 메이져 양매수 수급, 그 반대로 쏟아지고 있는 개인투자자 물량

 

Weak Point

1) 시장의 신뢰를 한번 잃은 기업

2) 모빌리티, 엔터 등 자회사 상장이 과연 끝났을까?

3) 광고 부문 침체는 여전, 당분간 지속될 것

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

• 카카오 1차 목표가 : -
• 카카오 2차 목표가 : -

저는 2년간 카카오 목표주가를 단 한번도 정해본적이 없습니다. 추세하락중이라고 경고만 해드렸었죠. 이제는 추세전환 기준이 나왔기에 매수가능영역에 진입했지만 이전 저점과의 간격이 벌어졌다는 점과 모럴 해저드 논란이 있었던 기업이라는 점을 반영하여 이번 분석에서는 목표주가를 생략하도록 하겠습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다.아래 제 블로그 메인페이지로 가시면 더 많은 기업 정보 및 분석자료를 확인하실 수 있습니다

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