HDC현대산업개발 주가 전망 및 22년 하반기 분석

 대한민국 코스피 시장에 상장된 HDC현대산업개발의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : HDC현대산업개발

2) 관련 테마 : 건설, 주택

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 6,640억 원

5) 유통주식수 : 37,552,408(57.0%)

6) 대주주 지분율 : 43.0% (HDC)

7) 외국인 지분율 : 6.8% 

 

기업 개요 

 HDC현대산업개발은 HDC 사업 중 건설사업, 호텔 및 콘도 사업 부문이 인적 분할되어 설립된 기업으로 도급방식의 건설공사를 수행하고 있을 뿐만 아니라 수익성을 높일 수 있는 개발형 건설 사업까지 진행하고 있습니다. 비교적 높은 순위의 아이파크 브랜드를 보유하고 있으며, 주택 부문 매출 비중이 58.6%로 압도적으로 높은 상황입니다. HDC현대산업개발의 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

재무 분석 ( D 등급 )

1) Positive(긍정) - 없음

 

2 ) Negative(부정) - 매출 감소, 영업이익 감소, 현금 감소, 부채 증가

  - 매출 3조 3,639억(-8.3% 감소)

  - 영업이익 2,734.3억(-53.3% 감소)

  - 현금 3,508억(-33.4% 감소)

  - 부채 3조 6,811억(9.1% 증가)

3) 특이사항

  - 재무상 모든 부문 역성장

4) 종합평가
 HDC현대산업개발은 2021년 모든 부문 역성장을 기록하며 부진한 한 해를 보냈습니다. 매출은 감소했으나 매출 원가는 감소하지 않았고, 비용은 증가했습니다. 이에 따라 영업이익은 큰 폭으로 감익되었고 부채는 증가했습니다. 주택사업 부문에서는 임대 포함 약 12,000세대를 분양하며 전년도 15,379세대 분양 대비 부진했으나, 수익성이 높은 용산, 공릉, 광운대 등 서울 역세권 자체 개발사업 부지를 확보하고 있으며 리츠로 개발 사업을 추진할 계획을 갖고 있습니다.

 

22년 1월 11일 화요일 오후 3시 46분경, 광주광역시 서구 화정동에서 건설중이던 HDC현대산업개발의 광주 화정 아이파크 2단지 201동의 23~38층이 붕괴되는 사고가 발생했습니다.

이 사고로 6명의 사망자가 발생하였고, HDC현대산업개발은 입주민 보상금으로 800억의 예산을 마련해야 했고 전면 철거 후 재시공이 결정되며 추가 건설비만 1,000억이 소요될 것으로 예상하고 있습니다. 국토부 조사결과 건설 과정에서 여러 가지 문제점이 발견되었고 이로 인해 HDC현대산업개발의 신뢰도는 바닥으로 추락했습니다.

HDC현대산업개발의 22년 1분기 실적은 영업이익 -900억, 2분기 실적은 667억으로 대형 사고로 인한 일회성 비용 지출에 따라 부진한 실적을 기록할 수밖에 없었습니다. 하지만 시장의 우려와 달리 아이파크의 브랜드 파워는 생각보다 강했습니다. 용두 1구역 6 지구, 안양 관양 현대아파트, 서울 월계동 등 굵직한 사업 수주에 성공하며 누적 수주 1조를 돌파했습니다. 2분기에도 창원 신월 2구역(3,857억), 상계 1구역(2,930억), 미아 4구역(1,341억) 등 수주에 성공하며 실적 반등 기대감을 높이고 있습니다.

하지만 HDC현대산업개발이 분기당 1조 수주는 평균적으로 유지해온점을 보면 기뻐할 일만은 아니었습니다. 재무제표상 작년 4분기에 1,755억을 손실로 반영하고도 부족해 올해 1분기에 추가로 1,623억을 손실로 반영해야 했고 앞으로도 추가 비용이 소요될 예정입니다. 또한, 사고 여파로 이미 수주에 성공했던 대전 도안 아이파크 시티 2차 (1조 1,000억), 광주 곤지암 아파트(1,830억) 등의 프로젝트가 취소되며 실적에 큰 타격을 입은 상황입니다. 추가로 서울시의 행정 처분을 앞두고 있어 시장에서는 HDC현대산업개발에 대한 불확실성을 경계하고 있습니다.

 

부동산 시장이 빠르게 위축하고 있어 주택 사업 매출 비중이 높은 HDC현대산업개발의 전망이 좋을 수 없는 상황에 전 국민이 집중했던 대형 사고를 일으켜 금전적 손실 및 후속 조치에 대한 불확실성이 너무 큰 상황입니다. 따라서 HDC현대산업개발의 재무 부문 종합등급은 D등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( C 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 12,500원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 20,000원대 상승

  - 유동성 장세로 인해 부동산 폭등, 건설사 수혜 전망 ▲ 주가 33,000원대 상승

  - 2019년 분양 감소 여파로 2021년 실적 역성장 ▼ 주가 25,000원대 하락

  - 광주 화정동 아이파크 붕괴 ▼ 주가 9,980원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 시장의 관심은 빠르게 멀어지는 중

3) 특이사항

  - 불확실성이 너무 커 바닥을 형성할 수 없는 상황

 

4) 종합평가

 HDC현대산업개발의 주가 차트는 심플합니다. 주가 폭락으로 아무리 싸 보인다고 하더라도 싼 게 아님을 이해하실 수 있어야 합니다. 현재 HDC현대산업개발의 모든 상황을 믹서기에 돌려서 나온 것이 현재 주가입니다. 주가 폭락이 계속됨에 따라 감당해야 할 리스크 대비 기대 수익이 크다고 판단되는 시점이 온다면 시장 참여자들의 매수 수급이 들어올 것이고 그렇게 바닥이 형성될 것입니다.

 

 하지만 HDC현대산업개발은 그 상황에 도달하지 못한 것으로 보입니다. 따라서 아무리 주가가 싸 보인다고 하더라도 바닥이 형성되었다고 판단할 수 있는 징후들이 나오지 않는다면 매수하시면 안됩니다. 시간이 흘러 불확실성이 제거되고 기업 정상화에 성공한다면 주가는 그보다 앞서 움직일 것이기에 벌써부터 매수로 대응하실 필요가 없다는 말을 드리고 싶습니다. 

 

올해 실적은 작년 사고로 기대할 것이 없습니다. 따라서 올해 실적을 기준으로 적정 시가총액을 평가하기엔 무리가 있고, 그렇다고 자산 가치로만 적정 시가총액을 평가하기에는 불확실성을 담아낼 수 가 없는 상황입니다. 이런 상황에서 굳이 매수로 대응할 필요가 없다는 말씀을 드리고 싶은 거고, 시간이 지남에 따라 시장이 바닥을 확인시켜줄 것이니 기다리시기 바라겠습니다.

 

위 모든 가능성과 리스크를 고려하여 HDC현대산업개발의 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( C 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 466억 매수, 외국인이 469억 매도, 기관이 17억 매도

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 300억으로 추산되며 이는 HDC현대산업개발 시가총액  6,600억 대비 4.8%에 해당

3) 종합판단

 HDC현대산업개발의 누적 수급 차트를 보시면 주가 하락에 따라 개인 투자자들의 물타기 매수가 유입되다가 현재는 수급 자체가 없는 상황입니다. 시장 참여자들은 HDC현대산업개발의 불확실성 해소에 대해 주목하며 기다리고 있는 상황입니다. 저 또한 그게 맞는 판단이라고 생각됩니다.

 

공매도 입장에서도 현재 주가에서 공격적으로 투자하기에는 리스크가 있는 상황입니다. 현재 주가는 불확실성으로 PBR 0.2배까지 하락한 상황이기에 불확실성 해소로 인해 주가가 급등할 가능성도 있습니다. 따라서 공격적으로 공매도 수급이 들어오진 않는 상황이라고 이해하시면 될 것 같습니다.

 

관망하는 추세가 이어지고 있는 상황을 반영하여, HDC현대산업개발의 수급 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상) : 없음

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 HDC현대산업개발의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) PBR 0.2배까지 하락한 주가, 불확실성 해소 시 빠른 주가 상승 기대감

2) 대형 사고는 쳤지만 뒷수습까지 최악으로 보이진 않음

3) 시장의 우려와는 달리 대형 수주에도 성공하고 있는 모습

 

Weak Point

1) 불확실성이 해소되지 않은 상황, 내년까지 이어질 것으로 예상

2) 대규모의 영업외 손실이 반영되었고 추가 반영 가능성 존재

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

HDC현대산업개발 1차 목표가 : -

HDC현대산업개발 2차 목표가 : -

HDC현대산업개발의 현재 주가는 자산 가치 대비 엄청난 저평가인 것은 누구나 쉽게 알 수 있는 사실입니다. 하지만 시장이 가장 싫어하는 불확실성이라는 무형의 요소가 주가에 반영됨에 따라 주가가 조정이 되고 있기에 목표주가를 설정하기가 쉽지 않은 상황입니다. 시장이 아직 HDC현대산업개발의 주가가 바닥으로 보지 않고 있기에 목표주가를 설정하는 것이 큰 의미가 없다고 판단되어 목표주가 설정은 생략하도록 하겠습니다. 2023년 1분기 분석 때 다시 한번 검토해보도록 하겠습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

 

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