삼성SDI 주가 전망 및 2분기 실적 분석(배당, 목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 삼성SDI의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용하시면 좀 더 빨리 자료를 찾으실 수 있습니다.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 삼성SDI

2) 관련 테마 : 2차 전지

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 41조 1,900억 원

5) 유통주식수 : 50,126,971 (72.9%)

6) 대주주 지분율 : 20.6% (삼성전자 외 4인)

7) 외국인 지분율 : 43.06% 

 

기업 개요 

 삼성 SDI는 에너지 솔루션 부문과 전자재료 부문의 사업부로 구성되어 있으며 에너지 솔루션 부문은 소형전지, 자동차전지, ESS(Energy Storage System) 등의 리튬이온을 이용한 2차전지를 생산하고 있습니다. 전자재료 부문은 반도체 및 디스플레이 소재 등을 샌산 판매하고 있으며 삼성 SDI 전체 매출의 81%는 에너지 솔루션 부문, 19%는 전자재료 부문에서 발생하고 있습니다. 삼성전자, 삼성디스플레이가 주 고객이지만 내수의 비중은 불과 17.8%에 불과한 수출 중심의 기업입니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

재무 분석 ( A 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출액, 영업이익, 영업이익률, 현금 증가

  - 매출액 13조 5,532억 ( 20% 증가)

  - 영업이익 1조 675억 ( 59% 증가)

  - 영업이익률 7.88 ( 5.94% 증가)

  - 현금 2조 3,256억 ( 50.4% 증가)

 

2) Negative(부정) - 부채 증가 ( 자본 대비 부채비율 70%로 정상적인 범위 ) 

  - 부채 10조 6,364억 ( 30.1% 증가)

3) 특이사항

  - 미국 인디애나주에 스텔란 티스와 배터리 합작공장 투자 결정으로 부채 증가(투자금액 2조 추정)

 

4) 종합평가
 삼성SDI는 2021년 우호적인 업황을 배경으로 큰 폭의 외형 및 수익 성장을 기록했습니다. 전자재료 사업 부문, 고부가가치 디스플레이 소재 중심으로 매출이 증가하자 수익성까지 큰 폭으로 상승했으며 삼성전자의 TV 및 스마트폰의 판매량이 준수한 실적을 유지함에 따라 고성장을 유지할 수 있었습니다. 중대형 전지 사업 부문에서는 전기차 시장 개화로 EV전지향 매출이 본격적으로 발생하기 시작했습니다. 하지만 하반기로 갈수록 반도체 품귀현상에 따른 차량용 반도체 공급 이슈가 심화되며 EV출고 지연으로 매출 및 수익이 감소한 부문이 유일한 아쉬움으로 남았습니다.

삼성SDI의 22년 1분기 실적은 매출액 4조, 영업이익 3,223억으로 시장 전망치를 상회하는 호실적을 기록했습니다. 차량용 반도체 공급 이슈는 해소되지 않았지만 글로벌 자동차 시장에서 EV의 시장 침투율이 지속 증가하며 EV용 중대형 전지의 매출이 꾸준히 증가하고 있습니다. 전자재료 사업 부문에서는 삼성SDI의 전통적인 Cash Cow 사업 답게 분기 기준 최대 매출을 기록하며 호실적을 견인했습니다. 전체적인 제품의 판매양은 줄였지만 가격대가 높은 고부가가치의 소재 위주로 매출이 집중 발생하며 매출과 수익성 모두 성장할 수 있었습니다.

 

삼성SDI의 22년 2분기 실적은 매출액 4.7조, 영업이익 4,290억으로 시장 전망치를 또 한 번 상회하는 호실적을 기록했습니다. 차량용 반도체 공급 이슈가 해소되지 않았고 러시아-우크라이나의 전쟁으로 물류 차질을 빚으며 매우 어려운 상황이 연출되었지만, 중대형 전지 부문 GEN5 중심으로 매출이 30%가 증가했으며, 국제 정세 긴장감 고조 및 미 연준의 강도 높은 재정 긴축으로 달러 환율이 1,300원을 돌파하며 추가적인 환차익이 발생했습니다. 전자재료 사업 부문은 패널 업체들이 재고 조정에 들어감에 따라 출하량이 감소했지만 반도체와 OLED 소재 매출이 증가하며 역대 최대 분기 영업이익을 경신하는 데 성공했습니다. 사업부 별 영업이익과 영업이익률은 전지 사업부 2,450억 / 9%,  전자재료 사업부 1,840억 / 28% 로 전자재료 사업 부문이 매우 고부가가치 사업임을 확인할 수 있습니다.

 

향후 2차 전지 기업별 케파 및 수주 잔고를 확인해보겠습니다.

• LG에너지솔루션 케파(23년/25년) : 136 GWh / 305 GWh 
• SK이노베이션 케파(23년/25년) : 49 GWh / 214 GWh 
• 삼성 SDI 케파(23년/25년) : 49 GWh / 122 GWh 

현재 케파 및 예상 케파 모두 LG에너지솔루션이 1위, SK이노베이션이 2위, 삼성SDI가 3위를 기록하고 있습니다.

• LG에너지솔루션 수주잔고 : 1,330억$
• SK이노베이션 수주잔고 : 700억$
• 삼성SDI 수주잔고 : 340억$

수주 잔고 순위 역시 케파 순위와 같습니다.

 

 삼성SDI는 타 2차 전지 생산기업과 다르게 전자재료라는 고부가가치 사업 부문을 추가로 확보하고 있어 안정적인 이익 MIX 효과를 누릴 수 있습니다. 또한, 하반기에 반도체 공급 이슈는 해소될 전망이므로 EV 신모델 판매 확대로 중대형 전지 사업부의 매출은 꾸준히 증가할 것으로 예상되며, 최근 러시아-우크라이나 전쟁 및 인플레이션으로 국제 에너지 가격이 급증하며 ESS에 대한 수요도 증가하고 있는 추세입니다. 

 

 하반기 IT 전방 수요 둔화에 대한 우려로 전자재료 부문의 매출 및 영업이익은 소폭 감소할 것입니다. 하지만 플래그십 모델 등 신제품 출시 효과로 하락 폭은 깊지 않을 것으로 예상하고 있으므로, 위 사항들을 종합하여 삼성SDI의 재무 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( C 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 180,000원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 400,000원대 상승

  - 전기차 시장 개화 및 IT 전방 산업 호조 ▲ 주가 820,000원대 상승

  - IT 전방 산업 수요 둔화 우려 및 글로벌 지수 폭락 ▼ 주가 500,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 시장의 관심은 꾸준히 유지되는 중

3) 특이사항

  - 500,000원 구간대에 하락을 멈춰 세우고 오른쪽 저점이 높은 쌍바닥 진행 중

 

4) 종합평가

 삼성SDI의 주가 차트를 보면 현재 자리가 흐름상 중요한 위치라고 보입니다. 주가 상승 시에 충분한 기간 및 가격 조정 없이 급하게 상승한 종목이었기에 차트상 마땅한 지지 구간이 보이지 않는 점이 불안요소였는데 500,000원대에서 저점을 형성하며 반등을 진행 중에 있습니다.

 

반등을 완성하기 위해서는 640,000원을 돌파하며 224일선을 우상향으로 변곡점을 만들어 내야 할 것입니다. 지금 224일선이 하락 추세에 있기에 주가를 하방으로 압박할 가능성이 있습니다. 따라서 주가가 224일선의 하방 압력을 이겨내고 변곡을 리드할 수 있는 추세의 힘을 확인하시는 과정이 필요합니다. 이런 매매는 예측 매매가 아닌 대응 매매, 확인 매매이며 리스크 관리를 통해 시장에 오래 살아남아 복리효과를 누리기에 가장 적합한 전략입니다.

 

 현재 삼성 SDI의 상황은 호재와 악재가 상존해있는 상황이므로 한 방향을 확신하기보다는 유연하게 시장 상황에 맞게 대응하는 방식의 매매가 더 적합할 것으로 보입니다. 전기차 시장은 미국과 유럽을 중심으로 꾸준히 성장하고 있는 것은 부정할 수 없는 사실이나 자동차는 사치품으로서 경기 둔화에 따른 수요 둔화 우려가 분명히 존재합니다. 같은 원리로 IT 전방 기기에 대한 수요 둔화도 마찬가지인 상황입니다.

 

 시장 성장과 수요 둔화 사이에서 시장은 끊임없이 줄다리기를 할 것이며 그 결과는 차트에 드러나게 되어 있으니, 예측하지 마시고 확인하고 대응하시라고 계속 강조해서 말씀드리는 겁니다. 현재 삼성 SDI의 연이은 호실적으로 예상 실적대비 주가 PER는 18배까지 낮아진 상황이므로 성장성을 고려하면 밸류 부담은 전혀 없는 상황입니다. 

 

매크로 시장 상황이 악재와 호재가 상존해 있는 점을 감안하여 삼성SDI의 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

수급 분석 ( A 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 2,032억 매도, 외국인이 4,061억 매도, 기관이 6,036억 매수

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 6,000억으로 추산되며 이는 삼성SDI 시총 41조 2,000억 대비 1.5%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 미 연준의 강도 높은 재정긴축으로 금리가 가파르게 인상되고 경기 둔화가 불러올 수요 둔화에 대한 우려로 외국인 투자자들이 삼성 SDI의 지분을 빠르게 축소하고 있었습니다. 하지만 삼성SDI의 최근, 호실적을 기점으로 외국인 투자자들의 수요 반등이 가파르게 나오고 있는 상황이며, 반대로 개인 투자자들은 더욱 공격적으로 지분을 축소해주는 매우 긍정적인 수급상황으로 보입니다.

 

현재 삼성SDI의 주가는 밸류 부담이 높지 않은 구간임에도 불구하고 하루에 100억 이상의 공매도 물량이 투입되는 것은 부담스러운 상황입니다. 누적 공매도 수급은 6,000억으로 시총을 고려하면 부담되는 수준은 아니지만 향후 일일 공매도 수급 증가 추이를 지켜봐야 합니다.

 

 악재와 호재가 줄다리기 끝에 호재가 조금씩 강해짐을 차트와 수급을 통해 확인할 수 있었습니다. 물론, 추가적으로 확인해야 될 요소들이 남아 있지만 현재 매우 긍정적인 흐름을 보여주는 것은 명백한 사실이므로, 삼성 SDI의 수급 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 1,000원
• 시가 배당률 : 0.16%
• 배당 지급일 : 기말 배당

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 삼성SDI의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 전기차 시장 성장은 점점 가속화될 것

2) 동종 PEER 대비 밸류 부담이 가장 적은 기업

3) 고부가가치의 전자재료와 고성장 가능성의 전지 궁합은 최고

4) 고환율 장기화 전망에 따라 실적 +10% 효과 지속

 

Weak Point

1) 적지 않은 일일 공매도 수급은 주가에 부담

2) 글로벌 재정 긴축에 따른 지수 불안정성

3) 경기 둔화 우려에 따른 IT기기 및 자동차 수요 둔화 전망

4) 자동차 전지 부문 경쟁 심화로 1~3%에 불과한 영업이익률

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

삼성SDI 1차 목표가 : 660,000원

삼성SDI 2차 목표가 : 780,000원

삼성SDI는 위에서 말씀드린 모든 반등의 조건이 갖춰진다면 분할 매수로 진입해도 무방할 정도로 타 PEER 대비 밸류 매력도가 높은 기업입니다. 또한, 삼성 SDI만이 보유하고 있는 유연한 제품 MIX는 이익 체력을 높이고 실적 하방을 경직시키는 역할을 기대할 수 있기 때문에 충분한 주가 프리미엄 요소라고 판단합니다. 따라서 현재 주가 PER 18배는 과도한 우려가 반영된 저평가라고 판단하므로, 보수적인 PER 23배를 기준으로 목표가를 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

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