두산 주가 전망 및 분석(배당, 목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 두산의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용하시면 좀 더 빨리 자료를 찾으실 수 있습니다.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 두산

2) 관련 테마 : 지주회사, 수소, 에너지

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 1조 971억 원

5) 유통주식수 : 7,135,742(43.2%)

6) 대주주 지분율 : 38.6% (박정원)

7) 외국인 지분율 : 11.8% 

 

기업 개요 

 두산은 전자, 퓨얼셀, 유통 등의 계열사를 보유하고 있으며 전자부문에서는 대부분의 전자제품에 필수적으로 사용되는 인쇄회로 기판의 핵심소재인 동박적층판을 생산하며, 퓨얼셀은 연료전지 원천기술을 바탕으로 발전 용부터 주택용까지 라인업을 구축하고 있습니다. 주요 계열사로는 두산중공업, 두산 밥캣, 두산 퓨얼셀 등이 있으며 매출 비중으로는 두산 밥캣 47%, 두산에 너 빌리티 45%, 두산 퓨얼셀 1.8%입니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( B 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출, 영업이익 증가, 부채 감소

  - 매출 1조 3,2041억(15.5% 증가)

  - 영업이익 9,459.3억(4,747.7% 증가)

  - 부채 17조 5128억(-21.9% 감소)

 

2 ) Negative(부정) - 현금 감소

  - 현금 2조 2,353억(-17.4% 감소)

3) 특이사항

  - 예상보다 빠른 속도로 재무 건전성 확보 중

4) 종합평가
 두산은 2021년 전 계열사들의 선방으로 빠르게 재무건전성을 확보하고 있습니다. 자본대비 부채비율 300% 수준에서 200%까지 빠르게 낮춰 생각보다 이른 시점에 채권단 관리를 졸업할 가능성을 시사했습니다. 특히 눈에 띄는 점은 자회사인 DLS, 로보틱스, DMI의 실적이 매우 놀라운 속도로 성장하고 있다는 점입니다. DLS의 수주잔고는 166억에서 900억으로 급증했습니다.

 두산의 22년 1분기 실적은 매출액 3조 4,100억, 영업이익 1,878억으로 전년 대비 감소한 실적을 발표했습니다. 실적 분석 결과 원자재 가격의 상승으로 자체 사업의 수익성이 하락했으며 매출액 대비 원재료 비율이 6~9%까지 상승했습니다. 하지만 전자 BG 사업 부문에서 전년도 대비 20% 상승한 매출액 2,459억을 기록하며 타 사업 부문의 부진을 일부 상쇄시켰습니다.

 사실 두산의 정확한 가치 분석을 위해서는 현재 Cash Cow 사업보다는 미래 지향적인 사업 부문에 집중해야 합니다. 

두산모빌리티이노베이션은 수소연료전지 기술력을 바탕으로 수소 드론 관련 사업을 추진하고 있습니다. 수소 드론은 2 시간 이상 장시간 비행이 가능하고 소음과 진동이 적어 감시, 정찰, 모니터링과 같은 임무에 적합하기 때문에 향후 국방부와의 거래 가능성이 높다고 판단됩니다. 

 

 로봇 시장의 규모가 하루가 다르게 빠르게 성장하고 있습니다. 협동로봇 등을 생산하고 있는 두산 로보틱스의 경우 협동 로봇을 적용할 수 있는 산업군을 지속적으로 확대하고 있는 가운데 미국을 비롯한 선진국을 중심으로 협동 로봇 수요가 빠르게 늘어나면서 올해 매출의 경우 전년대비 111.9% 증가할 것으로 예상되며 빠른 시일 내에 흑자 전환에 성공하여 두산 실적에 큰 힘이 돼줄 것으로 전망합니다.

 

 추가로 국내 반도체 테스트 분야 1위인 테스나를 인수하여 두산테스나를 연결 자회사로 편입시켰고, 두산에 너 빌리티는 차세대 에너지인 소형 모듈 원자로(SMR)와 수소 가스터빈, 청정 수소 생산과 해상풍력발전 사업에 집중하고 있습니다. 두산로 지스틱스 설루션의 경우 물류 자동화 설루션 개발업체로서 지난해 국내외 대형 수주처 확보로 인하여 올해 매출의 경우 전년 대비 더블업에 성공할 것으로 예상합니다.

 

 빠른 속도로 재무 위험성을 개선하는 점을 높이 평가하여 두산의 재무 부문 종합등급은 B등급으로 평가합니다.

 

차트 분석 ( B 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 25,700원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 60,000원대 상승

  - 두산 에너빌리티, 두산 퓨얼셀 등 미래지향적인 계열사 부각 ▲ 주가 148,000원대 상승

  - 연준 고강도 긴축 예고에 따라 글로벌 지수 폭락 ▼ 주가 66,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 시장의 관심은 꾸준히 유지되는 중

3) 특이사항

  - 현재 구간에서 지지해주지 못한다면 45,000원 지지 확인하러 갈 것

 

4) 종합평가

 두산의 차트를 보면 계열사들의 겹호재로 주가가 급상승했으나 미 연준이 강력한 재정 긴축을 시사함에 따라 글로벌 지수가 폭락하기 시작하자 두산의 주가도 빠르게 하락하기 시작했습니다. 두산의 현재 Cash Cow 계열사들은 경기에 민감하게 반응하는 섹터들의 매출 비중이 매우 높기 때문에 발생한 현상이라고 해석하시면 되겠습니다. 또한 시장에 반도체 피크아웃에 대한 우려도 팽배하기 때문에 PCB 전자 사업 부문이나 반도체 검사 사업 부문의 역성장 우려가 반영되었을 것으로 보입니다. 

 

 하지만 두산의 기업 가치 평가는 위에서도 말씀드렸지만 현재 Cash Cow 계열사 보다는 미래 지향적인 신 사업에 집중해야 하는 것이 맞다고 생각됩니다. 다만 이전 두산이 해수담수 등과 같은 미래지향적인 신기술들을 M&A나 지분 인수 등을 통해 강력하게 추진한 전력이 있으나 성공하지 못하고 결국 그 선택이 독이 되어 두산 전체 그룹을 위기에 빠뜨린 전력이 있기에 보수적으로 평가하는 것이 리스크 관리 차원에서 좋을 것입니다.

 

 하지만 지금 두산이 추진하고 있는 신 사업 분야는 그때와 결이 다릅니다. 신재생 에너지 분야, 수소, 소형 원자로를 비롯하여 로봇 사업까지 무한한 확장력과 사업성, 수익성을 갖춘 사업이라는 것이 이미 인증되었기 때문입니다. 일부 계열사들은 이미 수익을 내고 있고, 흑자전환을 눈앞에 둔 계열사들도 있습니다. 

 

현재 주가의 과도한 하락으로 말도 안되는 저평가 수준이라고 판단됩니다. 밸류에이션 부담이 전혀 없는 상황이므로 가치 투자 입장에서 매수 전략은 유효하나 차트적으로 보았을 때 현재는 좋은 진입 시점이 아닙니다. 장기 이평선 224일선이 우하향으로 변곡이 나온 상황이고, 이평선들이 아래로 급하게 쏟아지고 있으므로 주가는 강한 하방 압력을 받게 될 겁니다. 따라서 해당 주가가 어느 위치에서 버티며 이평선들을 수평, 우상향으로 돌릴지를 반드시 확인하고 투자하셔야 리스크는 최소화하고 수익은 극대화할 수 있으실 겁니다.

 

위 모든 가능성과 리스크를 고려하여 두산의 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

수급 분석 ( C 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 276억 매도, 외국인이 71억 매수, 기관이 166억 매수

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 270억으로 추산되며 이는 두산 시총 1조 대비 2.7%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 개인투자자들이 나쁘지 않게 대응하는 것을 아실 수 있습니다. 물론 반등시 매도하고 하락 시 매수하는 성향은 어느 종목에서나 나오는 개인 투자자들의 성향이지만 두산 종목에서 만큼은 나쁘지 않은 선택이었습니다. 다만, 주가 하락이 진행되고 있으면 매수로 대응하기보다는 관망을 하시는 편이 중장기적으로 수익 확률을 높여주는 매매 전략입니다.

 

 주식시장은 예측하기엔 통제 되지않는, 통제할 수 없는 변수들이 너무 많기 때문에 대응을 통해 손실은 최소화, 이익은 최대화하는 자기만의 원칙이나 수익 모델이 없으면 결국 자산은 조금씩 쪼그라들 수밖에 없습니다. 하지만 개인 투자자들 중 압도적인 대다수가 예측 매매를 하고 있고 그 결과 개인투자자들의 90% 이상이 손실을 본다는 통계가 있습니다.

 

주가가 과도하게 하락한 상황임에도 꾸준하게 공매도 물량이 유입되고 있습니다. 누적 공매도 금액은 시총 대비 부담스러운 수준은 아닙니다만 현재 주가하락세가 진행되고 있기에 향후 공매도 증가 추이를 유심히 볼 필요는 있습니다.

 

투심 최악의 시기에 수급상 특이사항 없이 메이져 수급들이 지분을 유지하는 것만 해도 나쁘지 않다고 생각됩니다. 다만 시장에 유동성이 부족하기에 매도 체결 강도가 훨씬 강해 주가가 하락하는 것은 어쩔 수 없습니다. 따라서 두산의 수급 부문 종합등급은 C등급으로 평가합니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 2,000원
• 시가 배당률 : 3%
• 배당 지급일 : 기말 배당

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 두산의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 로봇, 수소, 원자로 등 미래지향적인 계열사들의 약진 시작

2) 빠른 속도로 개선되는 재무 건전성, 자본잠식 우려는 완전히 씻었다.

3) 테스나 합류로 계열사의 완전한 MIX 효과 구성

4) 지주사 할인율을 감안해도 현재 주가는 너무 싸다

 

Weak Point

1) 차트상 하방 압력이 너무 강한 상황, 단기간에 쉽게 반등하기 힘듦

2) 글로벌 재정 긴축에 따른 지수 불안정성

3) 주가가 많이 내려왔음에도 꾸준히 유입되는 공매도 물량

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

두산 1차 목표가 : 80,000원

두산 2차 목표가 : 100,000원

현재 주가 폭락은 매크로 시장 상황에서 기인한 과매도 영역으로 보이며 현재 기업가치는 절대 이 주가로 표현될 수 없습니다. 하지만 현재 시장에 유동성이 매우 부족해 악재에 민감하고 호재에 둔감한 장세가 지속되고 있는 점을 충분히 감안하여 보수적인 기준으로 목표가를 설정하였습니다. 목표가에 반영한 주요 요인들은 비상장회사의 지분 가치 및 상장회사의 실적 예상 수치입니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

삼성증권 증권담보대출 혜택, 금리, 한도, 기간

삼성전자 주가 전망 및 하락 이유

현대두산인프라코어 주가 전망 및 분석(배당, 목표 주가)

두산밥캣 주가 전망 및 분석(배당, 목표 주가)