한국콜마 주가 전망 및 분석(배당, 목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 한국콜마의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용하시면 좀 더 빨리 자료를 찾으실 수 있습니다.

 

1. 종목 분석

1) 종목명 : 한국콜마

2) 관련 테마 : 화장품, 의약품

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 8,718억 원

5) 유통주식수 : 16,162,341(69.8%)

6) 대주주 지분율 : 30.2% (한국콜마홀딩스)

7) 외국인 지분율 : 24.87% 

 

기업 개요 

 한국콜마는 화장품 ODM 사업과 제약 CMO 사업을 주력사업으로 하는 기업으로 화장품 업계 최초 국내에 ODM 방식을 정착시키고 시장을 선도하는 기업으로서 지속적인 투자와 기술 개발로 굳건한 시장 지위를 유지하고 있습니다. 화장품 ODM 사업은 국내를 비롯해 미국, 중국, 캐나다 법인이 담당하고 있으며 제약 부문은 HK이노엔과 베트남 법인에서 담당하고 있습니다. 주요 매출 구성은 화장품 57%, 제약 39%로 구성되어 있습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( B 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출 증가, 부채 감소

  - 매출 1조 5,863억(20.0% 증가)

  - 부채 1조 2,464억(16.4% 감소)

 

2 ) Negative(부정) - 영업이익 감소, 현금 감소

  - 영업이익 842.7억(-30.8% 감소)

  - 현금 1,912(-49.3%감소)

3) 특이사항

  - 외형 성장에도 원가 부담이 급증하며 수익성 훼손

4) 종합평가
 한국콜마는 2021년 큰 폭의 외형성장에도 불구 수익성 부문에서 큰 폭으로 역성장을 기록했습니다. 화장품 사업 부문에서 홈쇼핑 및 온라인 판매가 증가했고, 북미 및 중국 시장이 10~19% 가까이 매출이 성장하며 호실적을 기록했습니다만 럭셔리나 프리미엄 브랜드 전략이 아닌 저가형 기초 화장품 위주로 매출이 치중되어 있다 보니 수익성이 떨어지는 상황입니다. 오히려 매출 비중이 적은 HK이노엔의 영업이익이 화장품 사업부문보다 30% 이상 높게 나온 것을 보면 화장품 부문의 수익성 개선 및 체질 개선이 급선무라고 판단됩니다.

한국콜마의 22년 1분기 실적은 매출액 4,104억, 영업이익 129억으로 시장 전망치를 큰 폭으로 하회하는 어닝쇼크를 기록했습니다. 중국 봉쇄 및 물류 대란으로 인해 해운 운임 가격이 폭등해 화장품 사업 부문 매출이 증가했음에도 수익성 훼손은 더욱 심각해진 상황입니다. 오미크론의 등장, 중국 봉쇄, 해운 가격 폭등이라는 악재가 한 번에 닥치면서, 중국과 북미 시장의 매출도 크게 역성장을 기록하며 적자 전환했습니다.

 

 코로나가 정점을 지나 계절성 독감으로 인식되는 과도기에 있기에 하반기로 갈수록 색조 화장 매출은 증가할 것으로 전망합니다. 해외 법인 부문에서 흑자 전환을 논하기엔 아직 해소되지 않은 악재가 많지만 HK이노엔의 케이캡이 꾸준한 성장을 통해 해당 손실분을 상쇄시켜 줄 것을 기대하고 있습니다. 

 

향후 화장품 용기 기업인 연우가 연결 실적에 반영되고 사업 연관성이 깊어 시너지 효과도 기대해볼 수 있습니다. 단기 악재도 있지만 중장기 호재가 더 많은 상황임을 감안하여 한국콜마의 재무 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( B 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 30,000원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 48,000원대 상승

  - 코로나 완화에 따른 실적 정상화 전망 ▲ 주가 62,000원대 상승

  - 오미크론 등장, 중국 봉쇄, 물류대란, 국내 지수 폭락 ▼ 주가 38,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 시장의 관심은 꾸준히 유지되는 중

3) 특이사항

  - 35,000원 주가는 반드시 지지해줘야 하는 생명선

 

4) 종합평가

 현재 한국콜마의 주가 차트는 대응이 심플합니다. 현재 35,000원 구간만 잘 지켜준다면 장기 이평선 224일선이 내려와 수평으로 방향을 틀고 주가가 올라타면 분할 매수를 시작하면 될 것으로 보입니다. 단기적으론 해소되지 않은 악재들로 인해 실적 모멘텀이 크지 않지만 하반기로 갈 수록 리오프닝 효과를 누릴 수 있을 것으로 보이며 새롭게 합류한 연우와의 시너지 효과 모멘텀도 아직 주가에 반영되지 않은 상황입니다.

 

 현재 예상 실적 대비 주가 PER는 15배에 불과해서 제약, 화장품 섹터 치고는 많은 프리미엄을 부여받고 있지는 않습니다. 하지만 고 프리미엄의 섹터들은 최소 두 자릿수 이상의 영업이익률을 기록하고 있다는 점을 미루어 보았을 때 한국콜마가 여전히 5~6%대 영업이익에 머물러 있다는 점은 많이 아쉽습니다.

 

 최근 LG생활건강, 아모레퍼시픽 등이 고부가가치를 창출할 수 있는 프리미엄 브랜드를 자체 발굴하여 판매 비중을 높이는 전략을 구사함으로써 수익성을 개선한 사례를 벤치마킹할 필요가 있어 보입니다. HK이노엔의 마일스톤 비용 및 음료 사업 호조 등으로 실적 성장 모멘텀은 꾸준히 유지될 것으로 판단합니다.

 

 현재 주가에서 추락하는 이평선을 잘 받아내기만 한다면 턴어라운드까지 긴 시간이 필요하지 않을 것으로 보여, 한국콜마의 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( B 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 86억 매도, 외국인이 243억 매도, 기관이 329억 매수

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 600억으로 추산되며 이는 한국콜마 시총 8,718억 대비 7%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 1년이 넘는 기간 동안 한국콜마의 지지 부진한 주가로 인해 개인 투자자들의 매물이 조금씩 시장에 나오고 있는 것으로 확인됩니다. 이는 주가가 저점에 가까워졌다는 것을 의심해볼 중요한 지표 중 하나이며 최근 외국인 투자자들의 수급이 방향을 틀어 반등할 기미를 보이고 있습니다. 만약 외국인 투자자들이 매수에 적극적으로 가담하며 주가를 일정 수준 끌어올린다면 개인 투자자들의 특성상 빠르게 지분을 축소할 것으로 예상합니다.

 

주가가 과도하게 하락한 상황이므로 일일 공매도 수급도 점차 감소하고 있습니다. 이런 현상도 주가가 바닥에 근접했다는 중요한 지표 중의 하나입니다.

 

투심 최악의 시기에 우호적인 시장환경을 바탕으로 수급은 상대적으로 우수한 상황이므로 수급 부문 종합등급은 B등급으로 평가합니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 400원
• 시가 배당률 : 1%
• 배당 지급일 : 기말 배당

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 한국콜마의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) HK이노엔 음료 사업 부문 성장 지속

2) 코로나 종식에 따른 화장품 사업 부문 수주 확대

3) 화장품 용기 제작 기업 연우의 합류로 사업 시너지 기대

4) 주가가 바닥에 도착했음을 알리는 여러 신호들 발생

 

Weak Point

1) 적지 않은 일일 공매도 수급은 주가에 부담

2) 글로벌 재정 긴축에 따른 지수 불안정성

3) 영업이익률 6%는 고 프리미엄을 받기엔 너무 적다

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

한국콜마 1차 목표가 : 44,000원

한국콜마 2차 목표가 : 50,000원

현재 주가 폭락으로 한국콜마의 예상 실적 대비 주가 PER는 15배로 거의 모든 프리미엄을 반납한 상황입니다. 실적 개선이 진행됨에 따라 PER는 더 빠르게 하락할 것으로 전망되기에 보수적인 PER 20배를 기준으로 목표가를 설정하겠습니다. 정확한 진입 시점은 위의 차트 분석을 참고해 주시기 바랍니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

 

삼성전자 주가 전망 및 하락 이유

제이시스메디칼 주가 전망 및 분석(목표 주가)

카카오뱅크 주가 전망 및 분석(하락 이유, 목표 주가)