자화전자 주가 전망 및 분석(목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 자화전자의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용하시면 좀 더 빨리 자료를 찾으실 수 있습니다.

 

1. 종목 분석

1) 종목명 : 자화전자

2) 관련 테마 : 갤럭시, 스마트폰

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 5,130억 원

5) 유통주식수 : 11,033,088(55.8%)

6) 대주주 지분율 : 33.8% (김상면)

7) 외국인 지분율 : 2.96% 

 

기업 개요 

 자화전자는 정밀전자부품 및 소재산업에 종사하는 기업으로 스마트폰 제작에 소요되는 주요 부품들을 주력으로 생산하고 있습니다. 중국, 베트남, 인도, 개성 공장에 생산라인을 갖춤으로써 인건비를 절약하여 가격 경쟁력을 갖추고, 공급 불확실성이 커져도 다각화된 생산기지를 통해 안정적으로 물량을 생산할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다. 주요 매출 구성은 스마트폰 부품 90.7%, 기타 부품 9.3%로 구성되어 있습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다. 

 

재무 분석 ( C 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출, 영업이익 증가

  - 매출 3,478.6억(15.7% 증가)

  - 영업이익 163.2억(흑자전환)

 

2 ) Negative(부정) - 부채 증가

  - 부채 1,392억(66.6% 증가)

3) 특이사항

  - 적절한 비용 통제 및 원가 관리 능력 발휘

4) 종합평가
 자화전자는 2021년 갤럭시 S22에 OIS(카메라 사용시 손떨림 보정 부품)를 공급 함에 따라 영업이익 흑자 전환에 성공했습니다. 매출은 큰 폭으로 상승하지 못했지만 OIS 부품이 기존 부품 대비 고부가가치인 점이 수익 개선에 큰 도움을 주었으며, 글로벌 스마트폰 업체의 OIS(손떨림 보정 부품) 공급은 2023년부터 본격적으로 시작하여, 전체 매출은 2021년 3,373억에서 2024년 6,419억 까지 증가할 것으로 전망하고 있습니다.

 자화전자의 22년 1분기 실적은 매출액 776억, 영업이익 38억으로 시장 전망치를 소폭 하회하는 실적을 기록했습니다. 갤럭시 S22 GOS 이슈로 인해 갤럭시 스마트폰의 판매량이 둔화된 것이 주요 원인으로 보고 있습니다. 현재 갤럭시S22 판매량이 너무 저조하여 보조금이 대폭 확대되어 90,000원 이상의 요금제를 쓰면 오히려 판매자가 구매자에게 현금을 주는 현상이 발생하고 있습니다. 따라서 자화전자의 2분기 실적도 1분기 실적에서 크게 벗어나지 못할 것으로 보입니다.

 더 큰 문제는 스마트폰 시장의 고성장이 정체되고 있다는 것입니다. 스마트폰의 배터리 및 기존 하드웨어 성능이 극한에 도달했다는 평가가 나오고 있으며 신모델이 출시되도 고객들은 기존 모델과의 큰 변화를 느끼지 못하며 교체 주기가 길어지고 있습니다. 한 가지 희망적인 사항은 갤럭시 및 중국에만 집중되던 매출이 북미로 확장 가능성이 있다는 것입니다. 물론 예상 시기는 2023년 2~3분기 이후로 보입니다.

 

 현재 글로벌 스마트폰이 OIS 부품 도입 함에 따라 OIS 생산 신규 업체들이 우후죽순 생기고 있는 상황입니다. 물론, 자화전자의 품질에는 미치지 못하지만 저가 및 보급형 브랜드에는 사용할법한 저가 OIS를 쏟아내고 있기에 판가 하락 우려가 있는 상황입니다. 또한 스마트폰 단일 부품에 의존하는 기업은 제품 MIX가 좋지 못해, 향후 시장 변화에 유연하게 대처하기 힘들다는 단점이 있습니다. OIS를 대체하는 부품의 등장 등과 같은 리스크가 발생했을 때 제품 MIX를 충분하게 갖추고 있는 기업은 타격을 최소화할 수 있으나, OIS가 매출의 전부였던 기업은 한순간에 무너질 것입니다.

 

일전에 삼성 갤럭시에 케이스를 공급하던 모베이스 기업이 있었습니다. 갤럭시 시리즈가 성공함에 따라 해당 기업의 실적은 매년 100% ~ 200% 상승하며 주가도 엄청난 폭등을 기록했습니다. 하지만 글로벌 스마트폰 트렌드가 프리미엄 전략으로 선회하면서 메탈 케이스를 적용, 해당 기업의 매출은 급락하며 주가는 반의반의 반 토막이 나고 말았습니다. 저는 투자하기 전에 반드시 해당 기업의 제품 MIX 여부를 체크하고, 만약 제품 MIX가 갖춰지지 않은 기업의 투자할 경우에는, 피크아웃이 우려되는 시점에 바로 EXIT하는 방식으로 전략을 구성하고 있습니다. 참고하시기 바랍니다.

 

 악재와 호재가 공존하는 상황입니다. 다만 눈앞에 닥친 악재를 피할 마땅한 대안이 없는 점을 고려, 자화전자의 재무 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( C 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 4,350원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 20,000원대 상승

  - 갤럭시 OIS 도입, 흑자전환 성공 ▲ 주가 36,000원대 상승

  - 스마트폰 성장 둔화 및 연준 고강도 긴축 예고에 따라 글로벌 지수 폭락 ▼ 주가 25,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 시장의 관심은 꾸준히 유지되는 중

3) 특이사항

  - 두터운 지지라인 20,000원, 15,000원이 버티고 있는 상황

 

4) 종합평가

 자화전자의 차트를 보면 실적성장을 근거로 탄탄하게 우상향 했고, 중간에 충분한 가격 및 기간 조정을 거치며 상승했기에 현재 악재 및 글로벌 투심 악화에도 이 정도 버틸 수 있다고 보입니다. 이런 특이사항들은 기록해두셨다가 투자에 활용하신다면 수익을 극대화하실 수 있으실 겁니다. 만약 자화전자가 기간 및 가격 조정 없이 주가가 급하게 상승했다면, 현재 나온 하락폭의 최소 2배는 나와야 했을 겁니다.

 

자화전자는 차트상 단단하게 오른 종목이라 안정감이 느껴져 매우 좋습니다. 하지만 위에 재무 분석에서 언급했듯이 제품 MIX를 구성하지 못한 기업의 피크 아웃이 우려되는 상황이라 걱정이 되는것은 사실입니다. 혹시 최근 단일 제품의 성공으로 세계 1위까지 달성했으나 피크 아웃으로 주가가 말도 안 되는 폭락을 하고 있는 종목을 참고해보고 싶으시다면 맨 하단에 제 분석 링크를 참고하시면 됩니다. 

 

현재 자화전자는 2022년 역성장을 기록할 것이 확실시 되는 상황입니다. 실적이 감소됨에 따라 예상 PER도 급등하여 40배까지 치솟은 상황이므로 매수를 고려하기에 굉장한 부담이 되는 것은 사실입니다. 지금 시장 상황이 유동성이 부족하고 투심도 악화되어 많은 종목들을 대상으로 시장은 빠르게 프리미엄을 반납받고 있는데, 자화전자는 아직 고 프리미엄을 유지하고 있습니다. 현재 코스피, 코스닥의 전기전자 부품 종목들의 평균 PER는 17~23배 수준으로 자화전자는 약 2배 가까운 프리미엄을 받고 있는 상황입니다.

 

 물론 저평가, 고평가는 시장이 결정하는 것이기에 자화전자가 이런 악재속에서도 현재 주가를 유지해준다면 시장은 2023년 하반기부터 발생할 글로벌 스마트폰 기업들의 OIS 도입을 더욱 큰 호재로 보는 거라고 해석하시면 될 것입니다.

 

위 모든 가능성과 리스크를 고려하여 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( C 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 256억 매수, 외국인이 236억 매도, 기관이 43억 매수

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 없습니다.

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 '22년 4월 고점에서 외국인들은 차익실현을, 개인 투자자들은 매수로 대응했습니다. 사실 저 부근에서 외국인 투자자들의 물량을 받으신 개인투자자들은 주식 투자를 계속해야 하는지에 대해 심각하게 고민을 해보셔야 한다고 생각합니다. 리스크 대비 기대수익이 형편없는 지점으로 진입 시점을 점수로 표현한다면 0점입니다. 해당 부분에서 매수를 하시는 분들은 기업 분석 및 시황 분석을 할 줄 모르시는 분일 것이며, 관심도 없으실 겁니다. 

 

 아무리 좋은 기업도 진입자리가 나쁘면 오히려 손실로 나올 수 도 있다는 점을 잊어서는 안 됩니다. 주식시장에서 일회성이 아닌 지속적으로 성과를 거두고 싶다면 해당 기업에 대해 분석을 하고 시황을 체크 한 뒤 최소 6개월 기간으로 매수 전략을 수립하십시오. 내가 얻을 수 있는 기대수익이 감당해야 하는 리스크보다 크다고 판단할 때 매수 결정을 하는 겁니다. 주식시장을 도박으로 생각하시는 분들은 강원랜드 도박쟁이들이 결국엔 찜질방에 모여 어떤 생활을 하시는지 다큐멘터리를 한 편 보시길 권해드립니다.

 

 현재 자화전자의 주가 차트는 224일선에서 하락을 잘 멈춰세운 상황입니다. 하지만 여기서 고점 36,000원까지는 멀어 보이는 것이 사실입니다. 만약, 30,000원 돌파도 하지 못하고 트리플 봉으로 하락 추세로 재전환된다면 EXIT 하는 것을 고려해보셔야 합니다. 시황 체크 결과 단기 악재, 중장기 호재가 있는 상황으로 혼란스러운 상황이지만, 개인적으로 제품 MIX가 없는 기업이라는 점이 매우 마음에 걸립니다.

 

수급상 큰 특이점은 없으므로 자화전자의 수급 부문 종합등급은 C등급으로 평가합니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

 

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상) : 없음

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 자화전자의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 2023년 하반기 부터 북미 시장 진출 예정

2) 저가형 OIS와 비교 불가한 성능 차이

 

Weak Point

1) 저가형 OIS 기업의 물량공세 시작

2) 스마트폰 기술 집약 한계 도달, 성장 둔화 시작, 교체 주기 증가

3) 단일 부품에 의존하는 사업 구조, 위기 대응 능력 부문 최하점

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

자화전자 1차 목표가 : 28,000원

자화전자 2차 목표가 : 31,000원

현재 부품 섹터에서 빠르게 프리미엄을 회수하는 상황이므로 자화전자도 조심해야 한다고 판단합니다. 다만 현재 주가에서 버텨 준다면 쉽게 상승할 수 있는 구간 상단부를 기준으로 목표가를 설정하였으며, 만약 추세를 이탈하고 하락한다면 EXIT을 강력하게 고려해보시길 권해드립니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

 

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