에스엠 주가 전망 및 분석(배당, 목표 주가)

 대한민국 코스닥 시장에 상장된 에스엠의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용하시면 좀 더 빨리 자료를 찾으실 수 있습니다.

 

1. 종목 분석

1) 종목명 : 에스엠

2) 관련 테마 : 엔터

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 1조 6,176억 원

5) 유통주식수 : 19,071,486(80.2%)

6) 대주주 지분율 : 19.2% (이수만)

7) 외국인 지분율 : 11.80% 

 

기업 개요 

 에스엠은 국내 종합 엔터테인먼트 3대 그룹 중 하나로서 글로벌 한류 및 K-POP을 선도하는 기업입니다. 소속 아티스트로는 에스파, NCT, 레드벨벳, EXO, 샤이니, 소녀시대, 슈퍼주니어, 동방신기, 보아 등이 있으며 해당 아티스트들의 탄탄한 글로벌 팬덤을 바탕으로 안정적인 매출 펀더멘털을 보유하고 있습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( A 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출, 영업이익, 현금 증가

  - 매출 7,015억(21.0% 증가)

  - 영업이익 675.2억(939.6% 증가)

  - 현금 3,312억(11.3% 감소)

 

2 ) Negative(부정) - 부채 증가

  - 부채 5,265억(16.3% 증가)

3) 특이사항

  - 코로나의 악몽에서 업계 최고 수준으로 빠르게 회복

4) 종합평가
 에스엠은 2020년 코로나 팬데믹으로 인해 소속 아티스트의 모든 일정이 취소되며 당기 순이익 대형 적자를 기록했지만 2021년 코로나가 채 끝나기도 전에 빠르게 실적을 회복하는 모습을 보여주었습니다. 영업이익 600억 보다 당기 순이익이 1,200억으로 높은 이유는 SM F&B 처분(272 억원),억 원), SM 스튜디오 매각(200 억 원), 디어유 관계사 전환에 따른 주식 매각 차익 및 지분법 이익(670 억 원) 등이 영업외 반영되며 순이익이 급증했기 때문입니다.

22년 1분기 에스엠의 실적은 매출액 1,694억, 영업이익 192억으로 21년 연간 실적에 이어 또다시 시장을 놀라게 하는 어닝 서프라이즈를 기록했습니다. 물론, 21년과 마찬가지로 SMT 매각 관련 이익 55 억원이 반영되는 등 일회성 수익이 증가한 측면은 있지만, 본업에서도 아티스트들의 음반원을 통한 팬덤 수익화 가능성을 확인시켜 주었습니다. 소녀시대의 태연, 레드벨벳, NCT 드림의 매출 성장으로 자회사 키이스트, SM C&C, SMC 영업적자 45억 원을 상쇄시킨 부분도 눈에 띄었습니다.

 

엔터주의 경우 하반기로 갈수록 성수기에 접어들기 때문에 에스엠의 2분기 실적은 1분기 보다 소폭 상승한 매출 1,800~1,900억, 영업이익은 200억 수준을 기록할 것으로 예상하고 있습니다. 성수기에 진입할수록 활동가능한 소속 아티스트가 압도적으로 많은 에스엠의 매출 성장 속도는 타 PEER 대비 훨씬 빠를 것으로 전망하며, 코로나로 인해 전면 중지되었던 해외 투어 및 팬미팅도 아시아, 동남아권을 중심으로 재개될 예정이므로 수익 모멘텀은 그 어떤 때 보다 확실한 상황입니다.

 

코로나 19로 인한 끝없이 어두웠던 터널을 누구보다 빠르게 나와 정상 궤도에 오르고 있는 점을 반영하여 에스엠의 재무 부문 종합등급은 A등급으로 평가합니다. 

 

차트 분석 ( B 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 16,000원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 40,000원대 상승

  - 대주주의 에스엠 지분 매각 의향 ▲ 주가 80,000원대 상승

  - 매각 지연 및 연준 고강도 긴축 예고에 따라 글로벌 지수 폭락 ▼ 주가 70,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 매각 테마로 인해 시장의 관심은 꾸준히 유지되는 중

3) 특이사항

  - 60,000원을 지키려는 매수 대기 수급 존재

 

4) 종합평가

 에스엠은 코로나에 가장 많은 피해를 예상했던 엔터 섹터이기에 코로나로 주가는 폭락했고 글로벌 시장의 폭등에도 회복 폭이 크지 않았습니다. 하지만 대표 이사인 이수만이 SM 매각 의지를 내비쳤고 카카오, 네이버, CJ ENM 등 국내 굴지의 대기업 들이 관심을 가지면서 주가는 급등하기 시작했습니다. 이에 더해 2021년 코로나가 절정인 시기임에도 타 PEER 기업들보다 빠르게 수익을 정상화의 가능성을 보여주면서 매각 테마에 의해 급등한 주가를 버티게 해주는 추가동력이 되었습니다.

 

현재 에스엠 매각 건은 이수만 대표이사의 지분 18.72%를 양도하는 방식으로 진행 될 것으로 예상되는데 세부 협상과정에서 조율이 되지 않아 답보상태에 머물러 있습니다. 지금으로서 가장 가능성 있는 인수 주체는 카카오이지만 향후 어떤 일이 벌어지게 될지는 쉽게 확신할 수 없는 상태입니다.

 

주식시장에서 가장 강한 테마 한개만 꼽자면 매각, M&A 이슈입니다. 강한 테마로 인해 무거운 종목을 저점 대비 400% 이상 들어 올린 것이며, 현재 유동성이 바닥인 시장 상황을 고려하면 여전히 많은 거래량이 발생하며 높은 시장 관심도를 유지하고 있습니다. CJ ENM, 카카오 등에 인수되어 주가가 한 단계 리레이팅 될 가능성도 높지만, 재료 소멸로 인해 주가가 하락할 가능성도 없지는 않습니다. 

 

 하지만 현재 이수만 대표이사의 지분 18%를 최대 1조원의 금액으로 인수한다는 평가가 나오고 있는 만큼 지분 가치에 엄청난 프리미엄이 붙을 것으로 예상하고 있습니다. 따라서 재료 소멸로 인한 주가 하락보다는 주가 리레이팅 쪽이 확률상 더 높다고 판단합니다. 따라서 에스엠의 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( C 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 487억 매도, 외국인이 412억 매도, 기관이 825억 매수

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 1,500억으로 추산되며 이는 에스엠 시총 1조 6,000억 대비 9.2%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 개인 투자자들과 외국인 투자자들은 주가가 급등하자 물량을 대거 정리했으며, 기관 투자자들은 순매수로 대응하며 M&A로 인한 시너지 효과를 기대하고 있는 것으로 보입니다. 

 

에스엠의 수급부문 가장 큰 문제는 공매도 수급입니다. 매일 20억 ~ 50억의 공매도 금액이 유입되고 있으며 공매도 세력은 확실한 차익실현의 목적으로 공격적으로 공매도에 임하고 있습니다. 하지만 60,000원선에서 강한 매수 대기 수급에 의해 공매도 세력의 마음처럼 주가가 흐르고 있지 않아 조금씩 일일 공매도 수량을 늘려가고 있습니다.

 

투심 최악의 시기에 M&A 이슈와 실적 성장을 바탕으로 기관의 매수세가 유지되고 있는 점은 매우 긍정적으로 평가, 하지만 공매도와 매수 세력이 강도 높게 힘싸움을 하고 있는 상황으로 보여 수급 불확실성이 커지고 있는 상황입니다. 어느 한쪽이든 지는 쪽은 모든 것을 잃는 치킨 게임으로 보이기에, 수급 부문은 보수적으로 판단하여 C등급으로 평가하겠습니다. 

 

2. 중요 공시 ( 1 건) 및 배당 규모

1) 공매도 과열종목과열 종목 지정 : 공매도 강도가 나날이 커짐에 따라 거래소에서 공매도 과열 종목으로 지정

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 :200원
• 시가 배당률 : 0.29%
• 배당 지급일 : 기말 배당

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 에스엠의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 국내 최다 소속 아티스트 보유

2) 두터운 팬덤을 통해 이익 창추 능력 증명

3) 하반기로 갈수록 엔터 성수기 진입

4) 매각 이슈로 인해 시장 주목도 최고조

5) 타 피어 대비 남다른 회복력

 

Weak Point

1) 치열한 메이져 수급 간의 전투, 수급 부문 불확실성 확대

2) 이수만 대표이사의 알 수 없는 속마음

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

에스엠 1차 목표가 : 70,000원

에스엠 2차 목표가 : 76,000원

현재 장기이평선 224일 선울 중심에 두고 치열한 전쟁이 벌어지고 있습니다. 만약 매수 세력이 공매도 세력에게 패한다면 224일선 저항에 맞고 떨어져 주가 하락 폭을 키울 가능성이 있으며, 그렇지 않고 224일선을 돌파 후 위에 올라타 주가가 안착한다면 상기 목표가 까지 도달할 가능성이 매우 높습니다. 해당 목표가는 M&A로 인한 시너지 효과를 반영하지 않은 목표 가임을 분명하게 말씀드립니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

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