CJ ENM 주가 전망 및 분석(배당, 목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 한세실업의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용하시면 좀 더 빨리 자료를 찾으실 수 있습니다.

 

1. 종목 분석

1) 종목명 : CJ ENM

2) 관련 테마 : 콘텐츠, 문화, 예술

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 2조 570억 원

5) 유통주식수 : 11,365,695(51.4%)

6) 대주주 지분율 : 42.7% (CJ)

7) 외국인 지분율 : 20.4% 

 

기업 개요 

 CJ ENM은 방송채널 사용 사업자로서 현재 tvN, Mnet, OCN, Olive, X tvN, 투니버스 등 다수의 사랑받는 채널을 운영하고 있으며 종속회사로 드라마 콘텐츠 전문 기업인 스튜디오 드래건을 포함하고 있습니다. 또한 CJ몰, T커머스, Live TV 등을 통해 커머스 사업도 진행하고 있습니다. 주요 매출 구성은 미디어 57%, 커머스 33%, 음악 7%, 영화/공연 3% 로 구성되어 있습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( C 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출액 증가, 영업이익 증가, 현금 증가

  - 매출 3조 5,524.9억(4.8% 증가)

  - 영업이익 2,968.8억(9.1% 증가)

  - 현금 1조 2,873.8억(377.3% 증가)

 

2 ) Negative(부정) - 부채 증가

  - 부채 3조 7,373억(49.8% 증가)

3) 특이사항

  - 2021년 매출 및 수익성 모두 성장

4) 종합평가
 CJ ENM은 2021년 코로나로 인하여 사업부 별로 희비가 크게 갈렸습니다. 인센티브 지급 및 프로젝트 지연으로 미디어, 영화 사업 부문은 손실을 기록했으나 커머스 사업부, 음악 사업부 등 디지털 매출의 고성장세를 가속화 했습니다.

22년 CJ ENM 1분기 실적은 매출액 9,573억 영업이익 496억으로 시장 전망치를 크게 하회하는 어닝 쇼크를 기록했습니다. 오미크론으로 인한 프로젝트 지연과 인건비 상승, 몬 텐츠 제작비 증가 등으로 인해 미디어 사업부문 수익성이 크게 훼손되었습니다. 2021년 CJ ENM을 지탱했던 커머스 이익도 송출 수수료 증가, 재고평가 손실 등으로 수익이 급감했습니다. 한 가지 다행인 점은 음악 사업부문은 아티스트들의 음반 판매 호조로 작년에 이어 또 한 번 고성장을 기록하고 있습니다.

OTT 시장의 경쟁이 날이 갈수록 치열해지고 있습니다. 국내외 OTT 기업들이 질 좋은 콘텐츠를 확보하기 위한 경쟁이 치열하다 보니 콘텐츠 제작 기업에게 지불해야 하는 비용이 나날이 증가하고 있습니다. 이는 결국 제작비 증가로 연결되어 CJ ENM의 수익성을 크게 악화시킬 것입니다. 더욱이 Tving 가입자가 정체됨에 따라 디지털 광고 수익은 줄어들 전망이기에 이런 상황은 CJ ENM에게 더욱 뼈아플 것으로 보입니다.

 

미디어 산업의 출혈 경쟁이 지속되고 있고 투자 대비 큰 수익을 거두기 힘든 상황입니다. 지금은 시장 우위를 점하기 위한 전쟁에 돌입하는 시기라고 생각하시면 이해하기 쉬우실 것이며, 향후 시장의 승리자가 결정될 시점에 주가는 리레이팅 될 것입니다. 2010년대 초반 삼성전자의 반도체 사업이 시장의 승리자가 되기 위해 막대한 손해를 보면서도 대규모 투자를 감행한 것, 그리고 결국 전쟁에서 최종 승리자가 되어 지금까지 초 호황을 누리고 있는 점을 기억하시길 바랍니다.

 

하지만 단기 수익성 악화는 피할 수 없습니다. CJ ENM의 재무 부문 종합등급은 C등급으로 평가합니다.

 

 

 

차트 분석 ( C 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 80,000원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 140,000원대 상승

  - 거리두기 강화로 미디어, OTT 산업 폭발적 성장 ▲ 주가 190,000원대 상승

  - 미디어, OTT 산업 레드오션 진입 및 글로벌 지수 폭락 ▼ 주가 93,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 투심 악화에 따라 적은 거래량으로 주가가 큰 폭 하락

3) 특이사항

  - 코로나 시기에 형성한 역사적 신저가 부근까지 도달 직전

 

4) 종합평가

 CJ ENM의 주가 차트는 시장 상황을 그대로 추종하고 있습니다. 코로나 발생에 따른 대중문화 산업의 큰 타격이 올 전망에 주가가 급락했으나 거리두기 강화로 사람들이 집에 있는 시간이 기하급수적으로 증가하자 온라인 커머스 및 미디어 시장이 폭발적으로 성장하기 시작하며 CJ ENM의 주가도 상승했습니다.

 

하지만 3년간의 긴 코로나 시대를 지나오며 블루오션의 디지털 미디어, 온라인 커머스, OTT 시장은 빨갛게 물든 레드 오션으로 변해버렸고 현재는 타 PEER 기업들과 시장 지위를 확보하기 위한 출혈경쟁이 불가피한 상황까지 도달했습니다. 이런 시장 상황을 주가에 그대로 반영되고 있으며 상황이 심각한 만큼 코로나 시기에 형성한 역사적 신저점 부근까지 도달했습니다.

 

현재 주가는 과도한 폭락으로 인해 주가 프리미엄을 거의 반납하고 PER 15배 수준에서 주가가 위치하고 있습니다. 물론 최악의 시장 상황을 고려하면 기존 30~40배 프리미엄 받던 시절하고 비교할 수는 없습니다만 그래도 대한민국 미디어 콘텐츠 부문 Top tier의 기업이며 수많은 명작을 제작해낸 스튜디오 드래건을 종속회사로 보유하고 있는 점, 그 시너지를 기대할 수 있다는 점 등은 분명하게 추가 프리미엄을 부여할 요소입니다.

 

위 모든 리스크, 가능성을 감안하여 차트 부문 CJ ENM의 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( D 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 784억 매수, 외국인이 424억 매도, 기관이 370억 매도

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 560억으로 추산되며 이는 CJ ENM 시총 2조 대비 2.8%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 CJ ENM 주가 폭락에 따라 개인 투자자들만 외로운 매수를 하고 있습니다. 이는 본전심리가 강한 개인 투자자들의 심리가 반영된 결과로 보이며 눈에 보이는 하락 %를 낮추고 싶어 하는 강한 욕망이 작용되었을 것으로 예상합니다. 개인투자자들의 욕망은 상승장에서만 작용하는 것이 아닌 하락장에서 더욱 강하게 작용합니다.

 

다행인 건 주가가 많이 폭락해서인지 공매도 수급이 많지 않습니다. 향후 주가 상승 시 부담될 수준은 아닙니다.

 

개인 투자자들을 제외한 메이저 수급들은 약간의 수급 반등도 보여주지 않고 있습니다. 기존 CJ ENM 투자자들은 굉장히 긴 호흡으로 버텨내야 할 시기가 온 것으로 판단됩니다. 따라서 수급 부문 CJ ENM의 종합 등급은 D등급으로 평가합니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

 

1) 조회공시 요구

• 풍문 또는 보도 : SM 인수설
• 답변 : 미확정
• 향후 계획 : 확정된 사항 있을시 재 공시

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 2,000원
• 시가 배당률 : 2.1%
• 배당 지급일 : 기말 배당

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 CJ ENM의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 스튜디오 드래건과의 시너지 기대

2) 명실상부 국내 탑 미디어 기업

3) LINE과 글로벌 스트리밍 플랫폼으로의 도약을 준비

 

Weak Point

1) tving 오리지널 콘텐츠 제작에만 2,000억 집행 계획

2) 총 미디어 부문 제작비 9,000억 예상

3) 글로벌 재정 긴축에 따라 지수 불안정

4) tving 유료 가입자수 둔화

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

CJ ENM 1차 목표가 : 115,000원

CJ ENM 2차 목표가 : 130,000원

최악의 상황임을 감안하여 보수적으로 PER 30배를 기준으로 목표가를 설정하였습니다. 현재는 터널 진입기로 보이기에 긴 호흡으로 투자하시면 좋은 결과를 얻으실 겁니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

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