스튜디오드래곤 주가 전망 및 분석(방영작, 목표주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 콘텐츠주 스튜디오드래곤의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용해 검색해주세요.

 

1. 종목 분석

1) 종목명 : 스튜디오드래곤

2) 관련 테마 : 엔터, 콘텐츠, 한류

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 2조 799억 원

5) 유통주식수 : 13,545,523 (45.1%)

6) 대주주 지분율 : 54.9% (CJ ENM)

7) 외국인 지분율 : 9.95% 

 

기업 개요 

 스튜디오 드래건은 CJ ENM의 드라마 사업부문이 물적 분할되어 설립된 기업으로 드라마 콘텐츠를 기획 및 제작하여 미디어 플랫폼에 배급 및 OTT 등을 통한 유통 사업을 진행하고 있습니다. 대표작으로는 도깨비, 미스터 선샤인, 사랑의 불시착, 비밀의 숲 등 메가 히트작을 다수 보유하고 있으며 국내 및 글로벌 OTT 업체들이 증가하면서 콘텐츠 제작 수요가 증가함에 따라 스튜디오드래곤에게는 호재로 작용할 것으로 전망합니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( A 등급 )

1) Positive(긍정) - 영업 이익, 현금 증가

  - 영업이익 525.8억(7% 증가)

  - 현금 646.1억(31.6% 증가)

 

2 ) Negative(부정) - 매출 감소, 부채 증가

  - 매출 4,871.1억(-7% 감소)

  - 부채 2,001억(35.3% 증가)

3) 특이사항

  - 매출이 감소했음에도 영업이익, 당기순이익이 증가

4) 종합평가
 2021년 스튜디오드래곤은 외형 역성장을 기록했지만 콘텐츠 제작 업체 경쟁률이 심화되면서 몸값 상승효과를 톡톡히 누렸습니다. 코로나로 인해 제작 지연으로 인해 매출이 -7% 줄었지만 영업이익이 7% 상승했다는 것은 향후 22년에는 어떤 실적을 발표하게 될지 기대하게 하는 포인트입니다.

22년 1분기 실적은 매출 1,200억 원, 영업이익 181억 원을 기록하면서 무난한 실적을 기록했습니다. 22년 1분기 방영작으로는  <고스트 닥터>, <군 검사 도베르만>, <킬힐>, <스물다섯,스물하나>, <우월한 하루>. 넷플릭스 오리지널 <소년심판>, 티빙 <돼지의 왕> 평균보다 적은 편성 횟수인 77회 편성임에도 방영작 대부분이 평균 이상의 시청률을 기록하며 실적을 방어해 준 것으로 보입니다.

국내 및 해외 OTT 시장이 레드오션으로 진입하면서 콘텐츠 제작 몸값이 꾸준히 상승하고 있습니다. 좋은 콘텐츠를 꾸준히 제작 및 유통하는 것이 OTT 기업의 경쟁력이기에 콘텐츠 제작능력만큼은 국내 TOP을 자랑하는 스튜디오드래곤은 이런 시장 상황의 수혜를 제대로 즐길 수 있을 것으로 전망합니다.

 

2분기부터는 방영 편수가 13 편으로 대폭 확대되며 편성 매출 회복과 동시에 신규 플랫폼 진출로 판매 매출의 가파른 성장을 할 것으로 보입니다. 또한 스튜디오드래곤이 제작한 "우리들의 블루스"가 대 성공을 거두며 2분기에는 최대 실적 기록할 것으로 전망

위 상황들을 종합하면 스튜디오드래곤의 시장 상황은 우호적이며 기초 이익 체력은 높아지고 있기에 재무 부문 종합등급은 A등급으로 평가합니다.

 

차트 분석 ( C등급 )

 

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 65,000원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 85,000원대 상승

  - 코로나로 인한 거리두기로 OTT 기업 폭발적인 성장 ▲ 주가 110,000원대 하락

  - 꾸준한 성장에도 과도한 주가 프리미엄 논란 ▼ 주가 90,000원대 하락

  - 재정긴축에 따른 글로벌 지수 폭락 ▼ 주가 65,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 투심 악화에 따라 적은 거래량으로도 주가가 큰 폭 하락

 

3) 특이사항

  - 코로나 팬데믹 당시 형성한 저점을 이탈 후 회복

 

4) 종합평가

 스튜디오드래곤은 꾸준히 성장해왔고 우호적인 시장 상황을 바탕으로 앞으로도 성장할 전망입니다. 하지만 성장 속도 대비 PER 120배에 가까운 과도한 주가 프리미엄을 받아왔고 그에 대한 차익실현 욕구 및 시장의 주가 리레이팅이 반영된 것으로 보입니다.

 

하지만 현재 22년 예상 실적 대비 PER는 32배까지 하락한 상황이므로 범죄도시 2 제작 및 배급 기업인 콘텐트리중앙의 PER 200배와 비교할 수밖에 없습니다. 물론 콘텐트리중앙이 심하게 과대평가된 상황이므로 주가 리레이팅이 지속적으로 이루어질 것으로 전망하나 그것을 감안해도 32배와 200배는 간극이 크다고 판단됩니다.

 

스튜디오드래곤은 차트상 모든 지지선을 이탈한 상황이므로 앞으로 어떤 상황이 펼쳐질지 예측하기 굉장히 힘듭니다. 다만 하반기에도 방과 후 전쟁활동, 아일랜드 등 기대할 만한 대작들을 많이 준비하고 있으며 The Big Door Prize라는 작품으로 미국 시장에 진출할 계획도 있으므로 주가 상승으로 이어질 모멘텀은 충분하다고 판단됩니다.

 

따라서 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가합니다.

 

수급 분석 ( B 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 433억 매도, 외국인이 283억 매도, 기관이 745억 매수

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 840억으로 추산되며 이는 스튜디오드래곤 시총 2조 대비 4.2%에 해당

3) 종합판단

개인투자자들은 글로벌 투심 악화 및 스튜디오드래곤 보유에 대한 극심한 피로도를 느끼며 손절 물량까지 나오고 있는 것으로 보입니다. 기관투자자들은 연기금을 중심으로 중장기 성장성을 고려하여 가치투자에 집중하고 있으며 외국인 투자자 들은 지수 폭락에 따라 리스크 관리 차원 수준의 물량 정도만 나오고 있습니다.

 

개인의 손절 물량이 나오고 있다는 것은 주가가 저점에 도달했다는 중요한 지표이기도 합니다. 향후 지수 안정 시 연기금의 매수 물량과 외국인의 재 매수 수급이 합쳐진다면 개인투자자들은 더 빠르게 물량을 내놓을 것이며 수급 회복 속도는 굉장히 빨라질 것으로 전망합니다.

 

따라서 수급 부문 종합등급은 B등급으로 평가합니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건)

 

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 스튜디오드래곤의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) OTT 경쟁 심화에 따라 콘텐츠 제작 판가 상승

2) 상반기에 이어 하반기 대작들 대거 대기 중

3) 하반기 국내 최초 미국 콘텐츠 시장 진출 

4) 주가 폭락으로 PER 31배까지 추락, 이제는 가치 투자 가능

 

Weak Point

1) 이유는 납득이 가지만 외형 역성장은 아프다
2) 고 프리미엄 주는 쉼 없이 달려야 한다는 점(주가 하락 이유)

3) 글로벌 재정 긴축에 따른 지수 불안정성

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

스튜디오드래곤 1차 목표가 : 80,000원

스튜디오드래곤 2차 목표가 : 95,000원

모든 지지선을 이탈한 상황이므로 중장기적 전망에 따른 가치 평가로만 목표가를 설정하겠습니다. 향후 콘텐츠 시장의 성장 및 우호적인 국내 및 글로벌 시장환경을 고려하여 주가 프리미엄 PER 40배를 기준으로 목표가를 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

 

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