TCC스틸 주가 전망 및 목표주가(23년도 4월)

대한민국 코스피 시장에 상장된 TCC스틸의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해 주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : TCC스틸

2) 관련 테마 : 비철금속, 2차 전지

3) 액면가 : 1,000원

4) 시가총액 : 1조 2,810억 원

5) 유통주식수 : 4,490,392,237 (69.4%)

6) 대주주 지분율 : 35.4% (손봉락 외 16인)

7) 외국인 지분율 : 2.7%

 

기업 개요

TCC스틸은 표면처리강판 전문기업으로 통조림 캔, 가전, 자동차용 부품 등에 사용되는 도금강판을 제작 및 판매하고 있습니다. TCC스틸은 시장에서 크게 주목받지 못하는 기업이었으나, 2차 전지 원통형 Cell의 캔에 사용되는 전기니켈도금강판 수요가 급격히 증가하며 시장의 주목을 받고 있습니다. TCC스틸의 자세한 분석이 궁금하신 분들은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( S 등급 )

○ TCC스틸 재무 종합평가

 

"2차 전지 수혜주임은 확실"

 

TCC스틸은 전기차 시장의 빠른 성장에 힘입어 원통형 전지 Cell을 포장하는 니켈도금강판의 매출이 급증하며 실적 성장을 이어나가고 있습니다. 2021년 영업이익 256억에서 2022년 단숨에 71.8% 상승한 439억을 기록했고, TCC스틸의 주 고객사인 LG에너지설루션과 삼성 SDI의 원통형 전지 매출이 점점 증가하고 있기 때문에 TCC스틸의 실적 성장은 당분간 지속될 전망입니다. 

니켈도금강판으로 포장된 원통형 전지

TCC스틸은 점점 높아지는 니켈도금강판 수요에 대응하기 위해 포항공장에 800억 원을 투자해 두 배 이상의 캐파를 확보할 전망입니다. 게다가 안전 문제로 각형 전지 수요가 점차 줄어들고 있어 원통형 전지의 수요는 더욱더 가속화되어 증가할 것이며 그로 인해 TCC스틸의 성장은 담보되었다고 판단됩니다. 캐파 증설로 인한 증익은 2023년 6월 가동을 시작하여 하반기부터 반영될 예정이므로 상반기에는 2022년과 비슷한 수준의 매출 및 영업이익을 기록할 것으로 전망합니다.

 

니켈도금강판은 기존 표면처리강판에 비해 열처리 및 압연 등 추가공정이 필요하기 때문에 고부가가치 상품으로 분류되고 있습니다. 현재 TCC 스틸의 연간 총 생산 캐파는 43.5만 톤이지만 니켈도금강판 캐파로만 분류한다면 약 9만 톤 생산이 가능하고 증설 후에는 연간 18만 톤의 생산이 가능할 것입니다.

 

부채가 증가하긴 했지만 그대로 자본에 환산되어 자본대비 부채비율은 일정 수준으로 유지하고 있고, 지금 TCC스틸은 부채를 적극 활용하여 이익 레버리지를 극대화시키는 전략이 유효해 보입니다. 따라서 TCC스틸의 재무 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다. A등급을 부여하지 않은 이유는 이익 성장이 단일 특정 상품에서 발생되고 있기 때문에 MIX 효과가 충분하지 않다는 점을 반영했습니다.

 

차트 분석 ( C 등급 )

1) 주가 분석

•  '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 1,000원까지 하락
• '21년 2차 전지용 니켈도금강판 매출 발생 시작 ▲ 주가 5,000원대 상승
• '22년 외형 및 이익 큰 성장 기록 ▲ 주가 15,000원대 상승
• 본격적인 대상승에 앞서 골파기로 흔들기 ▼ 주가 8,000원대 하락
• 2차전지 섹터에 큰 수급이 들어오자 관련주 부각 ▲ 주가 45,000원대 상승

2) 거래량 분석

- 매집시기보다 훨씬 적은 거래량으로 폭등시키는 중

 

3) TCC스틸 차트 종합평가

 

"오버페이스인 건 누가 봐도 사실"

 

위에서 말씀드렸지만 TCC스틸은 2차 전지 시장 성장의 수혜주가 맞습니다. 수익성이 떨어지는 캔 통조림, 가전 위주의 매출에서 2차전지 원통형 Cell 포장재 사업이 확대되면서 매출 및 수익을 큰 폭으로 성장시키는 데 성공시켰습니다. 하지만 니켈도금강판의 경우 TCC스틸 캐파의 20%에 불과하고 23년도 2배로 확대한다고 해도 연간 18만 톤 정도입니다.

 

ASP를 고정시켜 놓고 캐파증설 조작변인으로 계산하여 TCC스틸의 실적을 추정해 본다면 2024년에는 최대영업이익 800억까지 가능해 보입니다. 해당 실적은 캐파를 실적으로 100% 환산했을 때의 최대 실적이며, 향후 수요 상승 및 공급 부족 현상으로 ASP가 상승한다면 실적은 ASP 상승분만큼 더욱 증가할 것입니다. ASP가 50% 상승한다면 최대영업이익은 1,200억이 되는 것이죠.

 

아무튼 최대 800억의 영업이익을 달성하는 데 성공했다고 가정하고 현재 주가 밸류를 뽑아보면 PER가 무려 약 30배입니다. 2차 전지 관련주들이 PER 100배를 우습게 돌파하다 보니 PER 30배가 적어 보일 수 있겠지만 프리미엄이 부여되지 않는 철강, 비철 섹터에서 PER 30배를 기록하기 위해서는 작전 외에는 가능하지 않습니다.

 

따라서 TCC스틸은 매집 세력에 의해 작전이 들어갔다는 결론에 이르며 현재 주가는 실적 성장 페이스와는 별개로 굉장히 오버페이스입니다. 하지만 그렇다고 해서 주식을 보유하고 계신 분들은 성급히 파실 필요가 없습니다. 매집 거래량 대비 고점에서 큰 거래량이 터지고 있지 않고, 모두에게 수익을 준 신고가 종목이기에 추세가 꺾이지 않는다면 조금씩 분할매도하면서 추세 끝까지 따라가 보시는 것이 좋아 보입니다.

 

하지만 당연히 신규 매수나 추격 매수는 절대 금물입니다. 따라서 TCC스틸의 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( C 등급 )

 

 

 

1) 6개월 누적 수급

- 개인 425억 매수, 외국인 96억 매도, 기관 296억 매도

 

2) 공매도 누적 수급

- 누적 공매도 금액은 없습니다.

 

3) TCC스틸 수급 종합평가

 

"큰 의미 없다"

 

TCC스틸은 대상승 이전에 시가총액 300억의 초 소형주로서 메이저 수급이 관심가질만한 기업이 아니었습니다. 현재에도 시가총액 1조를 돌파했지만 메이져 수급은 전혀 관심이 없어 보이며 세력과 개인 투자자 간의 물량 교환이 주요 수급으로 발생하고 있습니다. 따라서 수급 분석은 크게 의미가 없기 때문에 TCC 스틸의 수급 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 주가가 일정기간 과도하게 급등하여 시장감시규졍에 의거하여 투자경고종목으로 지정되었고 특정 조건 달성시 매매거래 정지가 예고되었습니다.

2) 배당 규모(예상) : 미정

 

3. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 TCC스틸의 주가를 전망해 보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 급하게 증설한 니켈도금강판 증설 라인은 2023년 6월 증익에 기여할 것

2) 주 고객사 삼성 SDI, LGES의 성장으로 반사 이익 거둘 것

3) 상대적 고부가가치 상품인 니켈도금강판의 매출 성장

 

Weak Point

1) 실적 대비 현재 주가는 오버페이스

2) 특정 단일 품목에서 발생하는 증익 현상이므로 믹스 효과 부실

3) 니켈도금강판 캐파는 전체 캐파의 약 20%에 불과, 초과 실적달성은 불가능

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

• TCC스틸 1차 목표가 : -
• TCC스틸 2차 목표가 : -

TCC스틸이 HNCM 양극재나 Si음극재 등과 같이 기술진입장벽이 높은 2차 전지 핵심 소재 관련주였다면 지금의 주가 PER는 매우 저렴하다고 판단할 수 있습니다. 하지만 TCC 스틸의 경우 기술진입장벽이 비교적 낮은 강판산업에 속하며 보유 캐파도 한정되어 있어 실적 성장 한계가 명확한 상황이므로 현재 TCC스틸 주가는 오버페이스라고 판단할 수밖에 없습니다. 따라서 TCC스틸의 목표 주가는 생략하도록 하겠습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 아래 제 블로그 메인페이지로 가시면 더 많은 기업 정보 및 분석자료를 확인하실 수 있습니다

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