두산밥캣 주가 전망 및 분석(배당, 목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 두산밥캣의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용하시면 좀 더 빨리 자료를 찾으실 수 있습니다.

 

1. 종목 분석

1) 종목명 : 두산밥캣

2) 관련 테마 : 중장비, 기계

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 2조 9,222억 원

5) 유통주식수 : 48,999,400(48.9%)

6) 대주주 지분율 : 51.1% (두산에너빌리티)

7) 외국인 지분율 : 24.28% 

 

기업 개요 

 두산밥캣은 건설기계 생산 및 판매를 주요 사업으로하는 기업이며, 주요 취급 품목으로는 주택 건설, 농업, 조경 시장에 사용되는 소형, 중대형 기계입니다. 대형 플랜트에 사용되는 크레인, 굴삭기 등의 대형 중장비를 취급하는 기업에 비해 경기방어력이 높은 편이며, 기술력을 인정 받아 내수 보다는 해외 매출 비중이 높은 기업입니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( B 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출, 현금, 영업이익 증가

  - 매출 5저 8,162.0억(35.8% 증가)

  - 영업이익 5,953.4억(51.1% 증가)

  - 현금 9,517.6억(21.7% 증가)

 

2 ) Negative(부정) - 부채 증가

  - 부채 4조 2,596.3억(47.6% 증가)

3) 특이사항

  - 큰 폭의 외형성장과 수익 성장을 동시에 이뤄냄

4) 종합평가
 두산밥캣은 2021년 주택시장 수요 폭증으로 큰 폭의 매출 성장과 수익 성장을 동시에 이뤄냈습니다. 미국 22%, 유럽 29% 매출 성장하면서 두산 밥캣의 실적 성장을 견인했고, 해외 매출 비중이 압도적으로 높은 두산밥캣의 사업 특성상 저점을 찍고 반등하는 환율로 인해 환차익도 영업이익의 3~5% 수준으로 거두었습니다. 다만 

22년 1분기 두산밥캣의 실적은 매출액 1조 6,048억, 영업이익 1,944억으로 시장의 전망치를 큰 폭으로 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록했습니다. 시장은 원자재 가격의 급등으로 인한 원가부담 증가와 러시아-우크라이나 전쟁으로 인한 산업재 수요 감소를 우려하여 중장비, 인프라 섹터에 눈높이를 낮춘 상황이었습니다. 하지만 두산 밥캣은 차량용 반도체 수급 차질과 위의 악재들에도 불구하고 높은 수요를 담보로 한 공급자 우위의 시장 지위를 활용하여 적극적으로 판가를 인상했고, 판가 인상분이 각종 악재로 인한 수익 훼손 포인트를 상쇄시키고도 충분히 남아 어닝 서프라이즈를 기록하게 했습니다.

 원-달러 환율이 1,300원을 돌파하고 있는 요즘, 두산밥캣은 가만히 앉아 있어도 환차익을 최대 10%까지 볼 수 있는 상황입니다. 물론 원자재도 달러로 구매해야 하기에 해당 환차익 전부를 누리진 못하겠지만 그래도 두산밥캣에 긍정적인 상황은 맞습니다. 하반기에 차량용 반도체, 허브 컨트롤, 펌프, 에어엔드, 유압부품 등의 공급망 문제가 하나씩 해소가 되면 판가가 인상된 물량이 시장에 대거 나오며 실적이 급증할 것으로 전망하고 있습니다.

 

미국의 단독주택시장 호황과 양호한 인프라 투자 전망으로 인해 최소 내년 상반기까지는 두산밥캣의 실적은 좋을 것으로 전망하고 있습니다. 다만, 2022년 1분기 양호한 실적으로 인해 높아진 시장의 눈높이를 맞추기에 부담 스러운 상황이 연출될 수도 있습니다. 또한, 러시아-우크라이나 전쟁으로 인해 유럽부문 산업재 투자가 조금 주춤한 상황인 점을 고려해야 합니다.

 

위의 가능성과 리스크 모두를 고려하고, 산업용 차량 사업을 인수하면서 부채 부담이 급증한 점은 분명한 재무적 리스크로 반영하겠습니다. 두산밥캣의 재무 부문 종합등급은 B등급으로 평가합니다.

 

차트 분석 ( C 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 13,000원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 30,000원대 상승

  - 미국 주택시장 호황 및 인프라 투자 급증 ▲ 주가 59,000원대 상승

  - 글로벌 지수 조정기 진입 및 경기민감 섹터 조정 ▼ 주가 30,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 시장의 관심이 최소한은 유지되는 중

3) 특이사항

  - 현재 구간에서 지지해주지 못한다면 25,000원 지지 여부 확인하러 갈 것

 

4) 종합평가

 두산밥캣의 주가 차트를 보면 개별종목의 모멘텀보다는 경기민감주 섹터로서 움직이는 것을 아실 수 있으셔야 합니다. 코로나 이후 무제한 양적완화로 경기를 강제로 팽창시키는 시기에는 유동성이 넘쳐 흐르기 때문에 산업, 주택, 농지 등 각종 분야에서 투자가 활발하게 이루어졌습니다. 이에 따라 두산 밥캣의 주가는 상승했던 것입니다. 하지만 최근 미 연준의 공격적인 재정 긴축에 따라 시장에 유동성이 심각하게 부족한 상황입니다. 이런 시기에는 투자의 양과 범위가 매우 작아지기에 경기 민감주들이 전체적으로 조정을 강하게 받고 있습니다.

 

하지만 현재 두산밥캣의 주가는 경기 민감주로서 받을 조정은 거진 다 받았다고 보여집니다. 두산밥캣의 실적은 시장의 우려와 달리 연이어 어닝서프라이즈를 기록하고 있기에, 시장은 서서히 옥석 가리기에 들어갈 것입니다. 보통 이런 경기 위축기에는 섹터 전체 종목의 조정 이후 옥석 가리기를 통해 개별주 모멘텀으로 주가가 움직이는 경향이 있습니다. 

 

무제한 양적완화 시기에는 섹터 전체 종목의 폭등 이후 옥석 가리기를 통해 추가적인 상승 여부를 가리는 것과 매우 상반되는 시기라고 이해하시면 되겠습니다.

 

현재 주가의 과도한 하락으로 추정 실적 대비 PER가 5배까지 하락해 저평가 영역에 위치해 있습니다. 결국 주가는 실적을 추종하게 되어 있으므로 향후 발표되는 두산밥캣의 실적으로 주가 하방을 경직시켜 주가를 상승으로 전환활 가능성이 매우 높습니다. 하지만 단기적으로 현재 위치에서 추가적으로 강하게 이탈한다면 우선적으로 25,000원 지지 여부를 확인해야 할 것입니다.

 

두산밥캣의 경쟁력은 인정하고 실적도 충분히 잘 뽑아내고 있지만, 거대 매크로 시장 환경이 좋지 않음은 인정해야 합니다. 시장의 흐름에 맞서 싸우는 것 만큼 주식시장에서 어리석은 행동은 없습니다. 일단은 섹터 조정이 끝나고 개별주 장세로 진입하는지 여부를 확인하고 투자를 해야 하는 점을 반영하여, 두산밥캣의 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( C 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 412억 매수, 외국인이 339억 매도, 기관이 80억 매도

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 550억으로 추산되며 이는 두산밥캣 3조 대비 1.7%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 두산밥캣의 주가가 폭락하자 개인투자자들은 공격적으로 지분을 확대하고 있는 모습입니다. 이는 실적이 좋은 우량주의 주가 하락시에 나타나는 개인투자자들의 전형적인 수급 특성입니다. 실적은 좋지만 매크로 시장 상황으로 인해 주가가 하락함을 인정하지 못하고 본전심리가 강하게 작용하기 때문입니다. 메이져 수급은 양매도로 대응하다 최근에는 관망하며 어닝시즌을 준비중인 상황입니다.

 

주가가 과도하게 하락한 상황이므로 일일 공매도 수급도 많이 감소한 상황입니다. 누적 공매도 금액도 시총 대비 높지 않아 향후 주가 상승에 부담이 될 수준은 아닙니다.

 

 수급상 반등을 인식할 수 있는 개인투자자들의 반대매매와 투매가 나오는 현상은 아직 보이지 않았습니다. 향후 개별 종목 장세에 들어가 두산밥캣의 주가가 반등을 시작한다면 호흡이 짧은 개인 투자자들의 물량이 대거 나올 것으로 전망합니다.

 

두산밥캣의 수급 부문 종합등급은 C등급으로 평가합니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

 

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 1,200원
• 시가 배당률 : 4.1%
• 배당 지급일 : 중간+기말 배당

하락한 주가로 인해 시가배당률이 매우 높아진 상황입니다. 이런 고배당 정책은 주가 하락을 지지해줄 수 있는 역할을 하며, 추가 주가 하락으로 인해 시가배당률이 6~8%까지 돌파하게 된다면 배당 차익을 위한 매수 대기 수급이 공격적으로 들어올 것입니다.

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 두산밥캣의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 안정적인 북미 시장 매출

2) 압도적인 시장 지위를 바탕으로 원가 상승을 뛰어넘는 판가 인상

3) 시가 배당률 4%를 초과한 높은 배당성향

4) 고환율 장기화 전망에 따라 추가 환차익 전망

 

Weak Point

1) 두산의 문어발식 M&A 정책이 두산을 무너뜨렸다는 점 잊지 말아야 할 것

2) 산업용 차량 사업 인수로 재무상 부채 부담 가중

3) 글로벌 재정 긴축에 따라 경기 위축 지속

4) 반등이 나와줘야 하는 중요한 지지라인에서 위태롭게 횡보 중

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

두산밥캣 1차 목표가 : 35,000원

두산밥캣 2차 목표가 : 39,000원

현재 두산밥캣의 주가 폭락은 경기 위축으로 인한 섹터 조정으로 인한 과매도 영역으로 보이며 현재 두산밥캣의 예상 PER는 5배로 심각한 저평가 상태입니다. 하지만 글로벌 경기가 빠르게 위축되고 있기에 경기 민감주에 대한 투심이 최악인 상황은 반드시 고려하여야 하므로, 보수적인 PER 5.5배를 기준으로 목표가를 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

 

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