SK아이이테크놀로지 주가 전망 및 목표주가(23년도 6월)

대한민국 코스피 시장에 상장된 SK아이이테크놀로지의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해 주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : SK아이이테크놀로지

2) 관련 테마 : 2차 전지, 분리막

3) 액면가 : 2,000원

4) 시가총액 : 7조 1,012억 원

5) 유통주식수 : 25,522,172 (35.8%)

6) 대주주 지분율 : 61.2% (SK이노베이션)

7) 외국인 지분율 : 7.73% 

 

기업 개요

 SK아이이테크놀로지는 SK이노베이션에서 물적 분할된 기업으로 세계 최초의 5 나노미터 박막 제품 개발 및 양면 동시 코팅 상업화 등 경쟁사 대비 우위의 기술력을 마탕으로 세계 LiBS(Lithium-ion Battery separator) 시장을 선도하고 있습니다. 최근 EV 시장의 개화에 따라 EV 시장을 주요 타깃으로 한 고내열, 고강도, 품질균일성을 갖춘 고품질 분리막을 개발 및 판매를 확대할 계획입니다. SK아이이테크놀로지의 자세한 분석이 궁금하신 분들은 은 아래 내용을 참조해 주세요.

 

재무 분석 ( C 등급 )

○ SK아이이테크놀로 재무 종합평가

 

"드디어 흑자전환?"

 SK아이이테크놀로지는 SK이노베이션에서 2차 전지 핵심 소재 중 하나인 분리막을 제조하는 사업부가 분할하여 설립된 기업입니다. 분리막은 2차 전지에 필수적인 4대 소재 중 하나로 리튬이온만 통과시키는 다공성 필름으로 2차 전지의 안정성을 높여주는 중요한 소재입니다. 하지만 2차전지의 에너지 밀도를 높여 주행거리를 상승시키는 양극재와는 다르게 기능적으로 큰 특성이 없는 분리막은 2차전지 원가에서 약 10~15%에 불과한 저부가가치 상품입니다.

 

또한, 양극재는 에너지 밀도를 높이기 위해 다양한 방식으로 오랜 기간 연구가 진행돼 온 만큼 후발주자들과 선두주자들 간의 기술 진입장벽이 상당부문 존재하는 반면 분리막은 그렇지 못해 중국 기업들이 대량으로 양산하고 있는 상황입니다. 게다가 2차 전지 메이커들은 높은 양극재 가격 때문에 다른 소재들의 가격을 낮추길 원했고 저렴한 중국산 분리막이 시장을 장악하게 된 것입니다.

 

그럼에도 불구하고 SK이노베이션이 SK아이이테크놀로지를 물적분할 후 상장한 이유는 현금마련과 지주사 전환을 통한 상속세 부담 완화 목적이었을 겁니다. 공모 당시 판타지 소설 같은 리포트를 쏟아내며 상식적으로 불가능한 시가총액 20조까지 도달하자 개인투자자들에게 물량을 넘겨 차익실현에 성공했고 거짓말같이 2022년 영업이익 -500억으로 적자전환하며 밑바닥을 드러냈습니다.

 

SK아이이테크놀로지의 주력 고객사인 SK ON이 수율 및 가동률 개선을 통해 양산능력을 향상함에 따라 SK아이이테크놀로지의 실적도 개선될 가능성이 있습니다. 물론 그렇다고 해서 현재 시가총액 7조에 어울리는 이익창출은 불가능하며 간신히 적자를 면하는 것이 아마 올해 최대 실적일 것으로 추정합니다. 지난 3월 31일에 미국 정부에서 IRA 세부 수칙을 공개함에 따라 SK아이이테크놀로지에 대한 기대감이 증가하고 있는 것으로 확인되는데 이는 차트 분석에서 조금 더 살펴보도록 하겠습니다.

 

SK아이이테크놀로지는 굳이 물적분할 후 상장하지 말고 SK ON의 분리막 사업부로 두고 SK ON만 물적 분할 후 상장하는 게 상식적이지 않나 생각하지만 SK 그룹 특성상 그럴 확률은 사실 제로에 가까웠을 겁니다. 주주이익을 고려하지 않고 조금이라도 잠재력 있으면 물적 분할 후 상장해서 현금 당기고 지주사 전환 시키는 대한민국 대표 그룹 SK가 주주를 위한 판단을 할 가능성은 없었겠죠.

 

시가총액 7조의 SK아이이테크놀로지의 2023년 예상 영업이익은 0원입니다. 현금성 자산이 풍부하고 자본대비 부채비율이 60%에 불과해 건전성이 매우 우수하다는 점을 감안하여, SK아이이테크놀로지의 재무 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

 

차트 분석 ( C 등급 )

1) 주가 분석

  - 상장 후 급락 ▼ 주가 140,000원까지 하락

  - 물량 정리를 위한 주가 상승작업 ▲ 주가 240,000원대 상승

  - 물량 떠넘기기 시작 ▼ 주가 160,000원대 하락

  - 글로벌 지수 악화 및 중국과의 출혈경쟁 ▼ 주가 120,000원대 하락

  - ASP 하락 및 매출 하락 심각 ▼ 주가 46,000원대 하락

  - 흑자전환 기대감 및 미국 IRA 수혜 전망 ▲ 주가 97,000원대 상승

 

2) 거래량 분석

- 최근 추세전환에 성공하며 양호한 거래량 발생 중

 

3) SK아이이테크놀로지 차트 종합평가

 

"드디어 추세전환?"

 

SK아이이테크놀로지의 추세 하락은 고점 대비 85%를 하락한 뒤에야 저점을 형성하고 상승 전환되었습니다. 솔직히 SK아이이테크놀로지는 SK그룹이 돈 때문에 분리막 사업부만 떼내어서 기획 상장한 기업이므로 투자하고 싶은 매력적인 기업은 아닙니다. 상장 흥행을 위해 2021년 영업이익 900억까지 세팅해 놓고 2022년 바로 500억 적자전환 해버리는 것만 봐도 참 실망스러운 행태가 아닐 수 없습니다.

 

지금의 주가 상승은 SK아이이테크놀로지가 좋은 실적을 기록 또는 좋은 실적을 기록할 것으로 전망되며 저평가 수급이 들어온 것은 아닙니다. 현재 분리막 시장상황상 올해에도 형편없는 실적을 기록할 것이 확정되었기 때문이죠. 아마도 주가 상승은 미국 IRA 세부수칙에 의해 2차 전지 분리막 소재가 Component로 규정되어 중국 외 분리막 생산 기업들이 수혜를 입을 것으로 예상되었기 때문이 아닐까 생각합니다.

 

분리막은 위에서 말씀드렸다시피 고부가가치 핵심 소재가 아닙니다. 기술진입장벽이 높지도 않고 저부가가치 산업이기 때문에 중국이 시장을 완전히 장악한 상황입니다. 그런데 미국이 중국을 견제해 준다면 중국기업들의 출하량이 감소하고 시장에서 분리막 ASP가 상승할 수 있는 좋은 기회가 될 수 있습니다. SK아이이테크놀로지의 현재 주가 반등은 위 사항에 대한 기대감이 반영된 것으로 해석할 수 있습니다.

하지만 세계 저가형 분리막 시장은 중국이 장악했고 하이엔드 초 고품질 시장은 일본이 장악한 상황입니다. 미국 IRA 수혜가 어디까지 SK아이이테크놀로지를 지켜줄 수 있을지는 조금 더 지켜봐야겠지만 시가총액 7조의 기업이 아직 1원 도 못 버는 데다 고점에서 개인투자자들이 물량을 넘겨받아 매물대도 두터운 기업을 굳이 투자해야 하는지는 고민이 됩니다. 따라서 SK아이이테크놀로지의 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다. 가치상승은 어려우니 테마성이라도 물리신 모든 분들이 탈출할 수 있게 강한 주가상승이 나오길 바라겠습니다.

 

수급 분석 ( B 등급 )

 

 

 

1) 6개월 누적 수급

- 개인 1,322억 매도, 외국인 273억 매수, 기관 1,060억 매수

 

2) 공매도 누적 수급

- 누적 공매도 금액은 3,000억 원으로 추산되며 이는 SK아이이테크놀로지 시총 7조 대비 4.3%에 해당

 

3) SK아이이테크놀로지 수급 종합평가

 

"드디어 개인 투자자들의 매수가 멈췄다."

 

SK아이이테크놀로지가 주가 24만 9천 원에서 하락 전환한 후 개인 투자자들에게 물량 넘기기가 시작되었는데 개인 투자자들은 저점까지 끊임없이 물타기 매수를 하며 기관 및 외국인 투자자들의 물량을 받아주었습니다. 그러다 최근 저점 대비 100%에 가까운 주가 반등이 나오자 개인 투자자들은 매도 전환하며 지긋지긋한 이 종목에서 빨리 탈출하겠다는 강한 의지를 드러내고 있습니다. 

 

지금 주가 상승을 주도하는 건 연기금이며 SK아이이테크놀로지 주가 하락이 심하자 주가방어에 나선 것으로 파악됩니다. 투자신탁에서도 유의미한 매수세를 보여주며 주가 반등에 힘을 보태고 있습니다. 하지만 여전히 시가총액 7조 기업의 퍼포먼스를 보여주지 못하고 있기에 하루에만 공매도 금액이 150억이 넘게 유입되는 등 하락에 투자하는 물량도 상당한 상황입니다.

 

한번 매수를 시작하면 포트조절이 끝날 때까지 일관된 매수를 보여주는 연기금 수급 특성상 주가가 더 상승할 확률은 높다고 보입니다. 따라서 SK아이이테크놀로지의 수급 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상) : 없음

3. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 SK아이이테크놀로지의 주가를 전망해 보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) SK ON도 최악의 상황은 지난 듯

2) 미국 IRA 법안으로 중국 분리막 업체들 경쟁력 약화 가능성 존재

3) 연기금에 의한 유의미한 주가 반등 지속 가능성

 

Weak Point

1) 적지 않은 일일 공매도 수급은 주가에 부담

2) 현금 마련 목적의 기획 상장이므로 믹스효과 제로

3) 저가형 중국, 고가형 일본, 애매한 한국 포지셔닝

4) 저부가가치 분리막 사업부로만 상장해서 시가총액 20조까지 끌어올린 SK가 참 대단하다

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

• SK아이이테크놀로지 1차 목표가 : 110,000원
• SK아이이테크놀로지 2차 목표가 : 120,000원

SK아이이테크놀로지는 2023년에도 적자전환 가능성이 높고 벗어난다고 하더라도 집 앞 마트 수준의 영업이익을 기록할 것이 확정된 상황에서 밸류평가를 통한 기업가치 산정은 크게 의미가 없어 보입니다. 시가총액 5,000억 기업이라면 모를까 이미 7조를 넘어선 상황에서 가치평가는 더더욱 무의미하다고 판단되며, 다만 120,000원까지는 매물대가 매우 얇고 일관성이 강한 수급인 연기금이 주가 반등을 리드하고 있기에 목표 주가를 120,000원으로 설정하겠습니다. 해당 주식을 보유하지 않으신 분들께서는 더 매력적인 기업을 찾아보심을 추천드립니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 아래 제 블로그 메인페이지로 가시면 더 많은 기업 정보 및 최신 분석자료를 확인하실 수 있습니다

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