에코프로 주가 전망 및 목표주가(23년도 6월)

대한민국 코스닥 시장에 상장된 에코프로의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 에코프로

2) 관련 테마 : 2차 전지

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 14조 5,387억 원

5) 유통주식수 : 17,470,285(72.1%)

6) 대주주 지분율 : 27.9% (이동채)

7) 외국인 지분율 : 4.0% 

 

기업 개요

 에코프로는 1998년 설립된 기업으로 유해/온실가스 저감장치, 대기환경 플랜트 등 환경사업을 주요 사업으로 영위하다 2003년부터 이차전지 전구체, 양극소재 등 2차 전지 사업을 시작했습니다. 2016년에는 2차 전지 핵심소재인 양극소재 부문을 물적분할하여 에코프로비엠을 상장하였고, 2021년 대기환경 부문을 인적 분할하여 에코프로에이치엔을 설립 후 상장함으로써 에코프로는 지주회사로 전환한 상태입니다. 에코프로의 자세한 분석이 궁금하신 분들은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다

 

재무 분석 ( A 등급 )

○ 에코프로 재무 종합평가

 

"세계에서 가장 완벽한 양극재 제조 수직계열화"

 

양극재는 2차전지 가격 중 40~45%를 차지하고 나머지 약 50%는 전해액, 분리막, 음극재 등이 차지하고 있습니다. 양극재만 유독 비싼 가격을 유지하고 있는 이유는 양극재가 전기차의 핵심 성능인 주행거리를 결정하는 소재이기 때문입니다. 2차전지의 에너지 밀도가 높을수록 주행거리가 증가하는데, 에너지 밀도를 높이기 위해서는 양극과 음극의 전위차를 키워야 합니다. 즉, 양극의 전위가 높던가 음극의 전위가 낮으면 되는데, 음극의 전위를 낮추는건 현재 기술적으로 매우 어렵고 한계가 명확해 양극재의 전위를 높이는 연구가 오랜기간 진행되어왔습니다.

 

오랜기간 연구된 결과 다양한 모델의 양극재가 개발이 되었고 니켈의 함량을 조절하여 에너지 밀도를 결정하는 수준에 이르렀습니다. 많은 자본과 시간이 들여 개발된 양극재 제조 기술은 시장에서 진입장벽을 형성했고 엄청난 고부가가치를 창출하기 시작했습니다. 다른 2차전지 소재인 전해액, 분리막, 음극재 등은 풍부한 자원을 바탕으로 한 중국이 저가 시장을 장악하거나 높은 기술력을 바탕으로 한 일본이 하이엔드 시장을 장악함으로써 국내 기업들의 시장지위가 매우 애매하지만 가장 돈이 되는 양극재 부문에서는 세계 최고의 기업들이 대한민국에 있고 그 중심에 에코프로 그룹이 있습니다.

 

단순이 양극재를 제조하고 판매하는 것이 아니라 폐배터리 리싸이클 부터 양극재 제조까지 전 과정을 수직 계열화에 성공하면서 에코프로는 전 세계에서 가장 완벽한 양극재 싸이클을 보유한 기업이 되었습니다.

위 데이터를 보시면 현재 에코프로의 실적 77%는 에코프로비엠에서 창출되고 있으나, 시간이 흘러 다른 자회사들의 역할과 매출은 점점 증가할 것은 담보된 사실입니다. 2025년 이후 부터 폐배터리가 시장에 쏟아지며 폐배터리에서 니켈, 코발트 등 유기금속을 추출하는 에코프로씨엔지의 매출도 증가할 것이고, 리튬 가공을 담당하는 에코프로이노베이션, 하이니켈 전구체 제조를 담당하는 에코프로머티리얼즈 등의 성장도 담보되어 있습니다.

 

 이런 자회사들의 성장에 힘입어 에코프로는 2021년 대비 2022년 매출 270%, 영업이익 600% 이상 성장하는 쾌거를 이루었고, 2023년에는 매출 7조를 무난하게 돌파할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. 자산 밸런스도 괜찮고 자본 대비 부채비율도 100% 부근에서 잘 유지하며 재무건전성도 좋게 유지하고 있습니다. 따라서 에코프로의 재무 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( D 등급 )

1) 주가 분석

•  '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 8,871원까지 하락
•  전기차 시장 개화, 에코프로비엠 실적 폭등 ▲ 주가 150,000원대 상승
•  2차전지 섹터에 공격적인 수급 유입 및 대장주 등극 ▲ 주가 820,000원대 상승
•  2차전지 수급 이탈 및 주가 리레이팅 진행중 ▼ 주가 546,000원까지 하락

2) 거래량 분석

- 기대감과 관심도가 매우 큰 종목인만큼 높은 거래량 수준 유지

 

3) 에코프로 차트 종합평가

 

"고점 낮춘 쌍봉 출현"

 

에코프로를 10~20만원 구간대 또는 그 이전에 매수하신 분들은 현재 주가 조정을 시장 과열에 따른 당연한 주가 리레이팅이라고 여유있게 생각하실 수 있을겁니다. 하지만 주가 50~80만원 구간에서 진입하신 분들은 같은 주가 리레이팅을 보고도 여유있게 생각할 수 없을 겁니다. 제가 좋은 매매는 좋은 심리에서 나온다는 말씀을 계속 자주 드리는 이유가 바로 이것입니다. 진입 자리가 좋아 매매심리가 매우 안정된 투자자들은 주가 조정을 기다릴 수 있으며, 추세를 객관적으로 지켜보다 무너지면 익절, 재상승 하면 추가 매수를 통해 이익을 극대화할 수 있는 심적여유가 있습니다. 하지만 50~80만원 구간대 진입하신 분들은 위와 같은 투자 전략을 구사하기가 심리적으로 매우 어렵고 주식을 보유하는데 있어서 많은 감정소모가 발생해 결국엔 잘못된 매매로 이어질 가능성이 높습니다.

 

현재 에코프로의 주가 차트는 오른쪽 고점이 낮춘 쌍봉이 나온만큼 단기적인 주가 흐름은 당연히 좋지 않습니다. 코로나 팬데믹 이후 100배에 가까운 주가상승이 나온 기업인만큼 주가 조정도 간단하고 쉽게 끝내진 않을 겁니다. 제가 작년에 에코프로를 분석하면서 보유 지분가치와 성장성을 고려하면 너무 과도한 주가 저평가 상태이며 시장으로부터 소외받는 경향이 있다라고 말씀드렸었는데, 지금의 상황은 그때와 정 반대로 시장으로부터 너무 많은 관심을 받고 있고 적정 주가 프리미엄에 대한 우려까지 나오고 있습니다.

에코프로가 다른 양극재 PEER 들과 대비해서 더 많은 주가 프리미엄을 받는 이유는 위에서 다 설명드렸습니다. 세계 유일하게 가장 완벽한 양극재 밸류 체인을 구축한 그룹, 그리고 양극재 시장에 대해 의심할 수 없는 성장성입니다. 하지만 현재 주가 흐름상 단기적으로는 긍정적인 주가 흐름 보다는 답답한 흐름이 나올 가능성이 높아 보입니다.

 

진입자리가 좋으신 분들은 상관 없으시겠지만 진입자리가 좋지 못하신 분들에게는 많은 시험이 예상됩니다. 따라서 에코프로의 차트 부문 종합등급은 D등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( E 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

- 개인 2.2조 매수, 외국인 1.3조 매도, 기관 0.9조 매도

 

2) 공매도 누적 수급

- 누적 공매도 금액은 2조로 추산되며 이는 에코프로 시총 14.5조 대비 13%에 해당

 

3) 에코프로 수급 종합평가

 

"시가총액 430조 삼성전자보다 많은 공매도"

 

시가총액 430조나 되는 글로벌 20위 기업 삼성전자의 누적 공매도 규모가 무려 약 1.7조에 달하는데 에코프로의 시가총액은 14조임에도 불구하고 누적 공매도 규모가 2조원을 돌파했습니다. 매일 수백억씩 공매도를 쏟아부으며 에코프로의 주가를 압박하고 있고 쉽게 포기할 수 없는 지경에 이르렀습니다. 에코프로의 주가가 여기사 쌍봉을 돌파한 주가 상승이 나온다면 공매도 세력들은 돌이킬 수 없는 엄청난 재무적 타격을 입을 것이 당연하기에 모든 것을 쏟아부을 것이며, 특별한 이벤트가 없다면 단기적으론 그들의 목적대로 주가가 흘러갈 가능성이 높습니다.

 

특히 외국인 투자자들은 20%가 넘던 지분을 4%만 남겨두고 모조리 팔아치우며 안전하게 EXIT에 성공했습니다. 반대로 개인 투자자들은 가격 상관없이 맹목적인 매수포지션을 구축하며 에코프로의 성장성에 대한 강한 믿음을 보여주고 있습니다. 작년 말 1,000억 원대에 불과하던 공매도 규모가 현재 2조 원을 돌파했습니다. 이는 수급상 분명히 부담이고 부정적인 요소이기 때문에 에코프로의 수급 부문 종합등급은 E등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상) : 미정

3. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 에코프로의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 세계 유일 완벽한 양극재 밸류 체인 구축 성공

2) 폐배터리 시장 개화에 따라 자회사 성장 가속화 될 것

3) 매출 비중 77%에 달하는 에코프로비엠의 실적 성장 지속

4) 산술적으로 현재 자회사들의 보유 지분가치만 합산해도 시가총액 14조는 넘을것
   (에코프로비엠의 지분 가치는 현재 가치로 계산한 것이므로 논란이 될 수 있음)

 

Weak Point

1) 엄청난 규모의 공매도 수급은 주가에 부담

2) 주가 프리미엄에 대한 적정성 논란

3) 고점 시그널인 오른쪽 봉이 낮은 쌍봉 출현

4) 미래 5년 이상의 실적을 끌어온 만큼 증명해야 할 것이 산더미같이 쌓인 상황

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

• 에코프로 1차 목표가 : -
• 에코프로 2차 목표가 : -

에코프로 그룹의 가치와 성장성에 대해 의심할 여지는 전혀 없으나 현재 여러 지표상 단기적으로 부정적인 주가 흐름이 연출될 가능성이 높고 진입타점이 좋지 못한 분들에게 심리적으로 영향을 끼칠 수 있기에 에코프로의 목표 주가 설정은 생략하도록 하겠습니다. 

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 아래 제 블로그 메인페이지로 가시면 더 많은 기업의 최신 정보 및 분석자료를 확인하실 수 있습니다

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