하나투어 주가 전망 및 2분기 실적 분석(목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 하나투어의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 하나투어

2) 관련 테마 : 여행, 코로나 종식

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 8,212억 원

5) 유통주식수 : 11,259,226 (70.2%)

6) 대주주 지분율 : 16.8% (하모니오 1호)

7) 외국인 지분율 : 8.02% 

 

기업 개요 

 하나투어는 전 세계 20여만 개 여행상품을 전국 8,000개의 협력여행사, 온라인 포털, 쇼핑몰 등의 다양한 유통채널을 통해 판매하는 여행 종합 판매 기업입니다. 또한 해외를 거점으로 하는 서비스 제공 사업도 진행하고 있으며 출장 및 자유여행 같은 특화된 시장을 위한 별도의 여행알선 사업도 진행하고 있습니다. 코로나 팬데믹으로 인해 가장 큰 피해를 입은 기업 중 하나이며, 현재는 코로나 종식에 따른 여행 수요 회복에 대응하기 위해 상품, 마케팅, 조직개편 등 다방면으로 노력하고 있는 중입니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

재무 분석 ( F 등급 )

1) Positive(긍정) - 재무부문 긍정적인 요소 없음

 

2 ) Negative(부정) - 매출 적자 확대, 영업이익 적자 확대, 자본 감소

  - 매출액 402억 ( -63.3% 감소)

  - 영업이익 1,675.5억 ( -25.4% 감소)

  - 자본 577.6억 ( -53.9% 감소)

3) 특이사항

  - 자본잠식 위기로 인해 1,000억의 대규모 유증 시행함(아래 공시 분석 참조)

4) 종합평가
 이전 하나투어 1분기 분석에서 지금이라도 늦지 않았으니 본인의 실패를 인정하고 매도를 고려해보라고 말씀드렸었습니다. 유증의 목적이 자본 잠식 회피인 기업의 주식을 장기 보유할 이유는 없습니다. 그때 당시 주가가 75,000원 대였으나 벌써 50,000원대까지 하락한 상황입니다. 코로나 엔데믹에 따라 리오프닝 기대감이 높아지는 상황에서 왜 하나투어의 주가는 여전히 하락하는지 분석은 해보셨는지 매우 궁금합니다.

 

하나투어는 2022년 1분기, 2분기 실적은 분석할 것도 없습니다. 여전히 분기당 300억대의 적자를 꾸준히 기록하고 있는 상황입니다. 단순히 코로나가 회복되면 하나투어의 실적이 회복될 거라는 막연한 기대감을 가지고 계시다면 잘못 분석하고 계신 겁니다. 코로나 이전에도 영업이익이 적자를 겨우 면하는 수준이었던 점을 반드시 기억하셔야 합니다.

 

 하나투어는 해외여행의 진입장벽이 매우 높던 시절 소비자들의 니즈를 파악하여 다양한 채널로 여행상품을 판매하였으며 대한민국 소득 수준이 높아짐에 따라 해외여행의 수요가 증가하며 함께 동반성장 해왔습니다. 코로나로 인해 해외여행 수요가 잠시 주춤한 상황이지만 해외여행 수요는 이전 수준을 뛰어넘어 지속적으로 증가할 것이 확실해 보입니다.

 

 하지만 해외여행 수요가 회복된다고 하나투어의 전망이 밝은 것만은 아닙니다. 하나투어가 제공하던 언어, 예약, 가이드, 항공권, 숙박, 렌트 등의 서비스가 현재는 유튜브, 블로그, 항공 예약 어플리케이션, 숙박 예약 애플리케이션, 구글 번역기, 구글 맵 등의 기능과 정보를 활용하여 누구나 접근할 수 있는 상황입니다. 신문물에 대한 접근성이 떨어지는 고 연령층들의 수요는 여전히 유효해 보이지만 젊은 세대로 갈수록 하나투어의 필요성을 느끼는 분들은 많이 없습니다.

 

더욱이 하나투어가 마진을 포기하고 예약 전문 플랫폼들과 경쟁하는 방법도 유지비용 차이로 인해 유효한 전략은 아니라고 보입니다. 주변을 둘러보십시요. 하나투어를 통해 패키지여행을 준비했던 사람들이 이제는 본인들만의 자유로운 여행을 꿈꾸고 있습니다. 남이 정해 놓은 여행 스케줄이 아닌 나만의 여행을 기획할 수 있는 시대로 변화하고 있다는 것을 받아들일 수 없다면 본인의 결정에 책임을 지시면 됩니다. 하나투어의 재무 부문 종합등급은 F등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( E 등급 )

 

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 26,000원까지 하락

  - 연준의 무제한 양적완화 선언으로 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 60,000원대 회복

  - With 코로나 기대감으로 ▲ 주가 90,000원대 

  - 오미크론으로 인한 거리두기 강화 ▼ 주가 70,000원대

  - 자본 잠식 위기 및 유증 물량 부담, 실적 기대감 없음 ▼ 주가 50,000원대

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 시장의 관심은 꾸준히 유지되는 중

3) 특이사항

  - 사양산업의 길을 걸을 것

 

4) 종합평가

 하나투어는 자본 잠식 위기에서 벗어나기 위해 이리저리 손을 벌리며 돈을 구하고 있는 중입니다. 전망이 어두운 만큼 25% 할인하여 신주를 발행하였음에도 불구하고 벌써 발행가 이하로 주가는 추락한 상황입니다. 증권사에서는 하나투어가 최악으로 치닫는 상황임에도 목표가 110,000원을 제시하는 등 본인들 탈출을 위해 절벽으로 개인 투자자들을 떠밀고 있습니다.

 

2017년 50%에 달했던 패키지 여행 비율이 35%까지 꾸준히 하락하고 있는 상황이고 여행수요가 젊은 세대들로 세대교체될수록 자유여행 선호도는 가속화될 것입니다. 하나투어도 이런 시장의 흐름에 맞춰 에어텔(항공+숙박)만 공급하는 등 자유여행객을 이용한 상품을 내놓고는 있지만 가격 경쟁력도 없고 마진도 높지 않아 성장동력으로 삼기엔 수익성이 턱 없이 부족한 상황입니다.

 

하나투어는 현재 주가가 폭락했은에도 시총 8,000억 인 상황입니다. 패키지여행 비율이 40%가 넘던 2018년의 하나투어 실적은 매출 8,281억, 영업이익 251이었습니다. 그 당시 실적을 기록했다고 해줘도 PER 40배에 가까운 고평가이고 현재 실적으로는 아예 계산이 불가능합니다. 코로나 종식이 되어 일상생활로 돌아간다고 하더라도 시가 총액 8,000억을 유지하기 위해서는 최소 영업이익 500억~800억은 나와줘야 할 것입니다. 

 

2023년 모든 상황을 최상의 시나리오로 구성해도 하나투어 영업이익 500억이 한도입니다. 하나투어의 차트 부문 종합등급은 E등급으로 평가하겠습니다.

수급 분석 ( D 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 267억 매수, 외국인이 270억 매수, 기관이 551억 매도

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 700억으로 추산되며 이는 하나투어 시총 8,200억 대비 8.8%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 '22년 4월 이후 하나투어의 주가가 중요한 지지선을 이탈하며 하락하자 개인투자자들은 대량 매수로 대응하고 있는 상황입니다. 보통 중요한 지지선을 이탈할 경우 리스크 관리 차원에서 지분을 축소해야 함이 당연하지만 개인 투자자들은 본성에 이끄는 매매를 선호하므로 평단가를 낮추기 위해 지속 매수로 대응하고 있습니다.

 

 본능에 의존하는 매매가 계좌를 우상향 시킬 수 있다면 개인 투자자의 계좌 90% 이상이 누적 손실을 기록하고 있다는 통계는 나오지 않았을 겁니다. 개인 투자자들은 하나투어에 대해 어떤 기업 분석을 했길래 이렇게 공격적으로 매수하는지 전혀 알 수가 없습니다. 저는 하나투어라는 종목에 대해 작년 하반기부터 꾸준히 분기별로 분석해왔지만 긍정적인 전망을 확인할 수 없었습니다. 

 

본인의 직감, 본능에 의존하며 시장과 맞서기 좋아하는 사람들의 결과는 모두 같았습니다. 하나투어의 수급 부문 종합등급은 D등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 1 건) 및 배당 규모

1) 유상증자 결정

• 발행수량 : 1,643,446주
• 기준금액 : 59,700원 (현재 주가의 약 25% 할인)
• 발행금액 : 95,370,000,000원

2) 배당 규모(예상) : 없음

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 하나투어의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 2023년에는 흑자 전환을 기대

 

Weak Point

1) 대규모 적자 지속에 자본 잠식 위기

2) 2017년부터 5년간 꾸준히 하락하고 있는 패키지 여행 수요

3) 편리하고 저렴한 경쟁사들의 대거 출현으로 시장 지위 위협

4) 해외여행의 진입장벽을 허물어 버리는 고도의 편의기능 지속 확대 

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

하나투어 1차 목표가 : -

 

하나투어 2차 목표가 : -

하나투어에 관한 제 의견은 1분기와 다를 것이 없습니다. 하나투어 기업 펀더멘털 및 이익 창출 능력, 여행 산업에 대한 시장 상황은 변하지 았았습니다. 여전히 사양산업임을 확신하고 있고 2023년 최상의 시나리오로 흑자전환을 한다고 하더라도 최소 영업이익을 만족할 것입니다. 따라서 하나투어의 목표 주가는 설정할 수 없습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다. 소통이 필요하신 분들은 공지사항 카페 주소를 참고하시기 바랍니다.

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