한국카본 주가 전망 및 분석(배당, 목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 한국카본의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용하시면 좀 더 빨리 자료를 찾으실 수 있습니다.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 한국카본

2) 관련 테마 : 조선, 소재

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 6,308억 원

5) 유통주식수 : 31,440,744(71.5%)

6) 대주주 지분율 : 23.3% (조문수)

7) 외국인 지분율 : 8.99% 

 

기업 개요 

 한국카본은 탄소섬유 및 합성수지 제조를 주 사업으로 하는 소재 전문 기업입니다. 주력 사업으로는 -162℃의 온도에서 액화된 LNG 운송 목적의 초저온 보냉재를 판매하고 있으며, GP(Glass Paper) 사업과 복합소재 사업도 진행하고 있습니다. 주요 매출 구성으로는 산업재 제품 92.07%, 일반재 제품 7.93%로 구성되어 있습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

재무 분석 ( B 등급 )

1) Positive(긍정) - 없음

 

2 ) Negative(부정) - 매출, 영업이익, 현금 감소, 부채 증가

  - 매출 3,678.3억(-10.7% 감소)

  - 영업이익 327.3억(-56.8% 감소)

  - 현금 490.5억(-25.5% 감소)

  - 부채 1,093.6억(11.8% 증가)

3) 특이사항

  - 코로나로 인한 납품 지연으로 심각한 역성장 기록

4) 종합평가
 한국카본은 2021년 LNG가격 호조로 인해 '20년 3분기부터 반등을 시작한 수주잔고가 증가세를 지속하고 있습니다. 하지만 코로나로 인해 원재료 수급 차질과 동시에 원재료 상승으로 인한 원가 부담이 가중되어 외형 축소와 수익성 악화를 피할 수 없었습니다. 그럼에도 불구하고, LNG 가격 호조로 인해 시추 산업에서 충분한 마진이 예상되며, LNG 보유국 중심의 수주 잔고는 여전히 빠르게 증가하고 있습니다. 추가로, 노후 선박에 대한 교체 수요까지 추가된다면 수주 잔고는 더욱 빠르게 증가할 것으로 전망하고 있습니다.

 

한국카본의 22년 1분기 실적은 매출액 777억, 영업이익 43억으로 전년도 동기 대비 영업이익이 -55% 감소한 부진한 실적을 기록했습니다. 국제유가가 배럴당 100$을 돌파하면서 원가 부담이 심각한 상황이며, 금번 출하량들은 원가 인상 분을 판가에 충분히 반영하지 못한 계약으로 영업이익률이 10%대에서 5%대로 급락했습니다. 22년 2분기도 러시아-우크라이나의 전쟁으로 국제 유가가 또 한번 급등하며 원가부담을 더욱 가중 시킴에 따라 1분기와 크게 다르지 않은 실적을 기록할 것으로 전망하고 있습니다.

 

 조선산업 특성상 수주가 바로 매출에 연결되지 않고 년 단위의 시차가 존재하다 보니 원재료의 국제 가격의 시차로 희비가 엇갈릴 수 있습니다. 현재 한국카본의 수주 잔고는 양호하게 증가하고 있고 21년 하반기 수주 건 부터는 판가 인상을 충분히 반영하여 계약을 진행한 것으로 파악됨에 따라 영업이익률은 점차 회복세로 접어들 것으로 전망하고 있습니다.

 

 한국카본은 현재 조선산업에 과도한 매출 의존(78%)을 하는 기존의 사업구조를 탈피하려는 체질 개선 프로젝트를 준비하고 있습니다. 조선업과 더불어 복합소재 전문업체로서 도약하기 위해 베트남에 탄소섬유 중간소재 공장을 건설하였으며, 항공, 자동차, 외장재, 철도, 내장판, 풍력발전, 2차 전지 등 다양한 산업군에 납품처를 확보하면서 제품 MIX를 도모하고 있습니다.

 

 이는 기업의 펀더멘털을 강화할 수 있는 굉장히 좋은 판단이라고 생각합니다. 조선업의 경우 국제 시황 및 정세에 따라 사이클이 분명하고 수주와 매출반영에 시차가 있어 불확실성이 매우 높은 산업군입니다. 하지만 탄소 섬유 기반의 소재산업은 산업 범위의 적용이 넓고 매출 반영 속도는 빠르며 고부가가치의 제품 라인업을 갖출 수 있기 때문에 매출 비중 40~50%까지만 확장할 수 있다면 한국카본의 기업가치는 재평가되어야 할 것입니다.

 

 지금 당장은 단기 악재가 판가에 충분한 반영이 안되어 호실적을 기대하기 힘든 상황입니다. 하지만 하반기로 갈수록 영업이익률은 점차 회복할 것이며, 탄소섬유 소재 기업으로서의 성장성은 기대해볼 만합니다. 따라서 한국카본의 재무 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( S 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 3,900원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 8,000원대 상승

  - '20년 3분기부터 수주 잔고 반등 시작 ▲ 주가 15,000원대 상승

  - 원가부담으로 수익성 악화 ▼ 주가 10,000원대 하락

  - 복합소재사업 성장 추진 및 LNG선 수주잔고 지속 증가 ▲ 주가 14,000원대 상승

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 시장의 관심은 꾸준히 유지되는 중

3) 특이사항

  - 최악의 유동성, 최악의 투심 환경에서 최고가 부근에서 주가 형성

 

4) 종합평가

 한국카본의 주가 차트를 보면 미 연준의 강도높은 재정긴축으로 글로벌 및 국내 증시가 기록적인 폭락을 했음에도 현재 주가는 신고가 부근에 위치해 있습니다. 후판 가격 인상으로 인해 대규모 적자가 불가피했던 조선 섹터와는 달리, 원가 상승에도 수익을 방어해낼 수 있는 수익구조를 갖췄고 고부가가치의 복합소재사업을 본격적으로 추진함에 따라  성장성까지 갖췄다는 시장의 평가가 반영된 것으로 보입니다.

 

LNG선의 발주가 급증함에 따라 LNG보냉재 사업은 2~3년간 Cash Cow로서 중심을 잡고, 복합소재사업은 공격적인 확장을 통해 매출 비중 40~50%까지 확장하는 것을 목표로 할 것입니다. 최근 7월 29일에 삼성중공업과 4,450억 초저온 보냉자재 계약은 단일 계약만으로도 2021년 전체 매출액을 훌쩍 뛰어넘으며 Cash Cow로서의 역할은 문제없이 수행할 것으로 예상 하비다.

 

장기 이평선 224일선이 하락으로 변곡점이 나왔지만 그걸 단기간에 우상향으로 다시 변곡을 만들어냈다는 것은 시장이 한국카본을 어떻게 평가하고 기대하고 있는지를 잘 나타내 주고 있습니다. 시장에 유동성이 말라버렸고 증시가 폭락한 상태임을 감안한다면 더욱 긍정적으로 평가할 수 있는 포인트이기에 한국 카본의 차트 부문 종합등급은 S등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( S 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 638억 매도, 외국인이 137억 매수, 기관이 512억 매수

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 없습니다.

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 '22년 4월 이후 한국카본의 주가가 매수 대기 수급에 의해 하락을 멈춰 세우고 반등을 시작하자 개인 투자자들은 빠르게 지분을 축소하고 있습니다. 글로벌 증시가 연일 폭락하며 공포 지수가 최고점에 달한 상황이 개인 투자자들의 매도 심리를 자극한 것으로 예상합니다. 하지만 테마, 작전주가 아님에도 최악의 시장 환경 속에서 장기 이평선 224일선의 하락 변곡을 다시 상승으로 돌려세운 종목이라면 긴 호흡을 가지고 지켜보는 것이 수익 극대화에 도움이 될 것입니다.

 

 조선산업도 인상된 후판 가격이 선가에 서서히 반영되기 시작하며 적자폭을 줄일 것으로 예측되며 성수기에 진입할 것으로 보입니다. 이에 따라 한국카본의 수익성도 10%대를 회복할 것으로 전망하며, 탄소섬유 기반의 복합소재 산업 진출을 원활하게 할 수 있는 자금과 시간을 충분히 벌어줄 수 있을 것으로 예상합니다.

 

거래대금이 말라버린 투심 최악의 시기에 신고가 부근, 메이저 수급의 양매수라면 S등급을 받아 마땅할 것입니다. 한국카본의 수급 부문 종합등급은 S등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 150원
• 시가 배당률 : 1.05%
• 배당 지급일 : 기말 배당

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 한국카본의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 든든한 LNG 수주잔고

2) 원재료 상승분 반영한 판가 인상하여 계약 반영

3) 복합소재 전문 기업으로 거듭나려는 체질 개선 진행 중

4) 수익성 및 외형은 천천히 회복할 것

 

Weak Point

1) 단기 호실적을 기대하긴 힘든 상황, 천천히 상승할 것

2) 글로벌 재정 긴축에 따른 지수 불안정성

3) 사이클이 분명한 조선업 특성상, 3~4년 이내 사업 다각화 완료 필요

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

한국카본 1차 목표가 : 16,000원

한국카본 2차 목표가 : 18,500원

 

한국카본의 경우 이름과 같이 탄소섬유의 소재 사업을 주력으로 하는 기업이었지만 LNG 보냉 사업이 매출의 70%를 돌파하며 조선 섹터로 분류되었습니다. 조선 섹터는 PER 10배 이하로 주가 할인을 받는 섹터이지만 한국카본의 경우 현재 예상실적 대비 주가 PER가 35배 수준으로 조선 섹터에 탈피하고 고부가가치의 탄소섬유 소재 기업으로의 평가를 받고 있습니다. 고 PER가 부담스러울 수 있지만 PER는 실적 상승에 따라 빠르게 하락할 전망이므로 2023년 영업이익 500억 수준에서 PER 15배를 기준으로 목표가를 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

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