삼성증권 주가 전망 및 분석(배당, 목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 삼성증권의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용하시면 좀 더 빨리 자료를 찾으실 수 있습니다.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 삼성증권

2) 관련 테마 : 금융, 증권

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 3조 1,255억 원

5) 유통주식수 : 61,054,339(68.4%)

6) 대주주 지분율 : 29.6% (삼성생명)

7) 외국인 지분율 : 27.38% 

 

기업 개요 

 삼성증권은 차별화된 부유층 고객기반, 업계 최고의 자산관리 역량과 인프라를 바탕으로 고객 니즈에 적합한 맞춤형 상품 및 서비스를 선제적으로 제공하는 등 증권업계 탑 티어의 지위를 유지하고 있습니다. 주요 매출 구성으로는 유가증권평가수익 75%, 외한거래이익 9.4%, 이자수익 6.87%, 수수료 수익 6.37%, 배당금 수익 1.43%로 구성되어 있습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

재무 분석 ( C 등급 )

1) Positive(긍정) - 현금, 영업이익 증가

  - 영업이익 1조 3,086.8억(93.0% 증가)

  - 현금 3조 2,440.6억(13.0% 증가)

 

2 ) Negative(부정) - 매출 감소, 부채 증가

  - 매출 9조 8,095.2억(-10.8% 감소)

  - 부채 59조 6,265억(1.8% 증가)

3) 특이사항

  - 증권업 부채는 원금보장형 상품이 반영된 수치로 크게 신경 쓸 필요 없음

4) 종합평가
 삼성증권은 2021년 상반기에는 증시활황으로 트레이딩 및 상품 수익, 수수료, 이자손익 등 모든 분야에서 매출 및 수익이 증가하며 호실적을 기록했지만 하반기로 갈수록 증시가 하락기에 진입하며 트레이딩 및 상품 손익이 크게 감소하기 시작했고 4분기에는 414억의 대규모 적자를 기록하고 말았습니다.

 

 증시하락의 주요 원인은 강도 높은 인플레이션 우려로 더 이상 양적완화 정책을 이어나갈 수 없다고 판단한 미 연준이 강도 높은 재정 긴축을 선언한 것이 주요했습니다. 물가는 인류의 생존과 삶의 질에 직결되는 문제이므로 수단과 방법을 가리지 않고 해결해야 하는 최우선 순위의 이슈입니다. 따라서 미 연준은 시장의 유동성을 고갈시켜서라도 강도 높은 재정 긴축을 통해 물가를 바로잡을 것을 시사했고 유동성 고갈은 주식시장에서는 최악의 악재로 꼽히므로 증시의 폭락을 피할 수 없었습니다.

 

 삼성증권의 22년 1분기 실적은 매출액 3조 8,567억, 영업이익 2,122억으로 시장 전망치를 소폭 하회하는 실적을 기록했습니다. 유동성 이슈 및 전쟁 이슈로 인해 위험자산에 대한 공포지수가 최고조에 달하면서 미국 기술주 증심으로 글로벌 증시는 기록적인 폭락을 거듭했습니다. 그로 인해 삼성증권을 통한 거래대금이 대폭 감소하며 BK 수수료 감소를 피할 수 없었습니다. 다행히 IB 부문에서 양호한 실적을 기록하며 프리미엄 고객의 로열티를 엿볼 수 있었습니다. 또한 트레이딩 수익에서 543억을 기록한 것으로 봐서 리스크 헷지 및 증시 하락을 염두에 둔 풋 포지션이 증시 폭락으로 큰 수익을 거둔 것으로 예상할 수 있습니다.  

삼성증권의 22년 2분기 실적 역시 시장에 유동성이 최악인 상황에서 호실적을 기대하긴 어렵습니다. 1분기보다도 못한 실적을 기록할 확률이 매우 높으며, 미 연준의 강도 높은 재정긴축으로 전 세계 금리를 끌어올리고 달러 지수는 연일 급등하고 있기에 증시에 생기 자체가 없는 상황입니다. 하지만 현 주가에서 시가 배당률이 무려 10.8%나 되기 때문에 배당 수익을 타깃으로 한 투자 매력은 있다고 보여집니다.

 

 불안한 국제정세와 미 연준의 강도 높은 재정 긴축이 장기화될 전망으로 증권주 섹터가 힘을 받기는 힘든 매크로 시장 상황입니다. 따라서 삼성증권의 재무 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( B 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 20,450원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 33,000원대 상승

  - 코스피, 코스닥 연일 고점 돌파 ▲ 주가 50,000원대 상승

  - 연준 고강도 긴축 예고에 따라 글로벌 지수 폭락 ▼ 주가 34,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 최소한의 시장 관심은 꾸준히 유지되는 중

3) 특이사항

  - 30,000원 구간에서 주가 지지력은 굉장히 강할 것으로 예상

 

4) 종합평가

 삼성증권의 차트를 보면 코스피 지수와 비슷한 흐름을 이어나가고 있습니다. 증권 섹터는 증시에 활력이 넘치고 상승 탄력이 강할수록 수익을 볼 수 있는 사업구조를 비교적 쉽게 구축할 수 있기 때문에 당연한 결과입니다. 지금 삼성증권의 주가가 강하게 추락을 하는 이유도 증시에 활력이 없고 상승 탄력보다는 하방 압력이 강한 이유로 수익 모델을 갖추기 힘든 상황이기 때문입니다. 

 

 물론 업계 최고 금융 전문가들이 모인 만큼 ELS나 파생 렛지 포지션으로 증시 하락에 대한 대비를 충분히 갖춰놓음으로써 최선의 대응은 하고 있는 것으로 보입니다. 하지만, 그 어떤 트레이딩을 통해서도 매크로 시장 환경의 악화를 극복할 수 있는 방법은 사실 존재하지 않습니다. 외국인 투자자들이 종목을 투자할 때 세세한 종목 개별 이슈보다 시장 환경을 집중해서 분석하고 그 결과를 최우선의 투자 지표로 삼는 이유가 여기에 있습니다.

 

 삼성증권은 자산관리 분야 업계 최고의 지위를 보유하고 있는 만큼, 위기에서 빛이 나야 할 때라고 보입니다. 누구나 다 돈 벌 수 있었던 시장에 돈이 흘러넘치는 시대보다 시장의 돈이 말라버린 지금 삼성증권의 실력을 증명하기엔 최적의 시기라고 판단합니다. 증권 섹터에서는 이제 조금만 잘해도 타 PEER들과 비교되고 고객들을 끌어올 수 있는 진정한 자웅을 겨룰 수 있는 판이 깔린 것입니다.

 

 지금 현재 삼성증권의 주가 PBR은 0.5배 수준으로 저평가 영역은 확실합니다. 하지만 이런 유동성이 말라버린 상황에서 PBR은 큰 의미가 없으며, 오히려 현재 주가 대비 배당수익률 7.7%를 초과한 점이 주가 하방을 강하게 지지할 것으로 전망합니다.

 

주가 하락으로 인해 배당 매력도가 급증한 점을 긍정적으로 반영하여 삼성증권의 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

수급 분석 ( D 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 1,159억 매수, 외국인이 624억 매도, 기관이 609억 매도

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 400억으로 추산되며 이는 삼성증권 시총 3조 1,200억 대비 1.3%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 매크로 시장 악화에도 아랑곳하지 않고 개인 투자자들은 삼성증권의 주가 하락에 끊임없이 물타기 매수 전략을 유지하고 있습니다. 이는 개인투자자들의 가장 큰 특징 중 하나인 본절 심리가 강하게 작용한 결과라고 보이며, 개인 투자자들 중 90%가 손실을 보고 있다는 통계를 끄덕이게 하는 지표입니다. 

 

 매크로 시장 환경이 변함에 따라 주가가 하락하기 시작하면 비중을 축소해야 하는 것이 일반적인 투자 상식이자 원칙입니다.  역사가 아무리 흐르고 증시 환경이 급변해도 외국인 및 기관 투자자들이 반드시 지키는 투자 철칙이죠. 하지만 이런 원칙과 수익모델이 없는 개인 투자자들은 주가 하락에 불안감을 낮추기 위해 끊임없이 매수를 하는 경향이 강합니다. 

 

 만약 물타기 매수를 통해 본절 매도를 하고 싶다면 주가가 하락을 멈추고 횡보하며 이평선을 기다려 밟고 일어설 때까지 기다려야 합니다. 하지만 이런 인내심을 보유한 개인 투자자들은 극히 드물며, 투자 호흡이 굉장히 짧기 때문에 기다리는 것을 굉장히 어려워합니다. 이런 개인 투자자들의 심리를 누구보다 잘 알고 있는 메이저 세력들에 의해 개인 투자자들은 호주머니에 있는 돈까지 탈탈 털릴 수밖에 없습니다.

 

 하지만 현재 삼성증권의 주가는 과도하게 하락하여 저평가 영역에 진입한 것은 맞습니다. 시장환경이 좋지 못해 탄력 있게 반등할 수는 없겠지만, 시가 배당률 8%라는 수치는 주가 하방을 지지하기에 충분히 매력 있는 수치입니다. 배당 소득세가 면제되는 ISA나 퇴직연금 등을 통해 저가 매수세가 들어올 가능성도 있으며 현재 수급상 메이저 수급들이 관망세를 보이고 있기 때문에 최소한 이 주가는 지켜줄 가능성이 있습니다.

 

 수급상 메이저 수급의 반등이 나오지 않는다면 주가는 빠르게 추락하고 있는 이평선들에 의해 하방압력이 강해질 것입니다. 믿을 건 배당뿐, 삼성증권의 수급 부문 종합등급은 D등급으로 평가하겠습니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 2,700원
• 시가 배당률 : 7.7%
• 배당 지급일 : 기말 배당

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 삼성증권의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 주가 하방을 지지해줄 건 고배당 7.7%

2) 개나 소나 돈 벌던 시대는 끝났다. 실력을 증명하면 고객이 온다.

3) 업계 최고의 자산관리 능력을 통한 VVIP 고객 유지력은 업계 최고

 

Weak Point

1) 최악의 매크로 시장환경은 장기화될 전망

2) 글로벌 재정 긴축에 따른 지수 불안정성

3) 긴장감 넘치는 국제 정세는 지수 상승 모멘텀을 상쇄

4) 유동성 부족 및 투심 악화로 거래대금이 분기별 최저치 갱신

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

삼성증권 1차 목표가 : 37,000원

삼성증권 2차 목표가 : 42,000원

현재 삼성증권의 주가는 보유 자산가치 대비 현저한 저평가 영역인 것은 맞으나 매크로 시장환경이 매우 불리함을 반영한다면 적절한 주가라고 보는 시각도 있습니다. 하지만 7%가 넘는 배당 수익이 주가 하방을 지지한다면 PBR 0.6~0.7배 까지는 상승할 수 있다고 판단함에 따라 목표가를 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

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