카카오페이 주가 전망 및 분석(하락 이유, 목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 카카오페이의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용해 검색해주세요.

 

1. 종목 분석

1) 종목명 : 카카오페이

2) 관련 테마 : 간편 결제, 카카오톡

3) 액면가 : 5000원

4) 시가총액 : 9조 4,218억원

5) 유통주식수 : 20,959,677 (15.8%)

6) 대주주 지분율 : 47.1% (카카오)

7) 외국인 지분율 : 40.3% 

 

기업 개요 

 카카오페이는 카카오의 핀테크 부문을 물적 분할하여 상장한 기업으로 카카오톡을 기반으로 한 간편 결제 서비스, 송금, 청구서, 인증 등 다양한 서비스를 제공하고 있습니다. 최근 카카오페이는 대출, 투자 등 금융 서비스로의 진출을 통해 사업 확장을 도모하고 있는 중입니다. 상장 후 고평가 논란, 경영진 주식 매도, 잦은 물적 분할로 인한 시장 신뢰도 상실 등 다양한 요인으로 주가는 하락하고 있습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( D 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출액 증가

  - 매출 4,586.5억 (61.3% 증가)

 

2 ) Negative(부정) - 비용 증가, 적자폭 확대, 부채 증가

  - 영업적자 -272억 (-52.0% 감소)

  - 비용 4,858.7억 (60.7% 증가)

  - 부채 1조 6,370.7억 (63.1% 증가)

3) 특이사항

  - 한때 시총 32조 기업의 재무제표라고 믿기지 않음

4) 종합평가
 카카오 특성상 보유 사업부가 상장 가능성이 있으면 매각 또는 물적 분할을 하는 기업입니다. 물적분할은 주주 가치를 심각하게 훼손할 가능성이 높기 때문에 정당한 목적과 그것을 주주에게 설득하는 과정 등이 수반돼야 하는데 그렇지 못함에 따라 시장에서 혹독한 대가를 치르고 있습니다.

 카카오가 카카오페이를 물적 분할한 이유는 딱 한 가지입니다. 카카오의 지주사 전환 및 상장을 통해 들어오는 막대한 현금입니다. 현재 카카오의 시총이 30조입니다. 근데 카카오의 작은 사업부였던 카카오페이가 상장 후 30조를 돌파했습니다. 단순히 사업부를 떼내었다는 이유만으로 말도 안 되는 현상이 벌어지는 겁니다. 이렇게 카카오 그룹은 상장 거품을 만들어 현금 유입을 만들어냈고 주주와 시장은 카카오에 대해 좌절하고 실망했습니다.

 카카오페이는 22년 1분기도 영업적자 -11억을 기록했습니다. 매출은 증가하고 있지만 과도한 마케팅 비용 및 개발자 인건비 증가가 수익성을 훼손하고 있습니다. 하지만 대출 중계, 카카오톡을 활용한 주식거래 서비스 등에서 매출이 증가하고 있기에 연간으로는 흑자전환 가능성이 매우 높습니다.

 흑자 전환이 전망되는 것은 주주로서 반가운 일이지만 여전히 시총 9조에 대한 물음표는 머릿속을 떠나고 있지 않습니다. 왜 이런 혹독한 평가를 내리는지는 다음 분석에서 설명드리도록 하겠습니다. 시총 9조의 기업이 여전히 적자를 기록하고 있음을 감안하여 재무부문 종합등급은 D등급으로 평가합니다.

 

 

 

차트 분석 ( F 등급 )

1) 주가 분석

  - 상장 후 기관의 물량 처분을 위한 급등 ▲ 주가 248,000원까지 상승

  - 경영진 매도 및 물적분할에 따른 카카오 신뢰 상실 ▼ 주가 120,000원대 하락

  - 22년 1분기도 적자 및 글로벌 지수 폭락  ▼ 주가 70,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 주가 반등 시 거래량은 없고 하락 시 거래량이 상승 

3) 특이사항

  - 지지라인 없음

 

4) 종합평가

 카카오페이의 주가는 상장 후 끊임없이 하락하고 있습니다. 이는 당연한 결과입니다. 이를 예측하지 못하시고 장기투자를 하셨다면 제 블로그에 기록된 200개 가까운 종목들의 분석을 다 읽고 공부하시기 바랍니다. 카카오페이의 주가 하락 이유를 정리해서 설명드리겠습니다.

1) 단일 사업부 시총이 카카오 시총을 돌파 : 소속 사업부가 기업가치가 변하지 않았음에도 단순히 상장했다는 이유만으로 카카오의 시총에 버금가는 평가를 받는다는 것은 불가능, 기관투자자들이 개인에게 물량을 떠넘기기 위해 돈의 힘으로 주가를 끌어올린 것

 

2) 프리미엄을 받아야 하는 이유 : 우리가 주가에 높은 프리미엄을 주는 섹터가 있습니다. 높은 기술 진입 장벽, 우호적인 시장 상황 등을 감안하여 시장이 기업가치보다 미래가치를 반영하여 높은 평가를 준다고 생각하시면 됩니다. 하지만 카카오페이는 카카오톡이라는 국내 1위 메신저를 활용해 결제 시스템, 주식 거래 등을 중개하고 영업하는 기업에 불과합니다. 다른 기업들이 범접할 수 없는 핀테크 기술을 보유하지도 획기적이고 창의적인 플랫폼을 구축하고 있지도 않습니다. 카카오톡을 활용할 수 있는 점은 프리미엄을 줘야 한다고 생각되나 현재 PER 2,546배는 이해되지도 않고 이해하고 싶지도 않습니다. 또한 카카오페이가 핀테크 기업이라고 하더라도 금융업 섹터는 전통적으로 프리미엄이 아닌 할인을 받는 업종이므로 더더욱 이해가 안 됩니다.

위와 같은 이유로 당연하게 주가는 하락하고 있으며 지지선 같은 건 없습니다. 차트 부문 종합등급은 F등급입니다.

 

수급 분석 ( F 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 3,051억 매수, 외국인이 2,704억 매도, 기관이 182억 매도

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 4,000억으로 추산되며 이는 카카오페이 시총 9조 4,000억 대비 4.5%에 해당

3) 종합판단

 이런 기업을 끊임없이 매수해주는 개인투자자 덕분에 외국인 투자자들은 보다 안전하게 EXIT 하는 상황입니다. 본전심리가 강해 손절을 잘 못하는 개인투자자 특성상 물타기 매수 수급이라고 보입니다. 또한 공매도 세력이 이런 거품 가득한 기업을 놓칠 리 없으며 100~300억 이상의 공매도 수급이 일 단위로 들어오고 있습니다. 

 당연하게 수급 부문 종합등급은 F입니다.

 

2. 중요 공시 ( 1 건)

1) 추가 상장

 주식수 : 42,542주

발행가액 : 5,000원

상장 목적 : 스톡옵션 행사

 

카카오 그룹은 주주의 이익에는 전혀 관심이 없어 보입니다. 보유 개발자들 연봉은 대폭 인상하고 현재 주가 90,000원짜리 주식을 스톡옵션으로 5,000원에 발행한 주식을 나누어 주고 있습니다. 물론 사전 보유물량 및 스톡옵션을 통해 돈을 벌기 위해 분할 상장을 한 것임을 잘 알기에 놀랍지 않습니다. 계속적으로 이런 방식의 저가 추가 상장이 나오면서 카카오페이의 지분가치는 점점 희석될 것입니다.

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 카카오페이의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 시총 9조 5,000억 기업이 올해 첫 흑자 전환 전망

 

Weak Point

1) 과도한 비용(마케팅, 인건비)으로 수익성 훼손 심각

2) 글로벌 재정 긴축에 따른 지수 불안정성

3) 카카오톡 이외에 주가에 이런 고 프리미엄을 줘야 하는지 나도 시장도 못 찾는 상황

4) 500~5,000원짜리 사전 보유물량 및 스톡옵션 행사, 주주는 쪽박, 임원진 대박

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

지지선도 없고 현재 PER는 2,000배를 돌파하고 있습니다. 물론 영업이익이 발생함에 따라 PER는 100대로 금방 낮아질 전망입니다. 하지만 목표가를 설정할 이유도 없고 근거도 없으므로 생략하겠습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

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