국내 주식 전망 및 대응 방법

 미국 연준의 연이은 고강도 재정 긴축이 예상됨에 따라 글로벌 증시는 큰 폭으로 하락하고 있습니다. 대한민국 증시는 기술, IT, 수출 중심의 기업이 주를 이루고 있어 글로벌 증시, 특히 미국 나스닥의 영향을 많이 받기 때문에 국내 주식 시장에 투자하고 계신 분들이 걱정이 많으실 겁니다. 따라서 본 포스팅에서는 국내 주식 시장 전망과 대응 방법에 대해 소개해드리도록 하겠습니다.

 

재정 긴축

 먼저 재정 긴축이 무엇인지, 왜 해야 하는지에 대해서 알아두셔야합니다. 어려울 수 있으니 최대한 간단하게 말씀드리겠습니다. 미국 연준에서는 장기간 경기침체, 무역전쟁, 코로나 등으로 글로벌 금융 위기 및 경제 위기가 올 것을 우려하여 강제로 시장을 활성화시키고 투자를 촉진시키기 위해 제로금리를 유지하며 시장에 많은 돈을 공급해왔습니다. 양적완화 정책은 경기를 강제로 부양시키며 자산가치를 상승시키는 효과를 거두었지만 무서운 부작용이 기다리고 있었습니다. 그것은 바로 인플레이션입니다.

 

인플레이션

 시장에 끊임없이 돈이 유입되자 사람들은 투자를 하고 물건을 구매했습니다. 이로 인해 시장경제를 활성화 시키고 주가를 부양하는 데는 성공했지만, 서서히 돈의 가치가 하락하기 시작했고 물가가 급상승하는 인플레이션이 오게 된 것입니다. 인플레이션은 방치할 시 물가 상승률 50%가 넘는 하이퍼 인플레이션으로 진입할 가능성이 있고, 그것의 의미는 국가 부도를 의미합니다.

연준은 급속도로 상승하는 물가상승률을 확인한 후, 더 이상 지체할 수 없다는 판단을 했고 위에서 설명드린 재정 긴축 정책을 도입한 것입니다. 물가 상승을 억제하기 위해서는 시장에 풀린 돈을 회수해서 돈의 가치를 상승시키는 방법이 유일하며, 가장 효과적인 정책은 금리를 인상하는 것입니다.

더 큰 문제는 10년이 넘는 기간 동안 무제한에 가깝게 풀린 돈을 회수하기 위해서는 금리 인상의 강도와 기간이 우리의 상상을 초월할 것입니다. 이는 주식 및 부동산 등 자산에 투자를 한 사람들에게는 엄청난 고통의 시간이 될 것입니다.

 

주식 시장 전망

 위에서 설명드린 대로 미국 연준은 물가상승률을 억제할 수 있을때까지 금리를 상승시킬 것입니다. 이것은 주식시장에 유입되는 돈의 흐름을 현격하게 감소시킬 것이며 거래량이 충분하지 않아 하락 모멘텀에 예민해진 증시는 자그마한 악재에도 쉽게 하락할 것입니다. 악재는 이것이 전부가 아닙니다.

 대한민국은 내수 시장이 튼튼하지 않습니다. 인구는 5,000만에 불과하며 이마저도 줄고 있습니다. 제가 내수 시장을 언급한 이유는 내수시장이 튼튼한 국가는 글로벌 악재에도 내부적으로 소화할 수 있는 시장의 크기가 있기 때문에 잘 버티는 경향이 있습니다. 국내 증시의 시총 상위 종목은 대부분 수출 중심의 기업들이므로 글로벌 경기 침체에 큰 타격을 입을 것입니다.

국내 증시의 시총 상위종목은 대부분 기술주 중심으로 구성되어있습니다. 이것은 지금 현 상황에서 큰 약점으로 작용할 가능성이 높습니다. 지금 미국을 비롯한 글로벌 지수의 폭락을 견인하고 있는 종목들이 대부분 기술주들이기 때문입니다. 양적완화를 통해 전 세계 증시 폭등을 이끌었던 것과 정 반대로 이제는 폭락을 이끌고 있으며, 우리 대한민국은 다른 국가의 증시보다도 기술주 비중이 높기 때문에 많은 영향을 받을 수밖에 없습니다. 아래 사진을 보시면 미국 나스닥에 상장된 대표 기술주들이 폭등과 폭락을 이끌고 있음을 알 수 있습니다.

한 가지 희망적인 사항은 대한민국 증시는 애초에 미국, 유럽, 일본 등의 국가에 비해 주가 프리미엄을 많이 받지 않고 있습니다. 같은 분야에서 같은 실적을 내는 종목이더라도 미국에 상장된 기업은 한국 기업의 2배 이상 PER를 유지하고 있기 때문에 하락 폭이 미국 시장만큼 깊지 않을 가능성은 있습니다.

마지막으로 가장 큰 우려사항은 현재 대한민국 증시에 유행처럼 번진 물적분할입니다. 물적 분할은 주주가치를 심각하게 훼손시킬 가능성이 있기 때문에 굉장히 조심스럽게 접근해야하고, 물적분할의 정당성과 목표에 대해 주주들을 설득하는 시간을 충분히 가져야 합니다. 주식회사의 주인은 주주이기 때문입니다. 하지만 대한민국 시총 최상위 종목인 카카오를 비롯해 많은 대기업들은 주주들의 반대에도 불구하고 돈이 되는 사업부만 별도로 분할해 상장하고 사전 보유한 지분을 파는 등, 상식적인 범위로 이해할 수 없는 행동을 하고 있습니다. 이런 비상식적인 행동이 국내 증시에서 지속된다면, 국내 증시의 전망은 매우 어둡고 투자할 가치도 없는 곳으로 전락할 것입니다.

 

대응 방법

이 모든 악재와 암울한 상황에서도 인류의 금융 역사가 증명하고 있듯이 증시는 다시 회복되고 더 높은곳으로 나아갈 겁니다. 하지만 그 어느 때보다 길고 지루한 약세장이 지속될 가능성이 매우 높으므로 거시경제 흐름에 맞춰 대응할 필요가 있습니다. 

• 현금 보유도 투자다. 다시 올 강세장을 대비해 현금을 모아두자.
• 개별 종목 보다는 인덱스, 한국보단 미국이 안전하다.
• 최소 5년, 길게는 10년 이상의 약세장이 예상되므로 분할 매수 비율을 극도로 낮춰 천천히 매집
• 주주가치를 제고하는 기업에 투자하라(자사주 매입 후 소각, 배당성향 고려)
• 주주가치 따위는 신경쓰지 않는 기업은 철저히 외면할 것
• 경기방어주 성격을 띄는 고배당 주를 반드시 섹터에 포함시킬 것

 

마무리

 길었던 10년의 양적완화 시대가 막을 내렸습니다. 파티가 길었던 만큼 더러워진 파티장을 청소하는 시간은 길고 고통스러울 것입니다. 하지만 거품을 걷어내고 부채를 줄여 단단해진 증시는 다시 한번 도약할 것이고 그 높이는 이전의 높이보다 높을 것을 확신합니다. 그 순간을 위해, 지금은 웅크려야 할 시기이며, 위에 말씀드린 것처럼 긴 호흡을 가지고 대응하셔서 성공하셨으면 좋겠습니다. 아래 관련된 글 링크 걸어드리니 관심 있으신 분들은 읽어보시길 바랍니다.

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