SK텔레콤 주가 전망 및 23년도 1분기 분석(목표 주가)

대한민국 코스피 시장에 상장된 SK텔레콤의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : SK텔레콤

2) 관련 테마 : 5G, 통신사, 경기방어주

3) 액면가 : 100원

4) 시가총액 : 10조 4,712억 원

5) 유통주식수 : 136,637,277 (62.4%)

6) 대주주 지분율 : 30% (SK)

7) 외국인 지분율 : 45.03% 

 

기업 개요

 SK텔레콤은 SK 그룹의 독보적인 CashCow 역할을 하는 통신 계열사입니다. 이동전화, 무선데이터, 정보통신사업 등의 무선통신사업과, 전화, 초고속 인터넷, 데이터 및 통신망 임대서비스 등을 포함한 유선통신사업, 플랫폼 서비스, 인터넷 포털 서비스 등의 사업을 진행하고 있습니다. SK텔레콤의 무선통신사업 부문 시장점유율은 무려 47%로 국내 1위의 압도적인 시장 지위를 가지고 있습니다. SK텔레콤의 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( S 등급 )

○ SK텔레콤 재무 종합평가

 

"단통법으로 구조적 성장기 진입"

 

국내 최고의 악법이라고 불리우고 많은 사람들이 폐지를 요구하고 있는 단통법은 통신사에게 큰 선물이었습니다. 단통법 이전에 통신사들은 고객을 모으기 위해 마케팅 비용을 아끼지 않았고 엄청난 규모의 지원금과 회원 혜택 등을 부여하며 경쟁을 해왔습니다. 하지만 정부는 단통법을 통해 시장에 개입해 경쟁을 멈추게 했고 통신사들은 막대한 마케팅 비용을 절감하고 지원금을 아낄 수 있었습니다. 더 나아가 멤버쉽 혜택도 줄여나가고 있어 영업이익률은 점점 높아져 가고 있습니다. 최근 SK텔레콤은 9%대 후반 영업이익률을 기록했고 2023년에는 10%를 넘어설 것으로 예상됩니다.

 

SK텔레콤은 2022년 기준 5G 보급률이 57%를 돌파했고 SK브로드밴드의 고성장에 힘입어 양호한 실적을 기록하고 있습니다. 2022년 영업이익추이를 보면 4,320억, 4,600억, 4660억을 기록하며 성장추세를 이어나가고 있음을 확인할 수 있고 4분기에도 영업이익 3,000억을 기록할 것으로 전망하고 있습니다. 4분기에는 성과급 등 일회성 비용이 반영되는 분기이기 때문에 영업이익이 일시적으로 감소하는 경향이 있습니다.

 

미 연준의 강도높은 재정긴축으로 심각한 경제침체 우려가 있는 상황에서 고가의 5G 요금제 확대와 단통법으로 경쟁이 사라져 구조적 성장기에 진입한 통신사를 투자 포트폴리오에 포함시키는 것은 매우 현명한 선택일 수 있습니다. 경기방어주의 약점인 성장 기대감이 적다는 약점을 단통법과 5G가 어느 정도 상쇄시킬 수 있기 때문에 방어주 역할뿐 아니라 시세차익 목적의 투자도 유효할 것으로 보입니다.

 

현재 고금리로 인해 배당주들의 배당 매력은 대폭 감소했지만 SK텔레콤은 하나카드 지분 3,000억 원 규모를 하나금융지주 지분으로 교환함에 따라 연간 250억 규모의 배당금이 추가로 유입되어 SK텔레콤의 배당 여력이 증가했다는 점도 참고하시길 바라겠습니다.

 

 경기 사이클과 상관없이 안정적인 이익 창출을 해낼 수 있는 SK텔레콤의 재무건전성은 완벽합니다.  SK텔레콤의 재무 부문 종합등급은 S등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( B 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 27,800원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 40,000원대 상승

  - 5G 모멘텀 ▲ 주가 63,000원대 상승

  - 연준 고강도 긴축으로 유동성 대폭 감소 ▼ 주가 50,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

- 고강도 긴축으로 시장 거래량이 말랐고 SK텔레콤도 영향을 받고 있는 상황

 

3) SK텔레콤 차트 종합평가

 

"밸류 매력 충분"

 

제가 이전 SK텔레콤 분석에서 아래와 같이 분석을 했었습니다.

 SK텔레콤의 주가가 50,000원을 강하게 이탈한다면 45,000원 지지여부를 확인하러 갈 가능성이 매우 높습니다. 따라서 리스크 관리가 필요한 시점으로 보이며, 만약 SK텔레콤의 주가가 45,000원 지지 여부를 확인하러 내려간다면 45,000원부터 분할 매수를 시작해도 좋을 것으로 보입니다.

 

예상대로 45,000원 부근까지 왔으니 분할매수 시점이라고 보이며 아래 SK텔레콤의 영업이익 추이를 보면 하락에서 상승전환이 이미 20년도에 시작되었기 때문에 주가가 우상향 할 근거는 충분히 마련되었습니다. 밸류평가를 해보면 2022년 실적 기준으로는 PER 12배, 2023년 예상 실적 기준으로는 PER 9.5배에 불과해 밸류 부담이 전혀 없는 상황임을 알 수 있고 PBR 기준으로도 1배 미만이기 때문에 매수에 부담이 없습니다.

 

SKT 영업이익 추이(SKT 공식자료 및 대신증권 리서치센터 자료 참조)

 

정책적 변수가 없다면 SK텔레콤은 구조적 성장기에 진입했다고 보이며 주가도 우상향 할 것이지만 시장 분위기가 조성이 되기 위해서는 시간은 조금 필요할 것으로 보입니다. 여전히 주식시장에 유동성이 심각하게 저하된 상황입니다만 달러인덱스 지수가 고점을 찍고 내려오며 달러 환율이 많이 내려왔고 나스닥 지수도 1년 넘게 이어져온 긴 하락 추세를 최근 상승 추세로 변곡을 만들어내며 시장 분위기를 조성하고 있습니다.

 

대표적으로 공포지수라고 불리는 빅스 지수가 최저점을 갱신하며 위험자산에 대한 투자 심리를 다시 불러오고 있기 때문에 조만간 시장에 유동성이 돌아올 것이라고 보입니다.  

 

분할매수를 시작해도 좋은 지점까지 주가가 내려온 점은 긍정적으로 평가할 수 있으나 아직 이평선들이 하락추세에 있기 때문에 변곡을 만들어내기 위해서는 기간 조정이 필요해 보입니다. 따라서 SK텔레콤의 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

 

수급 분석 ( C 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

- 개인 2,293억 매수, 외국인 3,178억 매도, 기관 823억 매수

 

2) 공매도 누적 수급

- 누적 공매도 금액은 600억 원으로 추산되며 이는 SK텔레콤 시총 10.4조 대비 0.6%에 해당

 

3) SK텔레콤 수급 종합평가

 

 SK텔레콤의 누적 수급 차트를 보시면 주가 하락이 이어지자 개인 투자자들은 안정감 높은 SK텔레콤 주식 비중을 늘려나가고 있으며 외국인 투자자들은 SK텔레콤 지분을 빠르게 줄여나가고 있습니다. 시장이 전체적으로 좋지 못하다는 점 외에는 크게 매도해야 할 근거가 없어 보이나 경기침체 장기화되면 정부에서 고가의 5G 요금제를 건드릴 가능성도 있기 때문에 정치적 리스크는 존재한다고 보입니다. 단통법이라는 전무후무한 큰 선물을 안긴 대한민국 정부이기에 가스요금과 전기요금 현실화 과정에서 생기는 마찰음을 줄이기 위해 통신요금 인하를 압박할 가능성도 있으나 아직까진 가설에 불과하기 때문에 크게 신경 쓸 필요는 없습니다.

 

SK텔레콤의 현재 주가에서 차익실현 목적으로 공매도를 칠 바보는 없습니다. PBR, PER 밴드에서 모두 평균 밸류 위치에 있기 때문에 공매도로 먹을 자리가 많이 없고 오히려 리스크가 크다고 보입니다.

 

외국인 지분이 45%인 기업인 만큼 외국인 수급의 리턴이 주가 반등과 직결될 것이라고 보입니다. 따라서 SK텔레콤의 수급 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 3,300원
• 시가 배당률 : 6.9%
• 배당 지급일 : 중간+기말 배당

 

3. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 SK텔레콤의 주가를 전망해 보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 이익방어력은 국내 1위를 넘어 월드클래스

2) 단통법으로 고객에게 투자하던 비용을 모두 영업이익으로 전환 중

3) 고가의 5G 요금제 확대로 구조적 성장기 진입

4) 내년 10% 영업이익률 돌파 유력

 

Weak Point

1) 외국인 수급이 돌아오지 않는다면 탄력적인 주가 반등은 제한

2) 단통법 폐지, 통신요금 인하 등과 같은 정책 리스크 존재

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

 

SK텔레콤 1차 목표가 : 55,000원

 

SK텔레콤 2차 목표가 : 62,000원

 

SK텔레콤은 현재 밸류부담이 없는 주가이긴 하지만 그렇다고 엄청난 저평가 상태는 아닙니다. SK텔레콤의 10년간 PER, PBR 밴드를 보면 현재 주가는 거의 중간값에 위치해 있고 상단부까지는 40% 정도의 여력이 남아있는 상황입니다. 하지만 하단부로는 25% 밖에 되지 않기 때문에 매수로 대응하는 것이 유효합니다. 보통 PER, PBR 밴드는 실적에 따라 유동적인 값이기 때문에 보통은 이렇게 심플하게 대입해서는 안되지만 SK텔레콤의 이익창출능력은 다른 기업과 다르게 보장되었다고 봐도 무방하기 때문에 이런 분석이 가능합니다. SK텔레콤의 목표 주가는 2023년 예상실적 기준 PER 밴드 중상단부인 12배로 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다.

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