카카오뱅크 주가 전망 및 분석(하락 이유, 목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 카카오뱅크의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용하시면 좀 더 빨리 자료를 찾으실 수 있습니다.

 

1. 종목 분석

1) 종목명 : 카카오뱅크

2) 관련 테마 : 금융, 카카오

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 14조 2,408억 원

5) 유통주식수 : 335,641,474(70.5%)

6) 대주주 지분율 : 27.2% (카카오)

7) 외국인 지분율 : 12.55% 

 

기업 개요 

 카카오뱅크는 카카오에서 모바일 뱅크 부문 사업이 분할되어 설립된 기업으로 100% 모바일 기반의 혁신적인 UX, 유저 중심의 상품 및 헤택, 우리나라 최대 사용자를 확보한 카카오톡을 기반으로 한 소비자의 편의성 제고 등으로 시장의 주목을 받으며 금융산업의 혁신을 주도하는 플랫폼으로 성장하였습니다. 기존 클래식 은행들의 복잡했던 업무 처리 방식 등을 클릭 몇번 만으로 해소시켜 주며 소비자의 큰 사랑을 받았으며, 주요 매출 구성은 이자 수익이 80%, 수수료 수익이 20%로 구성되어 있습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( C 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출, 영업이익 증가

  - 매출 1조 649.3억(32.4% 증가)

  - 영업이익 2,569.4억(109.7% 증가)

 

2 ) Negative(부정) - 없음

3) 특이사항

  - 금융권 부채는 예금, 적금 상품 등 원금보장형 상품의 규모가 합산된 수치

4) 종합평가
 카카오뱅크는 은행권 대출을 위해 여러 서류와 직접 방문을 요구했던 기존 방식을 클릭 몇 번으로 치환시켜 전 국민의 이목과 관심을 모으는 데 성공했습니다. 하지만 2021년 정부의 가계대출 규제에 따라 신용대출이 역성장을 하며 대출 사업 부문 성장률이 둔화되었습니다. 다행히 부동산 가격 폭등으로 전원세 담보 대출건이 증가하며 가계 대출 역성장 분을 일부 상쇄하는 데 성공했습니다.

 카카오뱅크의 22년 1분기 실적은 영업이익 884억으로 시장 전망치를 소폭 하회했습니다. 출범 초기에 혁신적인 상품과 고객 니즈를 충족하는 다양한 옵션으로 인해 고객들의 사랑을 끌어모았지만 지금은 다른 시중 은행들의 온라인 채널 및 상품이 카카오뱅크와 다를 것 없을 정도로 많이 성장했고, 카카오뱅크는 오히려 초기 혜택 및 고객 니즈들이 상당 부문 줄며 기존 은행권과 큰 차별화를 보이고 있지 못한 상황입니다.

 그나마 다행인 건 시중 은행권이 장기 고정금리 상품 비율이 높아 금리인상기에 이익 레버리지를 극대화하지 못하는 측면이 있지만 카카오뱅크는 거의 대부분이 단기 변동금리 상품으로 계약되어 있기에 금리 인상기에 예대 금리 차이 마진을 극대화할 것으로 전망하고 있습니다.

 

 또한 하반기에 자영업자 대출이 출시되는 등 대출 상품 MIX 효과를 극대화하기 위해 상품 개발에 박차를 가하고 있으나, 부동산 시장 거래가 심각하게 위축된 상황이라 대출 상품 판매가 이뤄지지 않고 있습니다. 보통 금리 인상기에는 고객들이 대출 사용을 꺼려하는 성향이 강하기에 필수적인 대출상품만 받는 경향이 강해집니다. 필수적인 대출상품은 일반적으로 주택 구매를 위한 대출을 의미하기에, 주택 거래량 회복 추이를 지켜보셔야 합니다.

 

정부의 대출 관련 적극적인 개입 및 주택 시장의 비우호적인 여건을 고려하면 시가총액 14조에 걸맞은 수익은 언제쯤 창출할 수 있을지 미지수입니다. 따라서 카카오뱅크의 재무 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

 

차트 분석 ( D 등급 )

 

1) 주가 분석

  - 상장 후 물량 떠넘기기 위한 수급 과매수 유도 ▲ 주가 94,000원까지 상승

  - 영업이익 1,000억의 카카오뱅크 시가총액이 42조?  ▼ 주가 30,000원대 까지 하락 진행 중

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 시장의 관심은 꾸준히 유지되는 중

3) 특이사항

  - 저점도 없고 지지선도 없음

 

4) 종합평가

 카카오뱅크의 차트를 보면 상장 이후 이익 극대화를 위해 메이저 투자자들이 돈의 힘으로 주가를 끌어올린 후 각종 호재 뉴스와 기대감에 홀린 개인 투자자들에게 물량폭탄을 넘기며 주가는 본격적인 하락기에 접어듭니다. 제가 카카오, 카카오 뱅크가 최고점에 있을 때부터 꾸준히 카카오라는 이름 써져있는 모든 종목은 매도하라고 몇 번이고 분석글 썼던 것, 자주 방문하시는 분들은 다 알고 계실 겁니다.

 

 영업이익 1,000억의 온라인 뱅크가 시가총액 42조 면 PER가 420배라는 건데 이건 카카오 뱅크 420년의 영업이익을 한 푼도 안 쓰고 모아야 본전을 건질 수 있다는 걸 의미합니다. 물론 현재 영업이익이 2,000억으로 증가했고 시가총액은 14조로 하락했으니 70년만 숨만 쉬며 모으면 가능하겠습니다.

 

 만약 카카오 뱅크를 청약으로 배정받으신 분을 제외하고 추격매수하셔서 물리신 분들은 본인들이 주식시장에 계속 머물러야 할지 심각하게 고민해보시기 바랍니다. 기업 분석이라는 것을 아예 할줄 모르시거나, 관심이 없으신 분들일 겁니다. 만약 카카오뱅크 매수 전 기존 타 PEER들과 비교해보고 재무를 분석하셨다면 매수를 보류하시거나 철저히 단타로만 대응하셨을 겁니다.

 

 만약 카카오 뱅크의 주가가 저평가라고 생각하고 그냥 분석 없이 뉴스에서 좋다고 하니 투자를 하셨다면 투자하셨을 때 PER가 420배니까 420년을 기다리시면 되겠습니다. 물론 고 PER를 무작정 비난하는 것은 아닙니다. 저도 고 PER 주식을 좋아하고 그만큼 시장에서 인정해주고 기술 진입장벽이 높거나, 향후 매크로 시장환경이 좋아지거나, 바이오테크 기업의 경우 블록버스터급 후보 물질이 임상에서 가시화된 효과를 보여준다면 PER 100~200배까지도 시장에서 인정하는 경우가 많이 있습니다. 하지만 기술진입장벽 없이 카카오라는 플랫폼 장악력 하나로 PER 420배를 준다는 것은 주식 역사에서 본 적도 없고 앞으로도 없을 겁니다.

 

 지금 시중은행들 우리은행, 신한은행, 국민은행 중에서 카카오 뱅크가 제공하는 서비스 중에 안되는 것 있나요? 없습니다. 개발사에 외주 주면 모두 몇개월 안에 구현 가능한 것들이었습니다. 다만 카카오뱅크는 지점이 없는 온라인 전문 뱅크라는 점과  카카오라는 국내 최대 메신져 플랫픔과의 연동성이라는 프리미엄을 부여해야 한다는 점에는 동의합니다. 그 프리미엄이 얼마가 적절한지는 지금 시장이 판단 하고 있는 과정이며, 아직 도달하지 못했다고 판단되기에 주가는 계속 적정가치를 찾아 갈 것입니다.

 

지지선도 없고 저점도 찾고 있는 중입니다. 저평가 매수 수급도 당연히 없으므로 차트 부문 종합등급은 D등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( F 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 2,999억 매수, 외국인이 5,943억 매도, 기관이 2,333억 매수

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 1조 4,000억으로 추산되며 이는 카카오뱅크 시가총액 14조 대비 10.0%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 주가가 끊임없이 하락하자 개인 투자자들의 매수세도 지속되고 있는 상황입니다. 개인 투자자들은 메이저 투자 수급에 비해 투자 호흡이 짧고 원칙 없이 본전 심리가 매우 강해 주가가 하락할 때 관망하고 기다리기 힘들어합니다. 빠르게 물을 타서 반등 시 본전을 찾고 싶은 욕구는 우리가 주식 시장 참여자로서 버려야 할 가장 안 좋은 습관이며 우리의 투자 수익을 높은 확률로 저해하는 요소임을 명심하셔야 합니다.

 

 PER 420배, 기술 진입장벽 없는 종목을 공매도 세력이 가만히 둘 리가 없습니다. 공매도 누적 수급 단위가 1조를 넘어간 상황이며 앞으로도 일일 공매도 수급은 주가가 하락하자 오히려 더 증가하고 있습니다. 향후 비우호적인 시장환경으로 인해 성장이 둔화될 것이 전망되자 고 프리미엄을 더 빠르게 반납받기 위한 의도로 보입니다. 현재 공매도 세력의 수익은 상상을 초월하는 천문학적인 금액일 것으로 전망하고 있습니다.

 

개인투자자들의 투매나 반대매매가 아닌 본절을 위한 물타기 매수만 들어오고 있는 상황이고 주가가 하락했음에도 공매도 수급이 줄지 않고 있다는 점을 감안하여 카카오 뱅크의 수급 부문 종합등급은 F등급으로 평가합니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상) : 없음

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 카카오뱅크의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 온라인 전문 뱅크로 인건비 부문 비중이 적어 시중 은행권과 대비 높은 영업이익 창출 가능

2) 금리 변동 상품이 대다수인 카카오뱅크 특성상 금리 인상기 예대마진 기대

 

Weak Point

1) 주택 거래량 급감에 따라 주택 담보 대출 판매 부진 심각

2) 정부의 끊임없는 대출 규제로 불확실성 증대

3) 타 시중 은행의 모바일 플랫폼 강화로 차별성 및 차별화 부족

4) 출범 초반 고객의 니즈를 만족했던 상품들은 역사 속으로 사라짐

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

카카오뱅크 적정가치 목표가 : 26,000원

제 기준으로 카카오뱅크의 모든 장점을 고려하여 영혼까지 프리미엄을 끌어모아 반영한 PER가 25배입니다. 현재 PER가 45배 수준이므로 주가가 약 40% 추가 하락하면 적정가치에 도달 할 것으로 보입니다. 하지만 카카오뱅크의 실적이 현재 수준에서 머물러 있지 않고 2022년 영업이익 4,000억을 달성한다는 가정을 추가로 적용하여 목표가를 설정하였습니다. 현재 주가보다 적정가치 목표가가 낮은 상황임을 말씀드리며, 이것도 실적 100% 상승을 확정해놓고 평가한 것임을 반드시 숙지해주시기 바랍니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

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