유한양행 주가 전망 및 분석(배당, 목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 제약주 유한양행의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용하시면 좀 더 빨리 자료를 찾으실 수 있습니다.

 

1. 종목 분석

1) 종목명 : 유한양행

2) 관련 테마 : 제약, 신약 R&D

3) 액면가 : 1,000원

4) 시가총액 : 4조 1,522억 원

5) 유통주식수 : 50,121,792(68.4%)

6) 대주주 지분율 : 15.8% (유한재단)

7) 외국인 지분율 : 18.18% 

 

기업 개요 

 유한양행은 의약품, 수의약품, 화학약품, 생활용품 등을 제조 및 판매하는 기업으로 약품사업부문, 생활건강사업부문, 해외사업부문으로 이루어져 있습니다. 유한양행의 대표 상품으로는 안티푸라민, 삐콤씨, 듀오웰, 코푸시럽, 간염 치료제, 에이즈 치료제, 항생제 등이 있으며, 주요 매출 구성은 의약품 사업이 73.41%, 생활건강 사업이 9.5%, 해외 사업이 9.2%로 구성되어 있습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( A 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출액 증가

  - 매출액 1조 6,878.0억(4.2% 증가)

 

2 ) Negative(부정) - 영업이익 감소

  - 영업이익 486.0억(-42.3% 감소)

3) 특이사항

  - 21년 원가 및 비용 상승으로 수익성 훼손

4) 종합평가
 유한양행은 21년 외형성장에는 성공했으나 수익성은 5.2%에서 2.9%로 역성장하고 말았습니다. 실적 분석 결과 고부가가치 수익인 라이선스 수익이 감소했으며 광고비 및 홈쇼핑 지급 수수료 등 비용 부문에서 예상보다 많은 금액이 투입되며 수익성이 45% 감소했습니다. 하지만 동물의약품 사업 부문 의약품과 사료 제품 매출이 확대되며 빠르게 성장하고 있으며 스테디셀러인 안티푸라민, 엘레나, 데일리 케어 등은 꾸준히 성장하며 매출에 큰 기여를 하고 있습니다.

22년 1분기 유한양행의 실적은 매출액 4,109억원(+8.4% yoy), 영업이익 61억 원(-56.1% yoy)을 기록하며 시장 전망치를 크게 하회하는 어닝 쇼크를 기록했습니다. 코로나 변이종인 오미크론의 창궐로 코푸시럽 등의 제품이 큰 성장세를 이루었으나 21년과 마찬가지로 고부가가치인 기술료 수익이 급격히 감소했고, 유산균 및 애완동물 신제품 관련 마케팅 비용이 증가하며 판관비로만 900억 가까이 집행이 되었습니다.

 

유한양행은 현재 폐암 치료제인 렉라자 글로벌 임상을 비롯해 7종의 신약 파이프라인과 19종의 개량 신약 파이프라인을 확보하고 R&D에 총력을 기울이고 있습니다.  폐암, 퇴행성 디스크, 알레르기, 면역 항암, 비만 등 파이가 큰 질환을 중심으로 파트너사와 순조롭게 임상을 진행하고 있습니다. 렉라자의 경우 2024년 출시를 목표로 5년 내 매출 13억 달러를 돌파할 것으로 전망되는 만큼 유한양행에 반영될 수익도 상당한 규모일 것으로 예상하고 있습니다.

 

현재 유한양행의 실적은 생활, 동물, 제약 등 다양한 부문에서 외형성장을 이뤄내고 있음에도 원재료 및 비용 부문 통제에 실패하면서 수익성은 악화되고 있습니다. 하지만 본업인 제약주인만큼 유한양행의 보유 파이프라인의 가치를 잊어서는 안되며 렉라자 임상 완료 후 출시만 순조롭게 된다면 5년 내 매출 1조 원을 돌파할 것이 확실시되는 점을 높게 평가합니다. 따라서 유한양행 재무 부문 종합등급은 A등급으로 평가합니다.

 

 

 

차트 분석 ( A 등급 )

 

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 34,000원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 50,000원대 상승

  - 코로나 관련 의약품 실적 급등 및 렉라자 임상 순항 ▲ 주가 78,000원대 상승

  - 수익성 훼손 진행 및 글로벌 지수 폭락 ▼ 주가 56,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 투심 악화에 따라 거래량이 마른 상황

3) 특이사항

  - 53,000원 구간만 지켜준다면 재반등 가능

 

4) 종합평가

 유한양행은 매출 1조 클럽에 가입한 몇 안되는 제약주로서 블록버스터 신약은 없지만 국내 꾸준한 수요가 있는 스테디셀러들을 다수 보유하고 있고 개량신약 포함 26종의 전망 있는 파이프라인을 확보하고 있는 대형 제약기업입니다. 

 

현재 유한양행이 글로벌 지수 폭락에도 뛰어난 방어력을 보여주는 이유는 위와 같으며 투심악화에 따른 건전한 조정 및 수렴 후 향후 임상 결과에 따라 주가는 결국 우상향 할 가능성이 매우 높습니다.

 

하반기 레이저티닙, 6월 ASCO에서 아미반타맙과 병용 임상 (Chrysalis-2) , 6월 AOS (아시아 종양학회) 단독 2차 치료제 및 3분기 단독 1차 치료 제 임상 결과 발표 예정 - YH35324(알러지성 질환) 전임상 연구에서 경쟁약물 졸레어 대비 우수한 IgE 억제 효과 확인 및 연내 임상 1상 결과 발표, YH32367(항암제, 4-1BB/HER2 이중항체) 하반기 국내 1상 개시 등 주가 상승 모멘텀 다수 보유

 

레이저티닙 FDA 허가 완료되는 시점에는 이미 주가는 리레이팅이 완료 될 것으로 판단됩니다. 따라서 현재 지지력이 강한 지지선 부근에서 매수하는 전략은 매우 유효하다고 판단되므로 유한양행 차트 부문 종합등급은 A등급으로 평가합니다.

 

수급 분석 ( A 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 38억 매수, 외국인이 178억 매수, 기관이 394억 매도

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 600억으로 추산되며 이는 유한양행 시총 4조 대비 1.5%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 글로벌 지수 폭락 시기에도 외국인 투자자들은 오히려 지분을 확대하고 있습니다. 글로벌 투심 악화에 따라 신흥국 투자를 줄여야 하는 상황 및 폭락 시 고 프리미엄 섹터인 제약, 바이오의 하락폭이 가장 클 것을 대비하여 빠르게 지분을 축소하는 것이 대부분인데 오히려 확대하고 있는 점은 매우 고무적입니다.

 

기관 투자자의 경우는 연기금의 매도 수급이 대부분을 차지하고 있으며 개인 투자자들은 유한양행 같은 무겁고 안정적인 종목은 선호하지 않기 때문에 수급 자체가 크지 않은 상황입니다.

 

제약주임에도 시총 대비 누적 공매도 수급이 크지 않으며, 이는 유한양행의 안정적인 수익 구조 및 파이프라인의 가치를 인정한다고 보셔도 무방합니다. 따라서 유한양행 수급 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 350원
• 시가 배당률 : 0.6%
• 배당 지급일 : 기말 배당

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 유한양행의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 레이저티닙 FDA 허가 확인했을땐 이미 주가는 리레이팅 끝

2) 수익성은 악하됬지만 외형 성장성은 확인

3) 26종의 파이프라인 가치는 무궁무진

4) 하반기 임상데이터 발표 일정 다수 포진

 

Weak Point

1) 레이저티닙 실패 리스크(확률상 희박하지만 고려)

2) 글로벌 재정 긴축에 따른 지수 불안정성

3) 비용, 원재료 상승분을 판가에 전이하지 못하고 있는 상황

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

유한양행 1차 목표가 : 70,000원

유한양행 2차 목표가 : 83,000원

유한양행의 기존 사업 구조, 신약 파이프라인의 가치, 주가에 고 프리미엄을 부여하는 제약주 등을 고려하여 현재 추정 실적 대비 PER 55배를 기준으로 목표가를 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

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