한솔케미칼 주가 전망 및 분석(배당, 목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 반도체 소재주 한솔케미칼의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용해 검색해주세요.

 

1. 종목 분석

1) 종목명 : 한솔케미칼

2) 관련 테마 : 소재, 반도체, 2차 전지

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 2조 4,937억 원

5) 유통주식수 : 8,789,990 (77.6%)

6) 대주주 지분율 : 15.0% (조동혁)

7) 외국인 지분율 : 34.3% 

 

기업 개요 

 한솔케미칼은 라텍스, 과산하수소, PAM, 차아황산소다, 전자재료, Precursor 등의 화학정밀 약품을 제조 및 판매 하고 있습니다. 해당 화학약품들은 반도체 및 2차전지 산업에 주로 사용되기에 반도체 슈퍼사이클 및 전기차 시장 개화에 밀접하게 관련되어 한솔케미칼의 주가가 움직일 것으로 예상되고 있습니다.  자세한 분석은 아래 내용을 참고해주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( A 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출 증가, 영업이익 증가

  - 매출 7,686.9억(24.1% 증가)

  - 영업이익 1,976.8억(30.1% 증가)

 

2 ) Negative(부정) - 부채 증가

  - 부채 4,293.1억(13.9% 증가)

3) 특이사항

  - 매출, 영업이익 모두 증가했으나 원가 상승에 따라 영업이익률은 유지

4) 종합평가
 한솔케미칼은 2021년 외형성장에 따라 영업이익도 상승하는 성공적인 한 해를 보냈습니다. 하지만 실적 분석을 통해 아쉬운 점을 찾아보자면 NB라텍스 사업부는 코로나로 인한 동남아 공장 중지에 따라 21년 3분기에 이어 4분기에도 판매 가격 하락이 지속되며 부진한 실적을 기록했으며 천연가스 가격 상승세도 한솔케미칼의 주력 제품인 과산화수소의 원가 상승에 기여하며 수익성을 소폭 훼손하였습니다.

문제는 22년에도 러시아-우크라이나의 전쟁으로 인해 원재료 가격의 상승이 심화된 상태로 수익성 훼손을 피할 수 없을 것으로 전망했으나 시장의 우려와는 달리 22년 1분기 매출 2,110억, 영업이익 530억을 기록하며 개인적으로 놀랄 정도로 의외의 실적이었습니다.

22년도 1분기 실적 분석 결과 반도체/디스플레이용 과산화수소는 높은 시장 수요를 근거로 원재료 상승 비용을 판가에 그대로 반영함에 따라 수익성 하락을 방어했으며 프리커서는 파운드리향 TSA 제품을 중심으로 꾸준한 매출을 유지해 주었습니다. 다만 라텍스 부문은 21년 4분기 최악의 상황에서 빠르게 벗어나고 있지 못하는 상황입니다만 최근 동남아 공장들이 점차 재개됨에 따라 22년 4분기 ~ 23년 상반기에는 정상화될 전망입니다.

공급자 우위의 시장을 바탕으로 22년 2분기부터는 원재료 상승분을 충분히 판가에 인상하고 있는 것으로 확인되었으며 하반기 부터는 QD 소재 부문 성수기에 진입하며 주력 상품인 과산화수소의 증설 효과가 반영될 것이기에 전망은 나쁘지 않은 상황입니다. 특히 과산화수소는 현재도 타이트한 공급을 유지하고 있기에 증설한 만큼 수익으로 연결될 가능성이 높습니다.

단기 원재료 상승으로 힘든 시절을 보냈지만 수요-공급 곡선에서 공급 우위의 시장이 형성되어 있으므로 22년 2분기 부터는 원재료 상승분만큼의 판가 인상으로 수익 방어를 해낼 것으로 확신합니다. 따라서 재무 부문 종합등급은 A등급으로 평가합니다.

 

 

 

차트 분석 ( C 등급 )

 

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 63,800원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등. ▲ 주가 150,000원대 상승

  - 코로나로 인한 반도체 슈퍼사이클 진입 및 장기화 ▲ 주가 250,000원대 상승

  - 전기차 시장 개화에 따른 소재주 주목 ▲ 주가 392,000원대 상승

  - 원재료 상승에 의한 수익성 훼손 및 글로벌 지수 폭락 ▼ 주가 215,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 국내 가장 뜨거운 테마인 반도체, 이차 전지에 공급되는 기초 소재업인 만큼 거래량은 살아있음

3) 특이사항

  - 200,000원이 차트상 중요한 지지라인으로 볼 수 있음

 

4) 종합평가

 한솔케미칼은 다행히 200,000원에서 추가 하락을 방어했지만 추가 하락을 고려해야 할 정도로 위태로운 상황입니다. 주가가 200,000원을 강하게 이탈한다면 '20~'21년 주가가 급하게 오른 만큼 지지 구간이 없어 150,000원 선까지 하락할 가능성이 매우 높습니다. 

 

따라서 추가 매수, 신규 매수 등을 고려하신다면 200,000원 지지 여부, 매수 대기 수급 등의 존재 여부를 꼭 확인하셔야 합니다. 단기 원자재 가격 상승 악재는 2분기부터 판가 인상에 따라 소멸될 것이며 타이트한 공급은 유지될 것이기에 중장기 상승 모멘텀은 살아 있는 상황입니다.

 

반도체 Peak-Out 우려는 있지만 IT 서버 증설 등 기초 반도체 수요가 수요 하방을 제한하고 있으며 미래 먹거리인 2차 전지 시장의 성장 속도는 무서울 정도로 빠르게 성장하고 있기 때문에 반도체 부문 매출 하락을 커버할 가능성도 있습니다. 반도체 소재 업종 내 ROE 가 가장 높고, 성장성이 큰 이차전지 소재(바인더, 실리콘 음극재) 사업이 본격화되고 있다는 점은 한솔케미칼 투자 시 반드시 고려해야 할 사항입니다. 

 

하지만 위와 같은 중장기 우호적인 전망에도 단기 차트상 지지 여부를 반드시 확인해야 하는 구간임을 고려하여 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가합니다.

 

수급 분석 ( C 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 750억 매수, 외국인이 2,211억 매도, 기관이 1,085억 매수

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 900억으로 추산되며 이는 한솔케미칼 시총 2조 5,000억 대비 3.5%에 해당

3) 종합판단

개인투자자 및 기관 투자자들은 한솔케미칼의 주가 하락에 따라 저가 매수 및 본전 심리가 작용하여 매수로 대응하고 있습니다. 외국인 투자자들은 글로벌 지수 하락 규모에 맞게 점차 지분을 축소해 나가고 있는 상황입니다.

외국인 투자자들은 대한민국을 신흥국 하이 리스크 등급으로 규정하고 투자를 하고 있습니다. 따라서 글로벌 재정 긴축으로 인한 글로벌 지수 폭락 시 리스크 관리 차원에서 신흥국 투자 규모를 패시브적으로 줄여야만 하는 상황이기에 고 프리미엄을 받던 한솔케미칼의 지분을 축소한 것으로 해석할 수 있습니다.

 

따라서 수급 부문 종합등급은 C등급으로 평가합니다.

 

2. 중요 공시 ( 1 건) 및 배당 규모

 

1) 자기 주식 취득 결정

• 취득 금액 : 570억
• 취득 방법 : 장내 매수
• 취득 시기 : 5월 16일 ~ 8월 12일

2) 배당 규모

• 주당 배당금 : 2,100원
• 시가 배당률 : 1%
• 배당 지급일 : 기말 배당(연말 보유 기준, 내년 초 지급)

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 한솔케미칼의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 2023년 고부가가치 제품 실리콘 음극재 양산 시작

2) 과도한 주가 하락으로 추정 PER 14배, 프리미엄 전부 반납한 상황

3) 타이트한 과산화수소 공급으로 하반기 증설만큼 수익으로 연결될 것

 

Weak Point

1) 국제 정세에 따라 원재료, 국제 에너지 상승 장기화 전망

2) NB 라텍스 부문은 큰 폭의 제품 가격 하락과 낮은 가동률로 적자가 불가피

3) 글로벌 재정 긴축에 따른 지수 불안정성

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

한솔케미칼 1차 목표가 : 250,000원

한솔케미칼 2차 목표가 : 280,000원

한솔케미칼의 주가가 200,000원을 지지한다는 가정하에 설정한 목표가 입니다. 2차 전지 시장 진출 확대 및 판가 인상에 따른 실적 정상화 전망에 따라 보수적으로 최소한의 프리미엄을 적용 PER 20배를 기준으로 목표가를 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

 

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