LG에너지솔루션 주가 전망 및 목표주가(23년도 12월)

대한민국 코스피 시장에 상장된 LG에너지솔루션의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해 주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : LG에너지솔루션

2) 관련 테마 : 2차 전지, 전기차

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 95조 9,400억 원

5) 유통주식수 : 34,344,482(14.7%)

6) 대주주 지분율 : 81.8% (LG화학)

7) 외국인 지분율 : 4.53% 

 

기업 개요

 LG에너지솔루션은 LG화학의 2차 전지 사업부가 물적 분할되어 설립된 기업으로 EV(전기차), ESS(Energy Storage System) 등에 적용되는 배터리 관련 제품의 연구, 개발, 제조 및 판매하는 사업을 영위하고 있습니다. 만년 적자 사업부였던 LG화학의 2차 전지 사업부가 전기차 시장의 개화로 급성장하며 하나의 독립된 기업으로 분할 상장하였으며, LG에너지솔루션의 EV용 2차 전지는 타 PEER 대비 높은 에너지 밀도 등의 제품 경쟁력을 기반으로 Global 자동차 OEM 대부분을 고객으로 확보한 상태입니다. LG에너지솔루션의 자세한 분석이 궁금하신 분들은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( A 등급 )

 

○ LG에너지솔루션 재무 종합평가

 

"캐즘 구간 진입"

 

1950년대 7,000만대에 불과했던 전 세계 자동차 숫자는 현재 15억 대를 돌파했으며 매년 판매되는 신차의 수만 7,000만대에 달합니다. 이렇게 엄청난 규모를 자랑하는 자동차 산업이 친환경 저탄소를 명분으로 내연기관에서 전기자동차로 전환된다고 하니 2차전지 섹터의 기업들이 시장의 엄청난 관심을 받는건 매우 당연해보였습니다.

 

하지만 현재 전기자동차 시장은 수요 공급 공백이 발생하는 캐즘 구간에 진입했고 이에 따라 관련 기업들의 실적은 하락하고 주가도 큰 조정을 받을 수 밖에 없습니다. 관련 내용은 이미 지난 포스팅에서 다뤘으니 자세한 설명은 생략하고 혹시 못보신 분들은 아래 링크를 통해 확인하시기 바라겠습니다.

 

전기차 시대 지금 어디쯤 와있을까?

 

LG에너지솔루션 역시 대한민국을 대표하는 2차전지 기업인만큼 전기차 시장이 캐즘 구간에 진입함에 따라 실적 불확실성이 커지고 있습니다. 그럼에도 불구하고 LG에너지솔루션의 최근 23년 3분기 실적발표를 보면 매출 8.2조, 영업이익 7,312억 원으로 시장 컨센서스를 10% 상회했는데 메탈 가격 하락으로 인한 ASP하락과 유럽향 2차전지 출하량 감소에도 고수익 제품 판매 확대와 북미 공장 출하량이 증가하며 AMPC 효과 2,155억 원이 반영되며 양호한 실적을 기록했습니다.

 

현재 2차전지 수요불확실성은 점점 커지고 있기에 ASP 하락 추세는 당분간 이어질 가능성이 높습니다. 그럼에도 선제적인 북미 투자로 인한 AMPC 효과로 어느정도 이익방어는 될 것으로 예상되며 LG에너지솔루션의 4분기 실적은 영업이익 6,000억 ~ 6,500억 원 범위에서 머물 것입니다.

 

전기차에 대한 얼리어답터들의 수요가 거의 소화가 되면서 시장에서는 전기차 수요 공백이 발생하고 있고 이에 따라 고객사들은 보수적인 생산과 재고조정을 계획하고 있고 원재료 가격 하락은 지속될 가능성이 높아 2차전지 기업들의 성장에 대한 기대감은 잠시 접어두는 것이 좋습니다.

 

하지만 현재 전기차 글로벌 시장 점유율은 9.9%에 불과한 얼리마켓입니다. 2035년 이후 북미와 유럽에서 전기자동차 판매가 금지된다면 전기차 글로벌 시장 점유율은 80~90%까지 상승할 것이기에 당장의 실적 부진에 너무 매몰될 필요는 없습니다. 보통 캐즘 구간에 진입하면서 관련 기업들의 주가가 폭락했지만 이후에 대중화 구간에 진입하며 회복을 넘어 더 큰 상승을 보여준 경우가 많았습니다.

 

신기술 등장에 따른 시장개화 기대감은 이제 내려놓고 인내가 필요한 캐즘구간에 진입했습니다. 단기적인 성장 모멘텀은 소멸되었다고 봐도 과언이 아니지만 전기차 시장은 대중화에 진입하기 전 얼리마켓에 불과하다는 점을 고려한다면 먼 미래를 내다보는 투자 전략이 유효하다는 생각입니다. 또한 LG에너지솔루션은 2차전지 글로벌 점유율 세계 2~3위의 기업으로 산업성장의 수혜에서 소외될 가능성은 거의 제로에 가깝다고 보이기에 LG에너지솔루션의 재무 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( B 등급 )

1) 주가 분석

•  상장 후 PER 200배까지 상승 ▲ 주가 598,000원까지 상승
•  PER 200배는 시장이 소화하기 힘든 수치, 고평가 논란 ▼ 주가 360,000원대 하락
•  글로벌 완성차 기업으로부터 대규모 수주 ▲ 주가 440,000원대 상승
•  미국 애리조나 투자 전면 재검토 ▼ 주가 350,000원대 하락
•  실적, 시황 이상무 확인, 고성장 지속 전망 ▲ 주가 600,000원대 상승
•  22년 4분기 어닝 쇼크 및 나스닥 기술주 폭락 ▼ 주가 430,000원대 하락
•  2차 전지 섹터 수급 유입 및 23년도 성장 전망▲ 주가 560,000원대 상승
• 전기차 시장 캐즘 구간 진입에 따른 수요공백 발생 ▼ 주가 410,000원대 하락

2) 거래량 분석

- 코스피 시가총액 2위 인기종목으로 양호한 거래량 유지중

 

3) LG에너지솔루션 차트 종합평가

 

"캐즘구간에서 주가폭락은 당연"

 

신기술이 시장을 형성하기 시작하면 관련 기업들의 주가는 기대감이 급증하며 폭등합니다. 지금 AI와 로봇 섹터 기업들의 주가가 폭등하는 것도 비슷한 원리입니다. 이후 실제 제품이 시장에 나오면 얼리어답터들의 수요가 발생하기 시작하고 실적이 발생하면서 한번 더 주가 폭등이 나오게 되죠. 하지만 불편함에 대해 굉장히 관대한 얼리어답터들과 달리 불편함을 감수할 의지가 전혀 없는 대중들의 수요를 이끌어내는건 꽤 오랜 시간과 기술발전이 필요합니다.

 

우리는 이것을 캐즘 구간이라고 부르며 이 구간에 진입하면 신기술 관련 기업들의 성장은 주춤해지고 비관론이 나오기 시작하면서 주가는 폭락합니다. 현재 우리에게 없어서 절대 안되는 스마트폰도 처음 나왔을 땐  얼리마켓에서 캐즘 구간을 극복한 뒤에야 대중화 단계로 진입할 수 있었습니다. 과거를 돌이켜보면 대중화에 성공만한다면 캐즘 구간에서 발생한 주가 폭락은 투자 기회가 되었던 경우가 굉장히 많습니다.

 

전기차의 경우 현재까지 대중화는 사실상 보장된 상황입니다. 대중이 원하지 않는다고 하더라도 친환경 저탄소에 대한 거대한 시류가 대륙 정책으로 이어져 2035년 이후 내연기관 자동차 판매가 금지되기 때문입니다. 수소자동차라는 또 다른 대안이 존재하긴 하지만 아직까진 전기자동차가 내연기관 자동차를 대체할 확률이 비약적으로 높습니다.

 

현재 LG에너지솔루션의 2023년 예상실적 기준 주가 PER는 약 75배로 이전 131배와 비교해보면 전기차 시장이 캐즘 구간에 진입하면서 주가 프리미엄을 많이 반납한 상황입니다. 

 

전기차 시장에 대한 온갖 비관론과 불확실성에 대한 과도한 억측이 난무하고 있지만 팩트는 2026년 LG에너지솔루션의 AMPC Tax Credit 추정치만 거의 10조 원에 달한다는 것입니다. 물론 위 계산에서 환율하락과 탈 중국화에 대한 리스크는 반영하지 않았기에 구체적인 수치는 충분히 오차가 발생할 수 있습니다만 시간이 흘러감에 따라 LG에너지솔루션에게 우호적인 시장 상황이 조성될 것이라는데에는 큰 이견이 없을겁니다.

 

먼 미래를 내다보는 투자자라면 지금의 LG에너지솔루션 주가에 부여된 프리미엄이 크게 부담스럽지는 않을 것입니다. 분할매수하면서 긴 호흡으로 대응한다면 큰 실패가 없는 투자가 될 것으로 예상되기에 LG에너지솔루션 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다. 

 

수급 분석 ( D 등급 )

 

 

 

1) 6개월 누적 수급

- 개인 1.7조 매수, 외국인 0.3조 매도, 기관 1.4조 매도

 

2) 공매도 누적 수급

- 공매도 금지 기간이므로 따로 집계하지 않겠습니다.

 

3) LG에너지솔루션 수급 종합평가

 

"기관 비중 축소"

 

대한민국 기관들이 LG에너지솔루션의 비중을 급하게 축소하면서 주가 하락을 견인하고 있고 그 물량은 개인 투자자들이 전부 매수로 받아내고 있는 상황입니다. 단기적인 성장모멘텀이 완전히 꺾인 상태이고 불확실성은 점점 커지고 있기에 메이져 수급의 반등이 단기간에 나올 가능성은 크지 않지만 장기적인 관점에서 LG에너지솔루션의 성장 모멘텀은 다시 재점화될 가능성이 매우 높습니다. LG에너지솔루션의 수급 부문 종합등급은 D등급으로 평가하겠습니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상) : 없음

3. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 LG에너지솔루션의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 2024년부터는 조 단위로 누릴 AMPC 혜택

2) 2035년 이후 내연기관 차량 판매 금지(북미, 유럽)

 

Weak Point

1) 원자재 가격 하락에 따른 ASP 하락 지속

2) 캐즘 구간 진입에 따른 수요 공백 심각

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

• LG에너지솔루션 1차 목표가 : 600,000원
• LG에너지솔루션 2차 목표가 : 650,000원

LG에너지솔루션은 성장성이 담보된 기업으로 평가되기에 미래 이익을 담보로 목표주가를 설정하겠습니다. 미래 추정이익은 캐파를 기준으로한 AMPC 이익 기여와 현 ASP를 반영하여 계산하였습니다. LG에너지솔루션의 2024년 예상 영업이익은 보수적으로 4조 원으로 설정하고 PER 50배를 목표주가로 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다.아래 제 블로그 메인페이지로 가시면 더 많은 기업 정보 및 분석자료를 확인하실 수 있습니다

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