삼성전기 주가 전망 및 목표주가(23년도 5월)

대한민국 코스피 시장에 상장된 삼성전기의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해 주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 삼성전기

2) 관련 테마 : 반도체 기판, 모듈, 부품

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 10조 1,434억 원

5) 유통주식수 : 54,879,415 (73.5%)

6) 대주주 지분율 : 23.8% (삼성전자)

7) 외국인 지분율 : 29.76% 

 

기업 개요

 삼성전기는 삼성전자의 자회사로서  수동소자(MLCC, 인덕터 칩, 저항 칩)를 생산하는 컴포넌트 사업부문, 카메로 모듈과 통신 모듈을 생산하는 광학 통신 솔루션 사업부문, 반도체 패키지 기판을 생산하는 패키지 솔루션 사업부문으로 구성되어 있습니다. 국내 생산기지 3개, 해외 생산기지 7개를 보유하고 있으며, 매출 구성으로는 컴포넌트 부문 49.32%, 광학통신솔루션 부문 32.47%, 패키지 솔루션 17%로 구성되어 있습니다. 삼성전기의 자세한 분석이 궁금하신 분들은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( B 등급 )

○ 삼성전기 재무 종합평가

 

"바닥은 확인, 역성장은 지속"

 

삼성전기는 코로나로 큰 호황을 누린 기업 중 하나입니다. 코로나로 사회적 거리 두기가 강화되자 IT 기기에 대한 수요는 폭발적으로 증가했으며, 반도체 슈퍼사이클까지 겹쳐 삼성전기의 MLCC, 반도체 기판, 카메로 모듈 등 모든 제품이 불티나게 팔리며 삼성전기의 영업이익은 1조를 넘어 무려 1.48조까지 성장했습니다. 하지만 코로나가 끝나고 전방산업 수요 부진과 반도체 피크아웃이 겹치며 축제는 끝났고 차디찬 새벽을 맞이했습니다.

 

삼성전기는 2022년 영업이익 1.1조를 기록하며 약 -30%의 역성장을 기록했고, 2023년에도 역성장은 100% 확률로 확정되었다고 볼 수 있습니다. 그나마 다행인 건 23년도 1분기 전장 부문 MLCC 출하량이 증가하며 시장 컨센서스를 10% 상회한 영업이익 1,400억을 기록함에 따라 실적 바닥이 확인된 거 아니냐는 기대감을 갖게 했습니다. 이에 따라 삼성전기의 2023년 연간 실적 전망치도 소폭 상향되었는데 영업이익 7,000억 ~ 8,000 수준으로 전망하고 있습니다. 이는 2022년 대비 약 -30% 정도 역성장한 실적인데 기존 올해 초 -40% 예상에서 +10% 상승한 수치입니다. 

 

사업부별로 자세히 살펴보면 컴포넌트 부문에서는 전장 부문 MLCC 수요 증가로 영업이익 578억을 기록했고, 패키지기판 부문에서는 PC 수요는 약세를 보이고 있지만 서버 수요는 IT 기업들의 서버증설로 견조한 수요가 유지되며 영업이익 470억을 기록했습니다. 마지막으로 카메라 모듈 부문에서는 전체적으로 판매량은 대폭 감소했지만 고사양, 고부가가치 카메라 판매 비중이 증가하며 영업이익 350억을 기록했습니다.

 

삼성전기의 실적 향방은 MLCC 출하량이 결정할 것으로 예상되는데, 현재 삼성전기는 MLCC 재고 상당 부분을 소진하여 평균치를 유지하고 있기에 수요만 반등한다면 ASP 상승으로 이어져 증익이 가능할 것이나 IT 시장의 수요 반등은 여전히 확인되고 있지 않기에 불확실성이 높은 상황입니다.

 

실적 역성장은 확정되었지만 그 규모를 줄이기 위한 싸움이 시작되었습니다. 삼성전기는 선제적인 재고 정리로 유리한 상황을 만들었고, 수요 반등에 따라 MLCC ASP가 1.0% 상승하며 실적 바닥에 대한 기대감을 높이고 있습니다. 재무건전성도 자본대비 부채비율 50% 미만을 유지하고 있기에, 삼성전기의 재무 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( B 등급 )

1) 주가 분석

•   20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 81,700원까지 하락
•   연준의 무제한 양적완화 선언으로 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 140,000원대 회복
•   반도체 및 전장산업 수요 증가로 호실적 전망  ▲ 주가 223,000원대 상승
•   IT 기기 수요 둔화 우려 및 역성장 지속 ▼ 130,000원대 하락

2) 거래량 분석

- 국내 증시 유동성 부족 및 기대감 감소로 거래량 우하향 중

 

3) 삼성전기 차트 종합평가

 

"한번 더 확인이 필요"

 

삼성전기의 주가는 저점과 고점이 점차 낮아지는 우하향 추세에 진입해 주가 110,000원까지 하락한 후 반등을 시도하고 있습니다. 의외로 강한 반등이 나와주며 주가 160,000원까지 도달했지만, IT 수요 피크아웃에 따른 역성장이 확정된 상황에서 실적 외 모멘텀 없이 탄력적으로 주가가 상승하긴 매우 어려웠습니다.

 

삼성전기의 주가는 MLCC 사이클과 굉장히 유사한 흐름을 보여주고 있기 때문에 삼성전기 투자를 생각하시는 분들은 MLCC 수요에 대한 확인이 반드시 필요한 상황입니다. 가장 쉽게 MLCC 수요 수준을 확인할 수 있는 방법은 ASP(평균판매가격)인데 최근 출하량이 증가하며 아주 미미한 상승이긴 하지만 1.0% 정도 MLCC 판매가가 상승하며 바닥이 나온 것이 아니냐는 기대감을 심어주고 있습니다.  

MLCC 수출 금액과 삼성전기 주가

삼성전기는 하이엔드급 전장용 MLCC 제품 라인업을 확대하며 시장 공략을 가속화하고 유의미한 성과를 거두며 MLCC 수요를 끌어올리는 데는 성공했으나, IT 부문에서는 수요 둔화가 심각하고 아직까지 반등의 기미가 보이지 않고 있습니다.

 

결론적으로 말씀드리면 IT 수요가 회복되는 시기에 전장과 IT의 시너지로 이익레벨은 이전보다 더 클 것으로 예상되며 주가도 탄력적으로 상승할 수 있지만 그 시기에 대해서는 불확실성이 크다는 것입니다. 현재 주가 흐름도 이런 불안감이 반영되어 다시 한번 주가 바닥을 확인하는 과정 중에 있습니다.

 

삼성전기의 평균 PER는 약 17배였는데 현재 주가 수준이 역성장된 23년 예상 실적 기준 PER가 17~18배 수준입니다. 평균 아래 12만 원 부근까지 주가가 내려온다면 밸류상 크게 부담 없는 주가이기에 분할 매수 후 IT 수요 회복만 기다리면 될 것 같습니다. 따라서 삼성전기의 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( A 등급 )

1) 6개월 누적 수급

- 개인 3,527억 매도, 외국인 2,243억 매수, 기관 1,675억 매수

 

2) 공매도 누적 수급

- 누적 공매도 금액은 2,700억 원으로 추산되며 이는 삼성전기 시총 10조 대비 2.7%에 해당

 

3) 삼성전기 수급 종합평가

 

"메이저 수급은 저점 매수 후 대기"

 

기관 및 외국인 메이져 수급은 삼성전기의 주가가 실적 역성장 폭보다 더 하락하며 저평가 상태에 진입하자 공격적으로 매수한 뒤 관망하고 있습니다. 아마도 IT 수요가 회복된다면 기존 성장하는 전장 수요와 함께 실적 시너지가 나올 것을 기대하고 저점 매수한 것으로 판단됩니다.

 

공매도 수급도 작년 4분기 대비 30% 가까이 규모가 줄어들며 저점 기대감을 높이고 있습니다. 주가가 반등 후 살짝 꺾이며 개인 투자자들의 매수가 들어오고 있는데, 주가가 다시 반등해 준다면 개인 투자자들의 매도세가 증가하며 추세상승으로 이어질 가능성이 있습니다. 따라서 삼성전기의 수급 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상) : 미정

3. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 삼성전기의 주가를 전망해 보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 하이엔드급 전장용 MLCC 라인업 확대로 시장 점유율 확보

2) 선제적으로 재고 조정 완료하여 시황 반등 시 이익 반영 빠를 것 

3) Non-IT 사업 확대로 향후 IT 시황 반등시 시너지 기대

4) 패키지기판 부문 FCBGA 사업 확대로 중장기 성장 동력 보유 

 

Weak Point

1) IT 시장상황은 여전히 불확실성이 높은 상태

2) 미국 부채한도 협상이 디폴트로 연결될 확률은 없지만 증시 변동성을 높일 것

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

• 삼성전기 1차 목표가 : 150,000원
• 삼성전기 2차 목표가 : 165,000원

삼성전기의 현재 주가는 소폭 상향된 2023년 예상 영업이익 7,000억~8,000억을 기준으로 평균 PER 18배에 근접한 상황이므로 적절한 평가를 받고 있다고 생각됩니다. 다만, 하반기 IT 수요 회복이 확인된다면 빠르게 확장되고 있는 전장 부문과의 시너지를 기대할 수 있기에, 주가 프리미엄 10% 반영하여 목표 주가를 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 아래 제 블로그 메인페이지로 가시면 더 많은 기업 정보 및 분석자료를 확인하실 수 있습니다

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