삼성SDI 주가 전망 및 목표주가(23년도 4월)

대한민국 코스피 시장에 상장된 삼성SDI의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해 주세요. 따로 원하시는 종목 분석이 있으실 경우 댓글로 남겨주시면 요청이 많은 종목부터 분석해 드리도록 하겠습니다.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 삼성SDI

2) 관련 테마 : 2차 전지

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 50조 5,419억 원

5) 유통주식수 : 50,126,971 (72.9%)

6) 대주주 지분율 : 20.6% (삼성전자 외 4인)

7) 외국인 지분율 : 49.1% 

 

기업 개요

 삼성SDI는 에너지 솔루션 부문과 전자재료 부문의 사업부로 구성되어 있으며 에너지 솔루션 부문은 소형전지, 자동차전지, ESS(Energy Storage System) 등 리튬이온을 이용한 2차전지를 생산하고 있습니다. 전자재료 부문은 반도체 및 디스플레이 소재 등을 샌산 판매하고 있으며 삼성 SDI 전체 매출의 81%는 에너지 솔루션 부문, 19%는 전자재료 부문에서 발생하고 있습니다. 삼성SDI의 자세한 분석이 궁금하신 분들은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( A 등급 )

○ 삼성SDI 재무 종합평가

 

"하반기로 갈수록 점점 좋아질 것"

 

삼성SDI는 GEN5 모델 양산과 ESS 매출 상승 기대감으로 22년도 4분기 어닝 서프라이즈를 기대했지만 영업이익 4,908억으로 시장 전망치를 오히려 하회하는 실적을 기록했습니다. 하지만 성과급, ESS 충당금 등 일회성 비용을 제외한다면 어닝 서프라이즈까진 아니더라도 전분기와 비슷한 실적이며, 예상했던 대로 GEN5 출하가 증가했고 ESS 판매가 확대되며 매출은 6조를 기록하며 양호하게 성장했습니다.

 

2023년 1분기는 계절적 특성으로 EV를 제외하곤 ESS, 전동공구, 전자재료 등 모두 비수기에 접어들기 때문에 이익증가를 기대하긴 어렵습니다. 하지만 고부가가치의 GEN5의 매출 비중이 점점 높아지며 하반기로 갈수록 영업이익률은 상승할 것으로 예상되며 수요 둔화 우려에도 불구하고 미국 내 2차 전지는 타이트한 수급을 유지하고 있어 수주 모멘텀도 유효할 것으로 보입니다.

 

현재 2차전지 주요 기업의 생산 케파를 보면 삼성SDI가 가장 뒤처지긴 하지만 최근 포스코케미칼과 10년간 40조 규모의 양극재 공급계약을 한 것을 보면 삼성SDI의 캐파증설은 아래 예상수치보다 훨씬 더 높을 것으로 예상합니다. 최대치로 예상해 본다면 2026~2027년 기준 200 GWh까지 목표로 잡으면 될 것 같습니다.

  • LG에너지솔루션 케파(23년/25년) : 136 GWh / 305 GWh 
  • SK이노베이션 케파(23년/25년) : 49 GWh / 214 GWh 
  • 삼성 SDI 케파(23년/25년) : 49 GWh / 122 GWh 

재무 부문 자본대비 부채비율이 100%도 되지 않으며 2023년 부진한다고 가정하더라도 최소 영업이익 10% 성장이 담보되어 있다고 판단되므로 삼성SDI의 재무 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( B 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언  주가 180,000원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등  주가 400,000원대 상승

  - 전기차 시장 개화 및 IT 전방 산업 호조  주가 820,000원대 상승

  - IT 전방 산업 수요 둔화 우려 및 글로벌 지수 폭락  주가 500,000원대 하락

  - 2차 전지 섹터 수급 유입 및 23년도 수주 모멘텀 유효  주가 700,000원대 상승

 

2) 거래량 분석

- 국내 증시 유동성 부족 현상에도 양호한 거래량 발산 중

 

3) 삼성SDI 차트 종합평가

 

"고점 돌파를 위해서는 모멘텀 필요"

 

 삼성SDI의 주가는 21년 8월 고점 형성 이후 코로나 종식과 전방산업 수요 둔화 우려가 겹치며 빠르게 하락했습니다. 하지만 시장 우려와는 다르게 22년 상반기에는 재료 부문에서 호실적을 이끌어내며 이익 성장을 이뤄냈고, 하반기에는 이차 전지 부문에서 호실적이 나와주며 재료 부문 감익을 상쇄시키고 어닝 서프라이즈를 기록했습니다. 해당 기간동안 영업이익이 무려 80% 이상 상승하며 전고점 부근까지 주가는 상승했지만 문제는 2023년 이후입니다.

 

현재 누적 수주 잔고와 메파를 바탕으로 삼성SDI의 2023년 예상되는 성장 수치는 외형, 수익 모두 약 10%로 전년도와 같은 폭발적인 성장은 불가능해 보입니다. 따라서 새로운 영역으로 주가가 상승해 나가기 위해서는 대형 수주나 공격적인 캐파증설 모멘텀이 필요해 보입니다.

 

삼성SDI는 2차 전지 소재중 가장 수급이 타이트한 양극재 부문의 공급은 에코프로비엠, 포스코케미컬 등과 긴밀한 협력으로 해소되었다고 무방하므로 공격적인 캐파 증설을 통해 시장 점유율을 높여나갈 시기이며, 미국의 탈 중국화 기조에서도 에코프로 그룹이 보유한 배터리 밸류체인과의 협력을 통해 탈 중국 공급망을 갖추는데 큰 무리가 없어 보입니다.

 

밸류 평가를 해보자면 삼성SDI의 2023년 예상실적 기준 현재 주가 PER는 20배에 불과합니다. 2차 전지 섹터가 현재 말도 안 되는 프리미엄을 받고 있는 상황에서 삼성 SDI는 지극히 상식적이고 평범한 밸류를 유지하고 있기에 상대적으로 투자 매력도는 높을 수밖에 없습니다.

 

삼성SDI가 2차 전지 시장에서 조금 더 공격적인 경영전략을 통해 존재감을 드러낸다면 모멘텀도 살아나고 2차 전지 섹터 중 가장 좋은 주가 흐름을 보여줄 가능성이 있습니다. 아직까지는 2차전지 메이커 중 삼성SDI 행보가 가장 덜 공격적이고 소극적인 것은 맞습니다. 하지만 향후 상황에 따라 상승여력은 삼성SDI가 가장 크다고 판단되기에 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다. 

 

수급 분석 ( A 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

- 개인 1.4조 매도, 외국인 2.1조 매수, 기관 0.6조 매도

 

2) 공매도 누적 수급

- 누적 공매도 금액은 0.5조로 추산되며 이는 삼성SDI 시총 50조 대비 1.0%에 해당

 

3) 삼성SDI 수급 종합평가

 

"외국인 투자자의 공격적인 지분확보"

 

 삼성SDI의 2022년 상반기 외국인 지분은 43%에 불과했으나 하반기에는 47%까지 증가했고 현재는 49%를 돌파했습니다. 2차전지 메이커 중 가장 상식적이고 평범한 밸류를 가지고 있으며 안정적인 실적과 성장이 담보되어있는 삼성SDI에 밸류매력이 높다고 판단한 것으로 보이며 개인 투자자들은 반대로 공격적으로 지분을 축소하며 차익실현에 집중하고 있습니다.

 

고점 부근에서 개인 투자자들의 지분이 1조 이상 빠져나가고 있다는 점은 매우 긍정적으로 볼 수 있으며 투자 호흡이 굉장히 긴 외국인 투자자들이 1년 넘게 지분을 확보하고 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 공매도 역시 시가총액 대비해서는 크게 부담스러운 수준까지는 아니라고 판단되기에 삼성SDI의 수급 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상) : 미정

 

3. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 삼성SDI의 주가를 전망해 보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 2023년 하반기로 갈수록 GEN5 매출 비중 증가로 수익성 증가

2) 2차 전지 섹터 전체를 통틀어 가장 상식적인 밸류 유지 중

3) 외국인 투자자들의 공격적인 지분 확보가 심상치 않다.

 

Weak Point

1) 시장에 모멘텀이 될 만한 적극적인 행보 필요

2) 2023년 성장률은 2022년만큼 크지 않을 것

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

  • 삼성SDI 1차 목표가 : 800,000원
  • 삼성SDI 2차 목표가 : 880,000원

삼성SDI는 위에서 말씀드렸던 것처럼 2차 전지 섹터 중 가장 합리적이고 상식적인 밸류를 유지하고 있습니다. 그렇다고  타 2차전지 PEER들의 말도 안 되는 PER를 적용하게 되면 목표 주가가 200만 원을 돌파할 수도 있으므로, 삼성SDI의 PER 밴드의 평균인 24배를 2023년 실적을 기준으로 목표주가를 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 아래 제 블로그 메인페이지로 가시면 더 많은 기업 정보 및 분석자료를 확인하실 수 있습니다

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