금양 주가 전망 및 22년도 하반기 분석

대한민국 코스피 시장에 상장된 금양의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 금양

2) 관련 테마 : 2차 전지, 수소 에너지

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 1조 5,644억 원

5) 유통주식수 : 28,006,389(51.5%)

6) 대주주 지분율 : 44.1% (류광지)

7) 외국인 지분율 : 2.17% 

 

기업 개요

 금양은 합성수지, 고무 등 고분자 재료에 첨가되는 화공약품인 발포제 및 발포제 유관 제품 제조업체 기업입니다. 발포제의 주요 수요처로는 자동차 내장재, 상품 포장재 등이 있으며 발포제는 제품 특성상 부피가 커 물류비용이 높기 때문에 수익성이 좋지 않습니다. 금양은 최근 발포제 가공 기술을 바탕으로 원통형 2차 전지 개발에 성공하며 급성장하고 있는 2차 전지 시장에 뛰어들었습니다. 금양의 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( B 등급 )

○ 금양 재무 종합평가

 

"발포제 → 2차 전지 → 수소 에너지로 이어지는 미래 성장동력"

 

금양은 2020~2021년 코로나로 물류량이 대폭 증가하자 발포제 수요가 증가하며 외형 및 수익 성장을 이뤄낼 수 있었습니다. 하지만 부피가 큰 발포제 특성상 효율적인 배송이 어렵기 때문에 비용적으로 부담이 커 큰 수익을 거두기에는 한계가 있는 사업입니다. 그럼에도 불구하고 금양은 발포제 사업 부문 국내 1위의 시장 지위를 확보하고 있고 친환경 발포제를 앞세워 ESG 경영을 중요하시 하는 나이키 등 글로벌 기업에 납품하며 수익성을 끌어올리고 있습니다. 북미, 유럽 시장은 국내 및 아시아 시장보다 ESG 평가 및 탄소 저감에 대해 엄격하므로 금양은 적극적으로 북미와 유럽시장을 공략하고 있습니다.

 

하지만 중요한건 발포제 사업이 아닙니다. 금양은 LG에너지솔루션, 삼성SDI에 이어 국내 3번째로 원통형 2차 전지 개발에 성공하며 2차 전지 시장에 뛰어들 준비를 마쳤습니다. 금양이 개발에 성공한 2170 원통형 2차 전지는 테슬라 전기차 모델에도 사용되며 전동 공구, 청소기, 킥보드 등 다양한 분야에 사용되는 범용성이 매우 뛰어난 제품입니다. 아직까지는 준비단계에 있으며 본격적인 매출은 2023년부터 서서히 발생할 것으로 예상하고 있습니다.

 

이에 더해, 자회사인 금양 이노베이션을 통해 수소 에너지용 백금 촉매 생산사업을 추진하고 있습니다. 2023년 4분기에는 독자 개발한 해양 전용 수소 연료전지를 탑재한 수소 선박 운항을 목표로 하고 있는데, 염분으로 인한 부식 문제를 해결해야 하는 기술적인 솔루션이 필요한 상황입니다.

 

금양은 Cash Cow 사업인 발포제와 더불어 국내 3번째로 개발 완료한 2170 원통형 전지, 성공하게 된다면 국내 최초 100% 국내 기술로 개발된 해양 전용 수소 연료전지까지 미래형 성장동력을 충분히 갖춘 상황입니다.

 

다만, 아직 본격적인 매출 발생 전이므로 기대감이 반영된 시가총액 1조 5,000억에 걸맞는 재무제표를 갖추지는 못한 상황입니다. 자본은 1,000억에 불과하고 부채는 2,000억입니다. 자본 대비 부채 비율은 200%로 재무건전성이 좋다고 판단하기는 어렵습니다. 따라서 금양의 재무 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( C 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 1,520원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언으로 지수 회복 ▲ 주가 5,000원대 상승

  - 2170 원통형 전지 개발 성공에 따른 기대감 ▲ 주가 30,000원대 상승

 

2) 거래량 분석

- 발포제 → 2차 전지 테마로 전환됨에 따라 거래량 폭증

 

3) 금양 차트 종합평가

 

"고점에서 거래량이 줄고 있다"

 

금양은 수익성이 떨어지는 발포제 기업으로 성장 기대감이 없었기 때문에 시장의 관심을 받지 못하는 시장 소외주였습니다. 그러다 금양이 국내 3번째로 원통형 2차 전지 개발에 성공했고 미래형 에너지라 불리는 수소 연료 전지 개발에 매진하고 있다는 소식이 전해지면서 한 순간에 성장 기대감이 폭증하며 시장의 관심이 쏠리고 있습니다.

 

현재 금양의 시가 총액은 1조 5,000억으로 올해 예상 순이익으로 PER를 산출한다면 300배 정도입니다. 엄청난 고평가로 볼 수도 있지만 기업의 근본 가치가 바뀌는 시점이기 때문에 수급이 몰려 프리미엄이 붙는 것은 당연한 과정입니다. 금양은 2차 전지 1,000만 셀 케파를 보유하고 있고 200만셀 증설 완공을 앞두고 있어 매출에 대한 기대감이 높고 전기차 시장은 아직까지 각형 2차 전지를 50% 이상 사용하고 있지만 안정성 문제로 파우치형과 원통형의 점유율이 높아질 것으로 예상되고 있어 금양의 원통형 전지 사업 성장 기대감을 더욱 높여주고 있습니다.

 

현재 자리에서 신규 투자자분들의 추격매수는 절대 안됩니다. 아무리 좋은 주식도 경사가 높은 자리에서 매수하게 되면 좋은 투자 심리를 유지하지 못하고 기대이익 대비 리스크를 과도하게 가져가므로 확률 및 통계적으로 계좌를 우상향 시키기 매우 힘듭니다. 하지만 보유자분들 입장에서는 고점에서 버텨주며 거래량이 줄고 있기 때문에 향후 추가 상승은 확인해봐도 유효할 것으로 보입니다.

 

금양의 주가는 25,000원 지지와 20,000원 지지가 가장 중요할 것으로 보이며 해당 선을 이탈한다면 리스크 관리에 반드시 신경을 쓰셔야 합니다. 또한 금양이 이제 겨우 1,000만 셀 케파를 보유한 상황에서 기사에서는 1억 셀 기준으로 매출을 산정하는 등 너무 현실과 먼 얘기를 하는 것 같아 경계할 필요도 있어 보입니다.

 

밸류 부담은 확실히 존재하는 상황입니다. 밸류 부담보다 기대감이 큰 경우 주가는 계속 상승할 가능성도 있고 현재 거래량이 줄며 고점에서 버텨주는 모습도 좋아 보이긴 하나 신규 투자자들이 매수할 자리는 절대 아님을 강조드려 말씀드립니다.

금양의 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( C 등급 )

 

 

 

1) 6개월 누적 수급

- 개인이 664억 매수, 외국인이 83억 매도, 기관이 542억 매도

 

2) 공매도 누적 수급

- 누적 공매도 금액은 없습니다

 

3) 금양 수급 종합평가

 

"수급은 크게 의미 없다."

 

 금양은 시가총액은 1조 5,000억 대형주에 올라섰지만 아직 수급은 중소형주에 머물러 있습니다. 메이져 수급이 관심을 보이지 않고 있으며 공매도 수급도 유입되지 않고 있습니다.

 

메이저 수급의 과거 행적을 보면 금양의 실적이 가시화될 시점에 성장 가능성과 규모를 보고 진입할 가능성이 높습니다. 또한 시가 총액 상위권에서 장기간 버텨 준다면 패시브 자금 유입도 기대할 수 있습니다. 패시브 자금은 지수 추종의 목적이 강하기 때문에 주가가 아무리 비싸도 괴리율을 줄이기 위해서는 매수해야 하므로 추가 주가 상승도 기대할 수 있습니다.

 

하지만 메이저 수급이 관심을 갖기에는 금양이 아직 증명해야 할 것들이 많이 남아있습니다. 따라서 수급 분석은 큰 의미가 없기에 금양의 수급 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.  

2. 중요 공시 ( 1 건) 및 배당 규모

1) 금양 투자판단 관련 주요 경영사항 : 이차전지 제조용 부지확보를 위하여 부산시 산업단지 중 일부 토지 매입

2) 배당 규모(예상) : 없음

 

3. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 금양의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 기업의 주력사업이 전환되며 평가 기준도 달라지는 과정

2) 고점에서 거래량이 줄며 버텨만 준다면?

3) 2차 전지에 이어 수수 연료전지라는 강력한 모멘텀 보유

 

Weak Point

1) PER 300배? 부담된다

2) 실적이 급성장하기에 1,000만 셀 케파로는 역부족

3)  메이져 수급의 개입 없이 세력만으로는 한계가 분명

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

 

금양 1차 목표가 : -

 

금양 2차 목표가 : -

 

금양의 현재 주가 흐름을 보면 상승추세가 완전히 끝났다고 판단하기엔 이릅니다. 고점에서 버텨주고 있기 때문에 보유자 분들은 수익구간이시라면 조금 더 지켜보셔도 무방할 것으로 보입니다. 다만, 신규 투자자분들이 매수로 대응하기에는 기대 수익 대비 리스크가 과도하므로 금양의 목표 주가는 설정하지 않도록 하겠습니다. 

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 

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