DB하이텍 주가 전망 및 2022년 하반기 분석(목표 주가)

대한민국 코스피 시장에 상장된 한세실업의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요.

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1. 종목 분석

1) 종목명 : DB하이텍

2) 관련 테마 : 반도체, 파운드리

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 1조 7,648억 원

5) 유통주식수 : 35,435,616 (79.8%)

6) 대주주 지분율 : 17.8% (DB)

7) 외국인 지분율 : 23.67%

 

기업 개요

DB하이텍은 DB그룹의 주요 계열사 기업으로서 반도체 웨이퍼 수탁 생산 및 판매를 담당하는 파운드리 사업과 디스플레이 구동 및 Sensor 칩 등 자사 제품을 설계, 판매하는 사업을 운영하고 있습니다. 국내에는 부천, 상우 두 곳에 공장을 두고 있으며, 해외 영업을 위해 미국, 대만, 일본, 중국 지사를 운영하고 있습니다. 최근 시장에서 반도체 피크아웃에 대한 우려가 강해지며 섹터 전체에 대한 주가 할인이 행해져, DB하이텍의 주가도 큰 폭으로 하락한 상황입니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해주시기 바랍니다.

재무 분석 ( A 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출 증가, 영업이익 증가, 현금 증가

- 매출 1조 2,146억 (29.8% 증가)

- 영업이익 3,991억 (66.8% 증가)

- 현금 1,830.2억 (279.0% 증가)

 

2 ) Negative(부정) - 재무 부문 부정적인 요소 없음

3) 특이사항

- 자본 대비 40%의 적은 부채비율

 

4) 종합평가

2021년은 DB하이텍에게 매출, 영업이익, 영업이익률 모두 큰 폭으로 성장하는 엄청난 한 해였습니다. 코로나로 인해 전자제품의 수요 증가로 인한 8인치 파운드리 호황으로 영업이익률이 21년 1분기 24%로 시작해 4분기에는 37%까지 도달했습니다. 이것이 의미하는 바는 DB하이텍이 유지하고 있는 사업은 완벽한 공급자 우위의 시장이며 기술 진입 장벽이 높은 분야임을 의미합니다. 기술진입장벽이 낮은 섹터가 이렇게 높은 수익성을 보일경우 우후 죽순 경쟁자들이 늘어나며 시장은 빠르게 공급 과잉으로 전환되며 평균단가(APS)는 빠르게 하락하고 결국, 수익성이 훼손됩니다.

22년 1분기 실적은 매출액 5,812억, 영업이익 1,815억으로 21년 연간 실적에 이어 또다시 시장을 놀라게 하는 어닝 서프라이즈를 기록했습니다. 위에서 언급했던 21년 베트남의 셧다운 건이 올해 1분기에 수익으로 일괄 반영되면서 매출이 증가한 측면이 있으며, 또한 대부분이 해외 거래처를 통한 수주 건이다 보니 고환율로 인해 달러→원화 환전 시 이익이 전년도 대비 10% 가까이 증가하는 환차익이 발생하고 있습니다.

 

22년 2분기 실적은 매출액 4,357억, 영업이익 2,152억으로 또 한번 최고 이익을 경신했습니다. 경기 침체와 공급 과잉 이슈가 맞물려 반도체 피크아웃에 대한 우려가 점점 커지고 있음에도 DB하이텍은 95% 이상의 공장 가동율을 유지하며 꾸준히 수주 잔고를 높여가고 있습니다. 매출 역성장에도 불구하고 영업이익이 성장한 것은 수출 비중이 높은 DB하이텍 특성상 환차익의 효과를 크게 본 것으로 예상됩니다.

 

3분기 예상 영업이익도 2,200억을 돌파하며 반도체 피크아웃이 맞는지 의심이 될 정도로 안정적인 이익 창출능력을 시장에 증명하고 있습니다. 하지만 경기 침체와 코로나 종식에 따른 오프라인 활동 증가로 분명히 TV, 스마트폰 등의 수요 감소로 인해 반도체 수요 둔화 우려가 있는것은 분명합니다. 원달러 환율이 1,400원을 돌파하며 양호한 영업이익을 기록했지만, DB하이텍의 매출은 역성장을 기록하고 있고 영업이익 성장률도 점점 0%에 수렴하고 있기 때문입니다.

 

하지만 DB하이텍은 현재에 안주하지 않고 차세대 전력 반도체 생산라인을 구축하여 전기차 시장에 진출할 것을 발표했습니다. 목표는 2025년안에 SIC 반도체를 생산하여 완성차 Maker들에게 공급하는 것인데, 만약 계획대로 된다면 DB하이텍의 제품 MIX 효과와 이익 창출능력은 배가 될 것으로 예상하고 있습니다.

 

시장에 존재하는 수요 둔화 우려와 공급 과잉 문제는 현재 반도체 섹터 기업들이 직면하고 있는 문제임은 확실합니다. DB하이텍도 최근 이익 성장률이 0%에 가깝게 하락한 상황이기에, 향후 역성장까지 이어질지는 지켜봐야 할 것입니다. 그럼에도 불구하고, 공장 가동율은 여전히 95% 이상을 유지하고 있으며 높은 수주 잔고와 고환율로 인한 수혜 등으로 안정적인 이익을 창출할 수 있을 것으로 예상합니다.

 

완벽에 가까운 재무건전성을 유지하고 있기에 DB하이텍의 재무 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( C 등급 )

1) 주가 분석

- '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 14,500원까지 하락

- 미 연준 무제한 양적완화 선언 ▲ 주가 30,000원대 상승

- 반도체 슈퍼사이클 진입에 따른 수혜 전망 ▲ 주가 60,000원대 상승

- 12분기 연속 어닝 서프라이즈▲ 주가 85,000원대 상승

- 22년 연이은 최고 실적 경신에도, 성장률 둔화 및 반도체 수요 둔화 우려 ▼ 주가 40,000원대 하락

 

 

2) 거래량 분석

- 시장 상황으로 인해 절대적인 거래량은 줄었지만 최소한의 관심은 유지되고 있다고 보임

3) 특이사항

- 이평선들이 급한 경사로 하락하며 주가를 압박

 

4) 종합평가

DB하이텍의 주가를 보면 양호한 실적에도 불구하고 시장은 DB하이텍의 성장이 둔화되고 있음을 더 주목하고 있고 머지않아 역성장을 기록할 것이라는 전망을 하고 있는듯 합니다. 현재 미국 연준의 놀라운 빅스텝으로 시장에 유동성이 빠르게 고갈되고 있고 경제가 위축되고 있다는 점을 보면 근거 있는 전망이라고는 보여지나 현재 DB하이텍의 밸류를 감안해보면 현재 주가는 많이 아쉬울 수 밖에 없습니다.

 

DB하이텍의 올해 예상 실적 기준으로 계산해본다면 현재 주가의 PER는 2.8~3.2배 수준으로 엄청난 주가 할인을 받고 있는 상태입니다. 코로나 효과로 인해 반도체 섹터는 슈퍼 사이클로 인한 초 호황을 누렸고 코로나가 종식된 지금 공급 과잉으로 반도체 관련 기업들이 시장에서 큰 어려움이 있을 것으로 예상하는 건 당연해보이긴 합니다. 반도체 수급이 늘 쪼달렸던 코로나 시기에 반도체 메이커를 비롯한 관련 기업들이 공격적인 증설을 해왔기 때문에 시장내에서 수요는 감소하고 공급량은 늘어남에 따라 반도체 ASP가 하락할 것으로 예상하는건 상식에 가까울 정도로 쉽기 때문입니다.

 

하지만 시장에서 반도체 수요 하단부는 이전 레벨보다 많이 높아졌고 DB하이텍은 전기자동차 시장 진출도 도모하고 있는 만큼 현재 주가 PER 2.8~3.2배 수준은 좀 과도한 주가 할인영역이라고 볼 수 밖에 없습니다. 하지만 좋은 심리를 유지하기 위한 매매를 하려면, 주가 40,000원~30,000원대 범위에서 추락하고 있는 이평선을 받아내고 버티는지를 반드시 확인하시고 매매를 하셔야 합니다. 주가가 추락하는데 물타기 또는 신규 매매를 할 필요는 전혀 없습니다. 하락세가 멈추고 시장이 저평가라고 더이상의 주가 하락은 오버셀이라고 인식해주는 시점에 같이 투자하시는 것이 좋은 매매 전략이 될 것입니다.

 

위 모든 가능성과 리스크를 고려하여 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

수급 분석 ( A 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

- 개인이 1,313억 매수, 외국인이 323억 매수, 기관이 2,191억 매도

2) 공매도 누적 수급

- 누적 공매도 금액은 1,500억으로 추산되며 이는 DB하이텍 시총 1조 6,600억 대비 7.2%에 해당

3) 종합판단

누적 수급 차트를 보시면 DB하이텍의 주가 하락에 따라 개인 투자자들의 러브콜이 지속되고 있는 상황입니다. 눈에 보이는 실적이 좋다보니 개인 투자자들은 믿음을 가지고 투자를 하고 계시나 제가 늘 말씀드렸다시피 하락이 지속되고 있는 상황에서는 물타기던 신규매수던 하실 필요 없이 일단 지켜보셔야 합니다. 코로나 팬데믹 당시에 미국 연준의 무제한 양적으로 기적과 같은 V자 반등을 기록했는데 이런 급격한 반등은 증시 역사에 단 한번도 없던 일이었습니다. 상승은 LONG이고 하락은 SHORT이라고 부르는 이유에 대해서 잊지 않으시길 바랍니다.

 

공매도가 심할때는 일일 거래대금의 20%까지 초과하며 적지 않은 규모의 공매도가 DB하이텍에 투입되고 있는 상황입니다. DB하이텍의 현재 밸류상 더 이상의 공매도 투입을 통해 먹을자리가 크게 많아 보이진 않기에 반도체 섹터에 대한 조정이 마무리가 되면 숏커버링도 기대할 수 있을 것으로 예상합니다.

 

DB하이텍은 카카오와 달리 주주들의 의견을 존중하여 물적분할을 중단한 만큼 더 이상의 큰 악재는 없을 것으로 보입니다. 다만, 내 판단이 아닌 시장이 DB하이텍의 주가를 저평가로 받아들여줄때 그때 같이 투자하시면 되겠습니다. 시장이 인정해주지 않는 지금 굳이 우리끼리 발버둥 쳐봐야 아무 의미 없음을 다시 한번 말씀드립니다. DB하이텍의 수급 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 조회공시 요구에 대한 답변 : 동사는 반도체 설계 부문 물적분할을 검토하였으나, 현재 진행중인 분사 작업 검토를 중단하기로 결정하였습니다.

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 600원
• 시가 배당률 : 1.5%
• 배당 지급일 : 기말 배당

 

3. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 DB하이텍의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 물적분할 검토 중단 결정, 아주 잘한 선택! (사탄 들린 기업 카카오를 보고 느낀게 있었을 듯)

2) 최대 이익 경신, 어렵겠지만 여기서 버텨주기만 하면 금상첨화

3) 현재에 안주하지 않고 SiC EV용 반도체 시장 진출 도모

4) 수출 비중이 높은 기업 특성상 강달러 수혜

 

Weak Point

1) 적지 않은 일일 공매도 수급은 주가에 부담

2) 반도체 섹터에 대한 시장의 강한 불신

3) 이익 성장율 둔화 시작, 역성장 공포 엄습

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

 

DB하이텍 1차 목표가 : 50,000원

 

DB하이텍 2차 목표가 : 60,000원

 

DB하이텍은 현재 주가가 하락 추세에 있고 이평선이 빠르게 추락하고 있는 상황이므로 주가가 하락 압력을 버틸 수 있는지 확인하는게 우선입니다. 시장이 더 이상의 주가 하락은 과매도라고 판단할때까지 긴 호흡으로 기다리시는 것이 바람직할 것으로 보입니다. DB하이텍의 평균 주가 PER는 6~8배 수준이었는데, 지금 실적 성장과 주가 하락이 겹쳐 PER가 2.8 ~ 3.2배까지 하락한 상황입니다. 미래에 DB하이텍의 실적이 현재보다 반토막이 나야 현재 주가가 PER 6배로 적정 주가가 될 것입니다. 역성장을 기록한다고 하더라도 감익 50%까지는 이뤄지지 않을 것을 전망하며 보수적으로 25% 수준의 감익이 될 것을 예상하여 목표주가를 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

 

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