신세계 주가 전망 및 분석(배당, 목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 신세계의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용하시면 좀 더 빨리 자료를 찾으실 수 있습니다.

 

1. 종목 분석

1) 종목명 : 신세계

2) 관련 테마 : 쇼핑, 유통, 면세점

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 2조 1,413억 원

5) 유통주식수 : 7,023,671(71.3%)

6) 대주주 지분율 : 28.6% (정유경)

7) 외국인 지분율 : 27.08% 

 

기업 개요 

 신세계는 백화점, 패션, 및 라이프스타일, 화장품 제조 및 판매, 면세점, 부동산 및 관광호텔업, 가구 제작 및 판매 등을 주요 사업으로 하는 기업입니다. 주요 종속회사로는 까사미아, 신세계 센트럴시티, 신세계동대구복합환승센터, 신세계인터내셔널, 서울고속버스터미널 등을 보유하고 있습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( S 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출, 영업이익, 현금 증가

  - 매출 6조 3,164.4억(64.5% 증가)

  - 영업이익 5,174.0억(64.5% 증가)

  - 현금 5,777.9억(48.6% 증가)

 

2 ) Negative(부정) - 재무 부문 부정적인 요소 없음

3) 특이사항

  - 코로나 종식 이전에 매출 및 수익성 완전 회복

4) 종합평가
 신세계의 2021년 성적표는 매우 놀랍습니다. 코로나가 절정에 치닫는 시기였음에도 신세계가 외형 및 수익성을 회복했다는 것이 참 의아할정도입니다. 백화점, 면세점, 유통 등이 주요 Cash Cow인 신세계는 유동인구가 매출 및 수익에 미치는 영향이 절대적으로 큰 기업입니다. 따라서 코로나로 인해 유동인구가 급감한 2021년에 매출 및 수익성을 회복하리라고는 시장도 저도 예측하지 못한 부분입니다. 실적 분석 결과 백화점 명품 브랜드(샤넬, 구찌, 프라다, 루이뷔통 등)의 가격 인상이 예고됨에 따라 가격 인상 전 물량을 확보하기 위한 고객들의 선수요에 따라 매출이 급증하였으며 신세계 인터내셔널은 수입 패션 및 코스메틱 매출이 큰 폭으로 성장하며 신세계 수익 회복에 큰 힘을 보태었습니다. 또한 백화점 온라인 채널을 확대하고 차별화된 MD를 통해 타 PEER 대비 고객의 니즈를 가장 정확하고 빠르게 캐치한 점이 신세계의 차별화된 장점이었다고 판단합니다.

22년 1분기 실적은 매출액 2조 8,407억, 영업이익 1,638억으로 다시 한번 시장의 예상을 뛰어넘었습니다. 21년 호실적으로 인해 시장의 눈높이가 많이 올라가서 시장 전망치에 부합하기가 꽤나 부담스러운 상황이었는데, 오히려 그 부담감을 넘어 어닝 서프라이즈를 기록해버리는 괴물 같은 수익 펀더멘털을 보여주었습니다. 22년 1분기는 코로나 엔데믹으로 인한 효과를 보기 전 시기임에도 불구하고, 백화점 부문 명품 브랜드를 중심으로 고성장을 지속하고 있으며 새롭게 편입된 대전, 광주 신세계점도 분기 목표치를 뛰어넘으며 매우 양호한 실적을 기록했습니다.

 

신세계의 현재 우려되는 부문은 두가지 입니다. 첫 번째는 면세사업 부문인데, 면세 사업은 중국에 의존하는 비율이 절대적입니다. 따라서 중국 봉쇄 영향으로 인해 수익성을 좀처럼 회복하지 못하고 있고 현 정부와 중국과의 비우호적인 관계는 신세계 면세사업에 큰 도움이 되지 않을 것입니다. 두 번째는 주택시장이 고점을 지나 침체기에 접어들고 있기에 가구 사업을 담당하고 있는 까사미아는 큰 성장을 기대하기는 어렵습니다. 하지만 까사미아가 신세계 매출에 미치는 영향은 매우 미미하며, 향후 몇 년 동안 분양 예정 물량은 충분히 많으므로 흑자는 유지할 것으로 전망하고 있습니다.

 

스페셜리스트는 위기에서 빛나는 법입니다. 신세계는 스페셜했고 긴 시간 고생했던 만큼, 긴 시간 상승 사이클을 누릴 것이라 예상합니다. 신세계의 재무 부문 종합등급은 S등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( A 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 200,000원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 260,000원대 상승

  - 팬데믹임에도 양호한 실적 지속 ▲ 주가 320,000원대 상승

  - 코로나 장기화에 따른 면세사업 부진 심각 및 글로벌 지수 조정기 진입 ▼ 주가 200,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 시장의 관심이 멀어지고 있음

3) 특이사항

  - 현재 구간에서 지지하지 못한다는 건 상상하기 힘든 상황

 

4) 종합평가

 신세계의 주가 차트를 보면 시장의 상상을 뛰어넘는 연속되는 어닝서프라이즈에도 주가는 정 반대로 흐르고 있습니다. 안타까운 상황이긴 하지만 전혀 이유가 없는 것은 아닙니다. 

 

1. 유동성 부족 : 제가 몇 번 분석드린 적이 있기에 보신 분들도 있을 겁니다. 재정 긴축에 따라 시장에 유동성이 부족한 시기에는 지주회사들은 시장 소외 주로 분류되는 경향이 매우 강합니다. 아무래도 시장에 돈이 부족하다 보니 성장성이 매우 높은 고 PER가 가능한 종목들에 돈이 집중되기 때문입니다. 지주회 사는 안정적이지만 기대 수익이 적고, 유동성이 부족한 시기에는 시장 금리가 매우 높기 때문에 시장 참여자들은 대부분 기대 수익이 큰 종목에 투자를 하게 되는 시기입니다.

 

2. 면세점 리스크 : 신세계는 국내 면세사업 랭킹 1,2위를 다투는 주요 사업자입니다. 따라서 면세점 큰 손으로 분류되는 중국 관광객의 의존도가 절대적으로 높습니다. 중국 정부가 강도 높은 봉쇄를 지속함에 따라 면세점이 회복될 기미가 보이지 않고 있으며, 현 정부와 중국과의 비 우호적인 관계로 진전될 가능성이 높음에 따라 향후 면세점 사업 전망이 매우 불확실한 상황입니다. 시장이 가장 싫어하는 것은  악재가 아니라 불확실성임을 아실 겁니다.

 

 위의 2가지 이유가 현재 신세계의 주가 하락을 설명할 수 있는 유일한 약점입니다. 그 외에는 신세계가 이 주가에 머무르고 있다는 사실을 설명할 방법이 없습니다.

 

저는 재정 긴축 시기에는 절대로 지주회사에 투자하지 않습니다. 하지만 신세계가 보여준 놀라운 수익 펀더멘털과 위기 극복 능력, 현재 상식적으로 이해하기 힘들 정도로 하락한 주가 등을 종합해 보아 저는 현재 신세계의 주가가 분할 매수를 시작하기에 매우 매우 매력적이다고 말씀드리겠습니다. 하지만 시장의 흐름에 전투적으로 맞서 싸우는 것은 매우 어리석은 일임도 알기에 매우 긴 호흡으로 세 분할하여 대응하는 것이 좋을 것입니다.

 

따라서 차트 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( S 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 838억 매도, 외국인이 709억 매수, 기관이 134억 매수

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 500억으로 추산되며 이는 신세계 시총 2조 대비 2.5%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 신세계 주가 폭락에 따라 외국인과 기관 투자자들은 저가 매수에 참여하고 있고 개인 투자자들은 실망 매물과 반대 매매 물량이 출회하고 있습니다. 이는 주가가 바닥권에 근접했다는 지표 중 하나이며, 글로벌 및 국내 증시의 폭락에도 메이저 수급의 지분 축소 움직임은 크지 않은 상황입니다.

 

주가가 과도하게 하락한 상황이므로 일일 공매도 금액도 매우 낮은 상황이며 누적 공매도 수급도 시총 대비 매우 미비한 금액이므로 향후 주가 상승 시 공매도 수급이 부담될 상황은 전혀 아닙니다.

 

투심 최악의 시기임에도 메이저 수급의 양매수를 유지하고 있으며 공매도 비율도 매우 낮습니다. 따라서 신세계의 수급 부문 종합등급은 S등급으로 평가하겠습니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 풍문 또는 보도에 대한 해명

• 풍문 또는 보도 내용 : 서울옥션 인수 추진
• 해명 내용 : 인수 관련 검토중이나 아직 확정된 사항은 없음
• 재 공시일 : 2022.07.15

 

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 3,000원
• 시가 배당률 : 1.3%
• 배당 지급일 : 기말 배당

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 신세계의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 리오프닝 최대 수혜주

2) 팬데믹 절정에도 유통업으로 외형 및 수익 성장을 이끌어낸 괴물 같은 기업

3) 명품 브랜드의 수요는 꾸준히 상승, 명품 수요는 백화점 매출에 직결

4) 주가 폭락 시 메이저 수급의 저가 매수세 유입

 

Weak Point

1) 신세계의 유일한 아픈 손가락, 면세점

2) 현 정부의 중국과의 비우호적인 관계 리스크

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

신세계 1차 목표가 : 260,000원

신세계 2차 목표가 : 300,000원

현재 주가 폭락은 손절 및 반대매매로 인한 과매도 영역으로 보이며 현재 신세계의 기업가치는 절대 이 주가로 표현될 수 없습니다. 현재 신세계의 예상 실적 대비 주가 PER는 4배에 불과합니다. 현재 최악의 글로벌 시장 상황과 유동성이 부족한 시기임을 고려하여 매우 보수적인 PER 6배를 기준으로 목표가를 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

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